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  面對當(dāng)下超40億元逾期債務(wù)，現(xiàn)金流吃緊的中弘股份將以何種方式“自救”？

  6月22日，中弘股份發(fā)布公告稱，公司及下屬控股子公司累計逾期債務(wù)本息合計金額為41.13億元，全部為各類借款。6月1日，這一數(shù)字為30.7億元。

  中弘股份在公告中表示，公司如果無法妥善解決逾期債務(wù)，可能會被提起訴訟、仲裁、銀行賬戶被凍結(jié)、資產(chǎn)被凍結(jié)等事項，也可能會引起更多的債權(quán)人因采取財產(chǎn)保全措施而提起訴訟（仲裁）。

  中弘股份證券事務(wù)部工作人員告訴時代周報記者，公司目前正在積極與相關(guān)債券人溝通，并嘗試通過多種方式籌措資金，以期盡早解決上述逾期債務(wù)問題。“重組方面，公司正與幾家公司（機(jī)構(gòu)）接洽當(dāng)中，但目前沒有明確的協(xié)議出來。”上述人員告訴記者，公司還將通過資產(chǎn)出售、推進(jìn)庫存房產(chǎn)銷售、催收應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款等方式回籠資金。據(jù)該人士透露，公司應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款預(yù)計總額約11.3億元。

  海通債券分析師姜超表示，歷史上看，房地產(chǎn)企業(yè)遭遇資金緊張的情況較常見，但真正出現(xiàn)信用債違約的企業(yè)并不多。“房地產(chǎn)企業(yè)持有的資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，出現(xiàn)流動性問題可以折價變賣房子或者項目獲得流動性。”姜超認(rèn)為，擁有充分質(zhì)押物的房地產(chǎn)企業(yè)更容易獲得融資，或者在陷入困局后更容易找到戰(zhàn)略投資者。

  主體信用評級下調(diào)

  5月29日，大公國際咨詢評估有限公司(以下稱“大公評級” ）將中弘股份主體信用評級下調(diào)至B（還債務(wù)的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約風(fēng)險很高），評級展望維持負(fù)面（存在不利因素，一般情況下，未來信用等級下調(diào)的可能性較大）。

  大公評級表示，截至今年3月末，中弘股份總負(fù)債約為374億元，其中有息債務(wù)約281億元，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。同時該企業(yè)經(jīng)營獲現(xiàn)能力下降，較難獲得外部支持，償債能力進(jìn)一步惡化。

  時代周報記者獲悉，受房地產(chǎn)調(diào)控政策，尤其是2017年3月北京商辦項目調(diào)控政策影響，中弘股份御馬坊項目和夏各莊項目（商業(yè)部分）銷售停滯，且2016年已銷售的御馬坊項目在2017年和2018年一季度大量退房，其他區(qū)域項目同比銷售收入亦大幅下降。此外，由于海口市海洋局和漁業(yè)局對轄區(qū)內(nèi)的所有填圍海項目實施“雙暫停（暫停施工、暫停營業(yè)）”，導(dǎo)致中弘股股份如意島項目2018年1月以來便一直處于停工狀態(tài)，無法產(chǎn)生預(yù)期收益。

  這使得中弘股份營收及利潤均受到不同程度影響。財報顯示，中弘股份2017年營業(yè)收入10.16億元，同比下降約77%，凈利潤-25.11億元，同比下降約1688%。2018年1–3月，中弘股份營業(yè)收入11.50億元，同比增長19.36%，但由于財務(wù)費(fèi)用及管理費(fèi)用同比大幅增長，凈利潤為-3.15億元，同比下降約3621%。

  此外，中弘股份經(jīng)營獲現(xiàn)能力、資產(chǎn)可變現(xiàn)能力及債務(wù)融資能力亦不樂觀。2017年，中弘股份經(jīng)營性凈現(xiàn)金流-20.75億元，經(jīng)營獲現(xiàn)能力較差。截至2017年末，中弘股份受限資產(chǎn)264.51億元，占總資產(chǎn)的58.54%，占凈資產(chǎn)的312.33%，可變現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模較小。同時中弘股份多筆債務(wù)逾期，影響債務(wù)融資能力。截至2018年6月22日，中弘股份累計逾期債務(wù)本息合計金額已上升至41.13億元，全部為各類借款。

