最近各位客官有沒有被Hermes Agent刷屏？

繼“小龍蝦”之后，這款自主AI智能體，在Open Router平臺上一周暴增367%，GitHub上星標破了8.5萬。還有MiniMax推出全球首個云端沙箱MaxHermes，AI智能體終于可以“自我進化”，完成一個復雜任務，它自己就能提煉技能存下來，“越用越聰明”。

不過，Agent再聰明，終究需要強悍的“身體”來承載。而當我們將目光從上層應用轉(zhuǎn)向底層根基，會發(fā)現(xiàn)國內(nèi)算力基建同樣在悄然提速。

有公司甩出6萬張國產(chǎn)加速卡的全自研AI4S計算集群，從芯片到互聯(lián)全部自主可控；也有自研2nm AI GPU原型芯片完成第三階段驗證，F(xiàn)P32單精度算力50 TFLOPS，跟海外的H100掰一掰手腕。

算力規(guī)模上去了，另一個棘手的問題便浮出來了：海量數(shù)據(jù)如何在芯片之間高效、低延遲地傳輸呢？

這也是最近CPO技術(shù)備受關(guān)注的原因。近期CPO概念表現(xiàn)亮眼，直接催化劑來自美股光通信龍頭的一則重磅表態(tài)：公司CEO直言，兩個季度內(nèi)，2028年底前的產(chǎn)能就可能被預訂一空。換句話說，訂單排產(chǎn)已經(jīng)一路看到了2028年。

這并非孤例。過去一年，相關(guān)企業(yè)持續(xù)擴產(chǎn)，卻仍難以追上市場的渴求。某芯片巨頭更是密集出手，連落三子，對光通信核心供應商展開戰(zhàn)略投資。有市場觀點認為，如此布局，正是為了確保光通信部件不成為AI算力擴張的最后一道瓶頸。

說人話就是：AI算力越卷，光通信就越緊俏。

這就意味著，誰能看清光通信的技術(shù)演進節(jié)奏和產(chǎn)能釋放節(jié)點，誰就能在這一輪算力競賽中占據(jù)信息優(yōu)勢。

富二家的基金經(jīng)理羅擎，正是對這條賽道保持著長期跟蹤的人之一。對于CPO，他有著清晰的產(chǎn)業(yè)判斷，羅擎認為，CPO作為下一代光通信技術(shù)，擁有集成度高，功耗低等諸多優(yōu)點，得到一些巨頭企業(yè)的鼎力支持，諸多技術(shù)難點陸續(xù)得到攻克，預計在未來一兩年內(nèi)滲透率顯著提升，后續(xù)將持續(xù)關(guān)注技術(shù)的演進和量產(chǎn)進度。

這樣的產(chǎn)業(yè)判斷力，與他橫跨技術(shù)與投資兩端的復合經(jīng)歷密不可分。復旦大學金融碩出身的他，曾任Kudelabs（美國軟件公司）高級軟件工程師，海通證券資產(chǎn)管理有限公司 TMT 研究員，招商銀行總行研究院TMT研究員，安謀科技(中國)有限公司高級分析師，東財基金基金經(jīng)理，這也讓他對產(chǎn)業(yè)底層的感知會要真切一些。

事實上，這樣的感知，并不僅僅停留在判斷層面，更體現(xiàn)在實打?qū)嵉臉I(yè)績上。

基金經(jīng)理羅擎

9年證券從業(yè)經(jīng)驗 4年基金管理經(jīng)驗

富國創(chuàng)新科技

A類近一年同類排名第1（1/62）

A類002692 C類011120

截至2026年一季度末，由羅擎管理的富國創(chuàng)新科技，在同類62只基金里，排名第1。截至2025年12月31日，近一年凈值增長率為133.99%，同期業(yè)績比較基準收益率為26.37%，超額收益達107.62個百分點。

注：基金業(yè)績及業(yè)績比較基準收益率相關(guān)數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。富國創(chuàng)新科技混合A成立于2016/06/16，業(yè)績比較基準為中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)*60%+中證全債指數(shù)收益率*40%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準收益率)為-7.27%(4.96%)，-44.5%(-18.1%)，-5.33%(4.96%)，-4.61%(16.5%)，133.99%(26.37%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：李元博(2016/06/16-2025/07/15)、羅擎(2025/07/15至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)?；饸v史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

支撐這份成績的，是一套建立在全球產(chǎn)業(yè)鏈深度追蹤之上的投資框架。

投資方法上，羅擎擅長通過海外映射，實地調(diào)研等方式挖掘優(yōu)質(zhì)科技公司。投資理念上，他以景氣度為綱，重視行業(yè)β，偏好在高景氣行業(yè)中尋找能夠兌現(xiàn)利潤的個股；具體到組合的管理上，則愿意為了銳度犧牲部分回撤控制，不保留中庸持倉。

那么，站在當前時點，羅擎如何看待AI的后市？

他在年報中給出了自己的判斷。羅擎表示，算力板塊而言，海外算力線擁有非常高的業(yè)績確定性；同時國產(chǎn)模型和國產(chǎn)算力芯片本身也在快速迭代進步。半導體板塊，部分公司的IPO進程超市場預期，同時疊加全球存儲價格在未來相當長一段時間內(nèi)仍將處于高位，無論對其本身的快速盈利，還是其接下來的擴產(chǎn)都會形成實質(zhì)性利好。

應用領(lǐng)域，雖然整體商業(yè)化進展低于市場預期，但更強大的算力卡大概率將訓練出更強大的基座大模型，同時AI Coding、多模態(tài)、世界模型等應用也在持續(xù)快速進步，26年整體AI應用的商業(yè)化將較前兩年更有希望。但在最后，他也提醒到，今年科技投資者可能需要適當降低對全年收益率的預期。

注：觀點數(shù)據(jù)來自基金年報，截至2025/12/31。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業(yè)走勢的預判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，亦不預示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來具體操作配置。

注：市場有風險，投資須謹慎。本產(chǎn)品由富國基金發(fā)行與管理，代銷機構(gòu)不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任。本基金可以投資于存托憑證、股指期貨、資產(chǎn)支持證券等品種，將面臨相關(guān)投資品種和業(yè)務的特有風險。經(jīng)富國基金評定，本基金的風險等級為R4(中高風險)，適合風險承受能力為C4及以上的投資者，建議投資者詳閱基金合同等文件，根據(jù)自身的風險承受能力審慎作出投資決策。產(chǎn)品風險等級及適配投資者等級以銷售機構(gòu)評定結(jié)果為準。

投資有風險，基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件?；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷?，有可能出現(xiàn)虧損?；鸸芾砣顺兄Z以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。過往業(yè)績及其凈值高低并不預示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。