記者丨張賽男

編輯丨倪雨晴 江佩霞 張偉賢

4月16日，A股1300億消費(fèi)電子龍頭藍(lán)思科技（300433.SZ）股價大跌，今日盤中一度跌15.71%至24.94元，股價創(chuàng)去年8月19日以來近8個月新低，截至收盤，跌幅收窄至13.35%，市值較昨日蒸發(fā)近200億元。

藍(lán)思科技(6613.HK)盤中一度大跌20.24%報15.68港元，股價創(chuàng)上市新低，并低于公司去年7月在港上市時的發(fā)行價18.18港元，截至收盤，跌幅收窄至12.67%，年初至今藍(lán)思科技H股跌幅超30%。

圖/21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

股價波動源于藍(lán)思科技披露的一季度業(yè)績。4月15日晚間，公司發(fā)布的2026年一季度財報顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入141.40億元，同比下降17.13%；歸母凈利潤虧損1.50億元，同比大幅下滑134.88%，上年同期盈利4.29億元。

藍(lán)思業(yè)績意外由盈轉(zhuǎn)虧，引發(fā)資本市場震蕩。從原因來看，主要是匯率波動、存儲漲價等因素影響，疊加部分消費(fèi)電子客戶的需求下修，造成公司業(yè)績下滑。

多重壓力夾擊

藍(lán)思科技此次一季度業(yè)績下滑，是行業(yè)周期與外部風(fēng)險共同作用的結(jié)果。

公司在財報中指出，收入減少主要是由于當(dāng)期部分消費(fèi)電子客戶的需求有所下修。手機(jī)、電腦等產(chǎn)品是主要應(yīng)用場景，蘋果以及國內(nèi)頭部消費(fèi)電子品牌都是藍(lán)思科技客戶。但下游市場需求疲軟，直接影響了公司核心業(yè)務(wù)。

公司高管在4月15日召開的電話會中詳細(xì)解釋了一季度業(yè)績下滑的原因。其稱，從收入來看，由于消費(fèi)級存儲缺貨和漲價，一季度部分消費(fèi)電子客戶的需求有所下修，對應(yīng)的結(jié)構(gòu)件、功能模組、整機(jī)組裝等業(yè)務(wù)有不同程度下滑；其次，部分客戶的機(jī)型迭代及設(shè)計變化也有一些影響。綜合上述原因，導(dǎo)致公司一季度收入同比減少，低于年初的經(jīng)營規(guī)劃。

從利潤來看，主要是因短期匯率大幅波動帶來影響。公司負(fù)責(zé)人進(jìn)一步解釋，2025年一季度匯率在7.2左右，2026年一季度在6.9左右，雖然公司持續(xù)通過外匯衍生品管控風(fēng)險，但無法完全抵消影響。同時疊加匯率對公司收入的影響和換算到利潤端的影響，粗略估算一季度因匯率原因與去年同期相比產(chǎn)生5億元左右的影響。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，公司一季度財務(wù)費(fèi)用暴漲，同比上漲443.38%，主要是匯兌凈損失增加。同時遠(yuǎn)期結(jié)售匯估值損失擴(kuò)大，公允價值變動收益同比暴跌989.13%，多重財務(wù)壓力加身。若剔除這部分非經(jīng)營性的短期匯兌干擾，一季度的實際經(jīng)營性凈利潤其實與去年同期基本持平。

公司方面表示，隨著匯率波動逐漸平穩(wěn)，目前已經(jīng)處于較低區(qū)間，二季度環(huán)比影響有望減少。公司會持續(xù)提升管理，落實新業(yè)務(wù)、新客戶和新訂單，公司全年的經(jīng)營計劃目前沒有改變。

轉(zhuǎn)型陣痛：布局機(jī)器人領(lǐng)域

從此次業(yè)績變化的原因來看，藍(lán)思科技仍然被消費(fèi)電子周期深刻影響，這也印證了藍(lán)思近年來大力向其他業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的必要性。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者此前報道指出，2025年，藍(lán)思科技加速布局具身智能、AI服務(wù)器、商業(yè)航天三大新興賽道，并進(jìn)入收獲前夜。尤其在具身智能業(yè)務(wù)上，藍(lán)思有所斬獲。

藍(lán)思科技自2016年起布局機(jī)器人領(lǐng)域，2025年，全球具身智能產(chǎn)業(yè)邁入量產(chǎn)爆發(fā)元年，公司正式將機(jī)器人業(yè)務(wù)確立為核心發(fā)展賽道。

2025年，公司加速推進(jìn)“部件—模組—整機(jī)組裝（OEM/ODM服務(wù)）”的全產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，實現(xiàn)了海內(nèi)外頭部客戶訂單的批量落地，已成長為全球最大的具身智能硬件核心制造平臺之一。在零部件領(lǐng)域，公司的機(jī)器人頭部模組已實現(xiàn)穩(wěn)定量產(chǎn)，各類輕量化金屬結(jié)構(gòu)件、六維力傳感器、關(guān)節(jié)模組、靈巧手模組已導(dǎo)入國內(nèi)外頭部客戶供應(yīng)鏈。2025年度，藍(lán)思人形機(jī)器人和四足機(jī)器狗全年出貨量過萬臺，藍(lán)思智能機(jī)器人（長沙）有限公司實現(xiàn)營業(yè)收入超10億元。

不過，目前來看，相比傳統(tǒng)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，藍(lán)思科技的新業(yè)務(wù)還未能完全對沖傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的下滑趨勢。

藍(lán)思科技高管坦言，“公司處在新舊動能轉(zhuǎn)換期，各類新興板塊投入較多，短期內(nèi)會出現(xiàn)投入和產(chǎn)出的錯配。但這些投入對公司在核心客戶和核心產(chǎn)品的卡位是必要的。公司新產(chǎn)品如折疊屏在今年下半年就會開始放量，其他新興業(yè)務(wù)明年逐步進(jìn)入放量的過程，各板塊增長點(diǎn)會在下半年和明年有集中式的爆發(fā)，通過毛利率和業(yè)績彈性體現(xiàn)出來公司新舊動能轉(zhuǎn)化的成效?！?/p>

（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

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微信統(tǒng)籌丨江佩霞 編輯丨金珊

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