深陷債務(wù)危機(jī)與退市泥潭的*ST新元（即新元科技，SZ300472，股價(jià)8.55元，市值23.53億元）再次站到了命運(yùn)的十字路口。

4月26日晚間，*ST新元交出了一份歸母凈利潤虧損約3.42億元的2025年年度報(bào)告。2026年第一季度，*ST新元持續(xù)虧損超2000萬元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，此前因2024年度財(cái)務(wù)報(bào)表被出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，且內(nèi)控報(bào)告被出具否定意見，*ST新元已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。此外，該公司原實(shí)控人也因財(cái)務(wù)造假被處以重罰及5年市場禁入。

不過，在退市紅線近在咫尺之際，*ST新元迎來了地方國資的馳援。最新公告顯示，*ST新元擬與撫州市臨川區(qū)區(qū)屬國有資產(chǎn)投資控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“臨川國控”）簽署《重整投資協(xié)議》，若法院裁定受理重整，臨川國控將作為財(cái)務(wù)投資人受讓公司1000萬股轉(zhuǎn)增股票。一場關(guān)乎生死的保殼博弈正在上演。

連年虧損疊加債務(wù)“爆雷”，經(jīng)營困局何解？

近年來，*ST新元的經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，多項(xiàng)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)亮起紅燈。

據(jù)*ST新元披露的2025年年度報(bào)告，2025年度公司合并口徑實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約1.24億元，同比下降7.68%；歸母凈利潤虧損約3.42億元，同比有所收窄。

圖片來源：*ST新元2025年年度報(bào)告

進(jìn)入2026年，*ST新元的造血能力依然未能實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性反轉(zhuǎn)，2026年第一季度報(bào)告顯示，盡管公司當(dāng)期營業(yè)收入約3473.11萬元，同比大幅增長811.99%，但歸母凈利潤仍虧損約2035.70萬元，期末歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益已降至2300萬元以下，較上年度末縮水46.96%。

圖片來源：*ST新元2026年第一季度報(bào)告

每經(jīng)記者注意到，此前大華會計(jì)師事務(wù)所對*ST新元2024年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具了無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，并在內(nèi)控審計(jì)報(bào)告中指出，公司存在管理層凌駕于內(nèi)部控制之上、虛構(gòu)業(yè)務(wù)虛假確認(rèn)收入等重大缺陷，出具了否定意見。為此，公司自2025年5月起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

更嚴(yán)峻的是，*ST新元還深陷重大財(cái)務(wù)造假風(fēng)波。2025年11月，江西證監(jiān)局下發(fā)《行政處罰決定書》，查明*ST新元在2022年5月至2024年6月期間，通過虛構(gòu)分布式存儲裝備集成業(yè)務(wù)的方式虛假確認(rèn)收入和利潤。時(shí)任董事長、總經(jīng)理朱業(yè)勝被給予警告，并處以400萬元罰款及5年證券市場禁入措施。

圖片來源：*ST新元2025年年度報(bào)告

與此同時(shí)，*ST新元還涉及債務(wù)違約與訴訟糾紛。在審計(jì)報(bào)告中，會計(jì)師特別提醒*ST新元“與金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)及自然人的逾期債務(wù)達(dá)1.83億元”。

在2025年年報(bào)披露的重大訴訟事項(xiàng)中，*ST新元的債務(wù)爆雷規(guī)模可見一斑：公司及子公司涉及與核晟融資租賃（上海）有限公司高達(dá)1.14億元的合同糾紛（導(dǎo)致1.17億元存款被裁定凍結(jié)）；與中國銀行寧夏青銅峽支行的6646.96萬元貸款逾期糾紛；以及與南京銀行北京分行、興業(yè)銀行北京房山支行分別涉及2039萬元和1988.18萬元的訴訟等。此外，*ST新元核心子公司北京萬向新元科技有限公司更因未能完全清償?shù)狡趥鶆?wù)，被債權(quán)人申請破產(chǎn)清算，后經(jīng)海淀區(qū)法院裁定轉(zhuǎn)入破產(chǎn)重整程序。

