三七互娛近日發(fā)布了2025年度財報以及2026年一季度報告，交出一份“穩(wěn)字當頭”的成績單：全年實現(xiàn)營業(yè)收入159.66億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤29億元，同比增長8.5%。2026年一季度，三七互娛實現(xiàn)營收37.2億元，環(huán)比上升6.16%，歸母凈利潤8.73億元，同比增長59.02%。

拉長周期來看，這份穩(wěn)健更具分量。自2015年A股上市以來，公司營收從46.57億元躍升至159.66億元，歸母凈利潤從5.06億元增至29億元，十年間始終保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。

在股東回報方面，公司延續(xù)“穩(wěn)分紅”傳統(tǒng)：2025年度擬每10股派送現(xiàn)金股利4.0元（含稅），預計分紅總額約8.8億元，疊加前三季度已派發(fā)的13.86億元，全年累計現(xiàn)金分紅高達22.66億元。

穩(wěn)健的盈利能力與持續(xù)的高比例股東回報，構(gòu)成了這家游戲巨頭穿越周期的核心底色。拆解其底層邏輯，是一場從“賭爆款”到“造系統(tǒng)”、從“單點出海”到“全球織網(wǎng)”、從“人力驅(qū)動”到“AI驅(qū)動”的深刻商業(yè)進化。

告別“爆款焦慮”

多元化矩陣如何平滑周期波動

2025年，游戲行業(yè)正在迎來挑戰(zhàn)：用戶增長見頂，流量采買成本攀升，行業(yè)整體步入“后紅利時代”的深水區(qū)。

在此背景下，三七互娛為何還能這么穩(wěn)？

這個問題的答案，需要回到游戲行業(yè)的本質(zhì)痛點去尋找。

游戲行業(yè)向來困于“爆款魔咒”——一款現(xiàn)象級產(chǎn)品可支撐數(shù)年輝煌，但一旦斷檔便迅速回落，這種單一依賴在存量廝殺時代愈發(fā)危險。

真正的破局之道，在于將偶然爆款轉(zhuǎn)化為必然產(chǎn)能，構(gòu)建可持續(xù)的內(nèi)容輸出體系。

三七互娛正是這一邏輯的踐行者。

如今，三七互娛實行多元化產(chǎn)品長線運營，手握超二十款新品儲備。

（三七互娛部分重要儲備產(chǎn)品）

同時這種“多元化”并非簡單的數(shù)量堆砌，而是經(jīng)過精準賽道卡位與品類矩陣搭建的系統(tǒng)性布局。

在輕量化游戲賽道，三七互娛的表現(xiàn)尤為突出。

根據(jù)《2025年中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2025年國內(nèi)小程序游戲市場收入達535.35億元，同比大幅增長34.39%。

小游戲正成為行業(yè)為數(shù)不多的結(jié)構(gòu)性增量機會，而三七互娛自2023年精準切入這一風口，憑借《尋道大千》等產(chǎn)品迅速占據(jù)市場份額首位。

進入2025年，其前期布局正加速轉(zhuǎn)化為實實在在的業(yè)績回報。新游《時光大爆炸》首發(fā)登頂iOS免費榜，《英雄沒有閃》迅速登頂微信小游戲暢銷榜并穩(wěn)居前五，年底自研的《生存33天》更在多平臺暢銷榜登頂，展現(xiàn)了強勁的自研與發(fā)行實力。而《尋道大千》《斗羅大陸：魂師對決》《凡人修仙傳：人界篇》等游戲則通過精細化長線運營與活動節(jié)奏優(yōu)化，不斷延長生命周期，讓“老產(chǎn)品煥發(fā)出新活力”。在《2025年中國小游戲百強企業(yè)榜》中，三七互娛位列第一。

中重度游戲領(lǐng)域，三七互娛同樣多點開花：自研MMORPG《斗羅大陸：獵魂世界》上線后登頂iOS免費榜。SLG賽道方面，長線產(chǎn)品《Puzzles & Survival》累計流水超150億元、用戶突破7000萬。

