來源：市場資訊

（來源：遠東資信）

摘要：本文圍繞養(yǎng)老金融需求側(cè)，分析具有生命力、包容性與可持續(xù)性的養(yǎng)老金融供給創(chuàng)新模式。一是面向備老群體的養(yǎng)老財富儲備需求，探索家庭互助養(yǎng)老金融模式。二是面向老年期的健康保障需求，打造老年健康保險研發(fā)應用協(xié)同創(chuàng)新共同體。三是面向老年人“一站式”的服務需求，開發(fā)“金融產(chǎn)品+服務”一體化解決方案。四是面向養(yǎng)老市場主體的融資需求，構(gòu)建“信用養(yǎng)老”的金融生態(tài)。本文得出以下啟示：一是養(yǎng)老財富儲備的范式需要從“個人生命周期”拓展至“家庭代際周期”；二是金融機構(gòu)圍繞人們老年期的健康保障需求創(chuàng)新空間巨大；三是金融機構(gòu)應發(fā)揮資源整合能力，搭建“老年生活服務的超級入口”；四是養(yǎng)老金融供給創(chuàng)新必須從“單點突破”轉(zhuǎn)向“信用養(yǎng)老生態(tài)構(gòu)建”，進而推動養(yǎng)老金融供給體系向著更加包容、智能和富有溫度的方向發(fā)展。

引用格式：高成運,2026.基于需求側(cè)的養(yǎng)老金融供給創(chuàng)新.新金融(4):14-22.

本文來源《新金融》2026年第4期

一、引言

人口老齡化是我國21世紀的基本國情，既是社會挑戰(zhàn)，也是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重大機遇。黨的二十屆四中全會對“十五五”時期大力發(fā)展養(yǎng)老金融做出了部署安排。黨中央將“養(yǎng)老金融”納入金融工作的“五篇大文章”之一，將其提升至國家戰(zhàn)略層面，這標志著中國式養(yǎng)老事業(yè)從側(cè)重社會保障，進入了與社會化、市場化金融工具深度融合的新階段。當前，在長壽時代背景下，我國養(yǎng)老金融的剛性需求表現(xiàn)在以下幾個方面：一是備老群體（勞動年齡人口）的養(yǎng)老財富儲備需求，其主體是當前處于工作階段的青、中年人，金融需求特點是跨期規(guī)劃與長期增值。他們的需求是養(yǎng)老金融市場的“發(fā)動機”和“水源地”，決定了未來整個養(yǎng)老市場的總支付能力。二是老年期的健康保障需求，其主體是健康狀況開始下滑的初老群體，金融需求特點是風險轉(zhuǎn)移與支付保障，既牽引著財富儲備的投向，也指引著產(chǎn)業(yè)投資的方向，驅(qū)動商業(yè)健康保險、長期護理保險、管理式醫(yī)療等產(chǎn)品創(chuàng)新。三是老年人群的一站式服務需求，其主體是已進入老年階段的群體，金融需求特點是將金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定、便捷、高品質(zhì)的服務流量，偏好“產(chǎn)品+服務”打包方案。四是養(yǎng)老市場主體的融資需求，其主體是養(yǎng)老機構(gòu)、養(yǎng)老社區(qū)運營商、養(yǎng)老服務提供商等，金融需求特點是開始呈現(xiàn)品牌化、集群化、融合化發(fā)展趨勢，需要規(guī)模大、期限長、成本相對穩(wěn)定的資金，用于重資產(chǎn)投資和長期運營。養(yǎng)老市場主體的融資需求，本質(zhì)上是將社會養(yǎng)老儲蓄引導并轉(zhuǎn)化為養(yǎng)老基礎設施和服務供給的過程。真實、多元的養(yǎng)老金融需求側(cè)具有市場導向作用，能優(yōu)化資源配置，引導金融機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本進行產(chǎn)品創(chuàng)新和服務供給，提升整體養(yǎng)老保障體系的韌性，促進養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的融合與升級。從養(yǎng)老金融需求側(cè)看，這四大需求構(gòu)成了一個以人的全生命周期養(yǎng)老需求為中心、以金融為連接器和催化劑的完整生態(tài)系統(tǒng)，支付能力（財富儲備）通過金融工具轉(zhuǎn)化為服務供給（產(chǎn)業(yè)融資），需求側(cè)的力量將推動養(yǎng)老金融從“單一產(chǎn)品供給”轉(zhuǎn)向“生態(tài)化解決方案”，實現(xiàn)個人養(yǎng)老品質(zhì)提升與經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的雙贏。因此，要貫徹黨的二十屆四中全會的部署要求，堅持投資于物和投資于人緊密結(jié)合，以新需求引領新供給，以新供給創(chuàng)造新需求，促進供給和需求良性互動，加快催生出真正具有生命力、包容性與可持續(xù)性的養(yǎng)老金融供給創(chuàng)新，為構(gòu)建中國特色的養(yǎng)老服務體系提供堅實的金融支撐。

