來源：金融八卦女頻道

中國(guó)院線行業(yè)持續(xù)17年的“萬達(dá)時(shí)代”畫上句號(hào)。而這則消息，也讓這場(chǎng)資本大戲背后的最終贏家——80后金融男柯利明，再次進(jìn)入公眾視野：他到底是什么來頭？

文丨金融八卦女作者：月月

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“中國(guó)院線第一股”，徹底改頭換面了？

4月19日晚，萬達(dá)電影突然發(fā)了一則公告：公司已完成工商變更登記手續(xù)，名稱變更為“儒意電影娛樂股份有限公司”，證券簡(jiǎn)稱同步變更為“儒意電影”，新簡(jiǎn)稱自4月20日起正式啟用，證券代碼保持不變。

至此，中國(guó)院線行業(yè)持續(xù)17年的“萬達(dá)時(shí)代”畫上句號(hào)。而這則消息，也讓這場(chǎng)資本大戲背后的最終贏家——80后金融男柯利明，再次進(jìn)入公眾視野。

2020年，他把儒意影業(yè)塞進(jìn)恒騰網(wǎng)絡(luò)，以借殼方式登陸港股；2023年，他又兩次出手斥資44億，“蛇吞象”般的拿下了曾市值高達(dá)千億的萬達(dá)電影。

短短幾年時(shí)間，儒意影業(yè)就從行業(yè)新星變成了一家港股、A股雙上市的影視公司，這讓人不禁好奇，這家公司背后的老板到底是什么來頭？

1.

/ 萬達(dá)電影告別王健林，

昔日“現(xiàn)金奶�！北�44億低價(jià)出手/

說起萬達(dá)電影，對(duì)很多人而言，它不只是一家影院，更是一個(gè)時(shí)代的符號(hào)。如今，雖然全國(guó)700多家“萬達(dá)影城”的門頭還在，但在資本層面，王健林的時(shí)代已經(jīng)徹底翻篇了。

為什么會(huì)淪落到這一步？說到底只有一個(gè)原因：王健林真的沒錢了。

萬達(dá)電影于2015年上市，那時(shí)的萬達(dá)集團(tuán)發(fā)展如日中天，業(yè)務(wù)版圖更是橫跨地產(chǎn)、影視、體育、文旅。到了2017年，萬達(dá)電影市值一度逼近1500億元，穩(wěn)坐A股影視板塊的頭把交椅。

但巔峰之后是漫長(zhǎng)的墜落，自2016年以來，王健林和萬達(dá)集團(tuán)逐步陷入債務(wù)泥潭。到了2023年10月，珠海萬達(dá)商管第四次港股上市失敗，幾百億的對(duì)賭協(xié)議懸在頭頂，王健林不得不把核心資產(chǎn)——部分萬達(dá)廣場(chǎng)、萬達(dá)電影的股份等陸續(xù)擺上貨架。

為了還債，王健林開啟了瘋狂賣賣賣模式。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2023年至今，萬達(dá)累計(jì)出售了至少85座萬達(dá)廣場(chǎng)。

其中，僅在去年5月，萬達(dá)就一次性將48座位于核心城市的萬達(dá)廣場(chǎng)打包出售，資產(chǎn)包估值約500億元，接盤方包括太盟投資、騰訊、京東、陽光人壽、高和資本等機(jī)構(gòu)組成的財(cái)團(tuán)。

到了今年，出售仍在繼續(xù)：

上海顓橋萬達(dá)廣場(chǎng)以20.48億元成交，常德、常州新北、遂寧等地的萬達(dá)廣場(chǎng)也相繼易主，而這次出手的接盤方換成了中建系。

事實(shí)上，萬達(dá)賣掉的資產(chǎn)，早已不限于萬達(dá)廣場(chǎng)。2026年1月，上海萬達(dá)小額貸款有限公司70%股權(quán)在京東法拍平臺(tái)一拍流拍，二拍起拍價(jià)已降至4.09億元。

在更早的2017年，萬達(dá)已經(jīng)以438.44億元將13個(gè)文旅項(xiàng)目打包賣給了融創(chuàng)，77家酒店賣給了富力。

作為王健林的商業(yè)版圖里的“現(xiàn)金奶�！�，在這場(chǎng)資產(chǎn)大甩賣中，萬達(dá)電影也未能幸免。畢竟影視行業(yè)本身受環(huán)境影響波動(dòng)巨大，回款周期又長(zhǎng)，自然成了優(yōu)先出售的資產(chǎn)。

2023年7月，上海儒意影視以22.62億元拿下萬達(dá)投資49%股權(quán)；5個(gè)月后，儒意投資再以21.55億元拿下剩余51%股權(quán)。

兩筆交易總共花了44.17億，就拿下了全國(guó)超700家直營(yíng)影院，超6000塊銀幕的控制權(quán)。要知道，這筆交易大約相當(dāng)于萬達(dá)電影巔峰期市值的二十分之一，資本操作堪稱教科書級(jí)別的“蛇吞象”。

2.

