內(nèi)容提要：

萊納斯一季度稀土產(chǎn)量與營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，受益于Mt Weld擴(kuò)產(chǎn)、重稀土量產(chǎn)突破及美日保底采購(gòu)協(xié)議。其出口規(guī)模已達(dá)中國(guó)約兩成以上，并快速提升。疊加歐美日構(gòu)建獨(dú)立供應(yīng)鏈與下游布局，萊納斯替代效應(yīng)顯著增強(qiáng)，將對(duì)中國(guó)稀土出口形成持續(xù)沖擊。

一、澳大利亞稀土企業(yè)萊納斯，2026年第一季度稀土氧化物產(chǎn)量同比飆漲67.5%。

據(jù)礦業(yè)周刊（Miningweekly）報(bào)道，澳交所上市企業(yè)、首家在中國(guó)以外商業(yè)分離重稀土礦的澳大利亞礦業(yè)企業(yè)萊納斯稀土公司（Lynas Rare Earths）周一公布的季報(bào)顯示，他們創(chuàng)下近四年來(lái)最強(qiáng)的季度收入。

該公司最新一季（2026年第一季度、2026財(cái)年第三季度）的總銷售收入為2.65億澳元（1.9019億美元），較去年同期的1.246億澳元飆漲112.7%；當(dāng)季稀土氧化物（REO）總產(chǎn)量為3,233噸，同比2025財(cái)年第三季度的1,911噸，大幅度增長(zhǎng)69.2%，環(huán)比增長(zhǎng)34.3%；釹鐠（NdPr）產(chǎn)量為1,996噸，同比2025財(cái)年第三季度的1,509噸，增長(zhǎng)32.3%，較上一季度的 1,404 噸環(huán)比增長(zhǎng) 42.2%；鏑與鋱（Dysprosium and terbium）產(chǎn)量為8噸，為去年同期的8倍，但低于第二季度的26噸，為擴(kuò)產(chǎn)過(guò)程中的生產(chǎn)排程所致，但一季度排期導(dǎo)致的減產(chǎn)將在第四季度之前補(bǔ)齊。期末現(xiàn)金余額為10.7億澳元（7.68億美元）。

二、為何萊納斯在這一季度的稀土產(chǎn)量和營(yíng)收出現(xiàn)如此大幅的增長(zhǎng)？

萊納斯?fàn)I收和產(chǎn)量飆漲，主要?dú)w因于以下因素：

一是Mt Weld 擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的產(chǎn)能逐步釋放。

Mt Weld 擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目是萊納斯 “2025 成長(zhǎng)計(jì)劃”的核心，旨在通過(guò)對(duì)西澳大利亞 Mt Weld 礦山的采礦及選礦設(shè)施進(jìn)行大規(guī)模升級(jí)，確保稀土原料的長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)。

該項(xiàng)目的核心目標(biāo)是將釹鐠（NdPr）等效產(chǎn)品的年產(chǎn)能提升至 12,000 噸。

該項(xiàng)目投入約 5 億澳元，包含了新型選礦設(shè)備、更具可持續(xù)性的尾礦管理系統(tǒng)，以及深度超過(guò) 1 公里的勘探鉆探計(jì)劃，以挖掘高品位礦床潛力。

該項(xiàng)目還整合了混合動(dòng)力電站（包含太陽(yáng)能、風(fēng)能和燃?xì)猓?，不僅提升了能源自給率，還大幅降低了柴油消耗。

根據(jù) 2026 年1月至 3 月的季度財(cái)務(wù)與運(yùn)營(yíng)報(bào)告，Mt Weld 擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的效能已開(kāi)始在生產(chǎn)端集中體現(xiàn)：

營(yíng)收暴漲 115%，釹鐠產(chǎn)量較上一季度增長(zhǎng) 42%，全稀土氧化物總產(chǎn)量較上季度增長(zhǎng)34.3%。

產(chǎn)能釋放不僅體現(xiàn)在數(shù)量上，還體現(xiàn)在品種多樣化。萊納斯在重稀土商業(yè)化量產(chǎn)方面有重大突破，在去年完成了鏑和鋱的商業(yè)化量產(chǎn)后，本季度實(shí)現(xiàn)了釤（Samarium）氧化物的首次量產(chǎn)，首批氧化釤已于2026年3月成功投產(chǎn)，較原計(jì)劃提前了一個(gè)月。釤因其在電子和航空航天領(lǐng)域高性能磁體以及光學(xué)、催化劑和醫(yī)療應(yīng)用方面的廣泛應(yīng)用而備受青睞。

9個(gè)月時(shí)間便分別量產(chǎn)了鏑、鋱、釤，使得萊納斯成為一個(gè)既有輕稀土又有重稀土的中國(guó)之外規(guī)模最大的全稀土元素生產(chǎn)商和供應(yīng)商。

