華盛頓時(shí)間4月21日，參議院銀行委員會(huì)開(kāi)門(mén)聽(tīng)證，下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人沃什剛一落座，證詞里就甩出一句"利率決策嚴(yán)格保持獨(dú)立"。

同一天，白宮那邊傳出的消息卻是——鮑威爾不主動(dòng)走,就直接開(kāi)除。

沃什登場(chǎng)那一天，證詞里的每個(gè)字都在"走鋼絲"

4月21日上午,華盛頓。參議院銀行委員會(huì)的聽(tīng)證廳里,凱文·沃什要接受一場(chǎng)決定他能否入主美聯(lián)儲(chǔ)的質(zhì)詢。這個(gè)日子很敏感:距離鮑威爾5月15日主席任期到期只剩24天。

財(cái)聯(lián)社4月21日援引媒體提前拿到的沃什證詞透露，沃什在陳述中把"獨(dú)立"兩個(gè)字?jǐn)[在了最顯眼的位置。原話大意是:貨幣政策制定者必須基于"嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治?、有?shí)質(zhì)內(nèi)容的審議，以及不受干擾的決策過(guò)程"作出決定。沃什承諾，確保貨幣政策的執(zhí)行始終嚴(yán)格保持獨(dú)立。

沃什沒(méi)有回避外界最敏感的那個(gè)問(wèn)題——白宮施壓是否會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立運(yùn)作。證詞里給出的答案是這樣的：民選官員公開(kāi)表達(dá)對(duì)利率的看法，不會(huì)對(duì)貨幣政策的操作獨(dú)立性構(gòu)成實(shí)質(zhì)威脅。央行行長(zhǎng)要有足夠定力傾聽(tīng)不同聲音。這段話被美國(guó)媒體解讀為"兩頭兼顧"——既安撫華爾街對(duì)獨(dú)立性的擔(dān)憂,又給白宮留了一層臺(tái)階。

沃什的另一句話同樣值得品："通脹是一種選擇,美聯(lián)儲(chǔ)必須為此承擔(dān)責(zé)任。"這句話的意思就是，抑制通脹是美聯(lián)儲(chǔ)的核心使命，不容任何借口、不容模糊、不容爭(zhēng)辯或遲疑。

市場(chǎng)確實(shí)在盯三件事:通脹路徑、縮表節(jié)奏、降息時(shí)機(jī)。第一財(cái)經(jīng)4月20日?qǐng)?bào)道,美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局此前公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)3月CPI同比上漲3.3%,通脹重回"3時(shí)代"。在中東沖突、債務(wù)上限、關(guān)稅不確定性三重壓力下,沃什每一個(gè)用詞都會(huì)被放大。先鋒集團(tuán)、摩根士丹利、美國(guó)銀行已經(jīng)提前開(kāi)始布局中短期美債。

沃什的個(gè)人背景也在聽(tīng)證前被翻了出來(lái)。據(jù)4月21日消息,沃什遞交了69頁(yè)的財(cái)務(wù)申報(bào),個(gè)人資產(chǎn)估值在1.31億至2.09億美元之間,已超過(guò)鮑威爾任內(nèi)的披露數(shù)據(jù)。在4月17日修訂的補(bǔ)充文件里,沃什承諾若獲確認(rèn),將剝離一只海外市場(chǎng)導(dǎo)向基金中的持倉(cāng)。

就在同一天,還有一個(gè)信號(hào)值得注意。參議院銀行委員會(huì)主席蒂姆·斯科特此前透露,司法部預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾周內(nèi)結(jié)束對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)總部翻修工程的刑事調(diào)查。這意味著沃什提名投票的最后一道關(guān)卡,正在逐步松動(dòng)。

鮑威爾這邊,反而紋絲不動(dòng)。4月15日?qǐng)?bào)道,鮑威爾明確表示,在調(diào)查結(jié)束前不會(huì)退出美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì),若繼任人未獲確認(rèn),將依法繼續(xù)留任,必要時(shí)擔(dān)任代理主席。

特朗普一句話把規(guī)矩打亂了

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月15日的時(shí)候。?？怂股虡I(yè)頻道的一檔專訪里,特朗普把一句話說(shuō)得斬釘截鐵——"如果他不離開(kāi),那我就不得不解雇他。"

根據(jù)安排,鮑威爾的主席任期將于5月15日結(jié)束。特朗普還在采訪中加了一句:"我一直想解雇他,但又不想引發(fā)爭(zhēng)議。"

