消息面:

現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的任期將于5月15日到期，但是他的接任者凱文沃什仍未獲美國參議院的確認(rèn)。這可能導(dǎo)致鮑威爾在任期結(jié)束后繼續(xù)擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)的主席一職，美國總統(tǒng)特朗普對(duì)鮑威爾不采取寬松貨幣政策的決定非常不滿。

美國總統(tǒng)特朗普15日接受媒體采訪時(shí)表示，如果美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席鮑威爾在今年5月任期到期后仍不離職，他將“不得不”解除鮑威爾職務(wù)。特朗普對(duì)鮑威爾的不滿情緒由來已久，他甚至曾經(jīng)通過美聯(lián)儲(chǔ)大樓翻新工程的問題，將包威爾鮑威爾提前趕出美提前趕出美聯(lián)儲(chǔ)。

實(shí)際情況是，即便鮑威爾在五月十五日主席職位到期后，他仍有資格擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事直到2028年。特朗普想要鮑威爾徹底離開美聯(lián)儲(chǔ)霍威爾徹底離開美聯(lián)儲(chǔ)，從制度層面來看，這是很難達(dá)成的目標(biāo)。我們認(rèn)為，即便凱文沃什擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，面對(duì)高漲的國際油價(jià)，他可能也無法自由的采取寬松貨幣政策。

資金面:

美元指數(shù)是國際資金流動(dòng)的敏感指標(biāo)，指數(shù)持續(xù)下跌意味著有源源不斷的資金從美國流向美國以外。大部分情況下，這種資金的外流基于美國國債利率持續(xù)下降的事實(shí)。

▲ATFX圖

翻看行情，我們發(fā)現(xiàn)，10年期美債收益率為4.2750%，雖然相比歷史最高點(diǎn)有所回落，但依舊處于相對(duì)高位。并不能判定美債收益率已經(jīng)出現(xiàn)了大幅度的下跌，所以，從追逐的利差角度看，國際資金并沒有意愿流出美國。

現(xiàn)階段，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于美國和伊朗的停火協(xié)議以及和平談判，如果沒有的談判存在較大可能性達(dá)成協(xié)議，霍爾木茲海峽有重新開放的可能，美國的潛在通脹不再維持高位，那么資金確實(shí)有可能因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期而源源不斷地流出。

過去九個(gè)交易日，美元指數(shù)連續(xù)收出陰k線，弱勢(shì)格局極為明顯。流出美國的資金當(dāng)中，很大一部分來到了歐洲，因?yàn)闅W洲國家并沒有深度介入對(duì)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)當(dāng)中。這也是為什么歐系貨幣有普漲格局的直接原因。

數(shù)據(jù)面:

▲ATFX圖

美國3月份的失業(yè)率是4.3%，新增非農(nóng)就業(yè)人口是17.8萬人。失業(yè)率低于警戒線5%的標(biāo)準(zhǔn)，新增就業(yè)人口又處于特朗普第二任期以來的較高水平。勞動(dòng)力市場(chǎng)整體表現(xiàn)優(yōu)秀，但存在不穩(wěn)定的問題。尤其是今年二月份，新增非農(nóng)就業(yè)人口驟降至-13.3萬人，震驚市場(chǎng)。我們認(rèn)為，美國的就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)完全取決于特朗普的移民政策執(zhí)行情況。如果移民政策執(zhí)行嚴(yán)厲，美國就會(huì)陷入就業(yè)恐慌，非農(nóng)報(bào)告的關(guān)鍵指標(biāo)就會(huì)異常糟糕。反之，美國的就業(yè)樂觀情緒就會(huì)持續(xù)回升。美國的名義通脹率為3.3%，遠(yuǎn)高于2%的溫和通脹水平，但這主要是受到能源價(jià)格升高的影響。3月份核心通脹率為2.6%，雖然也有所回升，但相比名義通脹率升幅有限。

行情面:

▲ATFX圖

美元指數(shù)日線級(jí)別的走勢(shì)，依舊保持著我們之前的判斷:經(jīng)歷1月下旬到三月中旬的沖高之后，目前處于深幅回調(diào)階段。今日最低價(jià)跌破98關(guān)口，市場(chǎng)信心進(jìn)一步承壓。拖累美元指數(shù)的核心因素是美國和伊朗的談判樂觀前景。如果未來霍爾木茲海峽被解除封鎖，國際原油的供應(yīng)端恢復(fù)正常，美國因?yàn)橛蛢r(jià)升高而被公眾預(yù)期的潛在高通脹，將不會(huì)出現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)也就沒有必要采取緊縮貨幣性政策，美元指數(shù)自然會(huì)回吐此前的漲幅?，F(xiàn)階段重點(diǎn)關(guān)注中期低點(diǎn)95，一旦市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在鮑威爾卸任之后，進(jìn)入大幅降息的節(jié)奏，美元指數(shù)可能跌破該關(guān)鍵支撐。

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