萊納斯在季度報(bào)告中自稱是“中國(guó)以外唯一的輕重稀土氧化物商業(yè)生產(chǎn)商”，并指出“由于之前供應(yīng)鏈持續(xù)中斷，客戶重新緊迫且關(guān)注確保可持續(xù)的海外供應(yīng)鏈”。

二是與美國(guó)及日本政府簽署了具有價(jià)格保底機(jī)制的承購(gòu)協(xié)議。

在這個(gè)季度簽署的兩項(xiàng)政府支持協(xié)議為萊納斯中期的收入可見(jiàn)度奠定基礎(chǔ)。2026年3月16日，美國(guó)政府發(fā)布意向書(shū)，將此前用于建設(shè)德克薩斯重稀土設(shè)施的9600萬(wàn)美元重新用于四年內(nèi)購(gòu)買萊納斯輕型和重型稀土氧化物產(chǎn)品，釹鐠底價(jià)為每公斤110美元。

2026年3月10日，萊納斯與日本澳大利亞稀土公司（JARE）簽署了一份為期12年的供應(yīng)協(xié)議，協(xié)議中每年固定購(gòu)買量為基礎(chǔ)，年購(gòu)買量最高可達(dá)7200噸，涵蓋萊納斯所有重稀土氧化物預(yù)期產(chǎn)量的50%至75%。也約定了每公斤110美元的釹鐠底價(jià)。

兩份協(xié)議不僅為萊納斯提供了長(zhǎng)期訂單，還設(shè)定了每公斤110美元的釹鐠價(jià)格保底機(jī)制，也為萊納斯?fàn)I收的穩(wěn)健表現(xiàn)提供了有力支撐。

由于澳大利亞自身不需要稀土元素，萊納斯的稀土產(chǎn)品全部出口，其稀土產(chǎn)量對(duì)美、日出口占到其銷量的90%以上，目前已是供不應(yīng)求。

三、馬來(lái)西亞牌照續(xù)期十年，三項(xiàng)下游合作關(guān)系也已正式確立推進(jìn)，預(yù)示萊納斯中期產(chǎn)能將飆漲。

目前，萊納斯有兩處經(jīng)營(yíng)點(diǎn)：一個(gè)是位于西澳州的韋爾德山（Mount Weld）采選廠，另一個(gè)為位于馬來(lái)西亞關(guān)丹市的萊納斯高級(jí)材料廠（Lynas Advanced Materials Plant）。

4月24日，美國(guó)和歐盟簽署了一項(xiàng)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)協(xié)議，旨在協(xié)調(diào)補(bǔ)貼、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)并保障國(guó)防和高科技產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈。歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家共同發(fā)力謀求在控制了全球超70%稀土加工能力的中國(guó)之外建立獨(dú)立的稀土供應(yīng)鏈的地緣政治順風(fēng)進(jìn)一步增強(qiáng)萊納斯在西方關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略上不可替代的地位，這也倒逼萊納斯加大投資擴(kuò)大產(chǎn)能。

馬來(lái)西亞將萊納斯的稀土運(yùn)營(yíng)許可證從3年續(xù)期周期延長(zhǎng)為10年續(xù)期，增強(qiáng)了該公司的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。

萊納斯的馬來(lái)西亞運(yùn)營(yíng)許可證自2026年3月3日起續(xù)期10年，取代了之前的三年續(xù)期周期。延長(zhǎng)期限顯著減輕了歷來(lái)壓在該企業(yè)上的監(jiān)管負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)了經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性，為擴(kuò)大投資規(guī)模的預(yù)期收益提供了基礎(chǔ)保障。

馬來(lái)西亞基地的大修和擴(kuò)產(chǎn)完工為最近兩年擴(kuò)廠爬坡提供了保障。

Lynas 公司的近期目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)約400噸氧化釤的產(chǎn)能——這是一種在國(guó)防及永磁體領(lǐng)域應(yīng)用日益廣泛的產(chǎn)品。馬來(lái)西亞工廠的裂解與浸出作業(yè)已在經(jīng)歷第四季度（12月所在季度）的停機(jī)檢修后恢復(fù)運(yùn)行；與此同時(shí)，卡爾古利（Kalgoorlie）工廠的沉淀與除雜工藝改進(jìn)項(xiàng)目也已成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能爬坡。

與此同時(shí)，三項(xiàng)下游合作關(guān)系也已正式確立推進(jìn)，預(yù)示萊納斯中期產(chǎn)能將飆漲。

3月26日，萊納斯與韓國(guó)LS Eco Energy簽署的《框架協(xié)議》，旨在越南建設(shè)一座稀土金屬加工設(shè)施，用于生產(chǎn)釹鐠、釤、鏑和鋱金屬。目前萊納斯正在越南勘察潛在投資地點(diǎn)。LS Eco Energy首席執(zhí)行官李相浩告訴路透社，計(jì)劃在2026年第四季度開(kāi)始越南工廠的運(yùn)營(yíng)。

