4月23日晚間，值得買科技（300785.SZ）正式發(fā)布2025年年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.88億元；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8651.65萬元，同比增長14.99%。同日，值得買科技2026年一季報發(fā)布，實現(xiàn)扭虧為盈，展現(xiàn)出良好的發(fā)展韌性。

2025年，面對行業(yè)環(huán)境變化，值得買科技持續(xù)推進業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，主動收縮與AI相關(guān)性較低的業(yè)務(wù)，進一步聚焦AI驅(qū)動的高價值領(lǐng)域和高質(zhì)量業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)，公司整體毛利率提升至50.17%，較上年同期提升2.97個百分點，銷售費用與管理費用分別同比減少15.05%、11.67%；同時實現(xiàn)AI相關(guān)收入8716.60萬元，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)改善。

值得買科技表示，2026年，公司將繼續(xù)堅定實施“全面AI”戰(zhàn)略，加速推進AI技術(shù)與業(yè)務(wù)深度融合，全面提升內(nèi)部管理與運營效率，強化重點業(yè)務(wù)市場競爭力，并積極探索創(chuàng)新型AI產(chǎn)品的商業(yè)化模式，推動實現(xiàn)長期穩(wěn)健的高質(zhì)量發(fā)展。

AI戰(zhàn)略深度落地：驅(qū)動核心業(yè)務(wù)“提質(zhì)增效”

2024年5月，值得買科技正式宣布實施“全面AI”戰(zhàn)略，2025年正是戰(zhàn)略加速落地、釋放成效的關(guān)鍵一年。AI已從局部應(yīng)用逐步走向核心業(yè)務(wù)場景，推動產(chǎn)品升級、流程優(yōu)化和效率提升。

2025年5月，值得買科技核心產(chǎn)品“什么值得買”正式升級為第二代產(chǎn)品，基于AI進行全網(wǎng)消費內(nèi)容的收集、理解與生成，進一步提升興趣內(nèi)容對目標用戶的觸達效率，打造“AI驅(qū)動的全網(wǎng)興趣消費指南”，品牌主張也同步升級為“我們的興趣消費指南”。這既是對“興趣引領(lǐng)消費”市場趨勢的積極回應(yīng)，也是公司將AI能力深度融入核心產(chǎn)品、重塑業(yè)務(wù)價值的重要一步。

AI技術(shù)在“什么值得買”的應(yīng)用，已全面覆蓋內(nèi)容生產(chǎn)、內(nèi)容審核和內(nèi)容分發(fā)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，推動平臺運營效率持續(xù)提升。報告期內(nèi)，“什么值得買”內(nèi)容發(fā)布量達3980.12萬篇，同比增長16.92%；其中，AIGC內(nèi)容同比增長50.03%，在整體內(nèi)容發(fā)布量中的占比進一步提升至56.59%，可讀性、準確性均獲得顯著改善。在內(nèi)容審核環(huán)節(jié)，AI應(yīng)用大幅縮短審核時長，2025年618期間內(nèi)容審核時長同比縮減87.5%，顯著降低了人力成本。在內(nèi)容分發(fā)環(huán)節(jié)，平臺則從“單一算法推薦”進一步升級為“定制興趣與算法推薦協(xié)同”，既能更精準響應(yīng)用戶主動需求，也能更有效激發(fā)用戶的探索意愿。

圍繞“興趣”這一更具前瞻性的消費入口，“什么值得買”持續(xù)提升用戶消費決策體驗。截至2025年12月31日，“什么值得買”注冊用戶數(shù)為3173.74萬，同比增長4.57%；移動端App激活量為8312.31萬，同比增長7.14%。2025年全年，“什么值得買”月平均活躍用戶數(shù)為4004.96萬人，同比增長0.94%。

AI驅(qū)動下的消費決策路徑變化，也在重塑“什么值得買”的底層商業(yè)化邏輯。平臺為商業(yè)化伙伴提供的價值，正從“流量曝光”進一步轉(zhuǎn)向“更準確地理解用戶需求”，通過更精準的數(shù)據(jù)與洞察，把內(nèi)容、推薦和交易高效連接起來。報告期間，“什么值得買”移動客戶端App下單用戶滲透率（平均每日下單用戶占日活躍用戶的比例）提升0.90個百分點至14.97%，反映出平臺在用戶需求理解、內(nèi)容分發(fā)和交易承接等環(huán)節(jié)的效率持續(xù)提升。

在“什么值得買”之外，星羅創(chuàng)想、日晟星羅、有助科技等業(yè)務(wù)也在持續(xù)推進AI落地。星羅創(chuàng)想將AI用于商品與流量主匹配，日晟星羅將AI廣泛應(yīng)用于結(jié)算、直播運營、創(chuàng)意設(shè)計、達人營銷等環(huán)節(jié)，有助科技則在代運營場景中引入數(shù)字人直播、智能場控及AI自動化工具，帶動經(jīng)營效率持續(xù)提升。其中，日晟星羅設(shè)計部工作流程中的AI滲透率已達80%以上，設(shè)計周期較引入AI前縮短超80%。

