熱點關注在房地產調控力度空前的背景下，A、H兩市千億資產上市房企短期償債壓力的平均水平分別上升47.67%及48.74%
“房子是用來住的，不是用來炒的！”
2017年房地產市場的一切都圍繞這句話運行。尤其在一二線熱點城市，房地產全面迎來五限時代：限購、限貸、限售、限價、限商。調控從供求兩端延伸到流通環(huán)節(jié)，力度空前。而房子更從“不動產”變成“凍產”，地產長效機制全面展開。
因城施政的調控下，不同城市的周期完全錯開，一二線城市對預售的監(jiān)管以及房價嚴控讓區(qū)域性小房企非常被動。龍頭房企雖布局全國，銷售額可保繼續(xù)增長，但是相對2016年的紅紅火火，2017年的日子過得還是相對緊巴了一些。
作為一個資金為王的行業(yè)，房地產企業(yè)的貨幣資金水平可以直觀反映其現金流狀況，不過房企的擴張向來也離不開杠桿的應用。在信貸緊繃環(huán)境下，一家公司手中的資金能否應付短期負債，某種程度來說無異于掌握著公司的“命門”。
近日，標點財經研究院聯合《投資時報》對資產規(guī)模過千億的19家A股房企和23家港股內房企的短期償債能力進行分析研究，通過2017年末短期負債與貨幣資金的比值來考量房企的資金風險，傾力打造《中國房企缺錢報告·2018》。由于A股和港股兩個市場財報披露口徑不一致，因此將A股與港股上市房企分開統(tǒng)計。
結果表明，兩個市場千億級規(guī)模的房企，在2017年短期償債壓力的平均水平均有上升。
6家A股房企比值大于1倍
貨幣資金是指在企業(yè)生產經營過程中處于貨幣形態(tài)的那部分資金，包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金。而公司短期內應償還的負債包括短期借款及一年內到期的非流動負債。若短期負債與貨幣資金的比值大于1，意味著公司的貨幣資金不足以償還短期負債，風險較大。該比值越小，則表明貨幣資金充足，短期內償債壓力較小。
經過計算，19家A股上市房企2016年的該比值平均值為0.67倍，而到了2017年則上升至0.99倍，同比增長47.67%。
具體看來，該比值大于1倍的共有6家，按比值由高至低排序，排在榜首的是泰禾集團（000732.SZ），該公司2017年度末短期借款為218.16億元，一年內到期的非流動負債達到212.6億元，短期負債合計430.76億元。而同期貨幣資金只有165.85億元，二者比值為2.6倍。
其他5家分別為泛?？毓桑?00046.SZ）、華發(fā)股份（600325.SH）、陽光城（000671.SZ）、綠地控股（600606.SH）、中天金融（000540.SZ），該比值分別為2.21倍、1.74倍、1.33倍、1.24倍、1.17倍。
需要注意的是，近日，中天金融公告稱已將房地產開發(fā)業(yè)務悉數置出，未來其將集中精力發(fā)展金融事業(yè)。
近四成千億內房股比值大于1倍
在港股的財報中，貨幣資金選取現金及現金等價物指標，而短期內應償還的負債為短期借貸及長期借貸當期到期部分。
從數據來看，樣本中港股上市的23家內房股情況比A股更“凄涼”一些。其2016年的短期負債與貨幣資金的比值平均為0.63倍，而到了2017年則上升至0.94倍，同比增長48.74%。
其中，該比值大于1倍的共有9家，占比達四成。排在榜首的為合生創(chuàng)展集團（0754.HK），該公司2017年度末短期借貸及長期借貸當期到期部分為155.63億元，而同期現金及現金等價物只有53 .97億元，二者比值達2.88倍。
此外，佳兆業(yè)集團（1638.HK）、富力地產（2777.HK）、中國金茂（0817.HK）、雅居樂集團（3383.HK）、首創(chuàng)置業(yè)（2868.HK）、融信中國（3301.HK）、融創(chuàng)中國（1918.HK）的比值均在1.85倍到1.15倍之間。
趙春燕標點財經研究員
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