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如果仍然以“家電企業(yè)”的目光來審度何享健一手創(chuàng)立的美的,未免有些因襲陳規(guī)了。
除了家喻戶曉的白電王國,2015年何享健獨子何劍鋒因為旗下4個基金賬戶被監(jiān)管部門限制交易而突然卷入做空漩渦,何家父子多年來在金融領域運籌帷幄的布局才得以被外界一探。
如今,已過古稀之年的何享健又一次征戰(zhàn)資本市場,其麾下的另一塊美的版圖再揭神秘面紗。
“公公+兒媳”的股權結構
近日,美的置業(yè)控股有限公司(以下簡稱“美的置業(yè)”)向港交所遞交欲上市文件。
相較于其他房企,這份招股說明書中頗引人關注的一點在于股權結構。根據(jù)招股書,美的控股實際控制人何享健的兒媳盧德燕為美的置業(yè)的控股股東,何享健的兒子何劍鋒為美的置業(yè)非執(zhí)行董事。郝恒樂任董事會主席、執(zhí)行董事兼總裁,主持董事會及負責集團整體業(yè)務方針和日常管理。
其中,盧德燕擁有美的發(fā)展控股(BVI)有限公司、美恒有限公司和美域有限公司3家控股公司100%股權,她通過上述3家控股公司成為美的置業(yè)控股的控股股東。作為一致行動人,何享健也擁有其所持權益。
公開資料顯示,何享健和盧德燕同時為美的控股公司的實際控制人,兩人分別持有美的控股公司94.55%及5.45%股份。美的控股為上市公司美的集團的大股東,持有其33.58%的股份。
這一在外界看來困惑不已的股權結構,放至美的,皆可追根溯源。
何享健期盼美的能夠可持續(xù)發(fā)展,打造百年老店。他坦言長期研究世界500強企業(yè),從中總結了一條規(guī)律:很多企業(yè)的沒落和家族式管理、傳承脫不開關系。
家族式企業(yè)有利有弊,何享健認為其對于美的而言弊遠大于利,他很早就放言美的一定不會成為家族式企業(yè)。
為了兌現(xiàn)這一承諾,2012年8月25日,何享健卸任美的集團董事長,交棒于職業(yè)經(jīng)理人——方洪波,不久后何享健更是退出集團董事會。
如今美的的決策層里,沒有“何家”的任何親屬。
同方洪波一樣,擔任美的置業(yè)董事會主席的郝恒樂同為何享健“人才制度”里脫穎而出的帥才之一。不同于方洪波的美的之路由“內刊編輯”起家,郝恒樂自1998年加入美的以來,相當長的一段時間內充當著“法律顧問”的角色,先后擔任法務部法律管理科科長、法務部部長助理及法務部部長以及美的公司監(jiān)事會召集人等職務。
隨后美的展開架構調整,集團向二級集團“放權”,而二級集團向事業(yè)部“收權”,將各事業(yè)部重疊的銷售、研發(fā)、財務等權力收歸二級集團,這也意味著二級集團握有足夠的實權,各自為政而又協(xié)同作戰(zhàn)。
郝恒樂由“內臣”躍升至美的屬下四大二級產(chǎn)業(yè)集團之一的——房地產(chǎn)事業(yè)本部的“藩王”,出任房地產(chǎn)事業(yè)本部CEO。
美的的地產(chǎn)業(yè)務最早可追溯到1998年開發(fā)的位于廣東順德市北滘鎮(zhèn)南部占地670畝的美的海岸花園,此后多年鮮有動作。
何享健提倡“寧可走慢兩步,不能走錯一步”,因此早期美的地產(chǎn)業(yè)務發(fā)展趨于謹慎。即便2004年正式成立了地產(chǎn)公司,隨后幾年的業(yè)務布局依然乏善可陳。
2009年,地產(chǎn)事業(yè)部被正式列為美的集團的長期戰(zhàn)略發(fā)展產(chǎn)業(yè),美的地產(chǎn)終于提速。隨后美的地產(chǎn)重新調整發(fā)展戰(zhàn)略,計劃在五年內成為跨區(qū)域的專業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商。同年,美的地產(chǎn)加大在廣東本省的土地儲備,尤其是大本營佛山。
2010年,地產(chǎn)開始實施走出去戰(zhàn)略,先后拍得貴州、安徽、廣東、湖南、江蘇等地近5000畝地塊,“糧草豐,底氣足”也讓美的地產(chǎn)喊出了2013年100億元的戰(zhàn)略目標。
2011年,美的地產(chǎn)進一步加快全國化布局,先后在湖南株洲、遼寧盤錦、河北邯鄲等地斬獲土儲。