在推動各項重點業(yè)務(wù)持續(xù)提升競爭力的同時，AI能力在公司內(nèi)部的全面覆蓋，也進一步帶動了組織管理的智能化升級。2025年，公司各業(yè)務(wù)板塊和職能部門均結(jié)合自身特點引入AI相關(guān)應(yīng)用，通過“崗位+AI”的方式持續(xù)優(yōu)化工作流程及人員結(jié)構(gòu)，不僅提升了精細化管理水平，也有效降低了管理成本。報告期內(nèi)，公司銷售費用和管理費用的顯著下降，也體現(xiàn)出公司在AI應(yīng)用、流程優(yōu)化和精細化管理方面取得的成效。

AI創(chuàng)新產(chǎn)品：從能力沉淀走向收入貢獻

2025年，值得買科技的研發(fā)費用為1.65億元，在營業(yè)總收入中的占比進一步提升至12.78%。自2023年以來，公司研發(fā)投入占比持續(xù)提升，反映出持續(xù)加大對AI底層能力和前沿應(yīng)用的戰(zhàn)略投入。

經(jīng)過此前3年的持續(xù)投入，值得買科技已構(gòu)建了包括“1組大模型、2個數(shù)據(jù)庫、3個引擎、4類應(yīng)用”在內(nèi)的AI產(chǎn)品矩陣，并重點打造了由AIGC引擎、AIUC引擎和Agent引擎構(gòu)成的“值得買通用AI能力平臺”，支撐AI應(yīng)用在前端業(yè)務(wù)中的快速落地與高頻迭代。

2025年，基于“值得買通用AI能力平臺”，公司持續(xù)完善AI創(chuàng)新產(chǎn)品矩陣，形成了面向C端的AI購物管家“張大媽”、面向B端的“值數(shù)”AI全域內(nèi)容洞察平臺，以及面向AI生態(tài)伙伴的“海納”MCP Server。前兩者分別服務(wù)于消費決策和品牌洞察場景，后者則面向AI生態(tài)開放標準化消費數(shù)據(jù)服務(wù)能力。

其中，新一代消費智能體、AI購物管家“張大媽”深度應(yīng)用了“值得買通用AI能力平臺”Agent引擎的最新能力，集成智能導(dǎo)購、比價決策、履約保障等功能，實現(xiàn)了從信息獲取到消費落地的更順暢銜接，進一步提升了用戶決策效率與消費體驗。

2025年7月上線的“值數(shù)”AI全域內(nèi)容洞察平臺，則基于AIUC引擎對內(nèi)容質(zhì)量進行評估、對用戶情緒進行洞察，幫助品牌更高效地理解消費者需求與市場動態(tài)，并圍繞內(nèi)容、創(chuàng)作者、用戶三個維度，為品牌客戶提供內(nèi)容洞察和營銷運營的創(chuàng)新提效工具。

而值得買科技于2025年發(fā)布的標準化消費數(shù)據(jù)服務(wù)能力平臺“海納”MCP Server，則瞄準了“消費者的信息獲取渠道，正從傳統(tǒng)搜索引擎向大模型應(yīng)用及智能終端遷移”的新趨勢。通過“海納”開放的多個標準接口，AI生態(tài)合作伙伴可將值得買科技的消費數(shù)據(jù)服務(wù)能力高效集成到自身開發(fā)的AI應(yīng)用之中，從而服務(wù)更廣泛的“AI+消費”用戶。截至2025年12月，“海納”MCP Server已與40余個AI智能體、智能終端達成合作，并入駐多個主流開發(fā)者平臺；當月內(nèi)容輸出量達到2.34億次，較發(fā)布之初的2025年6月增長超27倍。

作為公司參與AI生態(tài)共建、承接新型AI流量的重要入口，“海納”也在持續(xù)迭代升級。2025年11月，面向“對話即購物”場景，“海納”上線ACP（代理商業(yè)協(xié)議），并與MCP協(xié)同，進一步完善“對話即購物”場景下的交易承接能力。

值得買科技對AI的持續(xù)投入，尤其是在AI創(chuàng)新產(chǎn)品上的投入，不僅為未來增長打開了新的空間，也已開始轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實收入。年報顯示，2025年，公司實現(xiàn)AI相關(guān)收入8716.60萬元（包含AI產(chǎn)品、相關(guān)產(chǎn)品中的AI功能或AI生成內(nèi)容貢獻的收入，以及使用自研或第三方AI工具為客戶提供服務(wù)所產(chǎn)生的收入）。這意味著，AI對于值得買科技而言，已經(jīng)不只是提升效率的輔助工具，也開始形成可量化的收入貢獻。

面向2026年，值得買科技表示，將繼續(xù)堅定實施“全面AI”戰(zhàn)略，持續(xù)夯實AI底層能力，推動AI與“什么值得買”等既有重點業(yè)務(wù)深度融合，進一步提升經(jīng)營效率和組織效能；同時，加大對AI創(chuàng)新產(chǎn)品的投入，探索更清晰的商業(yè)化路徑，持續(xù)推進國際化布局，為未來增長積蓄新動能。