二、面向備老群體的養(yǎng)老財富儲備需求：探索家庭互助養(yǎng)老金融模式

2019年，中共中央、國務院印發(fā)的《國家積極應對人口老齡化中長期規(guī)劃》提出，要夯實應對人口老齡化的社會財富儲備，穩(wěn)步增加養(yǎng)老財富儲備。2024年，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局等九部門《關于金融支持中國式養(yǎng)老事業(yè) 服務銀發(fā)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》提出，支持備老群體做好養(yǎng)老資金儲備和財富規(guī)劃。針對中青年群體理財習慣、消費觀念和收入水平，面向預防性、長期性養(yǎng)老需求，研發(fā)吸引力強、兼具穩(wěn)健性和收益性的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，我國60周歲及以上老年人口達3.2億，占總?cè)丝诘?3%，其中65周歲及以上老年人口達2.2億，占總?cè)丝诘?5.9%，我國65周歲及以上老年人口撫養(yǎng)比為26.3%。隨著第一代獨生子女父母全面進入老年階段，大量城市家庭結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“4-2-1”形態(tài)，傳統(tǒng)“多位子女贍養(yǎng)少數(shù)老人”的家庭模式已難以為繼，獨生子女家庭承受的醫(yī)療支出壓力、養(yǎng)老照護支出壓力等日益凸顯。因此，應鼓勵家庭、個人盡早建立養(yǎng)老財富儲備，引導個人積極參與勞動就業(yè)，積累家庭財富，合理安排當期消費和未來養(yǎng)老之間的支出關系，優(yōu)化儲蓄、保險、投資等家庭資產(chǎn)配置，保證生活質(zhì)量在全生命周期中基本平穩(wěn)。

從人生系統(tǒng)學的角度看，養(yǎng)老應前置，盡早準備。養(yǎng)老不僅是資金的準備，更是涉及家庭成員全生命周期的現(xiàn)金流規(guī)劃�，F(xiàn)在的養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險都是社會互助共濟性質(zhì)的制度安排，對家庭互助共濟性質(zhì)的制度供給重視不夠。要探索家庭互助共濟的金融支持制度，研究制定有利于家庭養(yǎng)老的支持政策�？梢栽诎l(fā)展個人養(yǎng)老金的基礎上，探索建立家庭導向的養(yǎng)老金制度。

建立家庭養(yǎng)老金制度的必要性可以從三個方面來認識：其一，在中國社會的演進過程中，家庭是養(yǎng)老的自然單元，無論時代如何變化，無論經(jīng)濟社會如何發(fā)展，家庭養(yǎng)老的基礎性功能都不可替代，這是中國式養(yǎng)老的根基所在。雖然現(xiàn)在家庭趨向小型化、少子化，家庭內(nèi)部養(yǎng)老的人力資源也在持續(xù)縮減，但是家庭中的代際支持、家庭成員的互助共濟、家庭成員的精神慰藉，這都是老齡社會中要始終珍視和依靠的養(yǎng)老力量。其二，家庭養(yǎng)老金制度本著“一家庭一賬戶”的原則，家庭成員人人都可以將一定的資金投入到養(yǎng)老專門賬戶，進行長期穩(wěn)健的金融產(chǎn)品投資。這一制度的核心優(yōu)勢在于優(yōu)化家庭資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，通過專業(yè)化的長期投資管理，提升家庭整體抗風險能力。相比個人分散投資，家庭養(yǎng)老金賬戶能夠發(fā)揮規(guī)模效應，獲得更優(yōu)的投資收益和更低的交易成本。同時，該制度強化了家庭內(nèi)部的代際互助功能，形成“家庭養(yǎng)老共同體”，既緩解了社會養(yǎng)老壓力，又增強了家庭應對老齡化風險的能力，為構(gòu)建多層次養(yǎng)老保障體系提供了有益補充。其三，建立家庭養(yǎng)老金制度，符合中國孝親敬老文化浸潤下的居家社區(qū)養(yǎng)老現(xiàn)實，這一設想將孝敬老人的傳統(tǒng)美德轉(zhuǎn)化為一種可量化、可持續(xù)的財務安排。直系家庭成員（如子女為父母，或祖輩為孫輩）自愿向一個共享的養(yǎng)老賬戶投入資金，是親情紐帶的經(jīng)濟體現(xiàn)。它不僅能增強家庭成員間的經(jīng)濟聯(lián)系和責任感，更能將孝心從即時性的消費（如購買禮物）轉(zhuǎn)化為一份面向未來的長期儲備，使得“敬老”不僅僅是一種情感表達，更成為一種有規(guī)劃的家族財務戰(zhàn)略，有助于應對未來可能出現(xiàn)的養(yǎng)老壓力。