環(huán)球時(shí)報(bào)4月17日援引路透社報(bào)道,進(jìn)一步把這句話的分量壓實(shí)。特朗普這一輪的目標(biāo),不是把鮑威爾從主席椅子上請(qǐng)下來(lái)那么簡(jiǎn)單,更要逼鮑威爾連美聯(lián)儲(chǔ)理事的席位也一并交出去。

這就涉及一個(gè)容易被忽略的制度細(xì)節(jié)。新華社《新聞分析》早在1月12日就寫(xiě)清楚:鮑威爾將于2026年5月結(jié)束主席任期,但美聯(lián)儲(chǔ)理事任期要到2028年1月31日才屆滿。歷史慣例上,美聯(lián)儲(chǔ)主席卸任后通常同時(shí)退出理事會(huì),鮑威爾這一次打算不按慣例辦。

為什么理事席位這么關(guān)鍵?美聯(lián)儲(chǔ)由7位理事組成理事會(huì)。公開(kāi)資料顯示,特朗普已任命其中3位理事,拜登任命3位,鮑威爾由特朗普提名擔(dān)任主席、被外界認(rèn)為始終保持獨(dú)立判斷。特朗普任命的理事還差一席才能占據(jù)多數(shù)。鮑威爾只要還坐在理事席上,在涉及美聯(lián)儲(chǔ)管理、監(jiān)管、投票的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上,都可能成為一張搖擺票。

逼退鮑威爾的另一條線,是美聯(lián)儲(chǔ)總部大樓翻修工程。央視新聞4月15日?qǐng)?bào)道,美國(guó)司法部正就美聯(lián)儲(chǔ)總部翻修項(xiàng)目展開(kāi)調(diào)查,特朗普稱其"可能存在腐敗或嚴(yán)重管理不善"。澎湃新聞4月16日?qǐng)?bào)道,項(xiàng)目預(yù)算從最初的19億美元增至25億美元,鮑威爾被指控在2025年6月的國(guó)會(huì)聽(tīng)證中就工程細(xì)節(jié)作"虛假陳述"。

鮑威爾的回?fù)粢矝](méi)含糊。新華社1月的報(bào)道寫(xiě)明,鮑威爾曾在美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)發(fā)布視頻聲明,指出檢方開(kāi)展刑事調(diào)查是破壞美聯(lián)儲(chǔ)"獨(dú)立性"的"借口"。這段原話的重心落在一句話上——這關(guān)系到美聯(lián)儲(chǔ)是否還能依據(jù)證據(jù)和經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)制定利率。

司法層面已經(jīng)出過(guò)一次不利于白宮的判決。新華社4月3日消息,哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院首席法官詹姆斯·博斯伯格當(dāng)天維持駁回聯(lián)邦檢察官對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出兩份傳票的決定。通俗講,法官認(rèn)為檢方發(fā)傳票就是在給鮑威爾施壓,不具有正當(dāng)理由。

共和黨內(nèi)部也不是鐵板一塊。北卡羅來(lái)納州共和黨參議員湯姆·蒂利斯明確表態(tài),調(diào)查不撤銷,就阻止沃什提名通過(guò);參議院銀行委員會(huì)主席蒂姆·斯科特表示,并不認(rèn)為鮑威爾的證詞構(gòu)成犯罪。(環(huán)球時(shí)報(bào)、澎湃新聞4月16—17日?qǐng)?bào)道)

一個(gè)很有意思的矛盾就這樣擺在白宮桌面上——想推沃什上位,要撤掉調(diào)查;要逼鮑威爾走人,又得保留調(diào)查。兩頭想要,兩頭卡殼。

這盤(pán)棋的變量,遠(yuǎn)不止一個(gè)鮑威爾

先看賬本。據(jù)澎湃新聞4月16日匯總的公開(kāi)數(shù)據(jù),截至2025年底,美國(guó)國(guó)債突破37.7萬(wàn)億美元,年利息支出超過(guò)1.32萬(wàn)億美元,占當(dāng)年財(cái)政收入的約27%。

這個(gè)數(shù)字背后的邏輯很直接。利率每降低1個(gè)百分點(diǎn),美國(guó)政府年利息支出可減少近4000億美元。特朗普公開(kāi)主張把利率降至1%左右,較當(dāng)前3.5%—3.75%的政策區(qū)間,理論上可節(jié)省萬(wàn)億美元級(jí)支出。這筆賬,就是"解雇"兩個(gè)字反復(fù)被拋出的底層動(dòng)因。

