富凱摘要：融捷股份一季度凈利潤(rùn)猛增1296.26%。

作者|川扇假

A股2025年報(bào)及2026一季報(bào)披露已經(jīng)結(jié)束，近期市場(chǎng)反應(yīng)最為強(qiáng)烈的板塊當(dāng)屬鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，多家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)今年首季凈利潤(rùn)增幅逾十倍，如此業(yè)績(jī)表現(xiàn)自然引得資本競(jìng)相聚焦與布局。即便如天齊鋰業(yè)這樣行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，也在今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)十倍攀升，股價(jià)也隨之掀起一輪上漲行情。

就市場(chǎng)資金流向而言，對(duì)行業(yè)龍頭股的炒作熱情向來(lái)不高，二線龍頭股則常常成為資金匯聚之地。此次，融捷股份便成為各方矚目的鋰電業(yè)績(jī)行情標(biāo)的，自今年3月以來(lái)已斬獲七個(gè)漲停板，股價(jià)漲幅更是超過(guò)80%。

行業(yè)步入上行通道

鋰鹽鋰礦企業(yè)的業(yè)績(jī)變動(dòng)軌跡，與鋰價(jià)走勢(shì)緊密相連，下游需求擴(kuò)張帶動(dòng)上游鋰產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)，成為近期鋰鹽鋰礦企業(yè)首季業(yè)績(jī)改善的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。

融捷股份主營(yíng)業(yè)務(wù)深度布局鋰礦采選、鋰鹽加工及冶煉、鋰電池設(shè)備制造三大核心領(lǐng)域，并進(jìn)一步拓展至鋰電池正極材料等細(xì)分賽道。其中，鋰礦采選業(yè)務(wù)作為融捷股份的立身之本，其銷售收入在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比突破90%，構(gòu)成公司最核心的利潤(rùn)支撐點(diǎn)。

當(dāng)前，鋰電行業(yè)正經(jīng)歷自去年下半年啟動(dòng)的第三輪價(jià)格波動(dòng)周期，此前，受供需格局持續(xù)錯(cuò)配影響，作為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格晴雨表的碳酸鋰，價(jià)格一度探底至6萬(wàn)元/噸區(qū)間。自2025年下半年起，下游鋰電池尤其是儲(chǔ)能電池需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，疊加供給端擴(kuò)張滯后效應(yīng)，鋰電行業(yè)逐步顯現(xiàn)周期上行特征。

對(duì)于上游鋰鹽鋰礦環(huán)節(jié)而言，行業(yè)上行周期下的“量?jī)r(jià)齊升”格局，構(gòu)成今年首季度業(yè)績(jī)高增的核心邏輯。融捷股份憑借對(duì)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的深度滲透，業(yè)務(wù)版圖從上游延伸至中游，使其在周期上行階段能夠充分捕捉市場(chǎng)紅利。

然而，將視野拓展至整個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，各環(huán)節(jié)盈利表現(xiàn)存在顯著分化。以電池制造環(huán)節(jié)為例，盡管寧德時(shí)代首季凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)48.52%的穩(wěn)健增長(zhǎng)，但眾多二、三線電池企業(yè)仍面臨增長(zhǎng)動(dòng)能不足的困境。行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的歷史遺留問(wèn)題，仍舊持續(xù)擠壓部分企業(yè)的盈利空間。因此，上游鋰價(jià)走勢(shì)變動(dòng)，仍是決定融捷股份等企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的關(guān)鍵變量。

業(yè)內(nèi)普遍研判認(rèn)為，2026年全球鋰資源供需將維持緊平衡狀態(tài)。更有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，至今年三季度，碳酸鋰價(jià)格整體仍將延續(xù)上漲勢(shì)頭，甚至有望突破20萬(wàn)元/噸關(guān)口，其核心支撐因素在于儲(chǔ)能需求的持續(xù)性。

不過(guò)，當(dāng)前儲(chǔ)能電池市場(chǎng)需求增速不及生產(chǎn)擴(kuò)張速度，市場(chǎng)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)但供給擴(kuò)張更快的態(tài)勢(shì)，這可能引發(fā)儲(chǔ)能領(lǐng)域新一輪產(chǎn)能過(guò)剩。同時(shí)，若新能源汽車銷售表現(xiàn)不及預(yù)期，也可能觸發(fā)鋰價(jià)再次進(jìn)入周期下行通道。

業(yè)績(jī)與行業(yè)同頻共振

融捷股份年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8.40億元，同比增幅達(dá)49.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.79億元，同比增長(zhǎng)29.52%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)達(dá)2.53億元，同比攀升34.55%。

2026年一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.76億元，同比增長(zhǎng)295.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.78億元，同比猛增1296.26%。

作為新能源鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵參與者，融捷股份近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)完整勾勒出其在鋰礦采選、鋰鹽精煉及鋰電池設(shè)備制造等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展圖譜。2021至2022年間，全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)催生鋰需求井噴，推動(dòng)鋰價(jià)持續(xù)攀升至歷史峰值。這段時(shí)期，融捷股份依托優(yōu)質(zhì)鋰礦資源實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)躍升。

但隨著新能源汽車需求增速回落，疊加鋰產(chǎn)能集中釋放導(dǎo)致供需格局逆轉(zhuǎn)，鋰價(jià)遭遇斷崖式下跌，公司營(yíng)收從2022年的29.92億元驟降至2024年的5.61億元，經(jīng)營(yíng)承壓顯著。直至2025年全球儲(chǔ)能需求呈現(xiàn)爆發(fā)態(tài)勢(shì)，鋰價(jià)開(kāi)啟強(qiáng)勁反彈通道，公司業(yè)績(jī)隨之重返增長(zhǎng)軌道。

融捷股份坐擁亞洲最大規(guī)模的甲基卡134號(hào)鋰輝石礦，資源稟賦得天獨(dú)厚。公司圍繞鋰礦資源開(kāi)發(fā)持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張，2025年鋰精礦產(chǎn)量同比猛增174.83%，構(gòu)成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎。

在夯實(shí)鋰礦采選主業(yè)的同時(shí)，融捷股份還積極向鋰鹽精煉、鋰電池設(shè)備制造等領(lǐng)域延伸，構(gòu)建起多元化業(yè)務(wù)矩陣。2024年因鋰鹽價(jià)格低迷，融捷股份收縮該業(yè)務(wù)規(guī)模以控制風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)布局儲(chǔ)能賽道把握行業(yè)變革機(jī)遇，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展筑牢根基。

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