作者 | 遠禾

數(shù)據(jù)支持 | 勾股 大數(shù) 據(jù)（www.gogudata.com）

最近幾天，一場名為“養(yǎng)龍蝦”的全民熱潮從科技圈席卷至資本市場，成為現(xiàn)象級的超級熱點。

據(jù)說，由于安裝使用“小龍蝦”的用戶激增，導致算力緊張，算力租賃市場也出現(xiàn)了加速漲價，英偉達H200、H100等高端GPU租金環(huán)比上漲15%-30%，而且交付周期也被延長。

還有國內頭部廠商優(yōu)刻得、森華易騰等，近期也已官宣3月全線漲價20%-30%。

而這場技術狂歡，也在股市中掀起了算力產業(yè)鏈的持續(xù)大爆發(fā)。

昨天，騰訊版“小龍蝦”WorkBuddy上線后，由于用戶訪問量遠超預期，導致核心服務瞬時壓力過大，不得不緊急致歉并將服務擴容10倍。

今天騰訊的股價因此罕見飆漲了7.27%。

A股算力板塊更是持續(xù)爆發(fā)，今天AI及算力相關概念股合計超40股漲停，成為絕對上漲主力。

港股新上市才2月的MINIMAX更是兩天飆漲51%，上市來累計飆升了6.4倍！市值高達3826.35億港元。

足可見“小龍蝦”這種應用工具的熱度之高。

這個現(xiàn)象，很可能是中國AI產業(yè)鏈投資機會加速爆發(fā)的開始。

01

算力鏈的利潤邏輯轉變

本質而言，“小龍蝦”這類應用層工具的爆發(fā)走紅，相當于強力點燃了AI算力需求的“導火索”，需求的激增直接驅動整個算力板塊迎來估值重構。

有報告顯示，“小龍蝦”驅動的多場景AI應用，將直接推動Token消耗從“百萬級/日”躍升至“億級/日”，將在兩年內或可創(chuàng)造25%的新增算力需求，甚至有望推動AI產業(yè)進入真正的Agent時代。

而云廠商的商業(yè)邏輯，也開始從單純的“底層算力租賃”躍升為“Agent數(shù)字員工的工位提供商”。

連帶著，算力產業(yè)鏈的利潤邏輯也將出現(xiàn)轉移。

2026年最大的預期差，叫做“Token通脹”。

以DeepSeekR1為代表的“深度思考”模型，每回答一個問題，后臺消耗的Token數(shù)量是以前模型的5到10倍。

全球最大的AI模型API聚合平臺Open Router數(shù)據(jù)顯示，2月9日至15日，中國模型Token調用量達4.12萬億，首次超過美國模型的2.94萬億，標志著國內AI應用的活躍度已領先全球。

與此同時，算力需求的結構也在發(fā)生根本性變化：根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，AI推理工作負載在2026年已經(jīng)占到整體AI算力的60%以上，并且還在向70%沖擊。

而這一轉變，將逐漸改寫算力變現(xiàn)的邏輯：誰能接住這波潑天的推理需求，誰就是真正的贏家。

在此之前，算力產業(yè)鏈的利潤中心高度集中在上游，核心邏輯是“誰的GPU更貴、算力規(guī)模更大，盈利就更強”。也正因此，英偉達、博通、AMD等芯片巨頭在近幾年實現(xiàn)了市值的恐怖飆升，成為算力賽道的最大受益者。

但如今，隨著下游應用端的功能不斷完善、應用場景持續(xù)拓展，這一格局正在悄然改變。

算力產業(yè)鏈的利潤，開始從上游逐漸向下游轉移。

這一幕，就如同當年的互聯(lián)網(wǎng)時代爆發(fā)時代，主要利潤從通信設備商和服務商，逐漸轉移到下游的集納各種應用場景的互聯(lián)網(wǎng)平臺。

這種情況，正在中國加速發(fā)生。

中國算力產業(yè)的發(fā)展到現(xiàn)在，盡管由于算力需求依舊極其龐大，上游算力（如芯片/存儲）和中間關鍵環(huán)節(jié)（如通信模塊）依舊能享受到非常巨大的行業(yè)紅利，但發(fā)展路徑與海外已經(jīng)逐漸出現(xiàn)了很大的不同——不再搞“堆算力、出租算力”的內卷模式，而是開始更強調應用落地和行業(yè)滲透。

這就意味著：誰的交付能力越強，越能接住中國算力的核心紅利。

簡單說，未來算力鏈的投資方向，將要逐漸告別“賣卡思維”、出租思維”，轉向“交付思維”、“平臺思維”。

那些能承接不確定性、提供確定結果的公司，才是真正的金礦。

近期爆火的“小龍蝦”，其實就屬于MaaS和Agent平臺賽道，它一火，相關企業(yè)股價就大漲，這就是利潤往平臺端遷移的最直接信號。

02

三大核心投資主線

在未來，算力行業(yè)的賺錢邏輯將逐漸改變，你會發(fā)現(xiàn)，過去“閉眼買卡、跟風租算力”的投資方式，將逐漸行不通了。

而做交付和平臺服務的，反而可能更會持續(xù)賺錢，甚至能逐漸成長為行業(yè)巨頭。

近期“小龍蝦”帶動相關平臺企業(yè)大漲，就是這個趨勢的提前體現(xiàn)。

結合行業(yè)發(fā)展邏輯，未來算力鏈的投資機會，可能主要集中在3條主線方向：

主線一：行業(yè)應用交付商。

這類企業(yè)是算力鏈的“賺錢機器”，因為客戶付費從來不是為了買GPU、買算力，而是為了買“能解決問題的確定結果”，而這些企業(yè)的核心優(yōu)勢就是懂行業(yè)、能交付，能給客戶提供從技術落地到業(yè)務閉環(huán)的全流程服務，賺錢又穩(wěn)又有成長性。

