開欄的話：

中國輕工業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，涵蓋家居、家電、食品飲料、日用消費(fèi)品等多個民生領(lǐng)域，其發(fā)展態(tài)勢直接反映市場消費(fèi)活力與產(chǎn)業(yè)升級趨勢。為全面把握輕工行業(yè)投資發(fā)展脈搏，中國輕工企業(yè)投資發(fā)展協(xié)會與消費(fèi)日報(bào)社共同組織編制輕工行業(yè)投資發(fā)展觀察周報(bào)。

報(bào)告依托專業(yè)團(tuán)隊(duì)，采集、整合、分析wind金融數(shù)據(jù)、相關(guān)協(xié)會及企業(yè)公告、政府政策文件和第三方研究機(jī)構(gòu)信息，系統(tǒng)梳理行業(yè)動態(tài)、市場表現(xiàn)及政策導(dǎo)向，以數(shù)據(jù)為支撐，以趨勢研判為核心，聚焦輕工行業(yè)景氣程度、資本動向、價(jià)格走勢等關(guān)鍵指標(biāo)，為投資者、行業(yè)從業(yè)者和市場觀察者提供前瞻性決策參考。

作為輕工領(lǐng)域的綜合性投資周報(bào)，報(bào)告致力于打造輕工行業(yè)投資發(fā)展的“風(fēng)向標(biāo)”，以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)據(jù)、專業(yè)的視角成為行業(yè)參與者與企業(yè)決策者洞悉輕工行業(yè)投資價(jià)值的可靠伙伴。

一、上周股市行情

上周（4.7—4.10）A股市場呈現(xiàn)探底回升走勢。上證指數(shù)周上漲2.74%，收于3986.22點(diǎn)；深證成指周上漲7.16%，收于19223.62點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周上漲9.50%；恒生指數(shù)周上漲3.09%；恒生科技指數(shù)周上漲3.87%。

上周表現(xiàn)較好的指數(shù)為：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，周上漲9.50%；深證成指，周上漲7.16%；中證1000指數(shù)，周上漲6.13%。

上周申萬各行業(yè)板塊大部分上漲，通信（+10.74%）、電子（+10.64%）表現(xiàn)強(qiáng)勢；機(jī)械設(shè)備（+7.08%）、電力設(shè)備（+6.98%）表現(xiàn)突出。輕工板塊方面，輕工制造（+4.37%）、紡織服飾（+3.73%）、家用電器（+1.85%）上漲，食品飲料（-0.03%）下跌。

下周可以關(guān)注的板塊：

AI算力硬件及半導(dǎo)體

關(guān)注理由：中美暫停半導(dǎo)體出口管制至2026年11月，為行業(yè)帶來喘息之機(jī)。同時(shí)，工信部發(fā)布普惠算力專項(xiàng)行動通知，AI算力大會召開，政策面持續(xù)加碼。全球AI算力需求持續(xù)爆發(fā)，三星、騰訊云等相繼宣布相關(guān)產(chǎn)品漲價(jià)，存儲芯片、HBM等核心硬件供不應(yīng)求，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度明確上行。

券商及大金融

關(guān)注理由：龍頭券商中信證券一季報(bào)凈利潤同比大增超54%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，直接點(diǎn)燃了整個板塊。A股成交額連續(xù)多日突破2萬億，市場活躍度大幅提升。作為“牛市旗手”，券商板塊是市場成交量放大的最直接受益者。上證指數(shù)在4000點(diǎn)關(guān)口反復(fù)爭奪，券商板塊歷史上多次扮演沖關(guān)主力角色。

二、行業(yè)動態(tài)

TENWAYS——沖刺港股

近日，Radvance Cayman Limited（品牌名：TENWAYS）向港交所主板遞交上市申請。這家公司是以歐洲為核心市場的電動出行企業(yè)，投資人有高瓴資本、騰訊、路威凱騰等知名機(jī)構(gòu)。

TENWAYS已形成覆蓋城市通勤、混合騎行等場景的產(chǎn)品矩陣：城市電助力自行車包含輕量系列及智能系列，適用于高效城市出行?；旌想娭ψ孕熊嚰婢咴揭奥眯信c山地車特性，兼顧鋪裝路面及輕度越野騎行，為健身、休閑及通勤提供多元選擇。

2023年、2024年以及2025年前三季度，TENWAYS的營收分別為0.48億歐元、0.61億歐元、0.54億歐元，毛利率分別為25.8%、30.4%以及31.8%，連續(xù)三年穩(wěn)步提升。