家庭養(yǎng)老金制度的建立需要綜合考慮多方面因素。首先，明確共享范圍。共享者可包括直系家庭成員，即父母、配偶、子女、祖父母、外祖父母、孫子女、外孫子女，也可以擴大到共同生活的公婆、岳父母。每一個家庭成員都可以定期對賬戶進行資金投入，通過家庭養(yǎng)老金賬戶實現(xiàn)家庭單元內(nèi)的自動再分配。其次，建立賬戶管理機制�；谟H情原則，建立自愿、動態(tài)投入機制，高收入成員可以多繳、低收入成員可以少繳，經(jīng)濟寬裕時可以多繳，經(jīng)濟緊張時可以少繳或不繳。對于收入較低的父母或祖父母，子女可以通過這種方式為其積累養(yǎng)老資金，而不會給自己帶來過重的經(jīng)濟負擔。共享賬戶的各方在年滿60歲及以上時均可以將賬戶資金用于養(yǎng)老的各項支出（何偉靜，2021）。賬戶資金在退休前不得隨意支取，避免“臨時需求挪用”的風險。再次，賬戶保值增值運營。賬戶資金可以投資于銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等產(chǎn)品，投資收益在賬戶內(nèi)免稅滾動，實現(xiàn)復利增值。最后，建立風險隔離機制。賬戶資金獨立于個人其他資產(chǎn)，不受債務追償影響，進而確保養(yǎng)老資金的安全性和穩(wěn)定性。

家庭養(yǎng)老金制度的有效運行，還需要推動研究以家庭為單位的養(yǎng)老金激勵政策。重點研究在現(xiàn)有個人稅收優(yōu)惠基礎上，為家庭養(yǎng)老金提供額外激勵的可行性。比如，使用該賬戶購買養(yǎng)老各項服務時可享受一定優(yōu)惠，與稅收優(yōu)惠、政府補貼、養(yǎng)老服務優(yōu)惠、養(yǎng)老服務貸款優(yōu)惠等掛鉤（何偉靜，2021）。

對金融機構(gòu)來說，家庭養(yǎng)老金制度體現(xiàn)了生命周期消費理論，助推家庭財富資源的跨代共享，將帶來業(yè)務增長、客戶黏性、資金穩(wěn)定等多重戰(zhàn)略機遇，有助于推動養(yǎng)老金融高質(zhì)量發(fā)展。

三、面向老年期的健康保障需求：打造老年健康保險研發(fā)應用協(xié)同創(chuàng)新共同體

2024年12月，中共中央、國務院在《關于深化養(yǎng)老服務改革發(fā)展的意見》中明確要求“大力發(fā)展養(yǎng)老金融”，“推廣包含長期護理責任、健康管理的商業(yè)健康保險產(chǎn)品”�！蛾P于金融支持中國式養(yǎng)老事業(yè) 服務銀發(fā)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》明確指出“聚焦不同老齡群體提供多樣化養(yǎng)老金融服務”，“積極發(fā)展商業(yè)健康保險，鼓勵開發(fā)符合老年人健康風險保障需求的保險產(chǎn)品”。文件鼓勵金融機構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，為不同階段、不同特征老齡群體提供全方位金融服務。對于可完全自理老年群體，創(chuàng)新老年旅游保險、意外健康保險等適應老年活動需求的保險產(chǎn)品，支持其更積極地參與社會活動。對于半自理老年群體，加強金融產(chǎn)品研發(fā)與健康、養(yǎng)老照護等服務銜接。對于失能失智老年群體，依法依規(guī)加大養(yǎng)老機構(gòu)、康復醫(yī)院、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合機構(gòu)、護理院、安寧療護機構(gòu)等金融支持力度。

第五次中國城鄉(xiāng)老年人生活狀況抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2021年我國失能老年人約3500萬，老年人在慢性病管理、失能護理、重大疾�。ㄈ绨┌Y、心腦血管疾�。┑确矫娴男枨髽O為突出，對商業(yè)健康保險的需求呈現(xiàn)多層次、復合型的特點。他們不僅尋求財務保障，更渴望獲得安全感、尊嚴以及有質(zhì)量的晚年生活。目前，我國商業(yè)健康保險的市場規(guī)模增長非�？�，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化，從過去重疾險主導轉(zhuǎn)向醫(yī)療險驅(qū)動，產(chǎn)品更加多元化。頭部保險公司不再僅僅扮演理賠支付的角色，而是通過構(gòu)建“醫(yī)、藥、康、養(yǎng)”閉環(huán)生態(tài)來提升競爭力，行業(yè)正從簡單的財務補償向提供全生命周期健康保障解決方案升級。

