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  高周轉(zhuǎn)正成為房企擴大規(guī)模，保證安全的大殺器。

  A股房企2017年年報披露已收官，《證券日報》記者根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，按照申銀萬國行業(yè)分類，剔除可對比性數(shù)據(jù)不全的上市房企，132家上市房企存貨總計超過4.5萬億元，比去年同期增加了9268億元，同比增長26%。同時，這意味著平均每家房企存貨達(dá)342億元。

  值得一提的是，以萬科為首的前10家房企存貨總計接近2.5萬億元，占比達(dá)55%，接近六成。

  易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來房企擴張意愿強烈，去年一、二線房企加大拿地力度，其土地談判力強，掌握資源更多，并購項目量大，拿地儲備較高。

  《證券日報》記者根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，存貨門檻在1000億元以上的有13家，分別為萬科、綠地控股、保利地產(chǎn)、華夏幸福、招商蛇口和首開股份等，其中，陽光城、榮盛發(fā)展、金科股份、中南建設(shè)、華發(fā)股份等房企近三年來存貨首次超過1000億元；500億元至1000億元的有9家，其中包括掉隊嚴(yán)重的金地集團；300億元至500億元的有8家；100億元至300億元的有28家。

  另有分析人士認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)本身的樓盤開發(fā)具有周期較長特點，庫存增加有其合理性，一般房企會儲備滿足企業(yè)未來3年發(fā)展需求的土地量。但有些企業(yè)雖存貨增長幅度較慢，或者甚至出現(xiàn)存貨大幅降低的現(xiàn)象，這也并不意味這些房企運營健康。

  據(jù)記者統(tǒng)計，萬科存貨約為5981億元，同比上升36%；綠地控股存貨為5146.82億元，同比上升僅7%。

  有接近綠地控股人士向《證券日報》記者透露，綠地去年個別區(qū)域銷售業(yè)績不理想，商業(yè)項目庫存量大，導(dǎo)致拿地支出相對大型房企來說較少，因而補貨力度不大。據(jù)克而瑞統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2017年新增土地貨值排行榜中，銷售額曾一度超過萬科的綠地控股位列第13位，新增貨值不足2000億元。

  不過，從整個行業(yè)去庫存效果來看，2017年，一些此前在三、四線城市集中布局的房企去庫存效果理想，甚至有在三、四線大量布局的企業(yè)能一下回籠上千億元的銷售款。

  另據(jù)《證券日報》記者觀察，有不少企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)減少，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)變長，可見其運營能力和存貨管理水平變?nèi)?，項目適銷不對路，進而導(dǎo)致現(xiàn)金回流較慢，資金鏈承壓，對企業(yè)快速擴張造成阻力。

  有業(yè)內(nèi)人士表示，目前來看，在A股房企6.5萬億元負(fù)債的高壓下，高周轉(zhuǎn)幾乎成為房企保證資金鏈安全的“重中之重”。庫存管理能力若較弱，一般非高端項目無法三年內(nèi)清盤，那么將影響企業(yè)短期償債能力。而近兩年拍出的多幅地王地塊由于限價政策限制，尚未實現(xiàn)大量變現(xiàn)，會進一步降低存貨周轉(zhuǎn)速度，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也將受到影響。

       來源：證券日報