美聯(lián)儲(chǔ)那邊的賬,是另一個(gè)算法。2025年9月至12月,美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三次降息,累計(jì)75個(gè)基點(diǎn)。鮑威爾此后暗示將在2026年初保持觀望,以更好評(píng)估貨幣政策效果和最新宏觀數(shù)據(jù)。3月CPI同比3.3%的新數(shù)據(jù)一出,繼續(xù)大幅降息的壓力陡增。

更重要的是,美聯(lián)儲(chǔ)主席只是12票中的一票。美國(guó)政策利率由聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)12位官員投票決定,主席一票。前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫上周在一次會(huì)議上直言,不認(rèn)為FOMC在短期內(nèi)會(huì)接受沃什那套"AI生產(chǎn)力提升—支持降息"的敘事。

美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒則表示,受中東沖突引發(fā)的能源沖擊影響,如果通脹風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)勞動(dòng)力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),美聯(lián)儲(chǔ)可能需要在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持利率不變。

市場(chǎng)用價(jià)格給出了自己的判斷。財(cái)聯(lián)社4月20—21日數(shù)據(jù)匯總顯示,美國(guó)10年期國(guó)債收益率回落至約4.25%以下,利率互換合約顯示美聯(lián)儲(chǔ)年底前調(diào)整政策的概率約為50%。這與中東沖突爆發(fā)前市場(chǎng)一度計(jì)價(jià)的兩次以上降息,差距肉眼可見(jiàn)。

華爾街對(duì)沃什的政策立場(chǎng)也在重新掂量。摩根士丹利策略師戈盆判斷,沃什在利率路徑上不可能過(guò)于鴿派,這樣會(huì)引發(fā)外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂。前圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)布拉德針對(duì)"隨意解雇理事"的設(shè)想說(shuō)得更直接——"你這完全是在玩火"。

法律層面的懸念,同樣卡在節(jié)骨眼上。美國(guó)最高法院正在審理特朗普是否有權(quán)解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克的案件。特朗普去年已宣布"解雇"庫(kù)克,但她仍在任。最高法院在聽(tīng)證后,傾向于維持其職務(wù)。這場(chǎng)官司的結(jié)果,將直接決定"解雇鮑威爾理事"這張牌究竟能不能打出去。

接下來(lái)有三個(gè)節(jié)點(diǎn)必須盯緊。4月21日沃什聽(tīng)證會(huì)的實(shí)際表現(xiàn),每一個(gè)用詞都會(huì)被對(duì)照放大。5月15日鮑威爾主席任期到期日,屆時(shí)鮑威爾是按慣例同時(shí)退出理事會(huì)、還是按公開(kāi)表態(tài)留在理事席上——白宮是否真的啟動(dòng)"解雇程序",這是整件事最關(guān)鍵的窗口。

司法部翻修調(diào)查的結(jié)案時(shí)間同樣重要:調(diào)查若很快收尾、且鮑威爾證詞問(wèn)題不構(gòu)成刑事追訴,沃什的提名將加速推進(jìn);反之則可能一拖再拖。

很多人會(huì)問(wèn),一個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)主席的去留,為什么能攪動(dòng)全球。答案其實(shí)不繞彎。美元是全球儲(chǔ)備貨幣,美債是全球資產(chǎn)定價(jià)的錨之一,美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性,是這塊錨的基石。當(dāng)白宮、國(guó)會(huì)、司法部、市場(chǎng)同時(shí)朝這塊基石施力,全世界的資本市場(chǎng)都在屏息。

從4月15日那晚的?？怂箤ＴL,到4月21日參議院聽(tīng)證會(huì)開(kāi)場(chǎng),再到5月15日的任期到期日,這一串時(shí)間點(diǎn)像多米諾骨牌,一張一張往前推。倒計(jì)時(shí)還在繼續(xù)。華爾街在看,華盛頓在等,每一個(gè)持有美債的賬戶,都在等。

參考信源
《特朗普:若美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾任期屆滿后仍留任 將對(duì)其解職》——央視新聞(央視記者朱磊),2026年4月15日
《新聞分析丨美聯(lián)儲(chǔ)主席遭刑事調(diào)查 貨幣政策不確定性增加》——新華社(新華網(wǎng)),2026年1月12日
《牽動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)主席交接,特朗普威脅解除鮑威爾職務(wù)》——環(huán)球時(shí)報(bào)(駐美特約記者楊征、記者杜天琦),2026年4月17日
《特朗普再逼宮鮑威爾,累及美聯(lián)儲(chǔ)新主席提名》——澎湃新聞,2026年4月16日
《美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人沃什:利率決策將"嚴(yán)格保持獨(dú)立"》——財(cái)聯(lián)社,2026年4月21日