文 | 食悟（ID：food-gnosis）

中國白酒行業(yè)“酒過三巡”，是時候清醒清醒了。

2025年唯一一家保持業(yè)績增長的白酒上市公司——山西汾酒，2026年一季度交出一份“主動降速、穩(wěn)字當頭”的成績單。

這是汾酒近十年來一季度業(yè)績首次下滑，看似“失速”，實則是清香龍頭在行業(yè)調(diào)整期的清醒抉擇：從加速擴張轉(zhuǎn)向苦練內(nèi)功，從規(guī)模沖動轉(zhuǎn)向健康發(fā)展，用短期業(yè)績陣痛來換取長期競爭力的夯實。

從加速擴張到主動慢下來練內(nèi)功

當前白酒行業(yè)正處深度調(diào)整周期，需求走弱、庫存高企、價格倒掛成為全行業(yè)普遍痛點。

2026年一季度全行業(yè)銷售額同比下滑近20%，多數(shù)酒企陷入“沖量難、動銷弱、價格亂”的困境。過去十年，汾酒憑借清香品類優(yōu)勢與全國化擴張，實現(xiàn)連續(xù)高增長，但如今行業(yè)環(huán)境劇變，“高速擴張”的舊路徑已難以為繼。

面對行業(yè)變局，汾酒率先按下“減速鍵”，明確2026年為“提質(zhì)增效”之年，核心戰(zhàn)略從“規(guī)模驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量驅(qū)動”。汾酒一季度存貨環(huán)比減少7.42億元，強力去庫存、穩(wěn)價格。這種“慢下來”不是被動承壓，而是主動轉(zhuǎn)型：從追求營收增速轉(zhuǎn)向追求經(jīng)營質(zhì)量，從跑馬圈地轉(zhuǎn)向深耕細作，從外延擴張轉(zhuǎn)向內(nèi)功修煉。

產(chǎn)品端，汾酒堅持“釀好酒、儲老酒、售美酒”的品質(zhì)路線，強化青花系列高端引領，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升附加值。全國化布局告別“狂飆突進”，轉(zhuǎn)向“省內(nèi)穩(wěn)、省外優(yōu)”。汾酒的轉(zhuǎn)型，是對行業(yè)周期的精準判斷，更是對高質(zhì)量發(fā)展規(guī)律的深刻踐行。

抓住“渠道”牛鼻子，治理優(yōu)化，謀求健康發(fā)展

渠道是白酒企業(yè)的生命線，更是當前行業(yè)調(diào)整期的“勝負手”。

過去行業(yè)高速增長時，“壓貨、竄貨、亂價”成為行業(yè)潛規(guī)則，渠道庫存高企、利潤微薄、忠誠度下降，為行業(yè)危機埋下隱患。

汾酒清醒認識到：行業(yè)寒冬下，渠道健康度比短期業(yè)績更重要，必須抓住渠道這個牛鼻子，通過治理、優(yōu)化、升級，構(gòu)建可持續(xù)的渠道生態(tài)。

渠道治理直擊行業(yè)痛點，堅決去庫存、穩(wěn)價格。汾酒摒棄“為報表壓貨”的短期行為，實行“以銷定產(chǎn)”，主動控制發(fā)貨節(jié)奏，助力渠道消化庫存。針對竄貨亂價頑疾，升級“五碼合一”數(shù)字化溯源體系，實現(xiàn)從生產(chǎn)到消費的全鏈路追蹤，用技術手段規(guī)范市場秩序。食悟走訪了解到，一季度，汾酒渠道庫存顯著下降，終端價格逐步企穩(wěn)，渠道信心逐步恢復。

渠道優(yōu)化聚焦“提質(zhì)”，精簡結(jié)構(gòu)、扶優(yōu)汰劣。汾酒推進渠道扁平化改革，淘汰低效、虧損、違規(guī)經(jīng)銷商，聚焦優(yōu)質(zhì)大商與核心終端，減少中間層級，提升渠道效率。通過優(yōu)化，汾酒渠道體系更精簡、更高效、更健康，抗風險能力顯著增強。

渠道升級重在“賦能”，從“壓貨”轉(zhuǎn)向“服務”。 汾酒深化“汾享禮遇”體系,將經(jīng)銷商返利后置，與批價穩(wěn)定、動銷達標、庫存健康、開瓶掃碼率直接掛鉤，倒逼經(jīng)銷商從“囤貨套利”轉(zhuǎn)向“服務動銷”。一季度，汾酒經(jīng)營現(xiàn)金流同比增長17.46%；截至2026年3月31日合同負債接近79億元，比去年底增加9個億。

可見，今年一季度，汾酒經(jīng)銷商提前打款意愿增強，渠道生態(tài)持續(xù)改善。

食悟觀點：當汾酒慢下來，全行業(yè)都該冷靜冷靜了

汾酒一季度主動“降速”，不是掉隊，而是清醒；不是妥協(xié)，而是遠見。

在行業(yè)集體焦慮、多數(shù)酒企仍在“沖量保增長”的當下，汾酒敢于主動放慢腳步，根治渠道頑疾、夯實發(fā)展根基，這份定力與魄力，值得全行業(yè)深思。

當前白酒行業(yè)的核心矛盾，早已不是“增速快慢”，而是“健康與否”。汾酒的轉(zhuǎn)型告訴我們：行業(yè)沒有永遠的高增長，只有健康的增長才能穿越周期；企業(yè)沒有永恒的規(guī)模優(yōu)勢，只有扎實的內(nèi)功才能行穩(wěn)致遠。