眼下的一級(jí)市場(chǎng)，情緒略顯“擰巴”：一邊是止不住的FOMO（害怕錯(cuò)過(guò)），投資人拼命追趕前沿技術(shù)的迭代速度，生怕認(rèn)知掉隊(duì)、錯(cuò)失時(shí)代主線；另一邊卻愈發(fā)克制，不敢輕易出手，生怕花了大價(jià)錢(qián)下錯(cuò)了注。

“想投又難投”的情緒糾結(jié)背后，是熱門(mén)賽道項(xiàng)目端的結(jié)構(gòu)性兩極分化——過(guò)去半年間，大量熱錢(qián)涌入人工智能（AI）、機(jī)器人等賽道，大家都急于擠上“牌桌”，催生了泥沙俱下的創(chuàng)業(yè)生態(tài)——要么魚(yú)龍混雜、前景難判；要么頭部格局已定，中小機(jī)構(gòu)根本無(wú)法入局。

在此背景下，從大疆這類(lèi)頂級(jí)硬件大廠走出的創(chuàng)業(yè)者，成了資本眼中最具確定性的標(biāo)的。

一如早年資本追逐騰訊、華為系人才，如今市場(chǎng)追捧大疆、追覓，或是 “杭州六小龍” 等新一代硬科技平臺(tái)出身的創(chuàng)業(yè)者，底層邏輯從未改變——投資，終究是投人。

只不過(guò)，這一次對(duì) “人” 的押注，被時(shí)代放大到近乎戲劇化的程度。說(shuō)到底，在硬科技成為主流、創(chuàng)業(yè)復(fù)雜度陡增的今天，資本追逐的從來(lái)不是 “大疆” 這個(gè)名字，而是一張能穿越不確定性、駛向下一個(gè)時(shí)代的“船票”。

“投資就是投人”邏輯始終未變

近期，地瓜機(jī)器人宣布完成1.5億美元B2輪融資，本輪融資不僅獲得高瓴、淡馬錫旗下Vertex Growth等老股東的持續(xù)加持，還迎來(lái)一批一線財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)新入局，其中也包括中東資本。值得關(guān)注的是，地瓜機(jī)器人創(chuàng)始人余凱，同時(shí)也是地平線機(jī)器人的創(chuàng)始人兼CEO。

如今，投資人對(duì)創(chuàng)業(yè)人才的爭(zhēng)奪，已不僅聚焦于大品牌內(nèi)部孵化的新項(xiàng)目，還開(kāi)始向從大品牌“單飛”出來(lái)的創(chuàng)始人延伸。以峰瑞資本、洪泰基金新近投資的竹馬創(chuàng)新為例，其創(chuàng)始人張吉此前擔(dān)任群核科技副總裁，也是群核科技首位同時(shí)負(fù)責(zé)產(chǎn)品與業(yè)務(wù)的核心高管。

創(chuàng)投行業(yè)有一個(gè)顛撲不破的共識(shí)——投資就是投人，這個(gè)邏輯從早期投資到中后期投資，從互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代延續(xù)到硬科技時(shí)代，從未動(dòng)搖。

“早期天使輪，人的因素能占到90%；到VC階段，看創(chuàng)始人加核心團(tuán)隊(duì)，占比60%至70%；即便到了后期，實(shí)控人的格局和團(tuán)隊(duì)成熟度，依然是決定性因素之一�！焙樘┗鸷匣锶藯顒吞寡�，不同階段只是權(quán)重不同，本質(zhì)從未改變。

在他看來(lái)，如今投資人追逐“大疆系”創(chuàng)始人，與當(dāng)年追逐騰訊、華為、阿里、字節(jié)等大廠出來(lái)的創(chuàng)始人同屬于一個(gè)底層邏輯：相信經(jīng)過(guò)頂級(jí)平臺(tái)驗(yàn)證的人才，會(huì)擁有更高的創(chuàng)業(yè)成功率。

