AI算力軍備競(jìng)賽的背后，是一場(chǎng)愈演愈烈的電力爭(zhēng)奪戰(zhàn)——而Bloom Energy正在把這場(chǎng)危機(jī)變成自己的生意。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月28日美股盤后，Bloom Energy公布2026年一季度財(cái)報(bào)，營收、利潤(rùn)、毛利率全線超預(yù)期，并大幅上調(diào)全年指引。消息公布后，公司股價(jià)盤后漲幅約12%。

這家總部位于硅谷、專注固態(tài)氧化物燃料電池的能源公司，正在成為AI基礎(chǔ)設(shè)施熱潮中一個(gè)越來越難以忽視的名字。其產(chǎn)品是可以直接部署在數(shù)據(jù)中心園區(qū)內(nèi)的分布式發(fā)電系統(tǒng)——換句話說，它賣的是“不插電網(wǎng)的電廠”。

消息面上，財(cái)報(bào)發(fā)布前一天，Oracle宣布其位于新墨西哥州的“Project Jupiter”AI工廠——一個(gè)規(guī)模高達(dá)數(shù)吉瓦的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目——將把此前規(guī)劃的燃?xì)廨啓C(jī)和柴油發(fā)電機(jī)全部替換為Bloom的燃料電池，且是100% Bloom方案。

季報(bào)數(shù)據(jù)：營收翻倍，利潤(rùn)從虧到盈

一季度，Bloom Energy實(shí)現(xiàn)營收7.511億美元，同比增長(zhǎng)130%，遠(yuǎn)超華爾街預(yù)期的5.4億美元。

利潤(rùn)端的變化更為顯著。GAAP凈利潤(rùn)為7070萬美元，而去年同期凈虧損2380萬美元——一年之內(nèi)，從虧損到盈利，完成了質(zhì)的跨越。

調(diào)整后（非GAAP）每股收益為0.44美元，約為分析師預(yù)期0.12美元的4倍。這一結(jié)果令市場(chǎng)大感意外。

具體拆分來看：

• 產(chǎn)品營收：6.533億美元，同比增長(zhǎng)208%，創(chuàng)歷史新高

• 服務(wù)營收：6190萬美元，同比增長(zhǎng)15.6%

• 非GAAP毛利率：31.5%，同比提升2.8個(gè)百分點(diǎn)

• 非GAAP運(yùn)營利潤(rùn)：1.297億美元，去年同期僅1320萬美元，近乎增長(zhǎng)10倍

• 調(diào)整后EBITDA：1.43億美元，去年同期為2520萬美元，增長(zhǎng)約6倍

• 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流：7360萬美元，同比增加1.843億美元，為公司歷史上首次在一季度（傳統(tǒng)淡季）實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營現(xiàn)金流

CFO Simon Edwards在電話會(huì)上表示：“這是Bloom作為上市公司歷史上首個(gè)同比增速超過100%的季度?！?/strong>

CEO兼創(chuàng)始人KR Sridhar則表示：“Bloom正迅速成為現(xiàn)場(chǎng)供電的標(biāo)準(zhǔn)和首選方案?！?/strong>

全年指引：中值增速從60%跳升至80%

財(cái)報(bào)同步公布的全年指引，是這份財(cái)報(bào)另一個(gè)令市場(chǎng)興奮的亮點(diǎn)。

Bloom Energy將2026年全年?duì)I收指引從此前的31億-33億美元，大幅上調(diào)至34億-38億美元，增速中值從60%提升至80%。非GAAP毛利率指引上調(diào)至約34%。值得注意的是，新指引區(qū)間的下限，已高于舊指引的上限。

相比之下，據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)，分析師此前預(yù)期全年調(diào)整后EPS為1.42美元、營收為32.4億美元——公司新指引在兩項(xiàng)核心指標(biāo)上均大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。

Simon Edwards在電話會(huì)上補(bǔ)充道：“預(yù)計(jì)二季度營收至少與一季度持平，這給了我們上調(diào)全年指引的信心?！?/p>

甲骨文大單：2.45吉瓦，全部用Bloom

財(cái)報(bào)發(fā)布前一天，一則公告已經(jīng)為這份財(cái)報(bào)做了最好的注腳。

4月27日，甲骨文與BorderPlex Digital Assets宣布，將在新墨西哥州建設(shè)的Project Jupiter數(shù)據(jù)中心園區(qū)，采用Bloom Energy燃料電池作為唯一供電方案，規(guī)模最高達(dá)2.45吉瓦。這一方案將完全取代原計(jì)劃中的燃?xì)廨啓C(jī)和柴油備用發(fā)電機(jī)。

