01、突然離任

4月17日，招商基金公告，基金經(jīng)理李崟因“另有任用”卸任招商瑞智優(yōu)選、招商穩(wěn)健平衡、招商睿逸三只基金的基金經(jīng)理職務(wù)，相關(guān)調(diào)整自當(dāng)日起生效。

據(jù)招商基金發(fā)布的官方公告，李崟的離任原因?yàn)椤傲碛腥斡谩薄?/p>

此次調(diào)整涉及三只基金，分別由不同基金經(jīng)理接任。其中，招商穩(wěn)健平衡聘任姚飛軍為基金經(jīng)理，招商瑞智優(yōu)選增聘李毅，而招商睿逸則由羅麗思接棒。

值得一提的是，與業(yè)內(nèi)普遍存在的給新任基金經(jīng)理“過渡期”，共管一段基金不同，其與新任基金經(jīng)理之間并沒有交接期。

另外，李崟離任的三只基金業(yè)績普遍不錯。

招商睿逸成立于2019年6月，李崟在將近6年時間里，讓這只偏債基金創(chuàng)造了117.7%的總收益，年化收益高達(dá)12.07%。此外，招商穩(wěn)健平衡A在4年半里年化收益為14.43%，招商瑞智優(yōu)選在3年半時間里年化收益達(dá)13.34%。

李崟仍將繼續(xù)管理招商安泰平衡等4只基金，這4只基金的收益均為正，其中招商安泰平衡在10年里創(chuàng)造了年化9.30%的收益，招商安慶作為一只混合債券型二級也獲得了4.42%的年化收益，招商行業(yè)精選作為李崟唯一一只普通股票型基金，在兩年里也創(chuàng)造了將近80%的收益。

02、均衡配置“老將”

李崟是基金業(yè)名副其實(shí)的“老將”。他于2002年7月加入中國工商銀行，2003年9月進(jìn)入基金行業(yè)，先后在長盛基金任交易部總監(jiān)、行業(yè)研究員及投資經(jīng)理，2013年12月加入國投財(cái)務(wù)有限公司任權(quán)益投資總監(jiān)，2015年12月加入招商基金，現(xiàn)任投資管理一部專業(yè)總監(jiān)兼基金經(jīng)理，累計(jì)任職時間已超10年。

在投資方法論上，李崟以“好公司 + 好價(jià)格 + 好配置”為核心，通過固定中樞的股債均衡配置實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)兩端平衡，最終實(shí)現(xiàn)絕對收益與回撤控制的統(tǒng)一，在平衡型基金經(jīng)理中業(yè)績比較突出。

他的代表作招商安泰平衡持倉風(fēng)格偏大盤藍(lán)籌，行業(yè)配置涵蓋消費(fèi)、金融、周期等多個領(lǐng)域，行業(yè)占比較為均衡；持股方面維持重倉股高穩(wěn)定性，換手率低于行業(yè)平均水平，且不輕易押注個股，前十大個股集中度不算高。

比如2025年年底的持倉中，招商安泰平衡買入了赤峰黃金、山金國際、山東黃金、新華保險(xiǎn)、中國平安等股票，且股票持倉占基金凈值的比重為33.42%。另外，債券的持倉凈值占比為27.18%，股債平衡可見一斑。

03、轉(zhuǎn)型壓力

2025年5月，招商基金核心管理層發(fā)生重大變動，總經(jīng)理徐勇離任，由鐘文岳接任總經(jīng)理一職。市場分析指出，徐勇在任期間公司凈利潤持續(xù)下滑，鐘文岳面臨的不只是扭轉(zhuǎn)利潤下滑趨勢，更是帶領(lǐng)招商基金完成從“銀行系基金”到“市場化基金”的艱難轉(zhuǎn)型。

招商基金目前確實(shí)正面臨深刻的轉(zhuǎn)型壓力。據(jù)招商證券2025年年度報(bào)告，招商基金2025年?duì)I業(yè)收入54.70億元，凈利潤僅14.38億元，同比大跌12.85%，凈利潤已連續(xù)三年下滑。

資產(chǎn)管理規(guī)模方面，截至2025年末公司管理規(guī)模已達(dá)9773.5億元，距離萬億關(guān)口僅一步之遙。但規(guī)模的絕對增長并未換來行業(yè)地位的鞏固，2024年年初，招商基金排在第9位；而到了2025年四季度，排名已滑落至第12位，回到了2022年初的位置。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，截至2025年末，招商基金債券型基金和貨幣型基金合計(jì)達(dá)7450.49億元，占比高達(dá)76.33%。代表主動管理能力的股票型基金和混合型基金合計(jì)只有1993.37億元，占比僅20.42%。這個水平在“銀行系公募”屬于中游偏上水平，但在全行業(yè)頭部梯隊(duì)中屬于“偏債輕股”結(jié)構(gòu)。

市場分析將招商基金總結(jié)為一種 “非均衡”發(fā)展格局——規(guī)模增長在相當(dāng)程度上由低費(fèi)率、低效益的固收及貨幣類產(chǎn)品堆砌而成，權(quán)益投資競爭力仍待提升。