千乘資本合伙人成功也認(rèn)為，資本偏好“大疆系”，本質(zhì)是對(duì)“可復(fù)制的成功經(jīng)驗(yàn)”下注。大疆這樣的全球領(lǐng)先硬件企業(yè)，本身就完成了一輪嚴(yán)苛的人才篩選，能進(jìn)入核心產(chǎn)品線、主導(dǎo)項(xiàng)目落地的人，早已在實(shí)戰(zhàn)中跑通了從0到1的全流程。

“投資人看的不是簡(jiǎn)歷上的大廠標(biāo)簽，而是標(biāo)簽背后，一套被驗(yàn)證過(guò)的產(chǎn)品定義、研發(fā)落地、市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的完整體系�！背晒Ρ硎�。

在這套邏輯下，三類(lèi)崗位出身的創(chuàng)業(yè)者最受青睞：產(chǎn)品經(jīng)理、硬件研發(fā)、運(yùn)營(yíng)/銷(xiāo)售。成功進(jìn)一步分析，產(chǎn)品經(jīng)理懂定義、懂拆解、懂落地，是創(chuàng)業(yè)核心；硬件研發(fā)負(fù)責(zé)技術(shù)實(shí)現(xiàn)；運(yùn)營(yíng)與銷(xiāo)售完成商業(yè)化閉環(huán)，三者組合在一起，成功率會(huì)大幅提升。

不過(guò)受訪投資人也清醒表示，他們并不會(huì)刻意去大廠樓下“蹲人”�！罢嬲艹纱笫碌�，在大廠里也就核心部門(mén)一二把手，數(shù)量極少，不可能批量創(chuàng)業(yè)。”楊勍直言。

成功也提到，機(jī)構(gòu)更多是結(jié)合賽道長(zhǎng)期布局，提前和產(chǎn)業(yè)圈建立連接，而不是等創(chuàng)始人出來(lái)創(chuàng)業(yè)后再去被動(dòng)爭(zhēng)搶。

產(chǎn)業(yè)和人才在迭代加速演變

投人的邏輯沒(méi)變，但值得投的賽道、需要的能力，已經(jīng)完全不同。上一個(gè)十年與當(dāng)下的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，早已是兩個(gè)世界。

回顧2010—2020年，這十年間，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和商業(yè)模式創(chuàng)新正處于發(fā)展的黃金時(shí)代，以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動(dòng)的新消費(fèi)、新模式、新業(yè)態(tài)和新平臺(tái)層出不窮，美團(tuán)、拼多多等創(chuàng)新企業(yè)崛起，創(chuàng)業(yè)更強(qiáng)調(diào)單點(diǎn)擊破、強(qiáng)運(yùn)營(yíng)驅(qū)動(dòng)，對(duì)人才的要求也聚焦在運(yùn)營(yíng)、流量和市場(chǎng)拓展方面。但2020年以后，隨著國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的變化、中美科技博弈，以及資本結(jié)構(gòu)的變化，創(chuàng)業(yè)投資的主線逐漸向硬科技靠攏。

最明顯的變化是，過(guò)去熱點(diǎn)行業(yè)多達(dá)十幾個(gè)的賽道，被壓縮在機(jī)器人、AI大模型、3D打印、商業(yè)航天、半導(dǎo)體等少數(shù)領(lǐng)域。更關(guān)鍵的是，像機(jī)器人、AI大模型、智能硬件賽道中，技術(shù)的復(fù)雜程度呈指數(shù)級(jí)提升，全是機(jī)械、電控、視覺(jué)、算法、傳動(dòng)的跨學(xué)科融合，單一專(zhuān)業(yè)能力已無(wú)法支撐這類(lèi)賽道的創(chuàng)業(yè)。楊勍以大疆為例：無(wú)人機(jī)本身就是飛控、影像、動(dòng)態(tài)補(bǔ)償、軟硬件一體的交叉產(chǎn)物，如今還是多家車(chē)企的攝像頭模組供應(yīng)商，這種能力恰好契合當(dāng)下硬科技創(chuàng)業(yè)的剛需。

