長期落后于同行的英國石油公司（BP）正借助伊朗戰(zhàn)爭帶來的"異常出色"交易利潤，一躍成為石油大型企業(yè)中表現(xiàn)最佳的股票，而昔日的行業(yè)標(biāo)桿埃克森美孚則因大量產(chǎn)能被鎖在霍爾木茲海峽以內(nèi)而表現(xiàn)不佳。

自2月28日戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，BP股價累計上漲約20%，�？松梨趧t下跌約1%。

此輪表現(xiàn)分化的核心原因是：BP本月披露，預(yù)計其交易業(yè)績將"異常突出"，且其石油生產(chǎn)受中東沖突影響程度有限；

�？松梨趧t約有五分之一的全球產(chǎn)量受困于霍爾木茲海峽，旗下參股的大型液化天然氣綜合設(shè)施還遭伊朗導(dǎo)彈襲擊，修復(fù)或需數(shù)年。

盡管戰(zhàn)爭期間國際油價漲幅已逾45%，突破每桶100美元，但石油公司股價整體未能同步上漲——原油期貨曲線呈現(xiàn)大幅下行，反映出市場預(yù)期海峽最終將重新開放。

BP本周二公布財報，法國道達爾能源SE緊隨其后于周三發(fā)布，�？松梨诤脱┓瘕堄谥芪迮�，殼牌則定于5月7日發(fā)布。據(jù)彭博匯編的分析師數(shù)據(jù)，五大超級大型企業(yè)本季度合計利潤預(yù)計為192億美元，較上一季度約增長3%。

美國巨頭生產(chǎn)受沖擊，BP交易業(yè)績突出

此輪地緣沖突對各家公司的生產(chǎn)影響差異懸殊。據(jù)Raymond James數(shù)據(jù)，�？松軕�(zhàn)爭波及的海灣地區(qū)產(chǎn)量約為雪佛龍的五倍。�？松s五分之一的全球產(chǎn)量被困于霍爾木茲海峽內(nèi)側(cè)。

雪佛龍同樣面臨高達6%的一季度產(chǎn)量損失，但其中相當(dāng)一部分源于哈薩克斯坦Tengiz大型油田的火災(zāi)事故，與戰(zhàn)爭并無直接關(guān)聯(lián)。

在交易策略層面，歐美石油巨頭亦存在明顯區(qū)別。歐洲各大公司擁有規(guī)模遠超美國同行的交易部門，在價格劇烈波動期間具備更強的套利能力。

BP本月披露，預(yù)計其交易業(yè)績將"異常突出"，殼牌和道達爾也相繼發(fā)出盈利超預(yù)期的信號。

反觀�？松脱┓瘕垼瑑杉夜緦灰罪L(fēng)險一貫采取保守立場，通常在貨物發(fā)運后便通過衍生品對沖價格波動。這一策略導(dǎo)致兩家美國公司一季度將合計承受近70億美元的逐日盯市損失。

估值偏低疊加債務(wù)改善預(yù)期

BP股價此番跑贏同行，估值低也是重要因素之一，低估值股價彈性往往更大。

BP今年早些時候暫停了股票回購計劃，分析師預(yù)計該公司將把這筆現(xiàn)金流更積極地用于償還債務(wù)，從而為未來擴大油氣勘探開發(fā)提供更大的財務(wù)靈活性。

據(jù)TD Cowen分析師Jason Gabelman預(yù)計，雪佛龍可能在本季度將回購規(guī)模提升25%至38億美元，并計劃在年內(nèi)進一步加碼。

�？松瓌t預(yù)計將維持每季度50億美元的回購規(guī)模，仍居五大巨頭之首。盡管�？松谥袞|的敞口最大，但其在二疊紀盆地、圭亞那的油氣增長，以及石化、氦氣等業(yè)務(wù)，為其提供了緩沖。

新任CEO重返化石燃料戰(zhàn)略，市場存在轉(zhuǎn)機預(yù)期

O'Neill此前在�？松ぷ饔舛�，其執(zhí)掌BP以來，公司重返化石燃料的戰(zhàn)略正在加速落地。

今年3月，BP獲得特朗普政府批準(zhǔn)，拿下2010年"深水地平線"災(zāi)難事故以來首個墨西哥灣新項目；與此同時，公司還購入了納米比亞近海區(qū)塊的權(quán)益，布局全球頂級勘探熱點之一。

Melius Research能源分析師James West指出，短期內(nèi)個股之間仍存在明顯差異："�？松胁糠之a(chǎn)能滯留在海峽內(nèi)側(cè)，而BP則受益于新任CEO帶來的轉(zhuǎn)機預(yù)期。"

不過，分析師提醒，BP要將短期領(lǐng)跑轉(zhuǎn)化為持續(xù)的超額表現(xiàn)，仍面臨挑戰(zhàn)。UBS歐洲能源股權(quán)研究主管Joshua Stone在報告中寫道："'更長時間維持高油價'的環(huán)境毫無疑問對BP有利，但重建投資者信心仍有大量工作要做。"

本周，BP將于周二率先公布季報，道達爾緊隨其后于周三披露，�？松脱┓瘕垊t定于周五發(fā)布，殼牌將于5月7日公布業(yè)績——此前殼牌已于周一宣布以136億美元收購加拿大頁巖氣生產(chǎn)商ARC Resources。