“中國(guó)奶茶第一股”香飄飄在過(guò)去的2025年過(guò)的并不好，利潤(rùn)降超五成，營(yíng)收同比減少超10%，股價(jià)持續(xù)低迷。

去年利潤(rùn)降超五成

1月30日，香飄飄披露業(yè)績(jī)預(yù)減公告。預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1.02億元到1.25億元，同比減少50.59%到59.68%。預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)扣除非經(jīng)常性損益后為0.77億元到0.95億元，同比減少56.42%到64.68%。

此外，公司預(yù)計(jì)2025年營(yíng)收約29.27億元，同比減少10.95%。

香飄飄指出，業(yè)績(jī)下滑主要受傳統(tǒng)沖泡產(chǎn)品銷售下滑影響。沖泡奶茶具有銷售季節(jié)性，夏天為淡季，旺季則集中于春節(jié)前。受2025年春節(jié)時(shí)點(diǎn)提前及2026年春節(jié)時(shí)點(diǎn)延后的共同影響，2025年第一季度、第四季度銷售窗口期均有所縮短，致使銷量出現(xiàn)同比下滑。

值得注意的是，查閱香飄飄過(guò)往財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司營(yíng)收規(guī)模倒退至2018年前、利潤(rùn)創(chuàng)近13年新低；營(yíng)收、利潤(rùn)連續(xù)兩年下滑。2020年至2022年，香飄飄營(yíng)收連由37.61億元降至31.28億元。2023年回升至36.25億元，仍未恢復(fù)到2019年的營(yíng)收水平。2024年公司沖泡業(yè)務(wù)銷量下降致使整體營(yíng)收同比下降9.32%至32.87億元。

多元嘗試突圍

香飄飄很早就意識(shí)到，單一依賴沖泡產(chǎn)品，存在很大的季節(jié)性波動(dòng)，也將面臨一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2017年公司推出果汁茶，進(jìn)軍市場(chǎng)規(guī)模更大的即飲賽道。Meco果汁茶剛剛推出時(shí)，無(wú)論是產(chǎn)品，還是杯裝的形態(tài)，都在市場(chǎng)具有較高的辨識(shí)度和差異化。贏得了不錯(cuò)的開局，但在2020年—2023年，即飲業(yè)務(wù)收入快速降至6億元。有分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，香飄飄即飲業(yè)務(wù)在這幾年大起大落，首先是受外部大環(huán)境的影響，同時(shí)也有其內(nèi)部運(yùn)營(yíng)思路的問(wèn)題。

為突破增長(zhǎng)瓶頸，2025年，香飄飄進(jìn)行了更大膽的嘗試。香飄飄在杭州開出兩家線下奶茶店，大有對(duì)現(xiàn)制茶飲的反攻之勢(shì)。

此外，去年12月香飄飄公告擬在泰國(guó)投資約2.68億元拿地建廠，將杯裝即飲產(chǎn)品引入泰國(guó)等東盟市場(chǎng)。不過(guò)需要注意的是，東南亞地區(qū)飲料市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度，絲毫不亞于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。香飄飄大舉出海，將面臨較長(zhǎng)時(shí)間的投入和市場(chǎng)培育，在此期間，公司的業(yè)績(jī)壓力或?qū)㈤L(zhǎng)期存在。

股價(jià)持續(xù)低迷

資料顯示，香飄飄食品股份有限公司創(chuàng)辦于2005年8月。在那個(gè)新茶飲還沒(méi)有風(fēng)靡、年輕人消費(fèi)潛力還沒(méi)有被挖掘的年代，香飄飄靠著“可以繞地球好幾圈”的杯子和遍布全國(guó)超市小賣部的影響力，迅速成為行業(yè)龍頭。2017年在上交所主板上市，輕而易舉地抱上了“中國(guó)奶茶第一股”的名號(hào)。

2019年香飄飄營(yíng)收39.78億元，歸母凈利潤(rùn)3.47億元，總市值一度突破150億元。從2019年開始，香飄飄業(yè)績(jī)開始下滑，市值也不短縮水，一度跌倒40億左右。近一年來(lái)，香飄飄股價(jià)持續(xù)低迷。截至3月6日收盤，公司總市值53.47億元，與高峰比蒸發(fā)近百億。

值得注意的是，3月5日香飄飄發(fā)布公告，持股5%以上股東蔣建斌將其持有的1017萬(wàn)股股份辦理延期購(gòu)回，同時(shí)補(bǔ)充質(zhì)押483萬(wàn)股，占其所持股份的13.42%及公司總股本的1.17%。

公告顯示，本次質(zhì)押為蔣建斌先生對(duì)前期質(zhì)押股份的延期購(gòu)回及補(bǔ)充質(zhì)押，不涉及新增融資安排。截至公告披露日，蔣建斌累計(jì)質(zhì)押股份為1500萬(wàn)股，占其持股的41.67%及公司總股本的3.63%。

公告提示，本次質(zhì)押股份不涉及被用作重大資產(chǎn)重組業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)仁马?xiàng)的擔(dān)保或其他保障用途的情形；蔣建斌先生的一致行動(dòng)人不存在股份質(zhì)押的情況。