來源：市場資訊

（來源：中國發(fā)展改革）

4月21日，國家發(fā)展改革委發(fā)布消息稱，自24時起，國內(nèi)汽油價格和柴油價格分別下調(diào)555元/噸和530元/噸。折合升價，92號汽油下調(diào)0.44元，95號汽油下調(diào)0.46元，0號柴油下調(diào)0.45元。

這是2026年以來國內(nèi)成品油價格的首次下調(diào)，以油箱容量50升的普通私家車計算，車主加滿一箱92號汽油將少花22元左右。

在江蘇省連云港市贛榆區(qū)一加油站，工作人員給汽車加油。新華社

對于本輪油價下調(diào)的觸發(fā)因素，中國城市發(fā)展研究院投資部副主任袁帥在接受中國發(fā)展改革報社記者采訪時認為，這是多重市場因素共同作用的結(jié)果。

首先源于供需關(guān)系的實質(zhì)寬松。供給端方面，過去一段時間全球主要產(chǎn)油國的減產(chǎn)執(zhí)行情況不及市場預(yù)期，部分產(chǎn)油國甚至出現(xiàn)小幅增產(chǎn)，導(dǎo)致此前支撐高油價的核心預(yù)期落空。需求端方面，全球范圍內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏弱于預(yù)判，特別是主要工業(yè)國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)連續(xù)多月處于榮枯線以下，工業(yè)用油需求的增長動力明顯不足。

在袁帥看來：“供需關(guān)系的此消彼長直接帶動了國際原油期貨價格連續(xù)走低，而國內(nèi)成品油調(diào)價機制直接掛鉤國際油價變動，當?shù)鶟M足調(diào)價條件后便觸發(fā)了年內(nèi)首降?！?/p>

“國內(nèi)保供穩(wěn)價的政策導(dǎo)向在此次調(diào)價中發(fā)揮了重要作用?！痹瑤洷硎荆嚓P(guān)部門為了降低實體經(jīng)濟運行成本，在調(diào)價窗口開啟時充分考量了下游行業(yè)的承受能力，使得最終確定的調(diào)整幅度更加貼合國內(nèi)經(jīng)濟運行的實際需求。

眺遠影響力研究院院長高承遠在接受中國發(fā)展改革報社記者采訪時表示：“本輪下調(diào)是地緣溢價消退疊加需求預(yù)期走弱的雙重作用?！?月初，美國與伊朗首輪談判達成臨時?；鸸沧R，一度緊張的霍爾木茲海峽通航前景趨于明朗，市場避險情緒顯著回落，布倫特原油與WTI原油價格自前期高位回落幅度超過12%。

高承遠告訴記者，盡管臨近調(diào)價窗口的4月20日國際油價出現(xiàn)反彈，但國內(nèi)成品油定價機制依據(jù)的是過去10個工作日的移動平均價格，整個計價周期內(nèi)的原油均價仍顯著低于上一調(diào)價周期，因此觸發(fā)了年內(nèi)首次價格下調(diào)?！昂唵蝸碚f，前期因戰(zhàn)爭風險推高的價格泡沫被談判預(yù)期所擠出，基本面并不支持高油價持續(xù)。”高承遠表示。

油價波動從來不是單一的經(jīng)濟信號。高承遠認為，油價下調(diào)是一枚硬幣的兩面，受益方與承壓方界限分明。

從受益端看，首先，私家車主與物流運輸企業(yè)直接受益，出行與運營成本隨之降低；其次，航空、航運等燃油密集型行業(yè)的成本壓力得到階段性緩解；再者，化工產(chǎn)業(yè)鏈中下游以原油為原料的企業(yè)利潤空間將有所改善。

相比之下，承壓方的處境則截然不同。高承遠指出，上游油氣開采企業(yè)將面臨利潤壓縮，本就利潤微薄的煉廠煉油毛利進一步承壓。值得注意的是，新能源產(chǎn)業(yè)鏈也會受到間接沖擊——油價走低會在短期內(nèi)削弱消費者對高購置成本電動車的經(jīng)濟性偏好。

談及承壓方如何應(yīng)對，高承遠建議，上游企業(yè)應(yīng)加速推進降本增效，出清高成本產(chǎn)能，并加大對天然氣及新能源領(lǐng)域的多元化布局；傳統(tǒng)煉廠則需優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升化工品收率，推動從“賣油”向“賣化工”轉(zhuǎn)型；而新能源車企更應(yīng)在智能化體驗、續(xù)航里程及補能便利性上建立技術(shù)壁壘與差異化優(yōu)勢，減少對油價對比的依賴。

按照現(xiàn)行成品油價格形成機制，下一輪調(diào)價窗口將于5月8日24時開啟。對于后市走向，高承遠預(yù)測，當前重新計算的原油變化率以負值開局，初步呈現(xiàn)下調(diào)預(yù)期。然而，短期判斷需高度警惕地緣政治局勢的反復(fù)。

高承遠強調(diào)，美伊第二輪談判仍充滿不確定性，霍爾木茲海峽通航問題并未徹底解決，若談判順利推進，油價或維持在90美元/桶附近震蕩，國內(nèi)油價有望迎來“二連跌”；若地緣沖突再度升級，國際油價反彈將迅速扭轉(zhuǎn)降價預(yù)期。此外，歐佩克+的增產(chǎn)節(jié)奏及美國鉆機數(shù)量的變化也是關(guān)鍵變量。

高承遠判斷，下一輪調(diào)整大概率仍將以小幅下調(diào)或擱淺為主，大幅反彈的概率較低，但預(yù)計市場波動率將維持高位。

（中國發(fā)展改革報社記者 白 雪）