編輯｜顏清歡

校對｜辛苔

近日，貴州省首家本土壽險(xiǎn)法人機(jī)構(gòu)華貴人壽保險(xiǎn)股份有限公司完成注冊資本工商變更，注冊資本由20億元增至26.15億元。此次增資已于2025年12月獲國家金融監(jiān)督管理總局貴州監(jiān)管局批復(fù)，由中國貴州茅臺酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司全額定向認(rèn)購，使其持股比例從33.33%提升至49.01%，其他股東均未參與增資。

根據(jù)《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》，單一股東持股比例不得超過保險(xiǎn)公司注冊資本的三分之一（即33.33%）。然而，茅臺集團(tuán)此次增資后持股比例達(dá)到49.01%，突破了這一監(jiān)管"天花板"。監(jiān)管法規(guī)本身留有豁免條款：保險(xiǎn)公司因業(yè)務(wù)創(chuàng)新、專業(yè)化或集團(tuán)化經(jīng)營需要投資設(shè)立或收購保險(xiǎn)公司的，其出資或持股比例上限不受限制。此次特批體現(xiàn)了我國保險(xiǎn)業(yè)股權(quán)監(jiān)管邏輯從"防范一股獨(dú)大"的風(fēng)險(xiǎn)至上，向"支持集團(tuán)化經(jīng)營"的精準(zhǔn)引導(dǎo)轉(zhuǎn)變。

華貴人壽成立于2017年2月，是貴州省唯一本土壽險(xiǎn)公司。增資前，公司總股本為20億股，茅臺集團(tuán)持股6.666億股，占比33.33%。增資完成后，茅臺集團(tuán)持股增至12.816億股，占比提升15.68個(gè)百分點(diǎn)至49.01%。受益于此次增資，2025年第四季度，華貴人壽核心和綜合償付能力充足率分別提升至142.24%和158.16%，較三季度末分別提升了23.44和24.36個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，華貴人壽2025年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入48.55億元，同比增長21%；凈利潤為2.4億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。盈利改善主要得益于投資端的良好表現(xiàn)，2025年投資收益率為5.22%，綜合投資收益率為5.78%。

業(yè)內(nèi)人士表示，茅臺作為優(yōu)質(zhì)國資主體，拿下華貴人壽控制權(quán)，既緩解了后者的資本壓力，也為其帶來產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢。目前華貴人壽仍在推進(jìn)后續(xù)增資，擬募集25至45億元引入新股東。此次事件也折射出中小險(xiǎn)企資本補(bǔ)充困境，未來具備產(chǎn)業(yè)背景的國資主體或?qū)⒊蔀殡U(xiǎn)企股權(quán)市場的核心力量。