更深層的能力支撐在于“研運一體”的中臺化建設(shè)。三七互娛將多年沉淀的發(fā)行模型、用戶運營方法論與數(shù)據(jù)分析工具進行模塊化封裝，使新品上線不再是“從零開始”的豪賭，而是可復用、可迭代、可規(guī)?；墓I(yè)化流程。

這意味著單款產(chǎn)品的成敗波動，被體系化的產(chǎn)能輸出所平滑，企業(yè)得以穿越周期波動，保持業(yè)績的穩(wěn)健底色。

全球化縱深

從產(chǎn)品出海到能力出海

與此同時，全球化發(fā)行網(wǎng)絡的縱深拓展，為其打開了存量之外的增量空間。

2025年，三七互娛境外營業(yè)收入達53.81億元，連續(xù)四年守穩(wěn)50億元大關(guān)，占總營收比重33.7%。這一成績的取得，源于公司多年來在全球市場構(gòu)建的深度本地化能力——不同于單純的產(chǎn)品出海，三七互娛在東南亞、日韓、歐美等關(guān)鍵市場建立了本地化運營團隊與區(qū)域化發(fā)行策略，使同一款產(chǎn)品能夠適配不同市場的文化偏好與付費習慣，實現(xiàn)研發(fā)一次、多元變現(xiàn)的效率最大化。

這種全球化體系在2026年一季度迎來新的爆發(fā)，兩款新品在海外市場“炸場”再一次驗證其出海能力。

財報數(shù)據(jù)顯示，MMORPG新作《RO仙境傳說：世界之旅》于2026年1月在中國港澳臺地區(qū)首發(fā)上線，憑借經(jīng)典IP影響力和精準的區(qū)域化發(fā)行策略，迅速登頂當?shù)刂饕獞蒙痰昝赓M榜及暢銷榜榜首。

SLG賽道同樣傳來捷報。新游《Last Asylum: Plague》在核心SLG框架中創(chuàng)新性引入模擬經(jīng)營等輕量化玩法作為前期體驗入口，有效增強用戶代入感。據(jù)Sensor Tower發(fā)布的2026年3月榜單，該游戲空降“中國手游海外收入增長排行榜”前五，同時躋身“全球手游收入增長排行榜”Top10。

值得注意的是，《Last Asylum: Plague》的成功并非偶然，它印證了三七互娛“重度玩法輕量化入口”的方法論已具備可復制性。這套方法論早在《Puzzles & Survival》的“三消+SLG”融合中跑通，如今成功移植至新品，表明公司已形成可迭代的品類融合研發(fā)體系，這正是全球化進攻的底層引擎。

從“賭爆款”到“造產(chǎn)能”，從“單點突破”到“系統(tǒng)作戰(zhàn)”——三七互娛以SLG破局海外、以全球化發(fā)行打開空間，構(gòu)建起橫跨多品類、多平臺、多市場的業(yè)務矩陣。這套能夠自我造血、持續(xù)擴張的作戰(zhàn)系統(tǒng)讓三七互娛在行業(yè)深水區(qū)穩(wěn)健航行。

AI工業(yè)化時代

以新質(zhì)生產(chǎn)力重塑長期價值底座

如果說產(chǎn)品矩陣與全球化回答了“當下穩(wěn)在哪里”，那么AI布局則回答了“未來穩(wěn)不穩(wěn)”的深層命題。

作為國內(nèi)較早布局AI技術(shù)的游戲企業(yè)，三七互娛已構(gòu)建以自研“小七大模型”為核心、疊加主流外部大模型集群的企業(yè)AI能力底座，并在此基礎(chǔ)上建設(shè)“小七智能體平臺”，覆蓋市場分析、產(chǎn)品立項、美術(shù)設(shè)計、開發(fā)輔助、廣告投放、運營分析、智能客服、通用辦公等全業(yè)務場景。截至目前，該平臺已接入各類大模型及AI工具超過150個，實現(xiàn)了從“技術(shù)中臺”到“業(yè)務前臺”的全鏈路貫通。

報告期內(nèi)，“小七大模型”通過國家網(wǎng)信辦生成式人工智能服務備案，成為廣東省首批通過備案的游戲垂類大模型之一，這不僅是對技術(shù)實力的認可，更為后續(xù)商業(yè)化應用打通了路徑。