2025年7月，萊納斯與韓國(guó)永磁體制造企業(yè)JS Link 簽署的《諒解備忘錄》，涉及2026年在馬來(lái)西亞關(guān)丹的先進(jìn)材料工廠附近建立一座磁體制造設(shè)施，生產(chǎn)多達(dá)3,000噸釹-鐵硼型永久燒結(jié)磁鐵。

2025年8月，萊納斯與Noveon Magnetics簽署了具有約束力的加深合作的協(xié)議。Noveon Magnetics是美國(guó)唯一的燒結(jié)稀土磁鐵生產(chǎn)商，萊納斯與這家美國(guó)公司協(xié)議合作建設(shè)一個(gè)完全獨(dú)立于中國(guó)稀土供應(yīng)鏈之外的完整“礦對(duì)磁鐵”供應(yīng)鏈。

綜合來(lái)看，這些舉措標(biāo)志著萊納斯在實(shí)現(xiàn)垂直整合方面邁出了堅(jiān)實(shí)一步，推動(dòng)萊納斯在價(jià)值鏈上進(jìn)一步向下游延伸，從單純的稀土氧化物生產(chǎn)商向金屬及磁體制造商轉(zhuǎn)型。

這些數(shù)據(jù)表明，隨著擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目步入成熟期，萊納斯已成功打破產(chǎn)能瓶頸，更好地捕捉了市場(chǎng)對(duì)磁材稀土的強(qiáng)勁需求。

四、萊納斯的稀土出口大幅增長(zhǎng)，對(duì)我們稀土出口的替代作用非常顯著。

2026年1-3月萊納斯出口稀土氧化物3,233噸，出口釹鐠1,996噸，這個(gè)數(shù)量大體上什么水平，讀者們或許不太清楚。但對(duì)比一下我們的出口量，一切就非常清楚了。

中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2026年3月中國(guó)稀土出口4110.7噸，同比減少27.5%、環(huán)比減少約300噸；出口均價(jià)11.6美元/千克，同比大漲42.3%、環(huán)比暴漲104.6%。

2026年1-3月中國(guó)稀土出口量14579噸，同比增長(zhǎng)2.8%；出口金額11.63億美元，同比減少9.0%。出口均價(jià)7.98美元/千克，同比下降11.5%。

本季度萊納斯的稀土氧化物的平均售價(jià)為每公斤84.60澳元（60.72美元），同比上漲67%。自2026年1月以來(lái)，鋱的價(jià)格上漲超過(guò)20%，鏑也同樣如此，釹鐠氧化物價(jià)格上漲25%。反映出中國(guó)出口供應(yīng)收緊及近期簽署的購(gòu)股協(xié)議中的價(jià)格條款。

澳大利亞稀土氧化物出口均價(jià)比我們高很多，一是因?yàn)槠涑隹诿廊债a(chǎn)品的保價(jià)條款，二是其出口中重稀土比例比我們高幾倍，屬于結(jié)構(gòu)性高價(jià)。

單獨(dú)從釹鐠氧化物來(lái)看，我們一季度的釹鐠氧化物出口均價(jià)接近每公斤130美元，僅比萊納斯的出口價(jià)格低10%左右。

第一季度，澳大利亞的出口量，大體相當(dāng)于我們的22%，超過(guò)了五分之一。而去年同期我們出口14182噸，澳大利亞出口1911噸，僅為我們的13.5%。由此可見(jiàn)，澳大利亞稀土元素出口對(duì)我們的替代作用，是非常顯著并且非?？焖俚摹?/p>

考慮到今年美國(guó)和日本與萊納斯簽署的投資、保底價(jià)和長(zhǎng)期采購(gòu)協(xié)議，以及該公司在重稀土元素量產(chǎn)方面的飛躍，最保守預(yù)估，明年一季度，澳大利亞的稀土出口量大概率將超過(guò)5500噸，大體達(dá)到我們出口量37%左右的水平，后年一季度預(yù)估澳大利亞稀土出口量可超過(guò)8000噸，達(dá)到我們出口量的一半以上。如果其與越南合作的稀土精煉項(xiàng)目順利投產(chǎn)，萊納斯的產(chǎn)能恐怕將超過(guò)我們出口量的7成-8成。

如果繼續(xù)從嚴(yán)管控稀土出口，可能有助于萊納斯之類的西方稀土企業(yè)快速獲得市場(chǎng)份額，這可能也是四月初商務(wù)部宣布暫緩實(shí)施稀土出口管控措施的原因之一吧。

【作者：徐三郎】