【年報(bào)綜述】4月末，A股公司財(cái)報(bào)披露迎來(lái)密集期，至本周末，26家鋼鐵公司已經(jīng)有23家發(fā)布完年報(bào)。虧損面雖有所減少，但困難企業(yè)更加困難。

萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)“普鋼”23家公司在2025年有9家虧損，虧損面為39.1%。2024年，虧損鋼企是13家，剛好占一半。去年23家鋼企虧損面積比2024年少大約11個(gè)百分點(diǎn)，整體經(jīng)營(yíng)往好的方向發(fā)展。

柳鋼股份、杭鋼股份、山東鋼鐵、三鋼閩光四家企業(yè)在去年成功摘下了虧損的帽子。尤其是山東鋼鐵，從虧損22.6億元到盈利1.1億元，過(guò)去這一年的成績(jī)還是相當(dāng)明顯的。

不過(guò)，遭遇虧損企業(yè)基本不是小虧，而是大虧。

有7家企業(yè)虧損超過(guò)10億元，兩家企業(yè)虧損在2億元至5億元之間。鞍鋼股份去年虧損約40.7億元，成為“虧損王”；本鋼板材虧損39.4億元，只比鞍鋼股份少虧約0.7億元。重慶鋼鐵和酒鋼宏興虧損也超過(guò)20億元。

八一鋼鐵再虧近19億元，凌鋼股份虧損15.6億元，中南股份虧損11.5億元。安陽(yáng)鋼鐵和馬鋼股份分別虧5億元和2.1億元。

虧損企業(yè)有多家不是虧兩年，而是3年乃至更久。去年虧損超過(guò)20億元的鋼企，全部是連續(xù)3-4年虧損。比如鞍鋼股份三連虧，合計(jì)虧損144.5億元。本鋼板材、酒鋼宏興、重慶鋼鐵、都是四連虧，合計(jì)約120億元、19億元、84億元。

過(guò)去這四年也是樓市調(diào)控異常堅(jiān)決的4年。眾所周知，曾經(jīng)瘋狂高負(fù)債瘋狂擴(kuò)張的全球最大房企正被破產(chǎn)清算。對(duì)于房地產(chǎn)的上游，鋼鐵行業(yè)的影響不言而喻，承受著行業(yè)下行周期的嚴(yán)酷考驗(yàn)。

長(zhǎng)期虧損重壓之下，也讓鋼企的負(fù)債率繼續(xù)上持續(xù)提升。依舊拿高虧損企業(yè)來(lái)說(shuō)，八一鋼鐵負(fù)債率大約110%，已經(jīng)資不抵債，年報(bào)發(fā)布后，就自然戴帽了。酒鋼宏興負(fù)債率提高到89%，本鋼板材為81%。

鞍鋼股份負(fù)債率有所提升，但控制在53%，是虧損企業(yè)中最低的。馬鋼股份負(fù)債率55.7%，還比2024年下降約10個(gè)百分點(diǎn)。

負(fù)債過(guò)高，意味著利息費(fèi)用不輕。根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，安陽(yáng)鋼鐵去年利息費(fèi)用7.3億元，超過(guò)了虧損規(guī)模。八一鋼鐵和酒鋼宏興利息費(fèi)用也超過(guò)5億元。

利息最高的是包鋼股份，超過(guò)17億元，首鋼股份、南鋼股份、山東鋼鐵都超過(guò)5億元，但經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)夠厚，所以依舊實(shí)現(xiàn)盈利。

而尚未公布年報(bào)的三家鋼鐵企業(yè)，寶鋼股份、柳鋼股份、河鋼股份去年前三季度規(guī)模盈利，尤其是寶鋼股份，三個(gè)季度盈利近80億元。真是冰火兩重天。

隨著鋼企盈利整體轉(zhuǎn)好，至2025年末，23家鋼企總市值6300億元，相對(duì)2024年末雖然增加1000億元，還沒(méi)有下游汽車企業(yè)比亞迪市值高。

去年末，比亞迪總市值8903億元，最新市值9068億元，增加165億元，比23家鋼企最新市值總和高約3000億元。