大家好，我是毯叔。

你們一定都看到了這個(gè)新聞：4月13日，深圳中院，許家印坐在被告席上，當(dāng)庭表示認(rèn)罪悔罪。

消息一出，很多人的第一反應(yīng)都是：許家印認(rèn)罪了！是不是一切都結(jié)束了？恒大欠的錢能追回來(lái)，爛尾的樓能重啟交付，我們買了理財(cái)?shù)谋窘鹉?/strong>退回來(lái)？

那我只能說(shuō)——你想得太簡(jiǎn)單了。

認(rèn)罪，只是刑事程序走完了一步。法槌落下，可不代表賬算清楚了。

許家印雖然認(rèn)罪了，但完全解決不了恒大2.4萬(wàn)億的缺口，更解決不了許家印939億分紅已經(jīng)不知去向的問(wèn)題。

我查了下公開數(shù)據(jù)，截至2023年中期，恒大總負(fù)債2.44萬(wàn)億元，總資產(chǎn)只有1.74萬(wàn)億元。

所以，他們資不抵債的缺口，大約有6500億元。

你可能對(duì)這個(gè)數(shù)字沒(méi)概念，那我來(lái)?yè)Q個(gè)說(shuō)法——6500億，就算北京市連續(xù)三年財(cái)政收入都加在一起，都沒(méi)法填上這個(gè)窟窿。

這個(gè)窟窿，壓在了逾百萬(wàn)套爛尾樓的業(yè)主身上，壓在了數(shù)萬(wàn)家被拖欠貨款的供應(yīng)商身上，也壓在了數(shù)十萬(wàn)買了恒大理財(cái)產(chǎn)品、到現(xiàn)在還沒(méi)拿回本金的普通投資者身上。

現(xiàn)在，許家印認(rèn)罪了，這個(gè)坑就能填上嗎？

顯然填不上。

至于那“939億”是怎么回事？

2016年至2020年，整整五年，中國(guó)恒大累計(jì)向股東分紅939.33億元——也就是標(biāo)題里說(shuō)的那"約900億"。其中，清盤人重點(diǎn)追討的是2017年至2020年間的分紅及薪酬，合計(jì)約438億元。

這五年，也是恒大負(fù)債規(guī)模急速膨脹的五年。錢借了一輪又一輪，樓蓋了一棟又一棟，但分紅這件事，一年都沒(méi)停過(guò)。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

負(fù)債每年都在漲，分紅每年也在漲，債主的錢越借越多，老板的口袋越裝越滿。這不叫經(jīng)營(yíng)，這叫掏空。

你可能會(huì)疑惑：這939億，大部分流向了哪里？

答案是：流向了許家印和其妻丁玉梅分別100%控制的兩家離岸公司——一家注冊(cè)在英屬維爾京群島，一家在開曼群島。

說(shuō)白了，就是趁著船還沒(méi)沉，先把救生艇上的金子搬走。表面上合規(guī)，實(shí)際上是在系統(tǒng)性地轉(zhuǎn)移一家快撐不住的公司里最后剩下的真金白銀。

分紅只是第一步，真正的操作，是分完之后的"消失"，讓你徹底“查無(wú)可查”。

我專門捋了下時(shí)間線，和大家說(shuō)道說(shuō)道：

第一步：500億紅利→23億美元家族信托

危機(jī)全面爆發(fā)前，許家印已經(jīng)在美國(guó)設(shè)立了一個(gè)規(guī)模約23億美元的家族信托。

資金來(lái)源是什么？正是他從恒大歷年分得的500多億元人民幣紅利。

這筆錢的走法，可以簡(jiǎn)單還原一下：恒大是香港上市公司，它向注冊(cè)在英屬維爾京群島和開曼群島的離岸控股公司派發(fā)股息；許家印作為這兩家公司的實(shí)際控制人，個(gè)人賬戶收到的是外幣紅利；再經(jīng)過(guò)換匯操作，最終注入在美國(guó)設(shè)立的家族信托。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

每經(jīng)過(guò)一個(gè)司法管轄區(qū)，就多一道追討門檻。從內(nèi)地到香港、從香港到離岸、從離岸到美國(guó)——到了信托這一層，追討方得在美國(guó)法院另開訴訟，從頭舉證。

家族信托是什么東西？

簡(jiǎn)單說(shuō)，就是把錢"捐"給一個(gè)法律上不屬于你的架構(gòu)，讓專業(yè)機(jī)構(gòu)代為持有和管理。你表面上不擁有這筆錢，但實(shí)際上你和你的家人都是受益人，這錢就是給你用的。

更關(guān)鍵的是：一旦錢進(jìn)了信托，債權(quán)人和追討方就很難直接拿走它。

你得先證明這筆信托是"惡意轉(zhuǎn)移"，打一場(chǎng)國(guó)際官司，而且很可能打不贏。

這很明顯就是提前布局，有備而來(lái)。

第二步：427億資產(chǎn)→離婚轉(zhuǎn)移

2022年至2023年間，危機(jī)全面爆發(fā)后，許家印又與丁玉梅辦理了"技術(shù)性離婚"，將427億元資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至前妻名下。

這427億是什么？

根據(jù)公開信息，主要包括：許家印持有的恒大集團(tuán)股權(quán)、境外房產(chǎn)，以及部分金融資產(chǎn)。每一類都麻煩——股權(quán)要看公司注冊(cè)在哪個(gè)司法管轄區(qū)，境外房產(chǎn)要在當(dāng)?shù)胤ㄔ毫砹福鹑谫Y產(chǎn)要追到托管行所在國(guó)。離婚之后這些資產(chǎn)法律上變成丁玉梅的個(gè)人財(cái)產(chǎn)，追討就得在每個(gè)國(guó)家單獨(dú)立案、單獨(dú)舉證"這是惡意轉(zhuǎn)移"。