  “公司決策者熱衷于業(yè)務(wù)擴(kuò)展，資本運(yùn)作，忽略公司主營業(yè)務(wù)及可持續(xù)經(jīng)營能力，風(fēng)險意識薄弱。”中弘股份表示，為盡快讓公司擺脫困境，除繼續(xù)尋求重組外，公司還將通過推進(jìn)庫存房產(chǎn)銷售及催收應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款的方式籌措償債資金。此外，公司正跟多家公司（機(jī)構(gòu)）積極商談資產(chǎn)出售事宜，通過出售相關(guān)資產(chǎn)回籠資金。時代周報記者獲悉，截至2017年末，中弘股份在北京、海南、濟(jì)南等地?fù)碛懈黝愅恋貎?00多萬平方米（尚未進(jìn)行價值評估）。

  戰(zhàn)略重組碰壁

  實際在此之前，中弘股份就曾嘗試以戰(zhàn)略重組及定向增發(fā)的方式“補(bǔ)充現(xiàn)金流”，但均宣告終止。

  6月20日，中弘股份宣布，鑒于公司非公開發(fā)行股票的相關(guān)決議已失效，公司決定終止本次非公開發(fā)行股票。這意味著該公司籌劃兩年之久的32億元定增事項被告止步。

  與此同時，曾被中小股東寄予厚望的戰(zhàn)略重組“輸血”計劃，同樣“出師不利”。2018年3月19日，中弘股份實際控制人王永紅、中弘股份控股股東中弘卓業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡稱“中弘集團(tuán)”)與深圳港橋股權(quán)投資基金管理有限公司(以下簡稱“港橋投資”)簽署了《關(guān)于中弘卓業(yè)集團(tuán)有限公司戰(zhàn)略重組協(xié)議》。

  協(xié)議顯示，港橋投資擬聯(lián)合其他合伙人發(fā)起設(shè)立一只私募股權(quán)投資基金，向境內(nèi)外合格投資者定向募集不超過200億元人民幣，重組基金期限為3年。根據(jù)方案，重組基金于相關(guān)協(xié)議簽訂后4個月內(nèi)通過購買中弘集團(tuán)資產(chǎn)、項目公司股權(quán)及處置中弘集團(tuán)非核心資產(chǎn)等方式，使中弘集團(tuán)獲得現(xiàn)金，用于償還債務(wù)以及供其運(yùn)營和周轉(zhuǎn)流動資金。

  兩個月后的5月25日，中弘股份發(fā)布公告稱，因中弘集團(tuán)未能與相關(guān)債權(quán)人就償債安排及重組事項達(dá)成一致，經(jīng)中弘集團(tuán)、王永紅先生及港橋投資三方協(xié)商，決定終止本次重組事項。大公評級認(rèn)為，中弘股份自身償債來源匱乏，戰(zhàn)略事項終止使其短期內(nèi)無法獲得外部資金支持，償債能力進(jìn)一步惡化。

  相關(guān)債券人為何反對上述戰(zhàn)略重組？注冊地為新疆烏魯木齊的中弘集團(tuán)又為何會向遠(yuǎn)在深圳港橋投資求助？中弘股份證券事務(wù)部工作人員表示，自己也不清楚債券人反對的原因，但她告訴時代周報記者，之所以選擇港橋投資，是控股股東中弘集團(tuán)的決定。

  據(jù)時代周報記者獲悉，中弘集團(tuán)實際控制人王永紅和港橋投資董事長劉廷安同為江西老鄉(xiāng)，與此同時，兩人還都與曾任中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱“華融資本”）董事長的賴小民關(guān)系熟絡(luò)。賴小民籍貫江西瑞金，與劉廷安同為大學(xué)校友，兩人均于1983年畢業(yè)于江西財經(jīng)學(xué)院（現(xiàn)為“江西財經(jīng)大學(xué)”）。

