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  今年以來，多家房企發(fā)布可轉(zhuǎn)債融資計劃。其中，恒大、碧桂園等龍頭房企發(fā)行規(guī)模多為百億元級別。業(yè)內(nèi)人士稱，從目前情況看，大型企業(yè)獲得融資相對容易，中小房企獲得融資難度加大。融資規(guī)模和成本的差異，導(dǎo)致房企分化加劇，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。

  多用于項目開發(fā)

  招商蛇口5月27日晚間公告，控股股東招商局集團(tuán)擬非公開發(fā)行不超過150億元（含）可交換公司債券，發(fā)行期限不超過5年。本次可交換公司債券的發(fā)行已獲得國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)，尚需獲得深交所的同意。

  房企融資多數(shù)用于新項目開發(fā)。以*ST松江為例，其控股子公司江西松江智慧城市建設(shè)發(fā)展有限公司的兩全資子公司江西松江信息技術(shù)有限公司、撫州大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園建設(shè)發(fā)展有限公司，為進(jìn)一步推動撫州智慧城市項目的開發(fā)建設(shè)，為撫州智慧城市項目提供運(yùn)營資金，擬發(fā)行私募可轉(zhuǎn)債合計不超過30.02億元。發(fā)行利率采用附息式固定利率，票面利率不超過年化9.3%。

  龍頭房企成為發(fā)債融資的主力軍。恒大2018年擬發(fā)行180億港元五年期可轉(zhuǎn)債，年利率為4.25%；碧桂園擬發(fā)行約156億港元的可轉(zhuǎn)債；旭輝控股擬發(fā)行于2019年到期的27.9億港元可換股債券。

  海通證券研報顯示，2017年，國內(nèi)地產(chǎn)企業(yè)海外發(fā)債規(guī)模達(dá)到3164.6億元，是2016年的4倍。2018年以來，房地產(chǎn)企業(yè)海外發(fā)債熱情依舊高漲，截至5月20日，今年以來已發(fā)行近1900億元的境外債，發(fā)行主體多數(shù)為大型龍頭房企。

  龍頭優(yōu)勢突出

  相比中小房企，龍頭房企的融資規(guī)模和融資成本優(yōu)勢突出。新城控股副總裁歐陽捷日前表示，截至今年一季度，120余家上市房企平均負(fù)債率超過80%，去年則不到80%。未來房企的融資新門檻是50強(qiáng)，而不是百強(qiáng)。大企業(yè)更容易獲得融資，中小房企難以獲得融資。

  數(shù)據(jù)顯示，2017年，130家A股上市房企平均負(fù)債率為79%，創(chuàng)近10年新高。2018年一季度，該數(shù)據(jù)進(jìn)一步攀升。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在130家上市房企中，超過半數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率超過70%，約三成公司資產(chǎn)負(fù)債率超過80%。負(fù)債率居高不下，2018年償債高峰期將來臨，房地產(chǎn)行業(yè)償債壓力加大。

  業(yè)內(nèi)人士稱，融資規(guī)模和成本的差異，導(dǎo)致行業(yè)分化加劇，集中度提升。從2018年一季度數(shù)據(jù)看，130家上市房企合計實現(xiàn)營業(yè)收入3031.1億元。其中，排名前10位公司營業(yè)收入1821.6億元，占比為60%。綠地控股、萬科A、保利地產(chǎn)、中南建設(shè)四家公司一季度營業(yè)收入超過百億元，合計為1371.4億元，占比45.2%。

       來源：中國證券報