4月23日，深南電路發(fā)布2026年一季報。公司實現(xiàn)營收65.96億元，同比增長37.90%；歸母凈利潤8.50億元，同比增長73.01%，業(yè)績增速印證AI算力基建對高端PCB的強(qiáng)勁拉動。

盈利端，扣非凈利潤8.49億元，同比增長75.04%，與歸母凈利潤近乎持平，業(yè)績增長幾乎全部來自主業(yè)?；久抗墒找鎻?.96元升至1.28元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率從3.31%提升至4.83%，核心盈利能力顯著增強(qiáng)。

值得注意的是，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為2.47億元，同比下滑59.62%，與利潤高增形成反差。公司解釋稱，這主要系產(chǎn)能擴(kuò)張周期中原材料采購及職工薪酬支出大幅上升所致，屬于主動擴(kuò)張型企業(yè)的階段性特征。

營收利潤雙增，現(xiàn)金流承壓

一季度營收65.96億元，同比增加逾18億元，增幅37.90%，公司歸因于業(yè)務(wù)訂單增加。營業(yè)利潤9.43億元，同比增長約79%；利潤總額9.41億元，同比增長約80%。營業(yè)成本46.72億元，同比增長約30%，低于收入增速，毛利率有所改善。

研發(fā)費用3.99億元，同比增長21.4%；銷售費用1.03億元，同比增長約23%，顯示公司持續(xù)加大技術(shù)投入。費用端兩項變化值得關(guān)注：管理費用3.01億元，同比增長44.21%，主要源于計提股權(quán)激勵費用；財務(wù)費用6880萬元，同比驟增556.70%，受匯率波動影響。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額2.47億元，同比下降59.62%。盡管銷售商品收到的現(xiàn)金同比增長50.82%，但購買商品支付的現(xiàn)金增長69.74%、支付職工薪酬增長35.77%、支付稅費增長136.23%，多項支出擴(kuò)張幅度超過收入端現(xiàn)金流入，導(dǎo)致現(xiàn)金流凈額收窄。信用減值損失4991萬元，同比增長約99%，主要系應(yīng)收賬款增加所致。

資本開支加速，新工廠建設(shè)提速

一季度資本支出顯著加速。購建固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金達(dá)19.89億元，同比增長199.73%，公司歸因于新工廠投資建設(shè)。

資產(chǎn)負(fù)債表方面，其他非流動資產(chǎn)期末余額11.35億元，較年初增長126.19%，主要為預(yù)付工程款及設(shè)備款增加；在建工程余額22.58億元，較年初增加約4億元。投資活動現(xiàn)金流凈額為-19.86億元，較上年同期的-6.59億元大幅擴(kuò)大，顯示公司處于產(chǎn)能密集投入期。

籌資活動方面，公司通過限制性股票激勵計劃吸收投資收到現(xiàn)金16.55億元，并新增銀行借款4.88億元，籌資活動凈現(xiàn)金流達(dá)19.02億元，為資本開支提供資金支撐。長期借款期末余額升至30.43億元，較年初增加約3.64億元。

股權(quán)激勵落地，總資產(chǎn)穩(wěn)步擴(kuò)張

2026年1月，公司完成第二期限制性股票激勵計劃授予，向656名激勵對象授予1442.58萬股，授予價格114.72元/股，上市日為2月2日。授予完成后，總股本由6.67億股增至6.81億股。受此影響，庫存股期末余額16.55億元，其他應(yīng)付款同比大增90.44%至42.61億元，主要為限制性股票回購義務(wù)所致。

總資產(chǎn)期末343.51億元，較年初增長12.32%；歸母所有者權(quán)益180.90億元，較年初增長5.49%。股東結(jié)構(gòu)方面，深天科技控股（深圳）有限公司持股62.61%，為第一大股東；香港中央結(jié)算有限公司持股3.75%，位列第二。報告期末普通股股東總數(shù)67,900戶。