原創(chuàng)大財可富司機

一千個讀者眼里有一千個哈姆雷特，七億基民心里也藏著一長串“賭徒式基金經(jīng)理”的名單。

他們中，有人押注單一賽道、有人滿倉追高、有人頻繁梭哈，把基民的錢當成歡樂豆，自己操作得酣暢淋漓，留下的卻是基民虧得血本無歸的殘局。

在申萬宏源內(nèi)部人士眼中，“賭狗”二字，精準指向申萬菱信副總經(jīng)理、基金經(jīng)理賈成東。

2025年8月，一張申萬宏源基層員工的吐槽截圖在金融圈瘋狂刷屏。截圖中，員工吐槽被迫買的由賈成東管理的申萬菱信行業(yè)精選，宣傳時承諾封閉期緩慢建倉、不超6成、重點配置高分紅。結(jié)果6月3日剛成立，不到3天直接梭哈6成倉，高位追新消費，新消費崩了，砍倉追高銀行，又撞上銀行大跌。更離譜的是，銀行板塊大漲2.22%那周，這只基金反而跌1%，明擺著又砍倉去追別的熱點。

針對員工質(zhì)疑的“賈成東就是賭狗風格，拿著大家的錢重倉賭?！鄙耆f菱信回應(yīng)稱，當前產(chǎn)品短期業(yè)績雖未達預(yù)期，仍希望投資者將目光更多投向長期表現(xiàn)。

然而，基民等來的不是長期向好，而是賈成東業(yè)績的徹底崩盤！

4月10日，A股三大股指集體上漲，創(chuàng)業(yè)板更是大漲3.78%，市場一片向好。但由賈成東親手打造的“代表作”申萬菱信行業(yè)精選C，卻逆勢下跌1.38%，與市場行情格格不入。截至4月10日，這只基金今年以來已累計下跌12.12%，單位凈值僅0.8144。

事實上，該基金在今年3月的市場調(diào)整中，凈值甚至一度跌破過0.8。截至目前，該基金在Wind同類產(chǎn)品中的排名為4961/5058，穩(wěn)穩(wěn)蹲在倒數(shù)梯隊，幾乎墊底。

對比大盤更是扎心，2025年以來的行情是公認的結(jié)構(gòu)性牛市，但該基金自去年6月成立以來，不僅沒賺到錢，反而累計虧損18.56%。同期業(yè)績比較基準、滬深300指數(shù)分別上漲14.37%和20.74%。一正一負之間，差距懸殊到令人咋舌。

更諷刺的是，這只基金當年首募規(guī)模達12.19億元，是申萬菱信當年最受期待的爆款，承載著無數(shù)基民的期待。如今口碑崩塌、規(guī)模大幅縮水。截至2025年四季度末，基金規(guī)模僅剩6.95億。

一個曾經(jīng)的明星基金經(jīng)理、百億規(guī)模選手，怎么會淪落到被罵“賭狗”？答案其實藏在他十幾年的投資履歷里，賭性，早已刻進他的操作DNA。

賈成東2008年入行，2015年加入招商基金，一戰(zhàn)成名靠的是極致行業(yè)輪動，代表作招商行業(yè)精選，任職近8年總回報192.09%，排名同類前4；招商優(yōu)質(zhì)成長任職近7年回報140.27%，巔峰管理規(guī)模逼近180億元。

他是典型的中觀景氣度投資框架選手，以行業(yè)景氣度為核心決策依據(jù)，先選賽道再選個股，對估值容忍度較高，更看重行業(yè)趨勢與景氣延續(xù)性?？偨Y(jié)下來就是，哪個行業(yè)景氣向上就重倉押注，估值高低基本不在考量范圍內(nèi)。

這種“賭徒式”風格，順市時一飛沖天，逆市時一地雞毛。2020年押中TMT、新能源，業(yè)績炸裂；2023年在銀行、白酒、航空之間反復(fù)橫跳，換手率高到驚人，回撤遠超同行。

2024年底，賈成東被申萬菱信高薪挖角，出任副總經(jīng)理，本想東山再起，結(jié)果賭性徹底失控。

從申萬菱信行業(yè)精選的2025年三季報和年報看，其前十大重倉股里，既沒有新消費、也沒有銀行，而是分散在有色金屬、汽車、電力設(shè)備、電子等行業(yè)上?；鹎皟纱笾貍}股洛陽鉬業(yè)、紫金礦業(yè)在去年下半年的漲幅分別高達137.53%和78.13%，前五大重倉股漲幅超50%，但基金收益卻為負。

司機猜測，大概率是這些股票暴漲之后，才被基金經(jīng)理重倉持有，完美踏空上漲行情，沒吃到一點“肉”；反而到了2026年1月底，有色金屬板塊出現(xiàn)大幅波動，這只基金凈值在短短幾天內(nèi)暴跌17.2%，精準趕上了所有“挨打”的行情！

賈成東這一套操作下來，徹底背離了基金發(fā)行時的承諾：申萬菱信行業(yè)精選宣傳的是高分紅、穩(wěn)健型配置，實際做的卻是追漲殺跌、重倉豪賭，把基民的信任當成了兒戲。

司機反復(fù)強調(diào)，投資可以承受合理波動，但絕對不能承受毫無底線的賭性。對基民來說，面對這種基金經(jīng)理，不要自我安慰，不要等待反彈，唯一正確的動作只有一個，立馬贖回，及時止損！

還記得之前司機寫過的財經(jīng)大V越甲的私募產(chǎn)品谷信行穩(wěn)致遠嗎？這只私募發(fā)行時門檻高達500萬起投，可沒幾個月，凈值就跌破1元；后來凈值逼近清盤線，越甲選擇臥倒不動。2025年結(jié)構(gòu)性牛市來臨，這只基金凈值跌破0.66后，更是要求持有人簽署補充協(xié)議，強行取消清盤線，試圖繼續(xù)拖延。（詳見：《私募回本遙遙無期，越甲進軍星際探索！》）

持有人抱著“能回本”的幻想，一直堅持持有?？傻搅?026年，基金凈值仍然沒有任何起色。持有人終于熬不下去了，3月底贖回了基金，從2023年買入到2026年贖回，三年的時間，虧損幅度高達42%。幾百萬就這么灰飛煙滅！

請記?。嘿€徒的風格永遠不會改變，賭徒的運氣或許不會一直差，但你的錢，經(jīng)不起一次又一次的豪賭和虧損。

賭狗的賭局，只會越賭越輸，遠離“賭徒式”基金經(jīng)理，守住本金，才是對自己錢包最大的負責。