一季度住宅房銷售額度：同比-18.5%；房企到位資金：-13.5%；法拍房掛拍房源：+3.5%，房地產(chǎn)整體下降趨勢(shì)不變，而政策的表現(xiàn)卻不溫不火，為什么？

因?yàn)榉康禺a(chǎn)的壓力已經(jīng)釋放出來(lái)了，這如同在平靜湖面上投下了一塊巨石，引發(fā)的漣漪會(huì)不斷自我強(qiáng)化，當(dāng)岸邊的小草也感受到驚濤時(shí)，它產(chǎn)生的破壞力是不可修復(fù)的。

最開始感到痛苦的開發(fā)商，大家一起痛罵許家印，但很快發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)不是哪一個(gè)企業(yè)的問(wèn)題，而是整個(gè)行業(yè)。萬(wàn)科2025年虧損886億，相比之下，2025年全國(guó)農(nóng)民基礎(chǔ)養(yǎng)老提高了20元，按1.7億人計(jì)，全年財(cái)政要支出432億，一大群人為此在罵“農(nóng)鬧”，認(rèn)為加大財(cái)政支出的壓力，而萬(wàn)科一個(gè)公司就虧掉了全國(guó)農(nóng)民基礎(chǔ)養(yǎng)老金兩年的增加額，更沒(méi)有人在意城投負(fù)債已經(jīng)高達(dá)68萬(wàn)億，這筆錢足以支持農(nóng)民基礎(chǔ)養(yǎng)老增加值支付一千五百七四年。

接下來(lái)是地方財(cái)政和銀行，2021年全國(guó)土地出讓金8.7萬(wàn)億，2025年4.15萬(wàn)億，腰斬；而銀行開始將不良資產(chǎn)證券化，法拍房批量轉(zhuǎn)商品，人們不禁要問(wèn)，我們是否會(huì)經(jīng)歷當(dāng)年日本經(jīng)歷過(guò)的一切？孟曉蘇卻認(rèn)為樓市的春天又要來(lái)了，因?yàn)檗k公室精英們又開會(huì)了。

今年真正感覺(jué)痛苦是居民，企業(yè)和政府都可以通過(guò)發(fā)行國(guó)債維持，而居民，或者月供，或者房子抵押了，沒(méi)有救贖之路，等供完了，資產(chǎn)也縮水了，這是一種什么痛苦？

但是，人們會(huì)發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)的議題已經(jīng)沒(méi)那么熱了，救市的意義偏離了，停留在一個(gè)穩(wěn)字上，人們開始承認(rèn)曾經(jīng)的盛世是不可逆的，房地產(chǎn)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推進(jìn)器，這種結(jié)構(gòu)性的存在，徹底結(jié)束了，它并不是專家們所說(shuō)的周期性難題，而是作為支柱產(chǎn)業(yè)的底層邏輯變了。

這意味著什么？

意味著在更多的選項(xiàng)中，比如美伊戰(zhàn)爭(zhēng)陰云下的新能源，AI在未來(lái)戰(zhàn)爭(zhēng)中主導(dǎo)作用，林毅夫說(shuō)的永遠(yuǎn)支柱產(chǎn)業(yè)不再永遠(yuǎn)，房地產(chǎn)不再是支柱產(chǎn)業(yè)，政策未來(lái)是有限救市，房地產(chǎn)是一個(gè)時(shí)代的結(jié)構(gòu)性落幕。

我們依然相信房地產(chǎn)未來(lái)會(huì)逐漸修復(fù)，但它不會(huì)再給老百姓第二次躺富的機(jī)會(huì)。