十二年造車路，F(xiàn)F能否翻身

賈躍亭，又有新的融資到賬。

近日，法拉第未來宣布獲得美國某機構(gòu)投資者4500萬美元新融資，加上這筆錢，F(xiàn)F成立至今累計融資已達約32.1億美元，折合人民幣230億元。就在融資落地不到一個月前，困擾FF長達四年的SEC調(diào)查正式宣告終結(jié)，且未對公司或任何相關(guān)高管采取任何執(zhí)法行動。監(jiān)管陰影散去，主流機構(gòu)投資者重新愿意坐下來談，這是FF近年來最接近"正常公司"狀態(tài)的一個時刻。

從2014年在洛杉磯注冊公司、喊出要造出全球最頂級電動車，賈躍亭的造車十二年，是一部跌宕到幾乎不像真實商業(yè)故事的劇本。而他押注的那個賽道，豪華電動車，如今已被勞斯萊斯、賓利、保時捷用行動集體驗證，市場規(guī)模奔向5000億美元。

SEC風(fēng)波，終于翻篇

賈躍亭，又融到錢了。

近日，法拉第未來（FF）正式宣布，公司獲得美國某機構(gòu)投資者4500萬美元新一輪融資，折合人民幣約3億元，資金已全額到賬。據(jù)統(tǒng)計，加上這筆錢，F(xiàn)F成立至今累計融資已達約32.1億美元，折合人民幣230億元。賈躍亭本人把這筆錢定性為"公司近年來成本最低、條款最優(yōu)的一筆交易"。

話說得平靜，背后卻有相當(dāng)分量。這筆融資之所以能談成，一個直接前提是：就在融資落地不到一個月前，美國證券交易委員會對FF長達近四年的調(diào)查正式宣告終結(jié)，且未對公司或任何相關(guān)高管采取任何實質(zhì)性的執(zhí)法行動。

這場調(diào)查，起點在2021年FF借道SPAC上市那一年。調(diào)查的核心問題有兩個：一是FF在SPAC合并上市過程中，是否在關(guān)聯(lián)交易披露以及賈躍亭本人在公司實際角色這兩件事上發(fā)布了虛假和誤導(dǎo)性的陳述；二是2023年FF對外宣布的FF91首批交付，是否存在偽造銷售記錄的情況。后者有至少三名前員工以舉報人身份出面指控，稱對外公告的首批幾筆交付，在宣布時實際上并未完成真實的銷售流程。

事情在2025年7月進入最嚴(yán)峻的階段。SEC向FF及包括賈躍亭在內(nèi)的多名高管正式發(fā)出了"Wells Notice"預(yù)執(zhí)法通知，表明SEC內(nèi)部工作人員已初步?jīng)Q定建議啟動正式執(zhí)法程序。Wells Notice不是起訴書，但它是執(zhí)法行動前最明確的預(yù)警信號。有研究數(shù)據(jù)顯示，收到Wells Notice的對象，最終約有85%會被SEC帶上法庭。在這個背景下，F(xiàn)F幾乎不可能再獲得正常機構(gòu)投資者的融資，沒有人愿意在監(jiān)管結(jié)論懸而未決時，把錢押在一個隨時可能面臨正式指控的公司上。

而這次的4500萬美元融資，結(jié)構(gòu)上完全不同。票據(jù)期限兩年，鎖股期至少六個月，轉(zhuǎn)股價格基于屆時市價而非現(xiàn)價確定，不是一筆來搶股權(quán)的錢。當(dāng)然，這筆交易能否最終穩(wěn)穩(wěn)落袋，還需要5月22日年度股東大會通過相關(guān)提案。但無論如何，四年的監(jiān)管陰影剛剛散去，賈躍亭說"現(xiàn)在可以把全部精力放在戰(zhàn)略執(zhí)行上了"，這句話放在這個時間節(jié)點上，分量不輕。

造車這十二年

2014年，賈躍亭在洛杉磯注冊了法拉第未來。

公司成立之初擴張速度極快，一年之內(nèi)就招募了超過千名員工，匯聚了一批來自寶馬、特斯拉、蘋果的頂級工程師和設(shè)計師。2015年，F(xiàn)F宣布要在內(nèi)華達州建造一座造價10億美元的超級工廠，氣勢絲毫不輸馬斯克。2017年1月，F(xiàn)F在拉斯維加斯CES展臺上正式發(fā)布FF91，號稱1050馬力、百公里加速2.27秒，現(xiàn)場演示了自動泊車，媒體一片驚嘆。賈躍亭站在臺上，說這是"世界上最先進的量產(chǎn)電動車"。那一刻，外界是真的相信他要成事了。

然而臺下的現(xiàn)實，和臺上的光芒差距越來越大。內(nèi)華達工廠剛打好地基就因資金告急停擺，F(xiàn)F不得不轉(zhuǎn)移到加州漢福德一家廢棄的輪胎廠重新開始。與此同時，賈躍亭在國內(nèi)的樂視帝國轟然崩塌，數(shù)以百億計的債務(wù)追著他跑，上海、北京的法院相繼凍結(jié)他的資產(chǎn)。2017年，賈躍亭以"為公司融資"為由飛赴美國，此后再未回國。他的名字開始頻繁出現(xiàn)在"老賴名單"上，國內(nèi)曾經(jīng)最看好他的那批投資人，紛紛開始追債。

