【導讀】天弘余額寶7日年化收益率跌破1%，機構(gòu)多策略提升貨基吸引力

中國基金報記者 李樹超

持有人7.9億戶的“國民理財神器”——天弘余額寶，7日年化收益率正式跌破1%。

業(yè)內(nèi)人士表示，在低利率環(huán)境下，貨幣型基金的低收益率或趨于常態(tài)化，但貨基作為現(xiàn)金管理工具的剛需地位不會改變，預計總體規(guī)模將保持穩(wěn)定。市場機構(gòu)也將采取輔助策略、降費等舉措，不斷提升該類產(chǎn)品的市場吸引力。

貨基低收益率或趨于常態(tài)化

5月2日，管理規(guī)模超7900億元的天弘余額寶近7日年化收益率為0.999%，正式跌破1%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月2日，全市場351只（不同份額合并計算，不含凈值型貨幣基金）貨幣型基金平均7日年化收益率為1.0473%，與年初相比下降9.66個BP。其中，107只產(chǎn)品7日年化收益率跌破1%，占比近三成。

一家大型基金公司表示，天弘余額寶等部分貨基產(chǎn)品收益率破“1”，主要是因為在內(nèi)外部經(jīng)濟環(huán)境復雜嚴峻的背景下，央行保持適度寬松的貨幣政策，流動性保持充裕，貨幣市場利率持續(xù)下行，以7天公開市場逆回購操作利率為代表的政策利率已下行至1.4%，為歷史極低水平。貨幣基金所投資產(chǎn)跟隨市場下行，符合市場運行規(guī)律。

一位貨基基金經(jīng)理也認為，貨基收益率持續(xù)下行，主因還是貨基主要投資的類別資產(chǎn)如同業(yè)存單、同業(yè)存款和逆回購等利率出現(xiàn)下行，而這類資產(chǎn)的利率下行也與央行的貨幣政策有關：今年央行貨幣政策延續(xù)寬松態(tài)勢，作為貨幣市場的基準利率，公開市場操作利率的下調(diào)帶動了其他利率下行。

展望后市貨基收益率變化，盈米東方金匠投顧團隊表示，貨幣基金收益率短期內(nèi)難有顯著反彈，將繼續(xù)在低位徘徊。其走勢關鍵取決于央行政策利率導向與經(jīng)濟基本面修復情況。若未來政策利率出現(xiàn)調(diào)整或經(jīng)濟復蘇超預期，收益率有可能企穩(wěn)回升，但短期內(nèi)概率較低。投資者需適應低收益常態(tài)。

上述大型基金公司也判斷，未來一段時間，在我國貨幣政策基調(diào)保持適度寬松的背景下，預計貨幣市場利率保持低位運行將成為常態(tài)，貨幣基金收益率亦保持偏低位運行態(tài)勢。

“展望未來一段時間，在低利率的大環(huán)境下，貨幣基金收益率大概率還會持續(xù)下行。”上述貨基基金經(jīng)理也分析，隨著過去利率稍高的資產(chǎn)陸續(xù)到期，新配置的資產(chǎn)收益率又相對偏低，貨基收益率下行或成為暫時無法逆轉(zhuǎn)的大趨勢。但資金利率有很強的季節(jié)性，不排除季末月末資金利率有沖高的可能性，從而階段性抬高貨基短期收益。

近一年規(guī)模增長超2萬億元

雖然收益率不斷下臺階，但貨基規(guī)模卻震蕩上行。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月末，全市場貨幣型基金總規(guī)模為15.58萬億元，同比增長達2.25萬億元，增幅達16.91%，是規(guī)模增長較多的產(chǎn)品類型。

盈米東方金匠投顧團隊表示，這一“量價背離”現(xiàn)象深刻反映了當前市場的觀望情緒，貨基規(guī)模上漲源于投資者對“確定性”的剛性需求。貨基的核心功能并非博取高收益，而是提供極致流動性管理和資金避風港。

上述貨基基金經(jīng)理也分析，貨幣基金規(guī)模增長，得益于資本市場繁榮，基金市場的總規(guī)模在增長；另一方面，由于近年來債券市場波動增加，貨幣型基金相對于中長期純債基金表現(xiàn)出收益高、波動低、流動性好的特點，因此貨基規(guī)模增長相對較好。

展望后市，上述大型基金公司認為，貨幣基金收益普遍破“1”后，居民與企業(yè)理財對現(xiàn)金管理類產(chǎn)品依然會有一定需求，貨幣基金整體規(guī)模預計不會發(fā)生太大變化。

盈米東方金匠投顧團隊也判斷，即使收益率普遍破“1”，貨幣基金作為現(xiàn)金管理工具的剛需地位不會改變，接下來其規(guī)?？赡艹尸F(xiàn)“高位震蕩、結(jié)構(gòu)分化”的格局：由于機構(gòu)和高凈值用戶的流動性管理需求依然強勁，所以總量保持穩(wěn)定；但部分對收益率更敏感的個人投資者可能會轉(zhuǎn)向同業(yè)存單指數(shù)基金、短債基金等替代品，導致規(guī)模增長動能減弱。

多舉措提升產(chǎn)品吸引力

在貨基低收益時代，機構(gòu)還將采取輔助策略、降費等方式，進一步提升產(chǎn)品吸引力。

上述貨基基金經(jīng)理認為，在貨基低收益時代，貨基的投資策略需要更靈活，在傳統(tǒng)類別資產(chǎn)配置之外，也需要一些輔助策略來增厚收益，如信用策略、波段操作等；另一方面，降低各種費率也是行業(yè)大趨勢，貨基降費有利于提高投資者的投資收益，提升持有體驗，增強產(chǎn)品的吸引力。

盈米東方金匠投顧團隊也補充道，提升吸引力的核心在于從“收益驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“功能與服務驅(qū)動”，關鍵在于拓展其作為現(xiàn)金管理工具的效率價值和訂制化體驗：一是發(fā)展“貨幣+”投顧組合，以貨基為底層提供穩(wěn)健流動性，同時優(yōu)化配置短債等資產(chǎn)，爭取增強收益；二是根據(jù)用戶特定的流動性和收益要求提供訂制服務，例如為企業(yè)提供在不同用款周期需求下的跨賬戶現(xiàn)金管理一站式解決方案，實現(xiàn)資金效率最大化。

校對：紀元

制作：小茉

審核：木魚

注：本文封面圖由AI生成

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