全面交棒方洪波后,素來低調的何享健公開露面的次數(shù)更少了,但美的地產(chǎn)的重要項目或簽約儀式上依然會有他的身影。
何享健對地產(chǎn)的支持或源于其對于地產(chǎn)行業(yè)的判斷,2014年何享健在考察美的地產(chǎn)項目時明確指出,房地產(chǎn)在未來一定時期內仍舊是中國經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)之一,市場仍然大有可為。美的地產(chǎn)要做好長遠打算。《國際金融報》記者據(jù)此多次聯(lián)系美的置業(yè)董秘辦,電話始終無人接聽。
負債高企
隨后的2016年、2017年,美的置業(yè)不斷在規(guī)模上發(fā)力,在市場集中度提升的背景下,美的地產(chǎn)也加入了銷售規(guī)模的競逐。
數(shù)據(jù)顯示,2015年-2017年,美的置業(yè)主營業(yè)務收入分別為83.13億元、119.92億元、177.17億元,復合增長率達46%。同時三年同期凈利潤分別為3.84億元、9.93億元、18.94億元,復合增長率達122%。
這一數(shù)字帶來的最直觀感受便是美的置業(yè)2017年的銷售排名由2016年的78位躍居至41位,首次躋身50強。2018年這一勢頭仍在加速,克而瑞數(shù)據(jù)顯示,2018年1-5月房企的銷售排行中,美的置業(yè)最新的位置是36位,新增貨值265.9億元,排名34位。
招股書顯示,美的置業(yè)經(jīng)營范圍遍布全國11個省份的33個城市及一個直轄市。從布局來看其和同城兄弟——碧桂園(港股02007)有異曲同工之處,項目多集中于二三四線城市。其中,珠三角、長三角、長江中游、環(huán)渤海和西南等5個區(qū)域土儲分別占比23.4%、20.4%、20.5%、12.8%、14.6%。具體來看,大本營佛山依然有著“糧倉”屬性,手握28個項目,601.4萬平方米。長三角地區(qū)的土儲主要集中在徐州和鎮(zhèn)江。長江中游里株洲儲備162萬平方米,占總量近5%。環(huán)渤海經(jīng)濟區(qū)中美的置業(yè)重倉邯鄲,而西南地區(qū)中美的置業(yè)的土儲三強為貴陽、遵義和昆明。
大規(guī)模拿地擴張的背后是美的置業(yè)日益高企的負債率。2015年-2017年,美的置業(yè)資產(chǎn)負債率分別達到95.94%、94.65%、89.23%,與此對應的凈負債率分別為622%、625%、118.9%,2017年凈負債下降主要是由于股東注資。這一凈負債水平已處于行業(yè)天花板,高出行業(yè)平均水平近一倍。美的置業(yè)預計,集團“目前維持且將繼續(xù)需要相當高的債務水平”。
具體來看,截至2018年3月31日,美的置業(yè)擁有157.07億元的現(xiàn)金,負債總計約為969億元,其中少于1年期的債務高達627.05億元;1年-2年的債務額度為139.65億元;2年-5年的債務額度為190.1億元。
由此可見,大量短期債務將激增美的置業(yè)的償債承壓。某種程度上也說明了美的置業(yè)為何選擇此時上市,畢竟去年在接受媒體采訪時郝恒樂表示在香港上市不僅僅是解決短期融資和套現(xiàn),還可以提升獲取資金的能力。
同為佛山市順德區(qū)北滘鎮(zhèn)上的明星企業(yè),家電巨頭美的和“宇宙房企”碧桂園彼此相距不過5公里,從外立面扭曲動態(tài)造型的美的大廈到植被覆蓋的碧桂園中心開車不過10分鐘,坐擁兩家世界500強一度成為小鎮(zhèn)北滘最傲人的城市名片。
此前這兩家合體的畫風多為惺惺相惜,何享健和碧桂園創(chuàng)始人楊國強也不忘展示忘年交友情。
2017年底,美的和碧桂園的戰(zhàn)略合作上,碧桂園總裁莫斌甚至公開放話,“長期以來碧桂園內部都有個不成文的規(guī)定:碧桂園房子里的家電只能用美的的”、“以后碧桂園覆蓋的市場就是美的的市場,美的覆蓋的市場也就是碧桂園的市場”。
或許在不久的將來,碧桂園覆蓋的市場,不僅有美的電器還有美的置業(yè)。郝恒樂的2020年1000億軍令狀言猶在耳,美的置業(yè)的二三四線布局和高周轉的打法讓它和碧桂園的關系除了是親密的合作伙伴外,還有可能是短兵相接的競爭對手。
來源:新浪財經(jīng)