智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研報稱，本周主機廠3月產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)密集發(fā)布，出口及高端車銷量表現(xiàn)再超預(yù)期，繼續(xù)提示在海外因地緣沖突高油價下新能源乘用車出口將成為結(jié)構(gòu)性強α。高油價及戰(zhàn)爭因素市場逐步脫敏，積極把握高景氣度回調(diào)方向，AI帶來的燃機景氣度持續(xù)超預(yù)期、FSD在荷蘭獲批、機器人一級高景氣度帶來產(chǎn)業(yè)持續(xù)進化，當(dāng)前優(yōu)質(zhì)龍頭個股股價已逐漸企穩(wěn)，Q2板塊新催化下建議當(dāng)前積極配置布局。

中信建投主要觀點如下：

乘用車板塊:3月主機廠銷量好于預(yù)期，出口和高端貢獻強α，4月車展在即。其中:3月吉利出口銷量高達8.2萬輛，同比+120%;比亞迪出口12萬，同比+65%;奇瑞出口14.9萬，同比+72%。4月下旬北京車展前后有望加速，3月PPI同比提前轉(zhuǎn)正，內(nèi)需有望改善。

商用車：出口貢獻的業(yè)績彈性或被低估，AIDC等新業(yè)務(wù)貢獻估值彈性。

物理AI：智駕及機器人板塊建議積極布局配置。市場對戰(zhàn)爭和高油價開始脫敏，板塊開始企穩(wěn)。機器人運動會等即將召開、機器人一級市場持續(xù)高景氣度、港股流動性帶來的估值回升，利好機器人、智駕方向，產(chǎn)業(yè)趨勢依舊清晰，近期供應(yīng)鏈企業(yè)已反饋收到機器人量產(chǎn)PPA，當(dāng)前或處于年內(nèi)重要配置窗口期。

風(fēng)險提示

1、行業(yè)景氣不及預(yù)期。2026年國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇但具體節(jié)奏有待觀察，汽車行業(yè)需求或隨之波動;消費者收入增長放緩或預(yù)期波動均會影響以舊換新促銷效果，客運、貨運市場需求不足也將制約商用車報廢更新比例，最終影響汽車行業(yè)需求復(fù)蘇進程。

2、政策落地效果不及預(yù)期。消費品以舊換新以及設(shè)備更新政策全面落地仍需時日，政策宣傳、信息傳播亦需要一定時間。補貼資金能否持續(xù)發(fā)放到位，置換需求能否順利釋放，均有待持續(xù)觀察。

3、出口銷量不及預(yù)期。出口受國際形勢、國家政策、匯率等多方因素影響，海外銷量增長有波動風(fēng)險。

4、行業(yè)競爭格局惡化。汽車電動智能化趨勢下，國內(nèi)整車廠和零部件供應(yīng)商競相布局，隨著技術(shù)進步、新產(chǎn)能投放等供給要素變化，未來行業(yè)競爭或加劇，整車和零部件企業(yè)的市場份額及盈利能力或?qū)⒂兴▌印?/p>

5、客戶拓展及新項目量產(chǎn)進度不及預(yù)期。汽車電動智能化趨勢下，現(xiàn)有整車和零部件供應(yīng)鏈格局迎來重塑，獲得新客戶和新項目增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市場份額可能受到影響。