/ 80后金融男跨界影視圈，

在資本市場(chǎng)殺瘋了/

2024年4月，上市公司萬達(dá)電影的控制權(quán)正式交割完成，儒意背后的老板再也藏不住了，他就是柯利明。

當(dāng)時(shí)曾有接觸過柯利明的業(yè)內(nèi)人士表示很驚訝，“他怎么有這么大的實(shí)力”，畢竟他入行不算久，很多人都在好奇：

敢接王健林的盤子，柯利明到底什么來頭？

不同于王健林的地產(chǎn)起家，柯利明是一位典型的“金融男”。他早年留學(xué)澳大利亞，本科與碩士分別主修了風(fēng)險(xiǎn)管理和貨幣銀行學(xué)，畢業(yè)后去了香港的一家對(duì)沖基金，當(dāng)過5年的高級(jí)分析師。

按照這個(gè)劇本，他本應(yīng)成為一位金融大佬。但出于對(duì)電影行業(yè)的興趣，2009年他北上接管了哥哥的廣告公司，并將其轉(zhuǎn)型為“北京儒意欣欣影業(yè)投資公司”。

最初，柯利明帶著幾百萬來投資，卻發(fā)現(xiàn)一部普通電視劇就需要2000萬，自己那點(diǎn)錢根本不夠看，于是他干了一件當(dāng)時(shí)很多人都不理解的事，把錢全部花在購(gòu)買暢銷書版權(quán)上。

在IP概念尚未火爆的年代，他大量買斷優(yōu)質(zhì)小說的影視改編權(quán)，比如后來爆火的《北平無戰(zhàn)事》《瑯琊榜》《羋月傳》《步步驚心》等，版權(quán)都在他手里。從2013年至今，歡瑞世紀(jì)、萬達(dá)電影等知名影視公司，都從他手里買過版權(quán)。

2013年，儒意投資的第一部電影《致我們終將逝去的青春》大獲全勝，一舉成了業(yè)內(nèi)勢(shì)頭最猛的一匹黑馬。

但柯利明想要的卻不止于此，他開始謀劃更大的資本棋局。2014年至2015年，儒意影業(yè)就曾經(jīng)兩次試借力登陸A股。

一次是曾嘗試以15億元的估值賣給中技控股，但因買方自身問題最終折戟；另一次是被天神娛樂旗下并購(gòu)基金以13.23億元拿下49%股權(quán)，對(duì)應(yīng)估值27億元，一年后又以16.17億元轉(zhuǎn)手退出。

兩次沖擊A股都沒有成功，換成別人可能會(huì)選擇放棄，但柯利明選擇了蟄伏并等到了一個(gè)更好的機(jī)會(huì)。

2020年10月，由恒大和騰訊合資成立的港股上市公司“恒騰網(wǎng)絡(luò)”，宣布以總價(jià)72億港元全資收購(gòu)儒意影業(yè)。相比6年前的15億元估值，儒意身價(jià)已翻了近4倍。交易完成后，柯利明成了恒騰網(wǎng)絡(luò)的第二大股東。

從表面看，這筆交易像是儒意影業(yè)被收購(gòu)了，但事實(shí)上，2021年恒大暴雷后，柯利明看準(zhǔn)時(shí)機(jī)接盤了恒大拋售的股份，成為上市公司新的實(shí)控人，儒意影業(yè)由此順利借殼上市港股。

更為關(guān)鍵的是，通過這一躍，柯利明不僅將儒意推上了港股舞臺(tái)，還順勢(shì)將騰訊這棵大樹，與自己牢牢綁定在了一起。截至2024年末，騰訊持有儒意總股本的17.75%，穩(wěn)居第二大股東之位。

至此，柯利明已經(jīng)擁有了上市平臺(tái)、內(nèi)容制作能力，只差一個(gè)線下渠道。

所以2023年當(dāng)萬達(dá)陷入流動(dòng)性危機(jī)后，柯利明毫不猶豫的出手了，這場(chǎng)收購(gòu)從來都不是臨時(shí)的救火，而是蓄謀已久的布局。

3.

