4月20日晚間，中國移動（SH600941）發(fā)布了2026年第一季度報告。數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，中國移動實現(xiàn)營業(yè)收入2665億元，同比增加1.0%；利潤總額為376億元，同比減少4.4%；歸屬于母公司股東的凈利潤為293億元，同比減少4.2%；歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤279億元，同比減少3.5%。

隨著智能體時代的到來，Token（詞元）成為新的基礎(chǔ)設(shè)施，運營商的數(shù)字化轉(zhuǎn)型出現(xiàn)了新“關(guān)鍵詞”，從“建網(wǎng)”到“建算”正在成為運營商打造Token經(jīng)營新商業(yè)模式的發(fā)展基礎(chǔ)。

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凈利潤連續(xù)第二個季度同比回落

整體來看，今年一季度，中國移動實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤293億元，同比下降4.2%，連續(xù)第二個季度同比回落；歸屬于母公司股東的凈利潤率為11.0%；EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）為767億元，同比下降5.0%，EBITDA占主營業(yè)務(wù)收入比重為34.9%。

圖片來源：中國移動公告

業(yè)務(wù)方面，今年第一季度中國移動主營業(yè)務(wù)收入2199億元，同比減少1.1%；其他業(yè)務(wù)收入466億元，同比增加12.7%。算力、智能服務(wù)等新興業(yè)務(wù)正在成為重要的營收補充力量。中國移動方面稱，將持續(xù)做強做優(yōu)做大通信、算力、智能服務(wù)；著力提質(zhì)增效、提升核心競爭力，著力推進科技創(chuàng)新、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，推動實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

用戶運營層面，上一季度（2025年四季度）中國移動客戶凈流出371萬戶，今年一季度轉(zhuǎn)為凈增376萬戶。今年第一季度末5G網(wǎng)絡(luò)客戶數(shù)達6.68億戶，單季凈增約2600萬戶，5G客戶在總移動客戶中的滲透率超過66%；物聯(lián)網(wǎng)卡連接數(shù)達15.04億，一季度凈增2233萬；寬帶客戶總數(shù)達3.33億戶，凈增390萬戶。

值得一提的是，截至一季度末中國移動的股東榜中出現(xiàn)了兩位“新面孔”：一汽股權(quán)投資（天津）有限公司與中國能源建設(shè)集團有限公司。其中，一汽股權(quán)投資（天津）有限公司持股數(shù)量為1388.63萬股，以0.06%的持股比例位列股東榜第九，中國能源建設(shè)集團有限公司以1302.50萬股位列股東榜第十。

從“建網(wǎng)”到“建算”的轉(zhuǎn)型

在業(yè)內(nèi)看來，中國移動一季度利潤表現(xiàn)承壓，與電信服務(wù)增值稅政策調(diào)整相關(guān)。根據(jù)此前三大運營商發(fā)布的公告，自2026年起，境內(nèi)通過固網(wǎng)、移動網(wǎng)、衛(wèi)星及互聯(lián)網(wǎng)提供手機流量、短信彩信、互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入等服務(wù)的業(yè)務(wù)活動，其適用稅目由“增值電信服務(wù)”調(diào)整為“基礎(chǔ)電信服務(wù)”，對應(yīng)增值稅稅率由6%上調(diào)至9%。

需要注意的是，即便刨除相關(guān)政策影響，傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)趨于飽和也是不爭的事實。2025年，我國移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量同比增長17.3%，5G流量占比近七成，全年移動互聯(lián)網(wǎng)月戶均流量（DOU）創(chuàng)下歷史新高。但對運營商而言，“增量不增收”的情況仍未改變。在新興業(yè)務(wù)尚無法補全傳統(tǒng)業(yè)務(wù)缺失的情況下，電信運營商的轉(zhuǎn)型“陣痛”將很難避免。

其實，進入2026年，中國移動在人工智能領(lǐng)域已有較大動作。今年年初，中國移動實施了兩項重要組織架構(gòu)調(diào)整，一是在集團層面單獨設(shè)立算力專項辦公室；二是將原“數(shù)智化部”整體改組為“數(shù)智事業(yè)部”。根據(jù)中國移動此前公布的數(shù)字，2026年公司計劃資本開支1366億元，其中算力網(wǎng)絡(luò)和智能網(wǎng)絡(luò)資本開支將顯著提升，分別增長62.4%、19.8%。三大網(wǎng)絡(luò)中，算力網(wǎng)絡(luò)和智能網(wǎng)絡(luò)投資占比超37%。

今年第一季度，中國移動研發(fā)費用同比增長22.3%至39億元，也能看出公司在加大對AI大模型、算力基礎(chǔ)設(shè)施、5G-A等前沿技術(shù)的研發(fā)投入。

需要注意的是，隨著智能體時代的到來，Token（詞元）成為新的基礎(chǔ)設(shè)施，運營商的數(shù)字化轉(zhuǎn)型出現(xiàn)了新“關(guān)鍵詞”，從“建網(wǎng)”到“建算”正在成為運營商打造Token經(jīng)營新商業(yè)模式的發(fā)展基礎(chǔ)。

三大運營商中，中國電信的表態(tài)最為明確，稱將以打造領(lǐng)先的AI提供商為目標(biāo)，并寄望于通過從流量經(jīng)營向Token價值經(jīng)營轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)從“連接”到“智聯(lián)”的跨越。

今年4月初，廣東移動還推出了面向C端的算力Token套餐。其中，移動智算包（體驗版）月請求少于3萬次，周請求少于2萬次，5小時請求少于2000次，每月40元。移動智算包（標(biāo)準(zhǔn)版）月請求少于4.5萬次，周請求少于3萬次，5小時請求少于3000次，每月100元，二者目前均為限時免費嘗鮮。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，算力賽道，尤其是Token時代變化莫測，未來如何在頭部大模型廠商中保持話語權(quán)，成為電信運營商必須面對的問題。