聊起內(nèi)娛早年的兩大資本巨頭，不少吃瓜群眾都摸不著頭腦。同樣栽在債務里要變賣資產(chǎn)求生，王健林的萬達剛放出來就有人搶著接盤，華誼兄弟都落到申請破產(chǎn)重整的地步了，連個愿意伸手拉一把的都找不到。這里頭的彎彎繞繞，真不是一句運氣不好就能解釋的，今天咱們好好嘮嘮。

誰還記得當年王健林一句“一個億是小目標”刷爆全網(wǎng)，那時候可是站在金字塔頂?shù)那笆赘?。誰能想到后來他每天一睜眼就得想怎么還債，連喘口氣的閑功夫都擠不出來。萬達的債務大坑，根源就是兩場徹底踩空的對賭協(xié)議。

2016年萬達商業(yè)從香港退市，王健林跟投資人拍胸脯保證，2018年底肯定在A股上市，失敗了就連本帶息回購股份。那時候房地產(chǎn)行業(yè)開始遇冷，A股的融資大門直接關上，這場豪賭輸?shù)靡桓啥?。不甘心轉(zhuǎn)去港股試水，結果四次遞表四次失敗，又一次觸發(fā)對賭條款，背上了天文數(shù)字的賠償。

這么一來萬達的債務徹底失控，總負債穩(wěn)穩(wěn)停在6000億的高位，光2025年到期的債務就有400億?？少~面上能拿出來的現(xiàn)金才133億到151億，缺口大到根本沒法填。為了還債，王健林三年時間賣掉了八十多座萬達廣場，不少都是低價甩賣，甚至直接以資抵債。

就連他傾注了大半心血的萬達電影，最后也沒能保住。攢了這么多年的七百多家直營影院，八千多萬會員，最后全成了別人的嫁妝。前首富還被法院限制過消費，股權動不動就被凍結，時不時就被債主追著要賬。

王健林好歹靠著甩賣資產(chǎn)能換錢活命，華誼兄弟的結局，可比萬達悲涼多了。王忠軍、王忠磊這對兄弟，當年可是內(nèi)娛最風光的組合，把一個不起眼的小廣告公司，做成了業(yè)內(nèi)公認的“影視第一股”，馮小剛、范冰冰這些大牌都是他們親手捧紅的。結果一手好牌，硬生生被自己打爛了。

2015年兄弟倆飄了，砸了大價錢瘋狂收購一堆明星持股的公司，溢價幾十倍上百倍都不心疼，就想著靠明星流量變現(xiàn)快速擴張做大?？闪髁勘緛砭褪前央p刃劍，一旦明星爆出丑聞、偷稅漏稅，綁定的相關資產(chǎn)瞬間就會大幅縮水。

2018年的《手機2》事件，直接引發(fā)了整個行業(yè)的信任危機，華誼的口碑一下子跌到谷底。緊接著2019年影視行業(yè)迎來寒冬，華誼的現(xiàn)金流直接徹底斷裂。之前天天圍著華誼轉(zhuǎn)的資本，跑得比誰都快，個個都避之不及。

為了活下去，兄弟倆把全部身家都押上去了。王忠軍賣掉了收藏多年的名人字畫和豪宅，甚至把自己手里大部分的華誼股票都抵押了，就為換一點點現(xiàn)金流撐下去。王忠磊則四處奔波找昔日好友求助，可人情冷暖世態(tài)炎涼，大多人都選擇躲著不見。

八年時間熬下來，當初意氣風發(fā)的內(nèi)娛大佬，熬成了愁容滿面的老賴。王忠磊手里剩余的華誼股票被司法拍賣，根本沒人愿意問津，王忠軍價值上億的股票掛出去拍賣，直接就流拍了。折騰了八年耗盡心血，終究還是沒堵住債務窟窿，只能眼睜睜看著一手創(chuàng)辦的華誼走向破產(chǎn)重整。

同樣是債務纏身變賣資產(chǎn)，萬達一放出來就有人搶，華誼卻沒人愿意接，核心原因說穿了就是手里的資產(chǎn)不一樣。萬達哪怕負債六千億，手里攥的都是實打?qū)嵉挠操Y產(chǎn)，遍布全國的萬達廣場，七千多塊大銀幕，還有穩(wěn)定的運營管理權。

王健林是忍痛甩賣，可儒意、騰訊、太盟投資這些巨頭都愿意出手接盤，根本不愁賣不出去。更重要的是，萬達雖然讓出了控制權，核心業(yè)務還在正常運轉(zhuǎn)，員工能繼續(xù)上班，老會員的權益也能得到保障，接盤的人沒什么后顧之憂。

說白了接過來就能正常運營賺錢，沒那么多亂七八糟的爛攤子要收拾，換誰都愿意接。華誼就完全是另一個情況了，它從根上就是綁定明星賭流量，手里根本沒有拿得出手的硬資產(chǎn)。

華誼連自己的影院都沒有，沒有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源，手里只有一堆過氣IP和壓著沒上映的存貨，還背著一屁股還不清的債。它依賴的明星資本化模式，本身就充滿了不確定性和風險。

一旦綁定的明星出事，整個公司都會被牽連，一點抗風險的能力都沒有。這些年華誼也不是沒找過白衣騎士，可阿里、騰訊早早就表明了態(tài)度，不愿意再替它填這個無底洞。儒意舍得花44億接下萬達電影，卻對瀕臨破產(chǎn)的華誼根本瞧不上。

畢竟接手華誼，就意味著要承接它所有的債務，還要面對一堆不確定的運營風險，半點兒實在的好處都撈不著，誰愿意做這種賠本的買賣。如今萬達雖然讓出了江山，起碼還能活下去，華誼已經(jīng)走到了山窮水盡的地步，能不能通過預重整起死回生，現(xiàn)在還是個未知數(shù)。

兩大內(nèi)娛資本巨頭落到今天這個地步，說白了都是貪心帶來的懲罰。人不管站得多高，做成多大的事業(yè)，一旦被貪心裹挾著往前走，遲早會親手燒掉自己攢下的江山。這道理放到哪個行業(yè)，都站得住腳。

參考資料：中國證券報 影視企業(yè)債務問題調(diào)查