假日季業(yè)績(jī)疲軟，投資者擔(dān)憂(yōu)，還有其它因素在起作用。

文｜動(dòng)點(diǎn)科技

作者｜Steven

關(guān)于任天堂 Switch 2 的市場(chǎng)表現(xiàn)，目前眾說(shuō)紛紜，消息喜憂(yōu)參半。

一方面，眾所周知，該主機(jī)首發(fā)創(chuàng)下了破紀(jì)錄成績(jī)，這也促使任天堂上調(diào)了業(yè)績(jī)預(yù)期。此外，該平臺(tái)也涌現(xiàn)出了眾多熱門(mén)游戲。作為 Switch 2 獨(dú)占大作，《寶可夢(mèng) Pokopia》于 3 月初發(fā)售，不到一周銷(xiāo)量便突破 220 萬(wàn)份。

另一方面，Switch 2（日本以外市場(chǎng)）在圣誕季的表現(xiàn)相對(duì)疲軟。任天堂在近期財(cái)務(wù)聲明中證實(shí)了這一點(diǎn)，坦言國(guó)際銷(xiāo)量“略低于預(yù)期”。而此前彭博社報(bào)道稱(chēng)，任天堂已將 Switch 2 當(dāng)前產(chǎn)量從 600 萬(wàn)臺(tái)削減至 400 萬(wàn)臺(tái)。

那么，情況究竟如何？

Switch 2 破紀(jì)錄了嗎？

沒(méi)錯(cuò)。Switch 2 于去年六月發(fā)售，一經(jīng)推出便成為史上銷(xiāo)售速度最快的游戲主機(jī)，并且在全球范圍內(nèi)持續(xù)領(lǐng)先于初代 Nintendo Switch。

在美國(guó)，Switch 2 上市九個(gè)月以來(lái)的銷(xiāo)量比 Switch 1 增長(zhǎng)了 45%，甚至比 PS5 也高出 29%。只有 GBA 超過(guò)了它。

在日本，Switch 2 僅用九個(gè)多月時(shí)間，銷(xiāo)量就已突破 480 萬(wàn)臺(tái)。作為對(duì)比，初代 Switch 達(dá)到同樣銷(xiāo)量用了 17 個(gè)月。此外，該主機(jī)在中國(guó)的銷(xiāo)量也已達(dá) 50 萬(wàn)臺(tái)（數(shù)據(jù)來(lái)源：Niko Partners）。

人們?yōu)槭裁磽?dān)心？

Switch 2 在經(jīng)歷了爆炸式開(kāi)局后，銷(xiāo)量至少在西方市場(chǎng)未能重現(xiàn)首發(fā)時(shí)的輝煌。在美國(guó)，11 月和 12 月期間，Switch 2 銷(xiāo)量與初代 Switch 上市后首個(gè)圣誕季表現(xiàn)相比，下滑了約 30%。這一下滑趨勢(shì)延續(xù)到了2026年。今年前兩個(gè)月，Switch 2 銷(xiāo)量比初代 Switch 在 2018 年 1 月和 2 月的大約低了 20%。照此勢(shì)頭，Switch 2 累計(jì)銷(xiāo)量最終將落后于初代 Switch。

實(shí)際上，Switch 1 和 Switch 2 銷(xiāo)量對(duì)比并不完全公平。Switch 2 于去年 6 月發(fā)售，因此其上市后前九個(gè)月包含了至關(guān)重要的圣誕節(jié)銷(xiāo)售旺季。而 Switch 1 于當(dāng)年3月份發(fā)售，因此其上市后的前九個(gè)月并不包含 12 月。

問(wèn)題大嗎？

未必如此，因?yàn)閷?Switch 2 與 Switch 1 的上市情況進(jìn)行比較存在一定缺陷。

Switch 2 從發(fā)售之日起就貨源充足，因此在上市后的頭幾個(gè)月就創(chuàng)下了銷(xiāo)售紀(jì)錄。相比之下，Switch 1 在發(fā)售初期貨源不足。因此，隨著更多庫(kù)存陸續(xù)進(jìn)入零售渠道，Switch 1 的銷(xiāo)量在第一年更加分散，而 Switch 2 的銷(xiāo)量則集中在初期。