為什么叫"技術(shù)性"？因?yàn)檫@場(chǎng)離婚的目的不是感情破裂，而是資產(chǎn)隔離。

離婚之后，這427億在法律上就是丁玉梅的個(gè)人財(cái)產(chǎn)。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

追討許家印，不能直接動(dòng)她名下的錢——得另開一場(chǎng)訴訟，單獨(dú)證明這是惡意轉(zhuǎn)移。

這筆資產(chǎn)目前仍在司法追討范圍內(nèi)，尚未變現(xiàn)。

來(lái)，咱們來(lái)細(xì)品這個(gè)節(jié)奏：分紅轉(zhuǎn)移、信托鎖定、離婚轉(zhuǎn)產(chǎn)。

每一步都踩在了關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)上，每一步都在系統(tǒng)性地把資產(chǎn)移出追討范圍。

這不是臨時(shí)起意，這是一整套精心設(shè)計(jì)的"防追討架構(gòu)"。

其實(shí)早在2024年，恒大清盤人就已經(jīng)對(duì)許家印、丁玉梅等7人提起訴訟，追討約438億元人民幣的分紅及薪酬。

香港法院已發(fā)出全球禁令，禁止許家印家族處置最高達(dá)77億美元的資產(chǎn)，同時(shí)清盤人正在多個(gè)司法管轄區(qū)推進(jìn)追討程序。

但——實(shí)際變現(xiàn)金額有多少呢？只有約20億港元。

這個(gè)落差，不是清盤人不努力，是這件事本來(lái)就極其難。

凍結(jié)是凍結(jié)，變現(xiàn)是變現(xiàn)，中間隔著還有法律三道墻。

第一道墻：你得在多個(gè)司法管轄區(qū)同時(shí)打官司。

恒大是香港上市公司，主要資產(chǎn)在內(nèi)地，分紅流向英屬維爾京群島、開曼群島，信托設(shè)在美國(guó)。清盤人要追錢，得在多個(gè)國(guó)家和地區(qū)分別立案、分別打官司，適用不同的法律體系，打贏一個(gè)還有下一個(gè)。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

第二道墻：錢進(jìn)了信托，你得先證明他是故意坑你的。

進(jìn)了信托的錢，要追回來(lái)，得先證明這筆錢設(shè)立信托時(shí)存在"欺詐意圖"。這個(gè)舉證門檻極高，且各國(guó)標(biāo)準(zhǔn)不一，美國(guó)法院未必認(rèn)可香港清盤人的主張。

第三道墻：還有一堆錢，根本找不到在哪。

賬面上能查到的是凍結(jié)的那77億美元，但仍有超百億資金，隱匿于離岸賬戶和隱秘資產(chǎn)中，目前仍難以查清、短期內(nèi)難以追回。

所以到現(xiàn)在，錢凍結(jié)了一堆，真正到手的只有20億港元。

這不是失敗，這只是剛剛開始。但對(duì)于很多等錢的普通人來(lái)說(shuō)，這個(gè)"剛剛開始"，已經(jīng)等了好幾年了。

大家等的不是許家印認(rèn)不認(rèn)罪，而是那逾百萬(wàn)套樓什么時(shí)候能交付，是買了理財(cái)產(chǎn)品的普通人什么時(shí)候能拿回本金，是供應(yīng)商的貨款什么時(shí)候能結(jié)清。

認(rèn)罪，只是刑事程序的一步。

而追償，則是另一條完全平行的軌道，走起來(lái)慢得多，也難得多。

法槌落下，并不代表賬算清楚了。

我做金融這么多年，見過(guò)太多"坑"——P2P爆雷、信托違約、房企暴雷。每一次，認(rèn)罪的人都坐進(jìn)去了，但錢，往往只回來(lái)一小部分。

這不是悲觀，這是現(xiàn)實(shí)。

我每次看到這類新聞，總會(huì)想到身邊那些朋友—買了恒大理財(cái)?shù)?，貸款買了爛尾樓的，墊了貨款的供應(yīng)商。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

他們能做的，只有等。等司法程序、等清盤人、等追討結(jié)果。而這個(gè)"等"，可能是三年、五年，甚至更長(zhǎng)。

但有一件事，我一定要和大家說(shuō)，不要等！要在下一個(gè)"坑"出現(xiàn)之前，先想清楚。

是的，普通人保護(hù)自己財(cái)富最重要的一步，不是等監(jiān)管出手，而是在"看起來(lái)很美"的高收益面前，先問(wèn)自己三個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：

第一，這個(gè)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)是什么？能不能在國(guó)內(nèi)法院直接執(zhí)行？

如果底層資產(chǎn)在離岸、在境外，出了事你要追，門檻就完全不一樣了。

第二，發(fā)行主體有沒(méi)有真實(shí)可變現(xiàn)的抵押物？

不是資產(chǎn)規(guī)模大，是真的能變現(xiàn)、能執(zhí)行。

恒大2023年中期賬面資產(chǎn)還有1.74萬(wàn)億，但有多少能快速變現(xiàn)？結(jié)果你也看到了。

第三，這類產(chǎn)品歷史上出沒(méi)出過(guò)問(wèn)題？投資者實(shí)際能拿回來(lái)多少？

要知道，P2P平均回收率不到30%，信托違約案件里大額回收的是少數(shù)，房企暴雷的供應(yīng)商到現(xiàn)在還有人沒(méi)拿到錢。

我不是叫你不投資，而是叫你在下注之前，先把這三個(gè)問(wèn)題想清楚。

也許，對(duì)于那些投資恒大的人來(lái)說(shuō)，這三個(gè)問(wèn)題，問(wèn)晚了。