最近全球金融圈最炸裂的新聞之一，莫過于日元匯率徹底繃不住了。3月28日晚，美元兌日元直接沖上160關(guān)口，這個(gè)數(shù)字對(duì)日本人來說簡(jiǎn)直是噩夢(mèng)。

2024年4月，日元第一次跌到160的時(shí)候，日本政府砸了足足5.9萬(wàn)億日元（約370億美元），才硬生生把匯率從懸崖邊拉了回來。

結(jié)果才過去兩年，日元又一次撞在了160的南墻上，可這一次，日本的處境比2024年要惡劣十倍都不止。

很多人可能沒搞懂，兩次跌到160，到底差在哪？2024年那次日元崩盤，本質(zhì)是美日利差拉得太大，全球投機(jī)資金瘋狂做空日元套利。

那時(shí)候日本央行下場(chǎng)干預(yù)，是對(duì)著明確的投機(jī)盤出手，師出有名，短期還有希望把空頭打跑。可這一次呢？市場(chǎng)上根本沒多少人在主動(dòng)做空日元，日元貶值的真正推手，是全球避險(xiǎn)情緒下，所有人都在瘋搶美元的真實(shí)需求。

這位已經(jīng)把日本給賣了

日本政府想干預(yù)？跟誰(shuí)干？跟全世界的避險(xiǎn)情緒對(duì)著干？

就在所有人都覺得日本沒招了的時(shí)候，日本財(cái)務(wù)大臣直接放話，說擔(dān)憂原油期貨的投機(jī)交易影響外匯市場(chǎng)，日本政府準(zhǔn)備“在所有領(lǐng)域、采取一切可能的措施”。

說白了，日本想靠做空原油來救日元。

日本是什么情況？一個(gè)資源極度匱乏的島國(guó)，超過90%的原油都靠進(jìn)口，而且絕大多數(shù)都從中東運(yùn)來。

這一次霍爾木茲海峽被封鎖，布倫特原油直接從每桶70美元蹦到了100美元，最高甚至逼近120美元。油價(jià)一飛沖天，日本買油就得花更多美元，美元需求瞬間暴增，大家瘋狂拋售日元換美元，日元就更弱。

日本的原油儲(chǔ)備

日元越貶值，用日元計(jì)價(jià)的進(jìn)口能源就越貴，國(guó)內(nèi)通脹就越高。這是一個(gè)完美的死亡循環(huán)。

高市政府的腦回路其實(shí)很簡(jiǎn)單：既然問題的根在油價(jià)漲，那我把油價(jià)打下來不就行了？油價(jià)跌了，買油需要的美元就少了，拋售日元的壓力自然就緩解了。

傳統(tǒng)的干預(yù)是在外匯市場(chǎng)買日元賣美元，相當(dāng)于在二級(jí)市場(chǎng)跟投機(jī)者打架；而做空原油，是想從源頭上掐斷“油價(jià)漲→美元需求增→日元崩”的鏈條，相當(dāng)于直接抄對(duì)手的老家，試圖從根源解決問題。

聽起來好像有點(diǎn)邏輯？但幾乎所有業(yè)內(nèi)人士都覺得，這招就是找死，連試都不用試。三菱UFJ摩根士丹利的外匯分析師直接戳破窗戶紙：

日本政府心里門兒清，這辦法最多只能暫時(shí)起效，核心目的就是拖時(shí)間，等中東局勢(shì)緩和。為什么？原因太簡(jiǎn)單了：金融手段永遠(yuǎn)解決不了“實(shí)物短缺”的問題。

金融市場(chǎng)搞一百年也換不來這個(gè)

這一輪油價(jià)暴漲的根是什么？是霍爾木茲海峽被封了，全球20%的原油運(yùn)輸通道直接斷了。這是實(shí)打?qū)嵉墓┙o減少，是戰(zhàn)爭(zhēng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，你靠做空期貨，能把戰(zhàn)爭(zhēng)打停？能把海峽打通？能讓原油重新流出來？

更耐人尋味的是，還有一個(gè)沒人明說的“難言之隱”，才是日本繞遠(yuǎn)路的真正原因。日本之所以繞開傳統(tǒng)的賣美元買日元，反而去想做空原油，根本原因是“難以對(duì)美元進(jìn)行賣出操作”。

日本手里握著1.4萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，是全世界規(guī)模最大的外匯儲(chǔ)備國(guó)之一，可這些錢絕大多數(shù)都以美國(guó)國(guó)債的形式存著。大規(guī)模拋售美元，就等于大規(guī)模拋售美債。

可現(xiàn)在美國(guó)正忙著在中東打仗，急需全球資金接盤美債來支撐自己的戰(zhàn)爭(zhēng)開銷，日本作為美國(guó)在亞太最鐵的“小弟”，大規(guī)模賣美債，政治上根本不可能。

說白了，日本手里攥著全世界最大的一筆錢，卻像個(gè)拿著金飯碗要飯的，不敢用最直接、最有效的辦法救自己的貨幣，只能繞遠(yuǎn)路，想這種歪門邪道，簡(jiǎn)直憋屈到了極點(diǎn)。

高市：你看我敢嗎？

更要命的是，日本已經(jīng)緊急釋放了史上最大規(guī)模的國(guó)家石油儲(chǔ)備，這說明能源供應(yīng)端已經(jīng)拉響了最高級(jí)別的紅色警報(bào)，國(guó)內(nèi)原油庫(kù)存已經(jīng)告急。

