2025年，集成灶龍頭火星人的業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，營收同比降超四成，歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，錄得-2.96億元

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財經(jīng)研究員 呂貢

上市以來年度首虧，集成灶龍頭火星人廚具股份有限公司（下稱火星人，300894.SZ）業(yè)績何時能修復(fù)？

當(dāng)前，國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)處于深度調(diào)整周期。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年全國新建商品房銷售面積、銷售額同比分別下降8.7%、12.6%。終端購房需求的疲軟，也逐步傳導(dǎo)至下游裝修環(huán)節(jié)，對集成灶行業(yè)的增量需求形成直接沖擊。

2025年，廚衛(wèi)行業(yè)分化特征顯著。據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）全渠道推總數(shù)據(jù)顯示，若剔除集成灶品類，其他廚衛(wèi)品類合計零售額同比下滑4.8%；而集成灶品類波動較為突出，年內(nèi)全國集成灶市場零售額為98.2億元，同比下滑43.1%，在行業(yè)調(diào)整期承受的下行壓力遠(yuǎn)超其他品類。

在此情況下，行業(yè)龍頭火星人業(yè)績經(jīng)營受到不小的沖擊。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司業(yè)績大幅下滑，營收同比降超四成，歸母凈利潤更是驟降2755.29%，且由盈轉(zhuǎn)虧，錄得-2.96億元。這是公司自2020年12月上市以來首次出現(xiàn)年度虧損。

而2026年第一季度，公司業(yè)績延續(xù)下行，營收同比下降5.21%至1.54億元，歸母凈利潤為-5321.61萬元，仍處于虧損狀態(tài)。

回溯過往經(jīng)營，火星人的轉(zhuǎn)虧并非毫無征兆。早自2022年起，公司業(yè)績便陷入持續(xù)下滑態(tài)勢，營業(yè)收入相繼跌破20億元、10億元重要關(guān)口，至2025年僅實現(xiàn)7.71億元；歸母凈利潤也從2021年的3.76億元一路跌至2024年的1115.12萬元，并于2025年轉(zhuǎn)為凈虧損2.96億元。

火星人營收及歸母凈利潤情況

數(shù)據(jù)來源：公司財報

火星人主要從事新型廚房電器產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，涵蓋集成灶、集成洗碗機(jī)、集成水槽等系列產(chǎn)品。不過，從近幾年收入來源看，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出單一特征，八成以上收入均依靠集成灶板塊。

近年來，火星人主營的集成灶產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳，2022年至2025年，該產(chǎn)品收入持續(xù)下滑，且降幅逐年拉大，2025年僅實現(xiàn)6.46億元，較2021年同期規(guī)?？s減13.93億元。

上述年份里，集成灶的盈利水平亦不夠穩(wěn)定，其毛利率除2023年同比增加3.04個百分點(diǎn)外，其余年份均減少，降幅在0.73至5.37個百分點(diǎn)間不等。

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財經(jīng)研究員注意到，集成灶領(lǐng)域多家上市公司如億田智能（300911.SZ）、*ST帥電（605336.SH）、浙江美大（002677.SZ）等也陸續(xù)披露了最新經(jīng)營情況。2025年，除浙江美大維持盈利狀態(tài)外，其余兩家企業(yè)均由盈轉(zhuǎn)虧，浙江美大年內(nèi)歸母凈利潤則同比大幅下滑89.55%。

從行業(yè)現(xiàn)狀來看，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一似乎是集成灶業(yè)內(nèi)的共性問題，上述三家企業(yè)，近年來的收入支柱板塊均依賴集成灶。

而在行業(yè)調(diào)整周期中，洗碗機(jī)展現(xiàn)出強(qiáng)勁發(fā)展韌性與增長潛力。據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)顯示，2025年我國洗碗機(jī)市場零售額為127.3億元，同比小幅下降3.6%，但相較于2022年、2023年規(guī)模均有所增長。

政策上亦有助力。2025年洗碗機(jī)首次被納入全國性“以舊換新”補(bǔ)貼品類、單件最高可享2000元補(bǔ)貼的政策利好，有效降低消費(fèi)者購買門檻，加之消費(fèi)群體對品質(zhì)生活與便捷家居體驗的需求提升，洗碗機(jī)正加速從“可選消費(fèi)品”向“品質(zhì)生活標(biāo)配”轉(zhuǎn)型。

不過目前，火星人在洗碗機(jī)、集成水槽等新品類上，尚未培育出能夠撐起公司整體業(yè)績的第二增長點(diǎn)。2022年至2025年，公司水洗類產(chǎn)品（集成洗碗機(jī)、集成水槽等）收入占公司總營收比重分別為5.58%、7.21%、9.82%和8.97%，占比均較??；并且，2025年該板塊收入同比減少了48.83%。

為應(yīng)對行業(yè)周期壓力、穩(wěn)固市場份額并為后續(xù)發(fā)展積蓄動能，火星人2025年持續(xù)加強(qiáng)品牌建設(shè)與市場推廣投入、布局新媒體資源。2025年，公司銷售、研發(fā)、管理三項費(fèi)用開支合計達(dá)到5.59億元，占公司當(dāng)期總營收比重達(dá)72.50%，其中銷售費(fèi)用占到總營收的四成以上，為45.40%。這一年，公司研發(fā)投入已縮減至不足億元，研發(fā)人員也較上年同期減少百余人。

2025年火星人按行業(yè)、產(chǎn)品劃分的收入情況及同比變動

數(shù)據(jù)來源：公司財報

關(guān)于火星人后續(xù)業(yè)績走向，華泰證券指出，2026年起地產(chǎn)有望迎來邊際改善趨勢，3月商品房銷售面積/金額降幅環(huán)比收窄、一線城市房價開啟上修?；诖?，該券商判斷，地產(chǎn)復(fù)蘇有望助力火星人未來業(yè)績持續(xù)修復(fù)。

亦有分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整、市場競爭日趨激烈的環(huán)境下，找到第二增長曲線、提升自身綜合實力，或才是火星人穩(wěn)定業(yè)績、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。