巨額逾期債務(wù)壓頂、多項(xiàng)資產(chǎn)及賬戶被凍結(jié)查封，*ST新元的持續(xù)經(jīng)營能力正面臨著前所未有的生死大考。

臨川國控馳援，但公司重整進(jìn)程仍面臨變數(shù)

地方國資的入局，或?yàn)樘幱谕耸羞吘壍?ST新元帶來轉(zhuǎn)機(jī)。

4月26日晚間，*ST新元發(fā)布《關(guān)于公司與財(cái)務(wù)投資人簽署重整投資協(xié)議暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，公司擬與臨川國控簽署《重整投資協(xié)議》。

圖片來源：*ST新元公告

作為一家由撫州市臨川區(qū)財(cái)政局100%控股的國有獨(dú)資企業(yè)，臨川國控的入局無疑為市場注入了一針強(qiáng)心劑。公告明確指出，若后續(xù)撫州市中級人民法院（撫州中院）裁定受理債權(quán)人對公司的重整申請，臨川國控將通過*ST新元重整程序中的出資人權(quán)益調(diào)整，有條件受讓公司轉(zhuǎn)增股票，擬受讓股份數(shù)量為1000萬股。

在定價(jià)方面，公告援引《上市公司監(jiān)管指引第11號——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》第八條原文規(guī)定：“重整計(jì)劃草案涉及引入重整投資人的，應(yīng)當(dāng)明確重整投資人相關(guān)信息及其獲得的股份數(shù)量和價(jià)格，合理確定重整投資人投入資金的用途。重整投資人獲得股份的價(jià)格，不得低于市場參考價(jià)的百分之五十。”

基于此，本次財(cái)務(wù)投資人認(rèn)購轉(zhuǎn)增股份的價(jià)格將不低于市場參考價(jià)的55%，臨川國控將以公允合理的價(jià)格受讓，避免損害中小投資者利益。值得注意的是，公司非獨(dú)立董事范燕君同時(shí)擔(dān)任臨川國控董事，故本次交易構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易，并已獲非關(guān)聯(lián)董事全票審議通過。

此外，在此次擬引入臨川國控之前，*ST新元已在預(yù)重整期間獲得了產(chǎn)業(yè)投資人的大力支持。年報(bào)顯示，產(chǎn)業(yè)投資人不僅提供了共益?zhèn)Y金支持，更提供了高達(dá)3.12億元的現(xiàn)金捐贈，極大地優(yōu)化了公司的資本結(jié)構(gòu)并保障了日常經(jīng)營資金。

然而，這場國資馳援的“生死博弈”仍面臨重重變數(shù)。首先是時(shí)間進(jìn)程的漫長與不確定性。*ST新元自2025年7月4日收到撫州中院送達(dá)的《決定書》啟動預(yù)重整以來，其預(yù)重整期限已被法院連續(xù)三次裁定延長，最新一次已延長至2026年7月3日。這意味著，公司后續(xù)是否能被法院正式裁定進(jìn)入重整程序，依然是一個(gè)未知數(shù)。

每經(jīng)記者注意到，即便重整被法院受理，重整計(jì)劃能否獲得債權(quán)人會議及出資人會議的表決通過，以及在執(zhí)行過程中是否會因市場環(huán)境或政策調(diào)整受到拖延，都直接決定著國資援助資金能否順利導(dǎo)入。

正如*ST新元在2025年年報(bào)展望中所提示的：“若重整計(jì)劃相關(guān)事宜未能獲得相關(guān)方通過，或在執(zhí)行過程中因政策調(diào)整、市場環(huán)境變化等因素導(dǎo)致重整進(jìn)度拖延，將可能影響公司資金等資源的導(dǎo)入，進(jìn)而影響公司業(yè)務(wù)拓展及持續(xù)經(jīng)營能力的恢復(fù)和提升�！�

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。