黃金正重拾動(dòng)能。在連續(xù)四個(gè)交易日上漲后，金價(jià)重新站上關(guān)鍵短期技術(shù)均線，市場(chǎng)開(kāi)始討論這輪反彈能否延續(xù)。

周五，黃金期貨收漲0.44%，報(bào)每盎司4720.40美元，創(chuàng)下自4月9日以來(lái)最長(zhǎng)的連漲紀(jì)錄。當(dāng)周累計(jì)漲幅達(dá)1.95%，報(bào)每盎司90.50美元。據(jù)Sevens Report技術(shù)分析師兼聯(lián)合編輯Tyler Richey指出，金價(jià)當(dāng)日突破21日移動(dòng)均線（下圖藍(lán)線）——這一短期趨勢(shì)線是交易員判斷動(dòng)能是否改善的重要參考指標(biāo)——同時(shí)連續(xù)第二個(gè)交易日測(cè)試50日移動(dòng)均線（下圖紅線），后者通常被視為衡量中期方向的更重要指標(biāo)。

此輪上漲的主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自美元走弱。全球交易經(jīng)紀(jì)商FXTM市場(chǎng)研究主管Lukman Otunuga表示，美伊潛在和平協(xié)議的樂(lè)觀預(yù)期緩解了部分地緣政治擔(dān)憂，推動(dòng)美元承壓。周五，ICE美元指數(shù)下跌0.2%至97.84。由于黃金以美元計(jì)價(jià)，美元走弱通常會(huì)降低其他貨幣持有者的購(gòu)買(mǎi)成本，從而提振需求。

多重因素形成支撐

除美元走弱外，能源價(jià)格與美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)同樣為金價(jià)提供了支撐。State Street Investment Management全球黃金策略主管Aakash Doshi指出，隨著油價(jià)再度急漲的風(fēng)險(xiǎn)有所降低，美聯(lián)儲(chǔ)面臨的加息壓力也可能相應(yīng)減輕，這對(duì)黃金構(gòu)成利好。

央行購(gòu)金需求持續(xù)為市場(chǎng)托底。Doshi還指出，中國(guó)持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備——據(jù)中國(guó)人民銀行周四公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)已連續(xù)第18個(gè)月增加黃金持有量。

黃金今年以來(lái)累計(jì)上漲9.1%，但仍較1月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)每盎司5318.40美元低約11.2%?；仡櫞饲白邉?shì)，黃金在去年大幅上漲并延續(xù)至2026年初，受到全球央行購(gòu)金潮以及市場(chǎng)對(duì)財(cái)政擴(kuò)張和貨幣貶值擔(dān)憂的推動(dòng)——尤其是美國(guó)方面的因素。但在1月觸及歷史高點(diǎn)后，金價(jià)隨即回落。

技術(shù)面尚未發(fā)出明確看漲信號(hào)

盡管近期出現(xiàn)反彈，技術(shù)面的整體信號(hào)仍偏謹(jǐn)慎。Tyler Richey表示，黃金目前正試圖突破自4月初以來(lái)形成的疲軟橫盤(pán)格局，但圖表形態(tài)尚未發(fā)出明確的看漲信號(hào)，近期趨勢(shì)仍偏弱。

他指出，金價(jià)需要更有力地突破每盎司4800至4900美元區(qū)間，才能確認(rèn)多頭重新掌控市場(chǎng)；而若收盤(pán)價(jià)跌破4400美元，則將是一個(gè)警示信號(hào)。

通脹與加息預(yù)期構(gòu)成潛在阻力

黃金面臨的不確定性并未消散。通脹擔(dān)憂可能迅速轉(zhuǎn)化為價(jià)格上行的阻力。根據(jù)CME FedWatch數(shù)據(jù)，聯(lián)邦基金期貨交易員目前定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在年底前至少加息一次的概率不低于14.4%。

利率上升通常會(huì)提高持有黃金的機(jī)會(huì)成本，對(duì)金價(jià)形成壓制。這意味著，若通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期或美聯(lián)儲(chǔ)政策立場(chǎng)趨于鷹派，黃金當(dāng)前的反彈勢(shì)頭可能面臨考驗(yàn)。