  而王永紅在出任北京江西企業(yè)商會執(zhí)行會長的時候，賴小民也在該商會出任顧問一職。除此之外，雙方亦有“生意”上的來往。據(jù)時代周報記者查詢深圳華融天澤旅游文化產(chǎn)業(yè)合伙企業(yè)(有限合伙)的工商信息顯示，中弘股份持有該公司49%股份，剩余51%股權(quán)由華融天澤投資有限公司持有，而后者的最終控制人便是華融資本。

  公司財務(wù)程序混亂

  不僅如此，在中弘股份一筆高達(dá)61.5億元股權(quán)收購中，也同樣出現(xiàn)了華融資本的身影。

  2017年11月30日，中弘股份與三亞鹿回頭旅游區(qū)開發(fā)有限公司、海南新佳旅業(yè)開發(fā)有限公司簽訂了股權(quán)收購框架協(xié)議，擬以現(xiàn)金支付方式收購其下屬子公司股權(quán)及承擔(dān)股東債務(wù)形式購買其所持有的土地，并按協(xié)議約定于2017年12月28日預(yù)付了收購款61.5億元。

  時代周報記者從中弘股份披露的三亞鹿回頭公司、新佳旅業(yè)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖中獲悉，上述兩家公司最終均由天津世隆企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)來控制。天津世隆的合伙人有6個，其中華融華僑資產(chǎn)管理股份有限公司占股14.998%，華融(福建自貿(mào)試驗區(qū))投資股份有限公司占股9.998%。而華融資本又間接控股華融華僑及華融投資。

  也正是這一筆交易，使得中弘股份實際控制人（王永紅）凌駕于內(nèi)部控制之上的管理缺陷顯露在眾人面前。

  中弘股份證券事務(wù)部工作人員告訴時代周報記者，上述股權(quán)收購系王永紅先生個人行為，公司除財務(wù)總監(jiān)外，董事會、監(jiān)事會其他成員及高管對這件事均不知情。“股權(quán)收購前公司并沒有召開董事會討論審議，可以理解為是王永紅先生指使財務(wù)相關(guān)人員直接把錢給轉(zhuǎn)走了。”上述人員告訴記者，一直到披露年報之前，他們在對財務(wù)報表進(jìn)行審計時才發(fā)現(xiàn)此事。

  亞太(集團(tuán))會計師事務(wù)所對中弘股份2017年度財報出具的“帶強(qiáng)調(diào)事項段保留意見”顯示，由于實際控制人（王永紅）凌駕于內(nèi)部控制之上，導(dǎo)致中弘股份在未履行必要的審批程序的情況下，支付給上述公司61.5億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。大公評級認(rèn)為，上述大額資金的流出不僅加重了中弘股份的資金壓力，同時反映其管理存在重大漏洞。

  中國證券監(jiān)督管理委員會安徽監(jiān)管局也在2018年5月4日下發(fā)的《行政監(jiān)管措施決定書》中提到，公司實際控制人（王永紅）干預(yù)公司經(jīng)營管理，直接決策公司的重大事項，董事會、監(jiān)事會及管理層難以發(fā)揮應(yīng)有的作用，導(dǎo)致公司在大額資金管理、對外投資等方面存在未履行董事會和股東大會審批程序的情形。為此，安徽監(jiān)管局分別對中弘股份及該公司董事、財務(wù)總監(jiān)劉明祖出具警示函，并將相關(guān)情況記入誠信檔案。

  中弘股份則在公告中表示，鑒于61.5 億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款是王永紅及該項交易執(zhí)行人做出的私自決定，故董事會對該項交易不予認(rèn)可，公司董事會責(zé)成實際控制人及該項交易執(zhí)行人等相關(guān)責(zé)任人立即終止該項交易，采取有效措施追回該筆款項。

     來源：時代周報