此外，這個(gè)時(shí)代還迎來(lái)了資本結(jié)構(gòu)和邏輯的重構(gòu)。從創(chuàng)投市場(chǎng)來(lái)看，目前國(guó)資的占比達(dá)到90%，市場(chǎng)化募資占比大幅萎縮，這意味著投資的邏輯也會(huì)跟隨變化�！斑^(guò)去投資像打德州撲克，變量多、難判斷；現(xiàn)在更像打摜蛋，路線明確、打法清晰，跟著硬科技的指揮棒走，就不會(huì)偏離方向�！睏顒蜕鷦�(dòng)地比喻道。

并非所有賽道都追逐“大疆系”創(chuàng)業(yè)者

不過(guò)，需要看到的是，當(dāng)前資本對(duì)“大疆系”創(chuàng)業(yè)者的追逐，只發(fā)生在機(jī)器人、智能硬件、AI大模型等新興賽道，不同賽道對(duì)創(chuàng)業(yè)者的畫(huà)像要求有明顯的分化。

受訪投資人普遍認(rèn)為，賽道不同，人才年齡、背景、能力要求天差地別。以AI、機(jī)器人、智能硬件為例，技術(shù)迭代速度是傳統(tǒng)行業(yè)的10—20倍，需要快速學(xué)習(xí)、持續(xù)試錯(cuò)，95后、00后天然占優(yōu)，四五十歲的從業(yè)者很難跟上節(jié)奏。

但商業(yè)航天、半導(dǎo)體、可控核聚變賽道，拼的是工程經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)業(yè)積淀、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，創(chuàng)始人普遍在40歲以上，年輕團(tuán)隊(duì)幾乎沒(méi)有機(jī)會(huì)。而大疆恰好踩中了這一波最具活力的硬件創(chuàng)新浪潮，成為輸出復(fù)合型人才的“黃埔軍�！�。

成功總結(jié)，“大疆系”創(chuàng)業(yè)者有三大核心優(yōu)勢(shì)：一是系統(tǒng)拆解能力強(qiáng)，能把復(fù)雜產(chǎn)品快速拆分為可執(zhí)行的工程模塊，技術(shù)落地效率極高；二是產(chǎn)品定義務(wù)實(shí)，不盲目炫技，懂市場(chǎng)、懂用戶，知道如何把技術(shù)變成好賣(mài)的產(chǎn)品；三是擁有全球化視野，從起步就面向全球市場(chǎng)，熟悉海外渠道與品牌運(yùn)營(yíng)。

楊勍也補(bǔ)充道，在大疆、華為、字節(jié)等平臺(tái)深耕十年以上、負(fù)責(zé)核心業(yè)務(wù)線的人，完整經(jīng)歷過(guò)產(chǎn)品從研發(fā)到規(guī)�；娜^(guò)程，這種全鏈路經(jīng)驗(yàn)極其稀缺。

但投資人也保持清醒，并非所有大疆出來(lái)的人都值得投，機(jī)構(gòu)普遍只關(guān)注核心產(chǎn)品線的正職、副職負(fù)責(zé)人，普通員工的認(rèn)可度會(huì)大幅降低。

“部分人容易眼高手低，把平臺(tái)的資源和能力當(dāng)成自己的本事，創(chuàng)業(yè)后無(wú)法適應(yīng)從甲方到乙方的轉(zhuǎn)變�！背晒μ貏e強(qiáng)調(diào)，他最看好的創(chuàng)業(yè)者，是“高認(rèn)知+低姿態(tài)”，既有頂級(jí)的技術(shù)和視野，又足夠接地氣、敬畏市場(chǎng)，不驕不躁。

說(shuō)到底，資本追逐的從來(lái)不是某個(gè)大廠的光環(huán)，而是在高度不確定的時(shí)代里，抓住最確定的那個(gè)人。

本文原載于《證券時(shí)報(bào)》4月16日A2版

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責(zé)編：謝伊嵐

校對(duì)：劉榕枝