而日本央行，現(xiàn)在徹底困在了一個(gè)三角死局里，怎么選都是死路一條，進(jìn)退兩難。

一邊是日元貶值，買油更貴，通脹越來越高，老百姓日子過不下去，民怨沸騰；另一邊是加息，加息確實(shí)能救日元，吸引資金回流日本，支撐匯率，但日本的股市、債市，全都是靠低利率撐起來的。

一旦加息，股市可能崩盤，債市也會(huì)暴跌，整個(gè)金融市場(chǎng)都會(huì)陷入危機(jī)，無(wú)數(shù)企業(yè)、銀行會(huì)破產(chǎn)；可如果不加息，日元就會(huì)繼續(xù)崩，通脹繼續(xù)漲，老百姓還是過不下去，同樣會(huì)出大問題。

市場(chǎng)現(xiàn)在已經(jīng)在賭日本央行會(huì)在4月27到28日的決策會(huì)議上加息，但高市早苗對(duì)加息持保留態(tài)度，政府和央行之間的拉扯還在繼續(xù)。

財(cái)務(wù)?。郝榱恕?/p>

說白了，就是誰(shuí)都不想背這個(gè)鍋：加息，金融市場(chǎng)崩了，誰(shuí)負(fù)責(zé)？不加息，匯率崩了，通脹炸了，誰(shuí)負(fù)責(zé)？?jī)蛇叾际侨f(wàn)丈深淵，跳哪邊都是死。

有人總結(jié)得特別到位：當(dāng)一個(gè)國(guó)家開始用“做空原油”這種離譜的辦法救匯率的時(shí)候，說明它已經(jīng)沒有常規(guī)手段可用了?？扇绻娴南聢?chǎng)，日本一個(gè)國(guó)家單挑全球大宗商品市場(chǎng)，勝率基本等于零。

日本現(xiàn)在的處境，簡(jiǎn)直是這場(chǎng)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)波及范圍最生動(dòng)的案例。一個(gè)跟中東隔了半個(gè)地球的發(fā)達(dá)國(guó)家，就因?yàn)橐粭l海峽被關(guān)閉，被逼到了要拿外匯儲(chǔ)備去做空原油期貨的地步。

160根本不是終點(diǎn)，如果霍爾木茲海峽4月份還打不開，日元奔165甚至170，只會(huì)越來越真實(shí)，日本的處境只會(huì)越來越糟。

說到這里，很多人可能不愿意想，但有一個(gè)問題繞不開：日本歷史上，每一次被逼到經(jīng)濟(jì)絕境的時(shí)候，做出的選擇，都讓周邊鄰居付出了慘痛的代價(jià)。

偷襲珍珠港

1894年甲午戰(zhàn)爭(zhēng)前夕，日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)停滯，財(cái)政壓力巨大，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型受阻，民間不滿情緒積壓，整個(gè)國(guó)家陷入了死循環(huán)。明治政府選擇了對(duì)外冒險(xiǎn)，用甲午戰(zhàn)爭(zhēng)的賭博完成了國(guó)運(yùn)的躍遷。

1941年偷襲珍珠港之前，日本面對(duì)的同樣是能源封鎖：美國(guó)切斷了對(duì)日石油出口，日本的石油儲(chǔ)備只夠維持兩年，戰(zhàn)爭(zhēng)機(jī)器隨時(shí)會(huì)停擺。

被逼到墻角的日本，選擇了南下奪取東南亞油田，偷襲珍珠港，把整個(gè)太平洋地區(qū)拖入了戰(zhàn)爭(zhēng)，最終給亞洲各國(guó)帶來了毀滅性的災(zāi)難，無(wú)數(shù)家庭家破人亡。

這兩次“狗急跳墻”式的國(guó)運(yùn)豪賭，背后的觸發(fā)條件一模一樣：能源通道被切斷，經(jīng)濟(jì)看不到出路，常規(guī)手段全部失效。

對(duì)照一下今天日本的處境：霍爾木茲海峽封了，90%以上的中東原油進(jìn)不來，日元狂崩，通脹飆升，加息不敢，干預(yù)沒用，連做空原油這種不靠譜的方案都拿出來討論了。

還剩下這個(gè)

這個(gè)困境的結(jié)構(gòu)，跟1941年夏天東京大本營(yíng)面對(duì)的能源封鎖局面，形態(tài)上已經(jīng)高度相似，歷史的輪回，總是讓人不寒而栗。

當(dāng)然，2026年的日本已經(jīng)沒有發(fā)動(dòng)全面戰(zhàn)爭(zhēng)的軍事能力了，但“賭國(guó)運(yùn)”的方式，遠(yuǎn)不止軍事冒險(xiǎn)一種。

在臺(tái)海方向配合美國(guó)挑釁，在東海加大軍事存在，利用駐日美軍基地強(qiáng)化對(duì)中國(guó)的戰(zhàn)略圍堵，這些動(dòng)作的門檻，遠(yuǎn)低于發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)，卻同樣可能打亂中國(guó)的發(fā)展節(jié)奏，給我們制造麻煩。

一個(gè)經(jīng)濟(jì)上走投無(wú)路的日本，永遠(yuǎn)比一個(gè)富裕穩(wěn)定的日本危險(xiǎn)得多，這一點(diǎn)，我們不得不防。

作品聲明：內(nèi)容取材于網(wǎng)絡(luò)