/ 從影院到IP，

新晉影視大佬重構(gòu)影視江湖/

如果說王健林的電影帝國(guó)是“地產(chǎn)+影院”的重資產(chǎn)打法，那么新晉影視大佬柯利明，玩的完全是另一套游戲。

畢竟是金融圈出身，柯利明早年間就曾在接受采訪時(shí)透露，自己是用投行思維做電影，每個(gè)項(xiàng)目都賺了錢。他說，自己善于用數(shù)據(jù)模型分析項(xiàng)目，首先考慮投資回報(bào)率，同時(shí)也用數(shù)據(jù)模型規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

“我會(huì)非常謹(jǐn)慎，我不相信感覺，很多人告訴我這個(gè)人很有名，對(duì)方過去怎么樣，但我會(huì)考慮把他放到這個(gè)盤子里面到底能產(chǎn)生多少價(jià)值。中國(guó)（電影）市場(chǎng)一個(gè)檔期的容量有限，一個(gè)檔期內(nèi)做到5億元到7億元就已經(jīng)很滿了，所以有人跟我談1億元以上的項(xiàng)目我根本不考慮，也許你會(huì)很賺錢，但對(duì)我來講，風(fēng)險(xiǎn)太大。”

▲最右為柯利明

柯利明在影視行業(yè)打法，根基還是內(nèi)容為王，比如他的IP囤積策略。

從《北平無戰(zhàn)事》《瑯琊榜》《羋月傳》，到后來的《你好，李煥英》《送你一朵小紅花》《獨(dú)行月球》《消失的她》，儒意系手里的IP儲(chǔ)備數(shù)量和質(zhì)量，放到整個(gè)影視行業(yè)都是頂尖水平。

其中，《你好，李煥英》票房超54億元，位列中國(guó)電影票房前三；《送你一朵小紅花》累計(jì)票房超14.3億元，拿下2021年元旦檔冠軍。這些爆款不僅賺了票房，更在IP價(jià)值上實(shí)現(xiàn)了指數(shù)級(jí)增值。

有了足夠多的IP后，柯利明的商業(yè)觸角迅速向影視行業(yè)的上下游延伸，推動(dòng)“內(nèi)容與渠道”深度協(xié)同。

2025年1月，中國(guó)儒意以8.25億元收購(gòu)騰訊旗下永航科技30%股權(quán)，核心資產(chǎn)是《QQ炫舞》系列IP。儒意在公告中明確表示，此舉旨在深化影游聯(lián)動(dòng)布局，構(gòu)建多元化產(chǎn)品矩陣。

2025年5月，萬達(dá)電影與中國(guó)儒意共同投資國(guó)內(nèi)頭部潮玩品牌52TOYS，總投資1.44億元，雙方合計(jì)持股7%，押注影視IP的衍生消費(fèi)市場(chǎng)——“谷子經(jīng)濟(jì)”，這也是當(dāng)前年輕人消費(fèi)最活躍的賽道之一。

今年1月，儒意以約1420萬美元戰(zhàn)略投資AI視頻生成企業(yè)愛詩(shī)科技，探索AI技術(shù)在影視、流媒體及游戲內(nèi)容生產(chǎn)中的創(chuàng)新應(yīng)用。愛詩(shī)科技隨后完成3億美元C輪融資，儒意深度參與。這步棋旨在用AI降本增效，用技術(shù)重構(gòu)內(nèi)容生產(chǎn)的底層邏輯。

不難看出，一個(gè)“內(nèi)容開發(fā)-院線放映-IP運(yùn)營(yíng)”的行業(yè)閉環(huán)，已經(jīng)初步成型。

而更名之后，柯利明在影視行業(yè)的野心也浮出水面。儒意電影提出打造“超級(jí)娛樂空間”，核心邏輯是：

把影院從單一的放映場(chǎng)所，升級(jí)為集觀影、社交、IP體驗(yàn)、衍生消費(fèi)于一體的綜合娛樂場(chǎng)景。

說白了，以后你走進(jìn)電影院，不只是看兩小時(shí)電影，還可以玩IP聯(lián)動(dòng)、買衍生品、喝聯(lián)名奶茶。電影票的錢終究是有限的，但I(xiàn)P運(yùn)營(yíng)的錢、線下消費(fèi)的錢，消費(fèi)空間巨大。

數(shù)據(jù)也在印證這套打法的效果，儒意接手后的上市公司正在走出低谷。

2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，全年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在4.8億元至5.5億元之間，而上年同期為虧損9.4億元，成功扭虧為盈。全年實(shí)現(xiàn)票房76.78億元，同比增長(zhǎng)18.53%，觀影人次達(dá)1.63億，同比增長(zhǎng)14.76%。在全國(guó)票房TOP200影院中，儒意旗下占據(jù)91席，較2024年增加10家。

所以萬達(dá)電影的更名，其實(shí)是一個(gè)極具象征意義的商業(yè)注腳。

它標(biāo)志著一個(gè)重資產(chǎn)、高杠桿、鋪渠道的舊時(shí)代徹底退潮，一個(gè)輕資產(chǎn)、重內(nèi)容、玩IP的新周期正在重構(gòu)影視江湖。