未來的發(fā)展方向必然是推動社會保險與商業(yè)保險更有效地銜接。但從現(xiàn)實中可以看到，商業(yè)健康保險在老齡化社會背景下，尚未完成主動的適老化改造。老年人群專屬健康保險產(chǎn)品供給嚴重不足，已有險種也未充分發(fā)揮對老年健康促進的推動作用，針對老年人慢性病管理、腫瘤防治、意外傷害，以及出院后護理康復等方面的健康保險產(chǎn)品與服務，也未能得到有效的增長驅(qū)動。面對高齡群體的健康風險，保險公司的經(jīng)營能力和消費生態(tài)的運營能力都遇到瓶頸性問題，無法有效履行應有的社會責任和行業(yè)擔當。

金融機構(gòu)如何將險種研發(fā)融入應用場景，進而發(fā)揮保險對養(yǎng)老市場的杠桿作用、倍增效應？地方政府、大型養(yǎng)老企業(yè)、養(yǎng)老社區(qū)等能提供商業(yè)健康保險的應用場景，投資型企業(yè)、健康企業(yè)、養(yǎng)老服務企業(yè)、醫(yī)療機構(gòu)、科研機構(gòu)等能在商業(yè)健康保險推廣應用中發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同作用。但從險種研發(fā)到推廣應用階段，應用場景的提供方、協(xié)同方都沒有參與其中，目前僅僅是險企的“獨角戲”。

打造老年健康保險研發(fā)應用協(xié)同創(chuàng)新共同體就是一個有益的探索和創(chuàng)新。由科研機構(gòu)、高校、醫(yī)院、保險企業(yè)、地方政府、大型養(yǎng)老企業(yè)、投資企業(yè)組成協(xié)同創(chuàng)新聯(lián)合體，通過這一創(chuàng)新平臺把應用場景前推到險種研發(fā)階段，其優(yōu)勢體現(xiàn)在合力推進險種研發(fā)協(xié)同創(chuàng)新、支付應用協(xié)同創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)生態(tài)協(xié)同創(chuàng)新。險種研發(fā)協(xié)同創(chuàng)新的重點是在老年運動系統(tǒng)損傷、腦重大疾病、腫瘤等領域開展服務標準化研究和險種研發(fā)。支付應用協(xié)同創(chuàng)新的重點是在地方政府支持下，在部分試點區(qū)域共同開展示范應用和效果評估。產(chǎn)業(yè)生態(tài)協(xié)同創(chuàng)新的重點是聯(lián)合地方政府、醫(yī)療保障、商業(yè)保險、醫(yī)學、科研、養(yǎng)老企業(yè)等相關機構(gòu)和專家，圍繞老年“醫(yī)、康、養(yǎng)”服務的多元籌資機制，實現(xiàn)保險機構(gòu)與養(yǎng)老服務機構(gòu)的能力互補與利益共享，構(gòu)建“保險+養(yǎng)老”共生共贏的融合生態(tài)，連接產(chǎn)業(yè)鏈上下游的各方力量，共同構(gòu)建一個覆蓋更廣、保障更精準的老年健康保障生態(tài)系統(tǒng)。

這一創(chuàng)新模式立足于應用研究標準范式，聚焦老年運動系統(tǒng)損傷、腦重大疾病以及腫瘤等的防治和主動康復，以商業(yè)健康保險支付場景下老年“醫(yī)、康、養(yǎng)”服務的權益化、服務體系的搭建和養(yǎng)老消費生態(tài)的組織為重點任務，將縣域行政區(qū)劃、大型養(yǎng)老企業(yè)、居住社區(qū)人群等作為應用示范對象，逐步實施。老年健康保險研發(fā)應用協(xié)同創(chuàng)新計劃實施路徑見表1。

通過協(xié)同創(chuàng)新聯(lián)合體能夠成功推動政策優(yōu)化。首先是協(xié)同機制，建立衛(wèi)生健康委、醫(yī)保、金融監(jiān)管和民政部門聯(lián)合工作組，統(tǒng)籌醫(yī)療、保險、養(yǎng)老資源整合，協(xié)同推進保險產(chǎn)品的落地實施。推動醫(yī)保、醫(yī)療數(shù)據(jù)與保險行業(yè)共享，支持老年專屬健康保險的精準定價和風險管理。

