2024-2025賽季，英格蘭六家頂級俱樂部的常規(guī)收入平均值飆升至7.43億歐元。

英超六強(qiáng)（Big Six）甚至可被視為自成一聯(lián)賽。這是一個在賽場之外展開獨(dú)特競爭的精英群體，數(shù)據(jù)足以說明一切：根據(jù)2Playbook旗下市場策略與情報部門Intelligence 2P的數(shù)據(jù)，利物浦、曼城、阿森納、曼聯(lián)、托特納姆熱刺和切爾西（按此順序）在2024-2025賽季的營收達(dá)到42.17億英鎊（49.35億歐元），而整個西班牙甲級聯(lián)賽同期的總收入為46.24億歐元。

事實(shí)上，僅有德甲（德國甲級聯(lián)賽）以51.22億歐元的總營收略高于英超六強(qiáng)的商業(yè)規(guī)模。其他歐洲頂級聯(lián)賽均已落后，其中法甲的營收更是低了70%。法甲與英超為數(shù)不多的共同點(diǎn)之一，是其俱樂部普遍存在巨額虧損——這一赤字在英格蘭足壇巨頭中同樣大幅攀升。2024-2025賽季，六強(qiáng)合計虧損達(dá)3.934億歐元，僅有利物浦憑借聯(lián)賽冠軍頭銜和新贊助商的簽約實(shí)現(xiàn)盈利。

紅軍度過了一個歷史性賽季：他們終結(jié)了曼城的英超四連冠，同時以7.027億英鎊（8.224億歐元）的營收刷新紀(jì)錄，在商業(yè)排名上也超越了曼城，貢獻(xiàn)了英超六強(qiáng)18%的常規(guī)收入。六強(qiáng)的常規(guī)收入總額達(dá)38.1億英鎊（44.6億歐元），同比增長6%，較十年前更是增加了19.57億英鎊（21.7億歐元）。

這一增長主要依靠商業(yè)板塊的推動。自疫情前最后一個賽季以來，英超六強(qiáng)的全球品牌價值使其商業(yè)收入總額增長了59%。截至2024-2025賽季末，這一數(shù)字已接近17.4億英鎊（20.36億歐元），同比增長6%。十年間，六強(qiáng)通過商業(yè)渠道增收10億英鎊。與西甲EA Sports聯(lián)賽相比，差距同樣巨大：盡管西甲俱樂部的商業(yè)收入創(chuàng)下紀(jì)錄，僅上一財年就增長了20%，但20支西甲球隊的商業(yè)收入仍比英超六強(qiáng)少7.3億歐元。

英超六強(qiáng)的商業(yè)收入平均值已達(dá)2.9億英鎊（3.4億歐元，含零售業(yè)務(wù)），這一數(shù)字只有足壇最具影響力的兩個品牌——皇馬和巴薩能夠企及。而像馬競這樣商業(yè)潛力巨大、正處于明顯增長期的俱樂部，其商業(yè)收入為2.24億歐元。

多年來，曼城一直是英超贊助與周邊商品領(lǐng)域的王者。在城市足球集團(tuán)（City Football Group）構(gòu)建的全球生態(tài)系統(tǒng)支持下，這家由費(fèi)蘭·索里亞諾執(zhí)掌的俱樂部憑借創(chuàng)新且高度靈活的策略，商業(yè)收入達(dá)到3.4億英鎊（3.98億歐元）。不過，在疫情后的強(qiáng)勁增長之后，這一數(shù)字已陷入停滯，尚需觀察4億歐元是否會成為其品牌的天花板——畢竟球隊陣容中正在流失商業(yè)明星，好在哈蘭德仍是場內(nèi)場外的重要收入來源。

此時不妨將目光投向藍(lán)月亮的主要競爭對手。這家在幾年前還牢牢掌控著英格蘭足球商業(yè)版圖——且在全球范圍內(nèi)始終位居前三——的俱樂部，如今正依靠其品牌存續(xù)。這是其近年來財報揭示的關(guān)鍵信息：球隊?wèi)?zhàn)績慘淡，財務(wù)狀況嚴(yán)重失衡。

曼聯(lián)的品牌影響力依然強(qiáng)大。盡管自疫情以來老特拉福德球場一直籠罩著陰霾，2024-2025賽季該俱樂部的商業(yè)收入仍達(dá)到3.333億英鎊（3.9億歐元）。盡管球隊僅獲得歐聯(lián)杯亞軍、英超第15名，但贊助與周邊商品收入仍增長10%，創(chuàng)下紅魔的新紀(jì)錄，使其穩(wěn)居英超商業(yè)收入第二的位置。事實(shí)上，曼聯(lián)半數(shù)營收已來自商業(yè)板塊。

除商業(yè)收入外，支撐英格蘭頂級俱樂部預(yù)算增長的另一大支柱是比賽日收入。與球場及比賽日相關(guān)的所有業(yè)務(wù)已成為英超六強(qiáng)的新增長點(diǎn)。2024-2025賽季，這一板塊收入再增14%，首次突破7億英鎊，達(dá)到7.18億英鎊（8.4億歐元）。

