科技板塊的強勁盈利預(yù)期與美聯(lián)儲政策信號，正共同構(gòu)筑本周全球市場的核心敘事。與此同時，新興市場股票基準指數(shù)在亞洲芯片制造商的帶動下創(chuàng)下歷史新高，收復(fù)了伊朗戰(zhàn)爭初期的全部失地，但AI熱潮驅(qū)動下的高度集中風(fēng)險也令部分投資者感到警惕。

周三，歐洲斯托克50指數(shù)開盤漲0.1%，德國DAX指數(shù)漲0.1%，納斯達克100指數(shù)期貨上漲0.5%，Alphabet、微軟、亞馬遜和Meta將集中發(fā)布季度財報。彭博行業(yè)研究數(shù)據(jù)顯示，科技板塊第一季度盈利增速預(yù)計達41%，為標普500所有行業(yè)之首，約為排名第二的材料板塊的兩倍。美聯(lián)儲將于同日公布政策決定，投資者將從中尋找利率走向線索。

新興市場方面，MSCI新興市場指數(shù)4月迄今累計漲幅超過15%，超越此前2月高點創(chuàng)歷史新高，漲幅超越標普500指數(shù)同期約10%的表現(xiàn)。臺積電、三星電子和SK海力士三只芯片股貢獻了該指數(shù)本月約一半漲幅，這三家公司目前合計占該基準指數(shù)權(quán)重近四分之一。

伊朗局勢方面，特朗普已告知幕僚準備對伊朗實施長期封鎖，霍爾木茲海峽恐將持續(xù)關(guān)閉。這一態(tài)勢推動布倫特原油一度觸及每桶112美元，最終收窄漲幅至0.2%，報每桶111.47美元，同時令通脹預(yù)期升溫、壓制了市場對美聯(lián)儲降息的押注。

• 歐洲斯托克50指數(shù)開盤漲0.1%，德國DAX指數(shù)漲0.1%，英國富時100指數(shù)平開，法國CAC 40指數(shù)跌0.15%。
• 韓國首爾綜指收盤漲0.8%，報6690.90點。
• 納斯達克100指數(shù)期貨上漲0.5%，標普500期貨上漲0.2%。
• 美元現(xiàn)貨指數(shù)變化不大。美元兌日元一個月波動率降至2022年3月以來的最低水平。
• 美國10年期國債收益率變動不大，至4.345%。
• WTI原油小幅上漲0.54%，至每桶100.47美元。
• 黃金小幅走高至每盎司約4600美元。
• 比特幣領(lǐng)漲加密貨幣市場，報約77275美元。

周三將是本財報季最為關(guān)鍵的一天。Alphabet、微軟、亞馬遜和Meta的集中發(fā)布，不僅關(guān)乎各自業(yè)績表現(xiàn)，更將決定近期全球股市反彈能否延續(xù)。MSCI亞太股票基準指數(shù)上漲0.1%，歐洲股市開盤料小幅走高，市場同時關(guān)注瑞銀和德意志銀行的財報表現(xiàn)。

彭博行業(yè)研究數(shù)據(jù)顯示，科技板塊第一季度盈利增長預(yù)計達41%，為標普500所有行業(yè)最高水平?？萍脊酒褚鸦疽?guī)避了伊朗戰(zhàn)爭帶來的直接沖擊，消費支出下滑、經(jīng)濟不確定性及供應(yīng)鏈壓力對能源等行業(yè)影響顯著，但科技板塊所受波及相對有限。

瑞銀財富管理亞太股票及信用主管Hartmut Issel在彭博電視上表示："超大規(guī)模云服務(wù)提供商將交出云需求方面非常亮眼的數(shù)字，這說明需求端并不存在短缺，而這正是最關(guān)鍵的一點。"

MSCI亞太指數(shù)本月累計上漲14%，有望錄得自2022年11月以來最佳月度表現(xiàn)，漲幅也超越了標普500指數(shù)同期9.3%的表現(xiàn)?？萍脊镜某掷m(xù)強勢已幫助全球股市在近幾周內(nèi)抹去了中東沖突帶來的損失，令本周財報結(jié)果對維系這一漲勢至關(guān)重要。