其次，推動國家金融監(jiān)管部門及行業(yè)協(xié)會出臺健康保險適老化的相關標準，對老年專屬的健康促進型健康保險在健康管理服務成本占比、服務和實物給付責任的設計規(guī)范以及創(chuàng)新型險種的備案審批等方面適當放寬監(jiān)管要求；建立動態(tài)監(jiān)管機制，試點“沙盒監(jiān)管”，允許險企在特定區(qū)域試水創(chuàng)新產(chǎn)品（如結(jié)合可穿戴設備的動態(tài)保費調(diào)整）。對保險公司開發(fā)老年專屬健康險產(chǎn)品給予稅收減免（如保費收入增值稅優(yōu)惠、企業(yè)減免所得稅）；鼓勵保險公司支持協(xié)同創(chuàng)新研究，允許研發(fā)費用加計扣除；對投資養(yǎng)老社區(qū)、康復醫(yī)院的險企給予土地優(yōu)先供應和相關減免優(yōu)惠；對老年人購買保險提供財政補貼（如高齡津貼與保險掛鉤）。

最后，可推動示范區(qū)域的醫(yī)保管理部門，支持老年專屬健康保險與政策型長期護理保險的推廣應用工作相結(jié)合，“社商融合”，打造以防控失能、失智為目標的多層次老年健康保障體系的創(chuàng)新模式。

四、面向老年人“一站式”的服務需求：開發(fā)“金融產(chǎn)品+服務”一體化解決方案

隨著預期壽命延長和養(yǎng)老支出剛性上升，居民不再滿足于“儲蓄保值”，而是更加重視“財富增值、長期保障與生活服務”的疊加功能。由中信銀行發(fā)布、中國老齡科學研究中心學術指導的《中國居民養(yǎng)老財富管理發(fā)展報告（2025）》調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，受訪者在金融產(chǎn)品中附加養(yǎng)老服務的選擇既聚焦醫(yī)療健康與基礎照護，也延伸至文娛休閑與旅居康養(yǎng)等多元領域。健康管理與醫(yī)療服務是最受歡迎的附加服務，50歲以下群體選擇比例為69%，50歲及以上群體更是達到76%，表明醫(yī)療與健康保障是核心養(yǎng)老服務需求。另外，近六成受訪者期待金融產(chǎn)品附加養(yǎng)老機構(gòu)服務，還有近五成受訪者希望享受旅居養(yǎng)老相關服務。

因此，金融機構(gòu)應適配老年人一站式集中滿足的需求，發(fā)揮資源整合能力，以金融產(chǎn)品為平臺和紐帶，提供“老年生活服務的超級入口”，搭建開放型養(yǎng)老金融服務生態(tài)。養(yǎng)老金融的創(chuàng)新正是要超越金融功能的局限，以產(chǎn)品功能整合、產(chǎn)業(yè)生態(tài)共建來回應老年人一站式服務需求。其背后的邏輯是將老年人“養(yǎng)老的錢”和“養(yǎng)老的事”高效、有機地結(jié)合起來，形成一個覆蓋財富儲備、服務獲取、品質(zhì)提升和風險防范的綜合解決方案。從“財富規(guī)劃”延伸到“服務獲取”，金融產(chǎn)品成為連接醫(yī)、食、住、行、樂等多元化養(yǎng)老服務的入口。這不僅是商業(yè)模式的創(chuàng)新，更是金融服務以人為本的體現(xiàn)。未來，隨著科技的發(fā)展和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的成熟，這種“金融+服務”的生態(tài)化趨勢，使得養(yǎng)老金融不再僅僅是銷售一款產(chǎn)品，而是提供一種有溫度、可持續(xù)的養(yǎng)老生活方式解決方案，成為主流的養(yǎng)老金融服務模式。

超越金融，整合醫(yī)養(yǎng)資源，這是實現(xiàn)“一站式服務”的關鍵。金融機構(gòu)，尤其是大型金融集團，可利用自身優(yōu)勢，積極整合醫(yī)療、健康、護理、居住等養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)資源。例如，通過 “銀行+保險+養(yǎng)老社區(qū)”的模式，使客戶購買特定的金融產(chǎn)品后，不僅能獲得財務上的回報，還能鎖定未來優(yōu)先入住優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老社區(qū)的權利，或者享受專業(yè)的健康管理服務。有的銀行與養(yǎng)老機構(gòu)合作，讓客戶能通過“養(yǎng)老地圖”查找并體驗身邊的養(yǎng)老服務設施；有的銀行則為銀發(fā)客群提供包含健康醫(yī)療服務和樂養(yǎng)生活權益的專屬服務包。這種跨界融合，真正將金融服務嵌入到老年人的日常生活場景中。