目前六強(qiáng)的比賽日收入平均值為1.2億英鎊（1.4億歐元），但他們的目標(biāo)是在中期內(nèi)將這一數(shù)字翻倍。為此，他們不斷提高平均票價（盡管遭到球迷反對），并紛紛規(guī)劃球場大型改造工程：曼聯(lián)計劃斥資20億英鎊新建一座可容納10萬人的老特拉福德球場；曼城則繼續(xù)推進(jìn)伊蒂哈德球場的改造，將其周邊打造成體育與娛樂中心；倫敦的阿森納在2023年與Legends公司加強(qiáng)合作開發(fā)酋長球場的賽事運(yùn)營，兩年內(nèi)已為俱樂部增收5000萬歐元，并超越了托特納姆熱刺球場的收入。

熱刺是最早擁有“365天多功能球場”的俱樂部，其球場設(shè)計中的諸多理念與空間布局被本 decade 新建的伯納烏等大型球場借鑒。盡管這家倫敦俱樂部競技狀態(tài)不佳，但球場收入仍達(dá)到1.26億英鎊（1.48億歐元），屢創(chuàng)新高，在一定程度上彌補(bǔ)了競技層面的不足。

2024-2025賽季，西甲EA Sports聯(lián)賽的比賽日收入為8.158億歐元，同比增長25%。這對聯(lián)賽而言是重大利好，也彰顯了各俱樂部借助CVC增長計劃資金改善設(shè)施的努力。不過，這一增長很大程度上由皇馬和巴薩貢獻(xiàn)——剔除這兩支“超級豪門”后，其余球隊的比賽日收入降至3.549億歐元，平均值僅為2000萬歐元。此外，隨著巴薩充分發(fā)揮Spotify諾坎普球場的潛力，未來幾年這一差距可能進(jìn)一步擴(kuò)大。西班牙足球在比賽日收入領(lǐng)域的整體增長潛力巨大。

然而，西甲在某些方面仍領(lǐng)先英超，其中最主要的是財務(wù)可持續(xù)性。德甲也是財務(wù)管控的典范。相比之下，英超六強(qiáng)則成為英格蘭足球模式崩潰的典型案例：上賽季六強(qiáng)合計虧損3.934億英鎊（4.6億歐元），自疫情以來累計赤字更是高達(dá)15.83億英鎊（18.53億歐元）。

為何營收持續(xù)增長卻仍有如此赤字？答案藏在更衣室里。由于缺乏嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)管控，俱樂部薪資總額飆升，而在英超，球隊實(shí)力越強(qiáng)，投入就越大。2024-2025賽季，六強(qiáng)的薪資（含競技與行政人員）及轉(zhuǎn)會攤銷總支出達(dá)到31.66億英鎊（37.05億歐元）。同期西甲的該項支出為29.92億歐元——少了近10億歐元，且其中還包含皇馬和巴薩合計12.4億歐元的支出。

英超六強(qiáng)的薪資總額占其營收的83%，占總收入（含轉(zhuǎn)會溢價）的75%。無論如何，即便歐足聯(lián)的“陣容成本比”允許計入球員出售收益，六強(qiáng)仍超出歐冠聯(lián)賽70%的支出上限，亟需采取緊急且果斷的措施。

除了高額薪資，英超六強(qiáng)在轉(zhuǎn)會市場的投入也令全球幾乎所有俱樂部望塵莫及。僅轉(zhuǎn)會攤銷費(fèi)用就已高達(dá)數(shù)十億：2024-2025賽季末，六強(qiáng)的轉(zhuǎn)會攤銷費(fèi)用達(dá)10.43億英鎊（12.21億歐元），五年內(nèi)翻了一番，平均每家俱樂部支出1.74億英鎊（2.03億歐元）。

其中投入最高的是托德· Boehly和Clearlake Capital旗下的切爾西。自俄烏沖突后收購俱樂部以來，這對美國組合大力引援，年度轉(zhuǎn)會攤銷費(fèi)用高達(dá)2.26億英鎊（2.65億歐元），幾乎是利物浦的兩倍，僅略高于同樣在陣容上投入巨資以重返勝利軌道的曼聯(lián)。紅魔的轉(zhuǎn)會攤銷費(fèi)用已升至1.96億英鎊（2.3億歐元），較疫情前增長75%。

這種全面失衡導(dǎo)致英超上游俱樂部頻繁依賴舉債、杠桿操作及老板注資。具體而言，凈金融債務(wù)近年來大幅攀升，2024-2025賽季達(dá)到35.58億英鎊（41.64億歐元），與前幾個賽季持平。托特納姆熱刺是六強(qiáng)中債務(wù)負(fù)擔(dān)最重的俱樂部，凈金融債務(wù)達(dá)12.5億英鎊（14.63億歐元）。

熱刺、曼聯(lián)和曼城的債務(wù)合計占總額的75%。相比之下，切爾西的凈金融債務(wù)在過去一財年減少71%，降至1.53億英鎊（1.79億歐元），表現(xiàn)突出。

盡管如此，英超六強(qiáng)均未出現(xiàn)所有者權(quán)益為負(fù)的情況。股東的資本投入（僅股本和發(fā)行溢價就超過47億英鎊）使其合計凈資產(chǎn)達(dá)到28.36億歐元。