5月8日，A股略有縮量，但成交額仍在3萬億元上方。指數(shù)跌多漲少，卻有3637只個(gè)股收漲，國(guó)防軍工、通信板塊領(lǐng)漲，電子板塊微幅回調(diào)。

受訪人士表示，面對(duì)前高壓力與節(jié)日效應(yīng)，資金正在進(jìn)行良性換手與技術(shù)性休整，籌碼交換較為充分，這并不意味著上攻勢(shì)能終結(jié)。下周有望呈現(xiàn)“指數(shù)震蕩搭臺(tái)、個(gè)股唱戲”態(tài)勢(shì)，建議持倉(cāng)從“純概念”向“真業(yè)績(jī)”切換。

軍工、通信板塊領(lǐng)漲

節(jié)后首日A股量?jī)r(jià)齊升，次日縮量上漲，今日繼續(xù)縮量，早盤重要指數(shù)低開，滬指尾盤回升，最后平盤收?qǐng)?bào)4179.95點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指尾盤走低，收跌0.96%報(bào)3796.13點(diǎn)；深證成指收跌0.5%。滬深300、上證50跌幅均不超過1%，科創(chuàng)50回落2.29%，北證50收漲2.24%。

量能仍是重要觀察指標(biāo)，今日滬深京三市日成交額降至3.08萬億元。杠桿資金持續(xù)升溫，截至5月7日，三市兩融余額增至2.79萬億元。

個(gè)股漲多跌少，3637只個(gè)股收漲，漲停股126只；1728只個(gè)股收跌，跌停股33只。23只個(gè)股日成交額超過100億元，部分前期強(qiáng)勢(shì)股回調(diào)明顯，寒武紀(jì)回調(diào)5.6%報(bào)1182.53元/股，天賜材料、天華新能均跌近7%，新易盛收跌2.1%報(bào)551.67元/股，海光信息跌逾5%，寧德時(shí)代、中國(guó)長(zhǎng)城、兆易創(chuàng)新均收跌。

盤面上，鋰礦概念、鈉離子電池、動(dòng)力電池回收、AI芯片、半導(dǎo)體、電源設(shè)備、氟化工、CRO均大跌，航天航空、北斗導(dǎo)航、機(jī)器人執(zhí)行器大漲。

連續(xù)大漲的綜合板塊今日跌幅超過4%，科技股也出現(xiàn)分化，電力設(shè)備、電子回調(diào)，煤炭、非銀金融、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物、石油石化均表現(xiàn)弱勢(shì)。

國(guó)防軍工板塊領(lǐng)漲，電科藍(lán)天“20cm”漲停，航天環(huán)宇、天微電子大漲，航天長(zhǎng)峰、航天發(fā)展、航發(fā)科技漲停。輕工制造、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、通信、社會(huì)服務(wù)、家用電器等板塊漲幅均超過1%。

8只通信個(gè)股漲停，包括國(guó)安股份、通鼎互聯(lián)、烽火通信、銘普光磁、光迅科技、潤(rùn)建股份、長(zhǎng)江通信。

無需過度擔(dān)憂

今日市場(chǎng)成交量小幅收縮，指數(shù)震蕩下行。小禹投資基金經(jīng)理黎仕禹在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整屬于良性回調(diào)，主要受多重因素影響：一是美伊局勢(shì)有所升溫，部分資金出于避險(xiǎn)需求規(guī)避周末不確定性；二是此前押注節(jié)后行情的資金獲利盤較為豐厚，資金兌現(xiàn)意愿上升，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)階段性調(diào)整。

連續(xù)兩日縮量，是否需要擔(dān)憂上攻動(dòng)能不足？

壁虎資本基金經(jīng)理張小東指出，無需過度擔(dān)憂上攻勢(shì)能不足。市場(chǎng)呈現(xiàn)“指數(shù)弱、個(gè)股強(qiáng)”的格局，上漲家數(shù)占優(yōu)；同時(shí)，兩市成交額仍穩(wěn)定在3萬億元上方，整體流動(dòng)性充裕、做多積極性未減。

張小東認(rèn)為，當(dāng)前縮量調(diào)整實(shí)為連續(xù)上漲后的結(jié)構(gòu)性資金分化，資金可能從高位獲利的科技板塊，向前期滯漲的軍工、通信、機(jī)器人等低位方向輪動(dòng)。

龍贏富澤資產(chǎn)董事長(zhǎng)童第軼向記者分析，連漲兩天后，今日A股呈現(xiàn)“指數(shù)微跌、個(gè)股普漲”的割裂盤面。兩市成交額雖縮量至3.05萬億元，但仍連續(xù)三日站穩(wěn)3萬億元高位，足以說明市場(chǎng)內(nèi)在做多情緒依舊高漲。當(dāng)前縮量下跌，更多是資金面對(duì)前期高點(diǎn)壓力與節(jié)前效應(yīng)，展開的良性換手與技術(shù)性休整，籌碼交換充分，并不意味著上攻勢(shì)能的終結(jié)。

該追還是該走

當(dāng)下投資者陷入兩難：追高怕被套，強(qiáng)勢(shì)行情下踏空又倍感煎熬。

對(duì)此，黎仕禹直言，當(dāng)前行情最忌主觀猜頂、預(yù)判行情終結(jié)，盲目逃頂極易陷入踏空。在他看來，市場(chǎng)短期小幅調(diào)整不改整體上行大勢(shì)，后市依舊值得看好，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)更能真實(shí)反映市場(chǎng)賺錢效應(yīng)。