“金融產(chǎn)品+服務”一體化解決方案成功的關鍵在于金融機構(gòu)真正以老年人需求為本，通過深度跨界合作和科技賦能，提供個性化、可負擔、有溫度的一站式養(yǎng)老生活服務。一是“金融產(chǎn)品+養(yǎng)老社區(qū)”，通過長期金融合約，將未來不確定的養(yǎng)老居住成本轉(zhuǎn)化為當前確定的財務規(guī)劃，并鎖定優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老服務資源。這種模式的核心是解決老年人對未來高品質(zhì)、穩(wěn)定性居住環(huán)境的擔憂，將抽象的財富儲備轉(zhuǎn)化為具象的、有保障的居住權益，成為保險機構(gòu)與養(yǎng)老服務結(jié)合的典型方式。當然，為了覆蓋更廣泛的人群，金融機構(gòu)還要加大探索與第三方優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老社區(qū)合作，通過會員制、服務包等更靈活的方式，讓不同資產(chǎn)水平的老年客戶都能享受到社區(qū)養(yǎng)老服務，而非僅僅依賴高門檻的單一保險產(chǎn)品。

二是“金融產(chǎn)品+健康管理”，金融機構(gòu)將健康體檢、慢病管理、康復護理、遠程醫(yī)療等增值服務嵌入養(yǎng)老金融產(chǎn)品，形成“賬戶投資+健康干預+服務支付”的服務生態(tài)，實現(xiàn)從被動理賠向主動管理轉(zhuǎn)變。這一模式直擊老年人對健康風險和醫(yī)療支出不確定性的核心焦慮，推動保險從簡單的“報銷方”向“健康伙伴”轉(zhuǎn)型。健康管理與金融產(chǎn)品的結(jié)合將更加深度和智能，一個重要的趨勢是，健康管理服務正從可選的增值服務變?yōu)楸ｋU合同的正式組成部分，服務權益的確定性和持續(xù)性更強。未來更深遠的趨勢是利用金融杠桿引導主動健康管理，探索正向激勵機制，即可根據(jù)老年人的健康行為（如堅持運動、體檢指標改善等）給予保費折扣或增加保額等。

三是“金融產(chǎn)品+文旅服務”，老年群體對旅居養(yǎng)老服務的需求增長，可推動金融機構(gòu)與文旅資源相結(jié)合。比如，金融機構(gòu)可通過整合酒店、民宿、景區(qū)等旅游資源，創(chuàng)新推出“旅居年金”“養(yǎng)老理財+旅居權益”等復合型產(chǎn)品，讓客戶在資金穩(wěn)健增值的同時可按年兌換旅居住宿、交通、康養(yǎng)、文娛等權益（楊萌，2025）。通過將旅游、文化消費等權益與養(yǎng)老財富規(guī)劃打包，金融機構(gòu)幫助老年客戶將“沉睡”的資產(chǎn)激活為“即期”的愉悅體驗，從而釋放銀發(fā)群體的消費潛能。這既是對國家發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟政策的響應，也為企業(yè)開辟了新的市場藍海。

五、面向養(yǎng)老市場主體的融資需求：構(gòu)建“信用養(yǎng)老”的金融生態(tài)

養(yǎng)老市場主體尤其是養(yǎng)老機構(gòu)在我國養(yǎng)老服務體系中發(fā)揮著關鍵的輻射帶動作用和骨干支撐作用，是我國在養(yǎng)老領域數(shù)十年來持續(xù)投資形成的固定資產(chǎn)。每個養(yǎng)老機構(gòu)都有相應的建設成本、運營成本和運營現(xiàn)金流，在養(yǎng)老領域形成了數(shù)千億元，甚至上萬億元的資產(chǎn)。當前，以信用為基礎的養(yǎng)老機構(gòu)投資、融資、運營、資產(chǎn)流通等機制尚未建立起來，“信用養(yǎng)老”的氛圍和生態(tài)尚未形成，銀行、保險、信托等金融機構(gòu)難以有效識別養(yǎng)老機構(gòu)信用風險，增加了信息不對稱，成為制約投融資的瓶頸（高成運，2025）。

