國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度，豬牛羊禽肉產(chǎn)量2662萬噸，同比增長4.8%，其中，豬肉、禽肉產(chǎn)量分別增長4.2%、9.3%，牛肉、羊肉產(chǎn)量分別下降1.4%、2.0%；一季度，生豬出欄20026萬頭，同比增長2.8%；季末生豬存欄42358萬頭，增長1.5%，豬肉價格下降11.3%。

近期，多地生豬價已跌入4元區(qū)間，海南、廣西、湖南、貴州等地甚至進入“3元區(qū)間”。養(yǎng)殖戶反饋，每出欄一頭豬，一些養(yǎng)殖戶就要硬扛三四百元的賬面虧損。

既然虧得狠，為何產(chǎn)能遲遲不去？養(yǎng)豬人為什么不直接關(guān)掉豬場？因為，傳統(tǒng)的“去產(chǎn)能”邏輯，正在被產(chǎn)業(yè)自身進化悄然改寫。

首先是“隱性產(chǎn)能”膨脹。

近年來，生豬繁育效率持續(xù)爬坡，每頭母豬每年提供的斷奶仔豬數(shù)，以每年0.7頭的速度遞增。這造就了一個反直覺的現(xiàn)象：即便能繁母豬的絕對存欄量下降，終端商品豬的實際供給量卻降不下來。

一個側(cè)面印證是，能繁母豬正常保有量從4100萬頭調(diào)至3900萬頭，卻依然擋不住供給“洪峰”的傾瀉。

其次是“退不出的場”。

過去散戶主導，行情差就殺母豬，去產(chǎn)能雷厲風行?！叭缃裥袠I(yè)集中度快速提升，規(guī)模場出欄占比已超70%，產(chǎn)能退出門檻提高，生產(chǎn)更穩(wěn)定、周期被拉長”，朱增勇說。大型豬企更注重降本增效，激發(fā)每頭豬的生產(chǎn)潛能，以此代替簡單的產(chǎn)能去化與擴張，非理性“追漲殺跌”行為減少。

此外，不少豬企在上一輪上漲行情中積攢了一定利潤作為“緩沖墊”，進一步削弱了產(chǎn)能調(diào)減意愿，疊加部分養(yǎng)殖場戶投機性生產(chǎn)、賭行情現(xiàn)象時有發(fā)生，影響了產(chǎn)能下調(diào)速度。

婁倩也認為：集團化企業(yè)呈現(xiàn)出“虧損不減產(chǎn)、反彈即擴產(chǎn)”的特征，拉長了底部磨底的時間。

如果說規(guī)模化和效率提升延長了行業(yè)的痛感，那么金融工具的廣泛使用，則揭示了“為什么企業(yè)不愿減產(chǎn)”的另一重邏輯。

再者，金融工具的對沖。

一頭豬虧三四百元，百萬頭級別的巨頭憑什么撐得??？

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英向《鋒面》記者拆解了這套生存邏輯：現(xiàn)貨大跌中，通過期貨賣空，獲得現(xiàn)金收益，以此對沖存欄生豬貶值的損失。這相當于給資產(chǎn)負債表上了一道“保險”，企業(yè)還能依據(jù)期貨持續(xù)下降的價格信號，減少存欄或加快出欄回款，守住現(xiàn)金流的穩(wěn)定。

數(shù)據(jù)印證了這種“金融依賴”的加深：目前，有3000余家產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與交易，產(chǎn)業(yè)參與度創(chuàng)歷史新高，而出欄量百萬頭以上的32家豬企中，有24家參與了生豬期貨交易。

大連商品交易所的數(shù)據(jù)勾勒出一條陡峭的交易曲線：生豬期貨成立五年來，生豬期貨日均持倉量從6萬手，飆升到日均21.3萬手，特別是2025年11月以來持倉量一直維持在30萬手以上。

當套期保值成為“緩沖墊”，豬企便不會輕易因現(xiàn)貨暴跌而恐慌性去產(chǎn)能，而是將精力從“猜價格”更多轉(zhuǎn)向“拼效率”。

“資本的抗虧損能力和多樣化的融資渠道，打破了傳統(tǒng)的產(chǎn)能退出機制。”華鑫證券農(nóng)業(yè)輕紡首席分析師婁倩補充道。

面對深度虧損，無論是政策托底，還是金融對沖，都只能是止痛藥，而非救命符。豬企也必須戒掉幻想：不要把周期的反轉(zhuǎn)寄托于宏觀政策的“輸血”，更不能依賴金融工具的“麻醉”。唯有將生存本能從“賭行情”轉(zhuǎn)向“練內(nèi)功”，才能在極限競爭中建立護城河。

來源：央視網(wǎng)