鹿客科技——沖刺“AI智能鎖第一股”

近日，鹿客科技（北京）股份有限公司向港交所遞交招股書。鹿客科技是全球AI家庭安全管家的開創(chuàng)者，憑借“硬件+軟件+AI”最佳創(chuàng)新的一體化技術(shù)能力，公司提供以智能鎖為核心的家庭及社區(qū)安全防護(hù)、智能管理與家庭看護(hù)的綜合解決方案，從而為每一個家庭和社區(qū)提供安全、便捷、高效的家居體驗(yàn)。

2023年—2024年，鹿客科技收入分別為10.15億元、10.86億元，年度利潤分別為1402.6萬元、5311.3萬元。2025年前三季度，公司收入為7.74億元，同比增長11.45%；期間利潤為3198.1萬元。鹿客科技的客戶主要包括終端消費(fèi)者、企業(yè)客戶、ODM（原始設(shè)計(jì)制造商）合作伙伴及經(jīng)銷商。

茅臺——進(jìn)軍機(jī)器人領(lǐng)域

近日，智身科技（北京）有限公司發(fā)生工商變更，茅臺旗下的高質(zhì)量成長股權(quán)投資合伙企業(yè)和電池龍頭豪鵬科技成了新股東。

智身科技成立于 2023 年 12 月，法定代表人是黃坤，核心業(yè)務(wù)是具身智能機(jī)器人的研發(fā)和制造，產(chǎn)品包括人形機(jī)器人和四足機(jī)器人，而且已經(jīng)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，2025 年?duì)I收突破 1 億元，還完成了第 5000 臺機(jī)器人交付。更厲害的是，它背后還有智元機(jī)器人的加持，技術(shù)實(shí)力不容小覷。

茅臺和豪鵬科技一起入股，其中豪鵬科技作為電池龍頭，能為智身科技提供穩(wěn)定的供應(yīng)鏈支持，降低硬件成本。這種“資本 + 產(chǎn)業(yè)鏈”的組合投資模式比單一投資風(fēng)險(xiǎn)更低，也更有利于企業(yè)成長。

拓竹科技——致歉泡泡瑪特

近日，拓竹科技發(fā)布聲明，就旗下MakerWorld平臺與泡泡瑪特IP版權(quán)問題引發(fā)的廣泛關(guān)注和討論表示歉意。目前，拓竹科技已與泡泡瑪特進(jìn)行了友好磋商并達(dá)成和解，相關(guān)問題內(nèi)容已經(jīng)全面下架。

拓竹科技成立于2020年，短短五年就成了3D打印行業(yè)的獨(dú)角獸。拓竹科技的核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)多數(shù)來自大疆。公司2024年?duì)I收就達(dá)到55億元—60億元，2025年更是突破百億元，成為國內(nèi)3D打印行業(yè)首家年?duì)I收破百億元的企業(yè)，全球市場份額占到29%。

拓竹科技能快速崛起，核心就在于它打造的MakerWorld平臺。這個2023年上線的3D模型社區(qū)，現(xiàn)在已經(jīng)有超百萬模型，是全球第一的3D模型社區(qū)。

西子健康——沖刺港股IPO

近日，湖南西子健康集團(tuán)股份有限公司遞表港交所。作為運(yùn)動營養(yǎng)食品領(lǐng)域新銳品牌，西子健康借流量紅利實(shí)現(xiàn)自有品牌崛起，業(yè)績穩(wěn)步攀升。但一路走高的營銷費(fèi)用持續(xù)侵蝕公司凈利潤，在直播電商新規(guī)趨嚴(yán)的背景下，其業(yè)績持續(xù)性與業(yè)務(wù)合規(guī)性仍需面臨監(jiān)管審視。

作為一家成立于2013年的運(yùn)動營養(yǎng)及功能性食品公司，西子健康的迅速崛起離不開自有品牌和線上渠道的加持。公司主要產(chǎn)品包括蛋白粉、功能性軟糖、咖啡等。2023年、2024年和2025年前三季度，公司收入分別為14.47億元、16.92億元和16.09億元，同期凈利潤分別為0.94億元、1.49億元和1.18億元。

藍(lán)瓶咖啡——被大鉦資本收購

近日，大鉦資本已和雀巢達(dá)成協(xié)議，從雀巢手中收購了藍(lán)瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）的全球門店。交易完成后，雀巢仍然會保留藍(lán)瓶咖啡的快消業(yè)務(wù)，如咖啡豆、速溶咖啡、即飲飲料。