FF91的量產(chǎn)，就這樣一拖再拖。原本承諾2018年交車，后來說2020年，再后來說2022年。直到2023年，漢福德工廠才真正開始生產(chǎn)，當(dāng)年對外宣布交付了首批FF91，售價30萬美元，限量300輛。

但故事還沒到終點。2024年底，F(xiàn)F宣布推出第二品牌Faraday X，轉(zhuǎn)而主打更大眾化的市場，旗下第一款產(chǎn)品FX Super One是一款定價約60萬元人民幣的MPV車型，主打中東市場。與此同時，F(xiàn)F開始高調(diào)推進EAI機器人業(yè)務(wù)，賈躍亭把它定義為和造車并行的第二條主線，稱今年要完成超過1000臺機器人的出貨，且這條業(yè)務(wù)線已經(jīng)率先實現(xiàn)了單品正毛利，是FF成立至今第一個毛利轉(zhuǎn)正的產(chǎn)品。

從某種角度看，這是賈躍亭第一次真正意義上變得務(wù)實，不再只講"比特斯拉更好"的大故事，而是切出兩條相對可以落地執(zhí)行的業(yè)務(wù)線，一條保住造車的基本盤，一條開辟新的造血渠道。從夢想造出全球最頂級的電動車，到轉(zhuǎn)向賣MPV、賣機器人，中間這段路，走了整整十二年。

豪華電動車，故事才剛開始

賈躍亭當(dāng)年入場的那個賽道，今天已經(jīng)完全不同了。

2014年FF成立的時候，豪華電動車幾乎是一片空白。賓利、勞斯萊斯、保時捷這些老牌豪華車企，彼時還在用"電動化會稀釋品牌價值"說服自己按兵不動。十二年過去，這個判斷已經(jīng)被整個行業(yè)徹底推翻。勞斯萊斯Spectre在2023年率先交付，成為這個百年品牌的第一輛全電動車；賓利宣布2026年推出首款純電SUV，全面轉(zhuǎn)向電動化的時間表鎖定在2030年；保時捷Taycan早已站穩(wěn)高端電動轎跑的位置，成為這個細分市場目前最成功的量產(chǎn)樣本之一。一個十年前看起來離經(jīng)叛道的賽道押注，今天已經(jīng)被全球最頂級的豪華品牌用行動集體背書。

這個賽道的空間，比大多數(shù)人想象的還要大。據(jù)多家機構(gòu)預(yù)測，全球豪華電動車市場規(guī)模在2025年已超過2000億美元，到2031年前后有望超過5000億美元，年均增速保持在15%左右。增長來自兩端，一端是傳統(tǒng)豪華品牌加速電動化，把原本燃油車的存量客戶遷移過來；另一端是中東、東南亞等新興富裕市場持續(xù)擴大，這批消費者對電動豪華車的接受速度，比歐美成熟市場更快。值得關(guān)注的是，增速最快的超豪華細分，也就是30萬美元以上的價格段，年復(fù)合增速超過16%，訂單往往提前兩個交付周期售罄，等待名單本身就成了品牌溢價的一部分。

新興品牌的機會，也在這個背景下悄悄打開。Lucid是目前跑得最穩(wěn)的一個樣本，憑借Air和Gravity兩款車型在2026年豪華電動車榜單上占據(jù)一席之地，并在中東市場持續(xù)深耕。Lucid的路徑說明了一件事，只要技術(shù)足夠扎實、目標(biāo)市場足夠精準(zhǔn)，新品牌在這個賽道里是有真實生存空間的。當(dāng)然，Lucid背后有沙特主權(quán)財富基金的持續(xù)輸血，這也說明豪華電動車是一門需要極強資本耐力的生意，從研發(fā)到交付到建立品牌信任，每一個環(huán)節(jié)都燒錢，且周期漫長。

這個賽道真正有意思的地方，在于它重新定義了豪華的內(nèi)涵。傳統(tǒng)豪華車賣的是工藝、歷史和排他性，而豪華電動車在這個基礎(chǔ)上疊加了一套新的維度，算力、互聯(lián)、AI體驗、軟件生態(tài)。一輛頂級豪華電動車，今天需要同時是一件藝術(shù)品、一臺超級計算機和一個移動的私人空間。這對整個供應(yīng)鏈、研發(fā)體系和用戶運營的要求，都遠比燃油時代復(fù)雜。但也正因為如此，一旦有品牌在這個維度上跑出差異化，護城河會比傳統(tǒng)豪華車更深，因為軟件和數(shù)據(jù)積累出來的用戶黏性，不是靠砸錢仿制就能復(fù)制的。

這場由電動化驅(qū)動的豪華車革命，才剛剛進入中場。傳統(tǒng)品牌帶著百年積累的品牌資產(chǎn)入場，新興品牌帶著技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)基因入場，中東、亞太的新錢階層帶著全新的消費觀入場。各方力量在這個賽道上交匯，接下來十年，這里將是全球汽車行業(yè)競爭最激烈、也最值得期待的一個戰(zhàn)場。