可以說，三七互娛已經(jīng)迎來自己的“ChatGPT”時刻。

在具體業(yè)務層面，AI帶來的變革首先體現(xiàn)在降本增效與流程重構(gòu)上。

這套體系對業(yè)務的實質(zhì)性重塑，已透過年報數(shù)據(jù)清晰呈現(xiàn)：AI輔助生成代碼滲透率超40%，覆蓋代碼審核、后臺系統(tǒng)代碼生成及自動化測試環(huán)節(jié)；AI-3D輔助資產(chǎn)生成占比超30%；AI輔助投放廣告比例達總投放的50%，由AI深度參與生成的廣告視頻素材占比超70%。傳統(tǒng)“手工作坊”式的游戲開發(fā)，正向“智能制造”體系躍遷——個體經(jīng)驗被轉(zhuǎn)化為組織能力，偶然成功被轉(zhuǎn)化為必然產(chǎn)出。

更深層的變革在于玩法創(chuàng)新與體驗革命。三七互娛積極探索AI驅(qū)動游戲創(chuàng)新的新路徑，例如AI輔助游戲立項、智能NPC系統(tǒng)與AI游戲家園、AI+功能游戲的輔助訓練方案相關(guān)研究等，致力于為用戶提供更具沉浸感和個性化的游戲體驗。

在生態(tài)布局層面，三七互娛通過“主營業(yè)務協(xié)同+前沿技術(shù)卡位”的投資邏輯，將AI戰(zhàn)略從內(nèi)部賦能延伸至外部協(xié)同。

公司聚焦能與游戲研運業(yè)務形成有效協(xié)同，以及政策扶持力度大、潛在增速高、增長空間廣的前沿科技領(lǐng)域，投資了智譜華章、月之暗面、百川智能等頭部AI企業(yè)。

這些投資不是簡單的財務布局，而是戰(zhàn)略卡位——三七互娛希望探索被投企業(yè)相關(guān)技術(shù)在游戲研運管線的適配應用，持續(xù)以投資賦能業(yè)務創(chuàng)新與技術(shù)能力拓展。

這種“內(nèi)生+外延”的AI戰(zhàn)略，形成了獨特的競爭壁壘：內(nèi)生研發(fā)保證了核心能力的深度與適配性，外延投資保證了技術(shù)視野的廣度與前瞻性。

這不是對未來的賭博，而是對確定性的投資——在AI工業(yè)化時代，三七互娛正以實際行動詮釋，技術(shù)變革不是顛覆者的專利，而是穩(wěn)健者持續(xù)領(lǐng)先的階梯。

在確定性中尋找增量

回顧三七互娛的增長軌跡，其“穩(wěn)”絕非保守的同義詞。

從頁游時代到手游轉(zhuǎn)型，從早期的產(chǎn)品出海到如今的全球能力織網(wǎng)，從AI工具的單點應用到全鏈路工業(yè)化體系搭建——每一次行業(yè)變革期，三七互娛都選擇了主動進化而非被動守成。

這種進化的核心邏輯一以貫之：將個體經(jīng)驗轉(zhuǎn)化為組織能力，將偶然成功轉(zhuǎn)化為必然產(chǎn)出，將技術(shù)變量轉(zhuǎn)化為確定性增量。

在企業(yè)最新公告中，三七互娛董事長李衛(wèi)偉先生提議公司2026年第一季度向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.10元（含稅），以加大投資者回報力度，分享經(jīng)營成果，提振投資者對公司未來發(fā)展的信心。而自2020年來，公司累計分紅總額已突破百億元。

當多元化產(chǎn)品矩陣平滑了單款產(chǎn)品的生命周期波動，當全球化發(fā)行網(wǎng)絡打開了存量之外的增量空間，當AI工業(yè)化體系重構(gòu)了生產(chǎn)效率與創(chuàng)新邊界——三者疊加，便形成了“盈利增厚—現(xiàn)金流充沛—分紅提升—價值認可”的正向循環(huán)。在資本市場風格重歸基本面與長期回報的當下，三七互娛以穩(wěn)健的經(jīng)營質(zhì)地與持續(xù)的股東回報，為“穿越周期”交出了自己的答案。