與初代 Switch 相比，Switch 2 的首發(fā)游戲陣容也明顯遜色。2017 年 10 月，任天堂推出了風(fēng)靡全球的《超級(jí)馬力歐 奧德賽》。而 Switch 2 在發(fā)售后的首個(gè)假日檔并沒(méi)有類(lèi)似大作，而且我們?nèi)栽诘却翁焯帽姸酂衢T(mén)系列游戲登陸新平臺(tái)。

投資者為什么焦慮？

任天堂（乃至整個(gè)主機(jī)行業(yè)）正面臨著嚴(yán)峻宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。

去年 6 月的一份數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，由于擔(dān)心必需品（如食品和能源）價(jià)格上漲，44% 的消費(fèi)者正在減少非必需品（如游戲）支出。另有 46% 的消費(fèi)者表示，由于擔(dān)憂(yōu)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，他們正推遲大額消費(fèi)。

此外，零部件價(jià)格快速上漲也給 Switch 2 的盈利能力帶來(lái)了巨大壓力。這造成了一種棘手局面：消費(fèi)者追求性?xún)r(jià)比，而任天堂能夠提供的卻有限。

游戲賣(mài)得好嗎？

其中情況頗為復(fù)雜。任天堂在 Switch 2 發(fā)售前七個(gè)月售出了 3793 萬(wàn)份游戲。作為對(duì)比，初代 Switch 在發(fā)售后頭七個(gè)月里，游戲出貨量為 2748 萬(wàn)份。

兩款主機(jī)裝機(jī)量卻大相徑庭?；谏鲜鰯?shù)據(jù)，初代 Switch 首發(fā)捆綁率（即每賣(mài)出一臺(tái)主機(jī)對(duì)應(yīng)的游戲銷(xiāo)量）為每臺(tái) 3.7 款游戲，而 Switch 2 僅為 2.2 款。

但實(shí)際情況遠(yuǎn)比這復(fù)雜。與初代 Switch 不同，Switch 2 實(shí)現(xiàn)了完全向下兼容。截至 2025 年 9 月 30 日，84% 的 Switch 2 購(gòu)買(mǎi)者同時(shí)也是 Switch 1 用戶(hù)。這意味著大多數(shù)早期用戶(hù)已經(jīng)擁有豐富游戲庫(kù)，其中一些游戲還針對(duì)新平臺(tái)進(jìn)行了更新和優(yōu)化。

此外，在 Switch 2 發(fā)售至 2025 年底期間，任天堂還售出了 9000 萬(wàn)至 1 億份初代 Switch 游戲，其中部分銷(xiāo)量無(wú)疑來(lái)自 Switch 2 玩家。

所以從目前的數(shù)據(jù)中尚無(wú)法得出明確結(jié)論。

那第三方呢？

有一種說(shuō)法認(rèn)為第三方游戲在任天堂平臺(tái)上銷(xiāo)量不佳。但實(shí)際上，《我的世界》《樂(lè)高》《霍格沃茨之遺》《星露谷物語(yǔ)》《舞力全開(kāi)》等游戲在 Switch 上的銷(xiāo)量都相當(dāng)可觀(guān)。

一些更成熟的游戲銷(xiāo)量也不錯(cuò)——《毀滅戰(zhàn)士》《巫師3》《GTA》在 Switch 上的表現(xiàn)都很出色——但總體而言，銷(xiāo)量較低且不太穩(wěn)定。

Switch 2 早期第三方游戲陣容包括《賽博朋克 2077》《星球大戰(zhàn)：亡命之徒》《刺客信條：影》《最終幻想 VII 重制版》，這些游戲通常與 PC、PlayStation 和 Xbox 平臺(tái)聯(lián)系在一起。而且，這些游戲早期銷(xiāo)量相對(duì)較低。不過(guò)，這些都是老游戲了，很多早期購(gòu)買(mǎi) Switch 2 的玩家大概率已經(jīng)在其它設(shè)備上玩過(guò)這些游戲。這歸根結(jié)底取決于預(yù)期，而育碧就曾表示，《刺客信條：影》在 Switch 2 上的表現(xiàn)超出了其預(yù)期。