對(duì)于下周走勢(shì)，童第軼預(yù)判，市場(chǎng)大概率延續(xù)“指數(shù)震蕩搭臺(tái)、個(gè)股唱戲”的格局。外部地緣沖突的邊際影響已逐漸鈍化，疊加財(cái)報(bào)季收官、業(yè)績(jī)爆雷風(fēng)險(xiǎn)出清，資金將重新圍繞政策紅利與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)展開博弈。指數(shù)層面或有反復(fù)波動(dòng)，但市場(chǎng)做多情緒已激活，結(jié)構(gòu)性做多窗口依然敞開。科技股內(nèi)部分化加劇，意味著全面拔估值的普漲行情告一段落，資金開始去偽存真。

“市場(chǎng)在經(jīng)歷本周放量上行后，短期仍大概率維持震蕩偏強(qiáng)格局，但結(jié)構(gòu)性分化或?qū)⑦M(jìn)一步加劇?！迸排啪W(wǎng)財(cái)富研究員張鵬遠(yuǎn)分析，一方面，國(guó)內(nèi)宏觀基本面延續(xù)溫和修復(fù)，政策預(yù)期與充裕市場(chǎng)流動(dòng)性，持續(xù)支撐成長(zhǎng)風(fēng)格和題材行情延續(xù)；另一方面，海外地緣政治擾動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑仍存不確定性，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)可能階段性放大，對(duì)市場(chǎng)情緒形成擾動(dòng)。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍亦表示，本周放量上漲為5月行情筑牢基礎(chǔ)，但后市更可能呈現(xiàn)“震蕩上行”而非單邊暴漲格局。5月行情核心或?qū)⑥D(zhuǎn)向事件驅(qū)動(dòng)型題材，當(dāng)前處于業(yè)績(jī)真空期，疊加前期高景氣賽道漲幅已大，后續(xù)若出現(xiàn)重大事件催化，市場(chǎng)風(fēng)格有望迎來切換。

向“真業(yè)績(jī)”切換

五一假期前后，通信、電子、電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)等科技板塊輪番走強(qiáng)，近期盤面出現(xiàn)明顯分化?？萍脊墒欠襁€能上車、后續(xù)該如何布局，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

“預(yù)計(jì)下周A股維持高位震蕩上行走勢(shì)，板塊輪動(dòng)將進(jìn)一步加快?！睆埿|建議，采用啞鈴策略逢低吸納優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，均衡配置倉(cāng)位：以科技（AI、半導(dǎo)體）為進(jìn)攻主線，搭配新能源、有色、創(chuàng)新藥為防御，同時(shí)配置高股息資產(chǎn)（電力、保險(xiǎn)等）對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)。

“市場(chǎng)仍處于‘流動(dòng)性支撐+產(chǎn)業(yè)主線驅(qū)動(dòng)’的結(jié)構(gòu)性行情階段，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注成交額能否維持高位，以及AI產(chǎn)業(yè)鏈的盈利兌現(xiàn)情況?！睆堸i遠(yuǎn)表示，在產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與政策催化共振下，AI算力、通信、半導(dǎo)體等科技成長(zhǎng)方向仍有望保持相對(duì)優(yōu)勢(shì)，但需警惕交易擁擠度提升帶來的階段性波動(dòng)；低估值紅利資產(chǎn)雖在風(fēng)險(xiǎn)偏好回升階段承壓，但市場(chǎng)波動(dòng)加大時(shí)仍具備防御價(jià)值。

童第軼建議持倉(cāng)需迅速?gòu)摹凹兏拍睢毕颉罢鏄I(yè)績(jī)”切換。第一，堅(jiān)守高景氣核心：對(duì)于一季報(bào)業(yè)績(jī)高增且產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確定的方向（如AI算力、半導(dǎo)體設(shè)備與材料），每一次回調(diào)都是上車機(jī)會(huì)，不宜輕易下車。第二，關(guān)注低位擴(kuò)散機(jī)會(huì)：資金大概率在景氣賽道內(nèi)做高低切換，可關(guān)注前期滯漲但邏輯順暢的國(guó)產(chǎn)算力鏈、商業(yè)航天等。第三，適度均衡配置：可拿小部分倉(cāng)位左側(cè)布局經(jīng)歷充分調(diào)整、一季報(bào)盈利改善明顯且具備出海邏輯的新能源（鋰電、儲(chǔ)能）鏈條，以對(duì)沖高彈性板塊的短期波動(dòng)。

黎仕禹建議，激進(jìn)型投資者可繼續(xù)在AI科技板塊內(nèi)做輪動(dòng)，從近期盤面來看，光模塊等方向領(lǐng)漲的并非龍頭標(biāo)的，而是二三線廠商補(bǔ)漲行情。同時(shí)中期看好新能源板塊，短期雖受外部局勢(shì)影響出現(xiàn)調(diào)整，但“算力背后是電力”的核心邏輯不變，疊加相關(guān)公司一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，板塊有望迎來價(jià)值回歸。穩(wěn)健型投資者可關(guān)注低位補(bǔ)漲的金融板塊，相關(guān)標(biāo)的一季報(bào)業(yè)績(jī)同樣表現(xiàn)亮眼。

賀金龍預(yù)計(jì)，本輪國(guó)產(chǎn)算力行情持續(xù)性將顯著強(qiáng)于以往。當(dāng)下科技股行情的核心是受益于Deepseek新版本適配的國(guó)產(chǎn)算力板塊，AI Agent普及帶來Token消費(fèi)量指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)模型搭配國(guó)產(chǎn)算力的成本優(yōu)勢(shì)顯著，需求爆發(fā)直接帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，行業(yè)徹底告別此前高估值、低增長(zhǎng)的格局。