2015年，桃李面包在A股上市，成為中國(guó)“面包第一股”，備受業(yè)界矚目。然而近幾年，桃李面包業(yè)績(jī)狀況似乎陷入了困境，不僅營(yíng)收連續(xù)兩年下滑，凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)“五連降”，在其背后，桃李面包還面臨著市場(chǎng)拓展與產(chǎn)品創(chuàng)新的雙重壓力。

4月28日晚，桃李面包正式披露了2025年年度報(bào)告。

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，桃李面包實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.48億元，同比減少10.50%，也是近年來(lái)首次跌破60億元；同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.84億元，同比減少45.63%，幾近腰斬。

作為誕生于遼寧丹東的面包品牌，桃李面包在東北及華北市場(chǎng)的表現(xiàn)尚可，但遲遲難以拓展的南方市場(chǎng)則成為了桃李面包業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的阻礙。

分地區(qū)來(lái)看，2025年桃李面包在全國(guó)范圍內(nèi)，僅華中地區(qū)營(yíng)收取得增長(zhǎng)，包括東北、華北在內(nèi)的其他地區(qū)市場(chǎng)營(yíng)收均出現(xiàn)萎縮，而從毛利率水平看，華東、華中、華南等地區(qū)的毛利率僅為10%左右，與東北地區(qū)的23.51%相差甚遠(yuǎn)，進(jìn)而也顯示出桃李面包在這些地區(qū)的盈利能力較弱。

有分析指出，桃李面包在南方市場(chǎng)開(kāi)拓受阻，主要是產(chǎn)品戰(zhàn)略與當(dāng)?shù)叵M(fèi)趨勢(shì)存在錯(cuò)位，華東、華南地區(qū)的蛋糕和烘焙產(chǎn)業(yè)發(fā)展較早，當(dāng)?shù)叵M(fèi)者在面包新鮮度、口感、健康等方面均有所要求，但桃李面包主銷產(chǎn)品仍是以傳統(tǒng)的醇熟吐司和常規(guī)起酥面包為主，在銷售端不得不以低價(jià)來(lái)?yè)Q取銷量，盡管如此，從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)上看也未能獲得消費(fèi)者認(rèn)可。

盡管銷售不暢，但桃李面包在工廠建設(shè)方面卻干勁十足，截止2025年12月31日，桃李面包已有24個(gè)生產(chǎn)基地投入使用，總體設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)457973.69噸，但實(shí)際產(chǎn)量?jī)H297334.56噸，產(chǎn)能利用率約65%。此外，桃李面包在華南地區(qū)新建的佛山桃李面包有限公司相關(guān)生產(chǎn)項(xiàng)目仍在建設(shè)中，建成后產(chǎn)能約6.90萬(wàn)噸。

甚至桃李面包自己也在年報(bào)中提到，本期新建項(xiàng)目投產(chǎn)后折舊費(fèi)用等固定成本增加，導(dǎo)致毛利率出現(xiàn)下降。

而在產(chǎn)品方面，桃李面包始終難以在核心的短保面包之外，尋找到第二增長(zhǎng)曲線。桃李面包在年報(bào)中提到，公司圍繞春節(jié)、中秋節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)日，推進(jìn)了節(jié)令產(chǎn)品的研發(fā)與推廣，還推出了蛋月燒月餅等新產(chǎn)品，但從結(jié)果來(lái)看，2025年其節(jié)日食品僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8626.24萬(wàn)元，較上年同期大幅下降31.79%。

與此同時(shí)，桃李面包在研發(fā)方面的投入也略顯不足，2025年全年的研發(fā)費(fèi)用為2625.48萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例約為0.48%，研發(fā)人員數(shù)量?jī)H有104人，占公司總?cè)藬?shù)的比例為1.3%。

桃李面包2025年業(yè)績(jī)下滑，雖有烘焙市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的客觀因素，但在產(chǎn)品、產(chǎn)能利用、市場(chǎng)拓展等方面的戰(zhàn)略布局也亟需桃李面包進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。

從桃李面包同步披露的2026年第一季度報(bào)告來(lái)看，仍處在營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降的業(yè)績(jī)壓力之中。