此番收購價(jià)格低于4億美元，且藍(lán)瓶咖啡目前仍在虧損中。截至2025年6月30日，藍(lán)瓶咖啡過去12個月的營收約為2.5億美元，其中美國貢獻(xiàn)收入約1.5億美元，亞太地區(qū)貢獻(xiàn)收入約1億美元。信源人士還稱，藍(lán)瓶咖啡預(yù)計(jì)2026年實(shí)現(xiàn)盈利。目前，藍(lán)瓶咖啡最大市場依舊在美國，在中國主要布局于上海。

大鉦資本是瑞幸的控股股東，其對瑞幸的掌控還在加碼。2025年4月，大鉦資本董事長兼首席執(zhí)行官黎輝出任瑞幸咖啡董事長。

蘇寧——公告破產(chǎn)重整

近日，全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)布蘇寧電器集團(tuán)有限公司、蘇寧控股集團(tuán)有限公司、蘇寧置業(yè)集團(tuán)有限公司破產(chǎn)重整案件信息與一債會公告，三家公司于2025年1月26日由南京中院受理破產(chǎn)重整，案號分別為（2025）蘇01破2號、3號、4號。江蘇知名企業(yè)“蘇寧”將進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。

蘇寧集團(tuán)曾是中國重要的零售商業(yè)之一，其從一家空調(diào)專營門市部發(fā)展到綜合電器連鎖店，后進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)零售平臺，直至擁有線上線下各種類型的零售渠道。除了零售主業(yè)外，蘇寧的投資版圖更是遍布地產(chǎn)、物流、體育、電競等行業(yè)。

三、熱點(diǎn)新聞

《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)電動自行車鋰離子電池回收利用體系建設(shè)的通知》發(fā)布

近日，工業(yè)和信息化部辦公廳、供銷合作總社辦公廳聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)電動自行車鋰離子電池回收利用體系建設(shè)的通知》?！锻ㄖ窂陌l(fā)揮現(xiàn)有資源作用、強(qiáng)化龍頭引領(lǐng)、支持?jǐn)?shù)字監(jiān)測、做好協(xié)同保障等方面作出工作部署。

一是提出要引導(dǎo)電動自行車整車及鋰電池生產(chǎn)企業(yè)與供銷合作社再生資源回收利用企業(yè)合作，共建或委托建設(shè)電動自行車鋰電池回收網(wǎng)點(diǎn)，做好電動自行車鋰電池回收、貯存。

二是鼓勵中再生等龍頭企業(yè)規(guī)劃布局鋰電池回收利用網(wǎng)絡(luò)，升級現(xiàn)有分揀中心、拆解基地，提升電動自行車鋰電池回收利用能力。

三是鼓勵發(fā)揮中再生再生資源回收利用數(shù)字化綜合服務(wù)平臺作用，引導(dǎo)相關(guān)參與主體通過平臺上傳電動自行車鋰電池回收利用信息，促進(jìn)鋰電池流向規(guī)范渠道。

《數(shù)字虛擬人信息服務(wù)管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見

為了促進(jìn)數(shù)字虛擬人信息服務(wù)健康發(fā)展和規(guī)范應(yīng)用，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室起草了《數(shù)字虛擬人信息服務(wù)管理辦法（征求意見稿）》。根據(jù)《意見稿》，數(shù)字虛擬人是指存在于非物理世界，利用圖形學(xué)、數(shù)字圖像處理或者人工智能等技術(shù)，借助真人驅(qū)動或者計(jì)算驅(qū)動，模擬人類外貌，具備聲音、行為、交互能力或者性格等特征的虛擬數(shù)字形象。

《意見稿》明確，不得向未成年人提供虛擬親屬、誘導(dǎo)過度消費(fèi)、誘導(dǎo)信教等數(shù)字虛擬人服務(wù)，以及含有可能引發(fā)或者誘導(dǎo)未成年人模仿不安全行為、實(shí)施違反社會公德行為。

《意見稿》要求，自數(shù)字虛擬人服務(wù)開始，數(shù)字虛擬人服務(wù)提供者、服務(wù)使用者及提供網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容傳播服務(wù)的服務(wù)提供者應(yīng)當(dāng)在數(shù)字虛擬人展示區(qū)域全程持續(xù)顯示含有“數(shù)字人”字樣的顯著提示標(biāo)識。

文|胡靜 李練