《安魂曲》是首次在首發(fā)日實(shí)現(xiàn)任天堂主機(jī)與索尼、微軟、PC 平臺(tái)同步發(fā)售的正傳主線(xiàn)作品。

《生化危機(jī) 安魂曲》的情況更具代表性，因?yàn)樗?Switch 2 上與其它平臺(tái)同步發(fā)售。從部分歐洲市場(chǎng)來(lái)看，《安魂曲》約有 5% 的銷(xiāo)量來(lái)自 Switch 2 平臺(tái)。雖然這個(gè)數(shù)字不大，但對(duì)于一款暢銷(xiāo)產(chǎn)品而言，這一份額仍能帶來(lái)可觀(guān)利潤(rùn)。

歸根結(jié)底，人們購(gòu)買(mǎi)任天堂主機(jī)是為了玩任天堂的游戲。

大多數(shù)人猜測(cè)，任天堂至少會(huì)秘密推出一款 2026 年的重要作品——很可能是一款新馬力歐游戲。此外，如果說(shuō)哪家游戲公司能夠抵御《GTA 6》帶來(lái)的“沖擊”，那非任天堂莫屬。任天堂不僅傳統(tǒng)上面向年輕市場(chǎng)，還擁有龐大鐵桿粉絲群體，無(wú)論游戲如何發(fā)展，他們都會(huì)購(gòu)買(mǎi)任天堂游戲。

挑戰(zhàn)仍在

任天堂著實(shí)面臨著一些嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，尤其是在西方市場(chǎng)。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境極其嚴(yán)峻，而其游戲發(fā)行計(jì)劃目前也顯得匱乏。任天堂僅公布了 2026 年少量游戲陣容，而日程表上最大的 Switch 2 游戲《寶可夢(mèng)風(fēng)與波》，要等到 2027 年才會(huì)推出。

再加上內(nèi)存危機(jī)，我完全理解為何現(xiàn)階段投資者會(huì)對(duì)任天堂感到擔(dān)憂(yōu)。

Switch 2 已經(jīng)建立了穩(wěn)固用戶(hù)基礎(chǔ)，《寶可夢(mèng) Pokopia》的表現(xiàn)證明，只要有優(yōu)質(zhì)游戲，玩家就會(huì)買(mǎi)單。放眼更廣領(lǐng)域，任天堂 IP 依舊非常強(qiáng)勁。前不久上映的《超級(jí)馬力歐銀河大電影》，全球總票房已突破 6 億美元。

任天堂在數(shù)字領(lǐng)域也擁有巨大發(fā)展?jié)摿?。一款?Switch 游戲通常超過(guò) 80% 銷(xiāo)量來(lái)自實(shí)體零售商。而 PlayStation、Xbox 和 PC 平臺(tái)新游戲銷(xiāo)量則主要來(lái)自數(shù)字商店。如果任天堂能夠加速發(fā)展數(shù)字業(yè)務(wù)，就能抵消其在硬件方面面臨的諸多利潤(rùn)挑戰(zhàn)。即便 Switch 2 的終身銷(xiāo)量無(wú)法與 Switch 1 相提并論，數(shù)字業(yè)務(wù)的擴(kuò)張也可能為公司帶來(lái)豐厚利潤(rùn)。

任天堂正積極推動(dòng)數(shù)字業(yè)務(wù)發(fā)展。該公司上個(gè)月宣布，其游戲數(shù)字版售價(jià)將低于實(shí)體版。任天堂有理由對(duì)此保持樂(lè)觀(guān)，因?yàn)椤秾毧蓧?mèng) Pokopia》作為數(shù)字產(chǎn)品的早期銷(xiāo)售表現(xiàn)十分令人鼓舞（當(dāng)時(shí)實(shí)體版在海外各大零售商處已售罄）。

總而言之，任天堂確實(shí)有一些棘手難題需要應(yīng)對(duì)。他們接下來(lái)還有什么計(jì)劃，著實(shí)令人期待。

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