比如金融機構愿意花高價買AI風控模型，不是關心用了多少張H100，而是關心能不能降低壞賬率；工廠愿意付費買智能質檢系統(tǒng)，不是在意算力規(guī)模，而是關心能不能減少次品、提升效率。

這些能直接創(chuàng)造商業(yè)價值的環(huán)節(jié)，才是算力鏈的“印鈔機”。

相關行業(yè)如金融AI、政務大模型、工業(yè)質檢/智能制造、醫(yī)療影像、能源調度（算電協(xié)同）等細分方向的相關龍頭企業(yè)。

這類公司的核心優(yōu)勢是“行業(yè)KnowHow+交付能力”，門檻高、競爭格局好，不會被算力租賃的內卷波及，是長期布局的首選。

主線二：MaaS/Agent平臺。

作為行業(yè)增長最快的環(huán)節(jié)，MaaS和Agent平臺的優(yōu)勢特別明顯：毛利高、規(guī)模效應強、幾乎不用額外增加成本，未來增長空間巨大。

因為隨著智能體技術爆火，客戶已經(jīng)不滿足于“用模型”，而是想“直接解決問題”，這也讓這個賽道的賺錢空間進一步打開。

重點關注2類標的：

一類是大廠的通用大模型MaaS平臺，百度（文心一言千帆平臺）、阿里（通義千問百煉平臺）、騰訊（混元大模型）、字節(jié)（豆包）、華為（盤古大模型），這些大廠生態(tài)完善、客戶多，占據(jù)了市場主導地位，目前它們都各自推出適配OpenClaw的產品，也帶動了自身及相關的概念股的持續(xù)上漲。

另一類是垂直領域的MaaS和Agent服務商，它們專注特定場景，有自己的優(yōu)勢，其中還有不少企業(yè)背靠阿里、騰訊等投資方，與大廠業(yè)務商業(yè)合作的潛力是值得關注的。

這類公司處于行業(yè)高增長期，一旦實現(xiàn)規(guī)模突破，利潤會呈指數(shù)級增長，適合追求高彈性的投資者布局。

除此之外，還有一些專注于AI智能體開發(fā)的中小企業(yè)，也因為“小龍蝦”的熱潮受到資本關注，股價短期漲得很猛。

主線三：向交付進化的智算中心/國產硬件。

雖然純租算力、純賣硬件的日子不好過，但這不代表算力基礎設施和硬件領域就沒機會了。那些能往上延伸、綁定交付環(huán)節(jié)、愿意轉型的企業(yè)，有望迎來估值反彈，屬于低估值的撿漏機會。

重點關注兩類企業(yè)：

一是向交付轉型的智算中心和云廠商，如拓維信息（華為昇騰生態(tài)核心，又做政企算力又做解決方案）、中科曙光（國家算力+行業(yè)定制，液冷服務器技術領先）、中國移動（國內算力規(guī)模第一，借著政企資源轉型交付）、寶信軟件（工業(yè)算力樞紐，又做算力又做應用），這些企業(yè)靠定制化解決方案，擺脫了低毛利的困境；

二是做國產替代、又能協(xié)同交付的硬件企業(yè)，國產AI芯片領域。如海光信息（在金融、能源領域用得廣）、寒武紀（AI推理芯片核心企業(yè)），借著自主可控的政策，打破海外壟斷；AI服務器領域，浪潮信息（國內市占第一）、工業(yè)富聯(lián)（英偉達代工）、拓維信息（華為生態(tài)服務器），這些企業(yè)的訂單可預見性都不錯，能跟著算力需求一起增長；

還有算力配套領域，英維克、高瀾股份、科華數(shù)據(jù)，做液冷、電源的，隨著算力密度越來越高，成了智算中心的剛需，行業(yè)增速比算力整體快多了，近期也借著“小龍蝦”帶動的算力需求，股價漲了不少。

03

小結

總的來看，算力作為新質生產力的核心賽道，長期景氣度毋庸置疑的。

2026年全國算力基建投資規(guī)劃龐大，算電協(xié)同上升為國家戰(zhàn)略，智能體技術催生海量需求，政策、資金、需求三重共振�！笆逦濉蹦�，人工智能相關產業(yè)規(guī)模將增長到10萬億元以上。

未來幾年，隨著算力鏈利潤邏輯的持續(xù)重構和行業(yè)的快速發(fā)展，“十倍股”的機會依然存在。

而能否把握這一機遇，關鍵在于能否緊跟行業(yè)趨勢，找準具備核心競爭力的優(yōu)質標的——告別“賣卡思維”，擁抱“交付思維”，才能在算力賽道的新一輪浪潮中搶占先機。

聲明：文中觀點均來自原作者，不代表格隆匯觀點及立場。特別提醒，投資決策需建立在獨立思考之上，本文內容僅供參考，不作為任何實際操作建議，交易風險自擔。