截至2024年底，全國養(yǎng)老機構(gòu)數(shù)量為40.6萬個。其中，注冊登記的養(yǎng)老機構(gòu)有4.0萬個，社區(qū)養(yǎng)老服務機構(gòu)和設施36.6萬個。全國名稱或經(jīng)營范圍含“養(yǎng)老”的工商登記企業(yè)也有幾十萬家。但養(yǎng)老領域的市場主體大都屬于中小型企業(yè)，有的居家養(yǎng)老服務機構(gòu)的注冊資本僅為幾萬元，部分家庭式養(yǎng)老驛站甚至無注冊資本要求（以個體工商戶形式注冊）。養(yǎng)老機構(gòu)融資難、融資貴的問題普遍存在。養(yǎng)老機構(gòu)融資難，主要難在“缺抵押、周期長、評估難”，導致其不符合傳統(tǒng)金融的風控模板。融資貴則貴在 “風險溢價高”，因為金融機構(gòu)為覆蓋其感知到的不確定性、信息不對稱和漫長的回報期，必然會要求更高的利率或更苛刻的條件。主要表現(xiàn)為：一是資產(chǎn)抵押的問題，核心資產(chǎn)難以抵押，養(yǎng)老機構(gòu)的核心資產(chǎn)往往是“床位”和“服務能力”，而非易于估值的固定資產(chǎn)。其房屋很多是長期租賃或改建的，沒有產(chǎn)權，無法作為銀行標準抵押物。大量社區(qū)嵌入型、居家服務型企業(yè)，資產(chǎn)更輕（主要是設備、人力），缺乏銀行認可的足值、合規(guī)的抵押品。這使得它們很難滿足傳統(tǒng)信貸的風控要求。二是現(xiàn)金流不穩(wěn)定且規(guī)范性不足的問題，由于收費模式多樣（押金、月費、護理費），現(xiàn)金流受入住率波動影響大。同時，許多養(yǎng)老小微企業(yè)管理不規(guī)范，財務賬目不清晰，導致金融機構(gòu)難以準確評估其真實還款能力，從而要求更高的風險溢價（即更貴的利息）。三是風險因素復雜，養(yǎng)老機構(gòu)通常具有投資大、回報周期長的特點，這與銀行對資金流動性和風險控制的要求存在矛盾。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)尚未形成成熟且可復制的盈利模式，養(yǎng)老機構(gòu)“自我造血”能力不足，抗風險能力較弱，其經(jīng)營易受外部因素沖擊。對于新興的智慧養(yǎng)老企業(yè)，其輕資產(chǎn)、高技術的特點更與傳統(tǒng)銀行重抵押、重現(xiàn)金流的審批模式不匹配。養(yǎng)老行業(yè)面臨老人意外傷害、政策變動、公共衛(wèi)生事件等多重風險，不確定性較高，增加了金融機構(gòu)的顧慮。四是政策性金融落地難，雖然國家有支持政策，但具體到地方銀行執(zhí)行層面，往往由于風險評估問題、盡職免責機制不完善等原因，導致政策紅利難以真正惠及基層小微養(yǎng)老企業(yè)。五是行業(yè)標準與認證體系不健全，養(yǎng)老服務質(zhì)量的優(yōu)劣、機構(gòu)的品牌價值，缺乏市場公認的、可量化的評估標準和信用評級體系。金融機構(gòu)難以區(qū)分“好機構(gòu)”和“差機構(gòu)”，只能“一刀切”地提高門檻或利率。此外，養(yǎng)老服務業(yè)作為相對新興的行業(yè)，許多銀行缺乏針對性的信貸政策、專業(yè)團隊和激勵考核機制，這使得一線業(yè)務人員推動此類貸款的意愿和能動性不足。

建立一套權威、科學的養(yǎng)老機構(gòu)信用評級體系，并以此為核心推動“信用養(yǎng)老”目標，是擺脫融資困境的系統(tǒng)性方案與治本之策。通過對養(yǎng)老機構(gòu)基本信息、業(yè)務狀況和信用歷史的綜合評估，能夠量化機構(gòu)的信用風險水平，并根據(jù)評分結(jié)果劃分為不同信用等級。高信用等級的機構(gòu)通常在運營穩(wěn)定性、合規(guī)性和社會責任履行方面表現(xiàn)優(yōu)異，而低信用等級的機構(gòu)則可能存在財務不透明、服務質(zhì)量差或違規(guī)行為頻發(fā)等問題。建立養(yǎng)老機構(gòu)信用評級體系，是將行業(yè)無形的服務質(zhì)量和管理水平，轉(zhuǎn)化為有形的金融資本和市場競爭力的關鍵措施，有利于建立“信用即資產(chǎn)”的市場共識，引導養(yǎng)老機構(gòu)從單純追求床位數(shù)量，轉(zhuǎn)向秉持長期主義，專注于提升服務質(zhì)量、規(guī)范內(nèi)部管理、積累誠信記錄。