亞洲芯片股主導(dǎo)新興市場，集中度風(fēng)險引擔(dān)憂

MSCI新興市場指數(shù)創(chuàng)下歷史高位，臺積電4月漲幅超過25%，最新估值達1.8萬億美元，已超越沙特阿美成為該指數(shù)第一大權(quán)重股；三星電子同期上漲32%，SK海力士漲幅更高達60%以上。中國臺灣股市4月以美元計算漲幅約21%，有望創(chuàng)下數(shù)十年來最佳月度表現(xiàn)；韓國綜合股價指數(shù)（Kospi）上漲24%，為1998年亞洲金融危機以來單月最大漲幅。

摩根大通私人銀行亞洲股票策略主管Timothy Fung表示，韓國和中國臺灣合計占MSCI新興市場指數(shù)約44%的權(quán)重，根本原因在于這些公司在美國超大規(guī)?？萍计髽I(yè)AI基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)鏈中居于核心地位。他同時指出，這種高度集中導(dǎo)致新興市場資產(chǎn)與華爾街的相關(guān)性日益增強。"這些都是周期性公司和行業(yè)，有好時也有差時，"他說。

部分投資者對此感到警惕。法國巴黎資產(chǎn)管理高級投資專家Song Zhe表示："AI的故事已經(jīng)演繹得過于瘋狂。我們依然看好這一市場，但投資者應(yīng)該考慮在這輪AI行情中進行多元化配置。"

整體漲幅之下，部分市場仍深陷虧損

MSCI新興市場指數(shù)的歷史新高掩蓋了各市場之間的顯著分化。以美元計算，許多石油進口國股市相比戰(zhàn)前水平仍深陷虧損，印度尼西亞和菲律賓股市自2月底以來分別下跌逾16%，南非主要股指下跌13%，印度孟買Sensex指數(shù)下跌9%。

Ninety One新興市場股票組合經(jīng)理Varun Laijawalla表示，美元走弱是新興市場表現(xiàn)的重要支撐因素——美元在沖突爆發(fā)初期急劇升值，但此后已回吐大部分漲幅，這提振了新興市場出口商的盈利。他同時指出，新興市場估值相對美股仍具吸引力，且盈利前景正在結(jié)構(gòu)性改善。

Laijawalla補充稱，科技子指數(shù)年內(nèi)漲幅約達50%，能源、工業(yè)和公用事業(yè)板塊也錄得兩位數(shù)回報。"從回報的廣度來看，11個板塊中有7個錄得正回報，這意味著此輪行情已超越純粹的科技邏輯。"

伊朗封鎖僵局持續(xù)，油價承壓上行

據(jù)《華爾街日報》報道，特朗普在近期多次會議中——包括周一在白宮戰(zhàn)情室舉行的討論——選擇延續(xù)對伊朗的經(jīng)濟和石油出口封鎖，以阻止船只進出其港口。評估恢復(fù)轟炸或主動脫離沖突兩個選項后，官員表示特朗普認為維持封鎖的風(fēng)險最低。這一政策路徑意味著霍爾木茲海峽將持續(xù)關(guān)閉。

與此同時，阿聯(lián)酋宣布將于5月1日退出歐佩克，在加入該組織逾六十年后選擇離開，對該組織的未來構(gòu)成重大沖擊，也是伊朗沖突持續(xù)重塑全球能源市場格局的最新信號。

澳大利亞國家銀行策略師Rodrigo Catril表示："伊朗沖突顯然已陷入僵局——沒有更多轟炸，但沖突也無從解決，既無核協(xié)議，霍爾木茲海峽的船只也無法通行。油價可能在此基礎(chǔ)上獲得支撐，風(fēng)險資產(chǎn)包括美國股市的自滿情緒可能面臨挑戰(zhàn)。"

油價上漲令通脹預(yù)期升溫，周二美國國債期貨下跌，市場削減了對美聯(lián)儲降息的押注?，F(xiàn)金國債交易在亞洲時段因日本假日休市，將于倫敦時段重新開盤。其他市場方面，黃金小幅走高至每盎司約4600美元，比特幣領(lǐng)漲加密貨幣市場，報約77275美元。