Bloom Energy首席商務(wù)官Aman Joshi表示：“Bloom的燃料電池技術(shù)將為預(yù)計(jì)建成時(shí)美國最大數(shù)據(jù)中心微電網(wǎng)之一提供電力?！?/p>

CEO兼創(chuàng)始人KR Sridhar在電話會(huì)上對(duì)這筆訂單的戰(zhàn)略意義做了進(jìn)一步闡釋：

• Oracle轉(zhuǎn)向Bloom唯一解決方案，有兩個(gè)核心原因：一是成為負(fù)責(zé)任的企業(yè)公民，回應(yīng)當(dāng)?shù)鼐用駥?duì)空氣質(zhì)量、用水、噪音和電價(jià)上漲的關(guān)切；
• 二是以更高的可靠性和更快的速度，建立一個(gè)獨(dú)立于電網(wǎng)的清潔AI工廠。

他還強(qiáng)調(diào)，Oracle的選擇并非孤例：“目前我們數(shù)據(jù)中心積壓訂單中，超過一半來自其他超大規(guī)模云服務(wù)商、新興云服務(wù)商和托管服務(wù)提供商?！?/p>

此外，去年秋天，Brookfield Asset Management已宣布將投資最高50億美元，與Bloom Energy合作為AI數(shù)據(jù)中心部署燃料電池。

為什么是Bloom？供電邏輯講透了

理解Bloom Energy的增長(zhǎng)邏輯，需要先理解AI數(shù)據(jù)中心面臨的供電困境。

大型AI訓(xùn)練數(shù)據(jù)中心的用電需求極為龐大。KR Sridhar在電話會(huì)上舉例說明：一個(gè)2.5吉瓦的數(shù)據(jù)中心，如果用聯(lián)合循環(huán)燃?xì)廨啓C(jī)（CCGT）供電，每天耗水量相當(dāng)于羅德島州所有居民淋浴用水總量，產(chǎn)生的空氣污染相當(dāng)于該州幾乎所有汽車的排放總和。

即便在偏遠(yuǎn)小鎮(zhèn)，你也能理解為什么會(huì)有反對(duì)聲音，為什么清潔能源變得如此重要。

Bloom的固態(tài)氧化物燃料電池不燃燒、不排放、用水極少、噪音低、占地緊湊，可以在不依賴電網(wǎng)、不需要柴油備用發(fā)電機(jī)、不需要大型電池儲(chǔ)能的情況下，獨(dú)立為數(shù)據(jù)中心供電。

KR Sridhar將這種能力概括為"數(shù)字電力"："我們是專為數(shù)字時(shí)代設(shè)計(jì)的電力解決方案。"

在供應(yīng)鏈和產(chǎn)能方面，他表示，公司現(xiàn)有制造產(chǎn)能可支持每年5吉瓦的產(chǎn)品交付，且擴(kuò)產(chǎn)速度遠(yuǎn)快于傳統(tǒng)能源設(shè)備商。"我們不會(huì)成為客戶的瓶頸，這是我們對(duì)客戶的承諾。"他說，"傳統(tǒng)電力行業(yè)在慶祝四五年后才能交付的積壓訂單，而我們的產(chǎn)品今年或明年就能交付。"

在服務(wù)合同方面，KR Sridhar透露，數(shù)據(jù)中心客戶的服務(wù)合同平均期限為10至15年，且產(chǎn)品銷售與服務(wù)合同的捆綁率為100%——即每一筆產(chǎn)品銷售都附帶服務(wù)合同，構(gòu)成持續(xù)的經(jīng)常性收入來源。

新CFO首秀，強(qiáng)調(diào)“代際公司”愿景

這也是Simon Edwards以CFO身份首次出席Bloom Energy財(cái)報(bào)電話會(huì)。他兩周前剛剛加入公司。

Simon Edwards在電話會(huì)上闡述了自己加入Bloom的理由：

我看到了AI基礎(chǔ)設(shè)施和電氣化領(lǐng)域強(qiáng)勁的順風(fēng)車效應(yīng)，也看到了電力供應(yīng)的真實(shí)瓶頸。Bloom具備獨(dú)特的定位來應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，而且這一長(zhǎng)期機(jī)遇遠(yuǎn)不止于AI。

他將Bloom定位為“一家代際公司”，并表示：“我們有機(jī)會(huì)幫助建立一家真正能夠長(zhǎng)期創(chuàng)造價(jià)值的公司?！?/p>