從中國老齡科學研究中心等（2024）探索構(gòu)建的養(yǎng)老機構(gòu)信用評價指標來看，養(yǎng)老機構(gòu)信用評價模型結(jié)構(gòu)由3個一級指標和20個二級指標構(gòu)成。一級指標由基本信息、業(yè)務狀況和信用歷史等方面構(gòu)成，能夠覆蓋養(yǎng)老機構(gòu)的基礎屬性、運營表現(xiàn)和合規(guī)信用情況，構(gòu)成評價體系的整體框架。在模型設計中，每個一級指標下進一步細分為具體的二級指標，以細化評價內(nèi)容、提高結(jié)果的準確性和針對性。比如基本信息細分為注冊資本、投資能力、存續(xù)年限、機構(gòu)類型、養(yǎng)老機構(gòu)等級、重要資質(zhì)、投資經(jīng)營指數(shù)等二級指標，業(yè)務狀況細分為政府項目獲取情況、床位數(shù)、入住率、護理比、收費能力、醫(yī)保接入及醫(yī)療方式等二級指標，信用歷史細分為榮譽、經(jīng)營異常信息、被執(zhí)行人、行政處罰、行政強制、行政監(jiān)察、其他監(jiān)管等二級指標。評價模型注重構(gòu)建從基礎信息到業(yè)務表現(xiàn)再到信用記錄的多層次框架，為養(yǎng)老機構(gòu)的綜合信用評估提供科學依據(jù)。模型設計注重避免維度之間的交叉和重復，確保每個一級指標的解釋范圍和功能明確，形成完整的評價邏輯。要加大探索“信用+金融”創(chuàng)新應用，資源配置（如補貼、購買服務、土地出讓）可以與信用等級掛鉤，提升政策效能。對信用評級較高的養(yǎng)老企業(yè)，允許以其政府購買服務合同、應收賬款等未來收益權作為質(zhì)押物申請貸款，從而提升行業(yè)誠信水平。信用養(yǎng)老極大降低了金融機構(gòu)逐個“盡調(diào)”的難度和成本，金融機構(gòu)可開發(fā)“信用貸”“履約險”等產(chǎn)品，為養(yǎng)老機構(gòu)拓寬融資渠道。用好信用評級，信貸資源就可以精準滴灌，優(yōu)先、順暢地配置給信用等級高的機構(gòu)，從而滋養(yǎng)和壯大優(yōu)質(zhì)的養(yǎng)老服務供給者。優(yōu)質(zhì)機構(gòu)的成長又進一步反哺金融資產(chǎn)的安全與收益，形成“好機構(gòu)獲得好資金，好資金培育好機構(gòu)”的正向循環(huán)。政府可以建立以信用為基礎的監(jiān)管模式，從“事前”審批轉(zhuǎn)向“事中事后”監(jiān)管，讓全社會形成選擇養(yǎng)老服務時“看信用、選等級”的消費習慣，讓信用成為養(yǎng)老機構(gòu)最核心的競爭力。

六、結(jié)論與建議

研究表明，唯有深刻理解并精準響應微觀層面的真實需求，養(yǎng)老金融的戰(zhàn)略布局才能從宏觀敘事落地為有效供給�；谝陨戏治�，得出如下結(jié)論與啟示：

第一，備老群體養(yǎng)老財富儲備的范式需要從“個人生命周期”拓展至“家庭代際周期”。有效的養(yǎng)老金融制度應善于利用和激活家庭這一社會最小單元的互助功能。政策與市場應鼓勵開發(fā)支持代際財富轉(zhuǎn)移、定向養(yǎng)老支持（如養(yǎng)老型家族信托）、以房養(yǎng)老升級版等工具，將家庭的情感紐帶轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的財務保障，彌補個人儲備的不足。

第二，金融機構(gòu)圍繞人們老年期的健康保障需求創(chuàng)新空間巨大。金融機構(gòu)應摒棄“產(chǎn)品中心主義”，主動向前一步，與醫(yī)療服務商、科技公司、養(yǎng)老機構(gòu)等結(jié)成創(chuàng)新聯(lián)盟，實現(xiàn)從“財務補償”到“健康保障”的價值躍遷。

第三，衡量養(yǎng)老金融供給創(chuàng)新成功與否的標準，不應僅僅是資產(chǎn)規(guī)模，更應是其是否有效提升了人們晚年生命質(zhì)量。面向老年人“一站式”的服務需求，金融機構(gòu)應發(fā)揮資源整合能力，搭建“老年生活服務的超級入口”，創(chuàng)造金融背后的人本價值，推動養(yǎng)老金融供給體系向著更加包容、智能和富有溫度的方向發(fā)展。

第四，著眼銀發(fā)產(chǎn)業(yè)市場主體的融資需求，養(yǎng)老金融供給創(chuàng)新必須從單點突破轉(zhuǎn)向信用養(yǎng)老生態(tài)構(gòu)建。未來的政策設計應著力于通過建立養(yǎng)老市場信用平臺和機制，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)“增信”，從而激活整個產(chǎn)業(yè)的金融活力。

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