醫(yī)療器械行業(yè)成了巨頭們的“香餑餑”。

從全球?qū)嵺`看，家電巨頭進(jìn)軍醫(yī)療器械十分常見(jiàn)，比如西門(mén)子、飛利浦等耳熟能詳?shù)拇蠊?，?guó)內(nèi)家電巨頭也在做同樣的嘗試；但互聯(lián)網(wǎng)巨頭“摻和”進(jìn)來(lái)確實(shí)是個(gè)新鮮事兒。

近期，醫(yī)療器械行業(yè)資深從業(yè)者宋岱（化名）向白馬商評(píng)感慨道，想不到有一天“洋氣”的互聯(lián)網(wǎng)公司也能看上“苦哈哈”的醫(yī)療器械行業(yè)，“我們是不是也該漲漲工資了”？

調(diào)侃歸調(diào)侃，觸動(dòng)宋岱的是騰訊入股訊捷醫(yī)療的消息。

9月19日，醫(yī)療器械行業(yè)上市公司魚(yú)躍醫(yī)療發(fā)布公告稱(chēng)，全資子公司訊捷醫(yī)療擬以增資擴(kuò)股的方式引進(jìn)戰(zhàn)略投資者深圳市社創(chuàng)向善科技有限合伙企業(yè)，后者主要出資方即為騰訊。騰訊以現(xiàn)金出資2.91億元認(rèn)購(gòu)訊捷醫(yī)療新增注冊(cè)資本。增資完成后，騰訊將持有訊捷醫(yī)療19.5%的股份。

就在騰訊投資魚(yú)躍醫(yī)療后不久，阿里也火速入股高端醫(yī)療器械研發(fā)生產(chǎn)商廣東歐譜曼迪科技，醫(yī)療器械賽道忽然熱鬧起來(lái)。

未來(lái)，騰訊和魚(yú)躍醫(yī)療將如何開(kāi)展合作？雙方又分別能收獲什么？

魚(yú)躍需要新故事

魚(yú)躍的日子不好過(guò)。最新一期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年公司營(yíng)業(yè)收入下滑1.11%，凈利潤(rùn)下滑18.16%。

下半年如果沒(méi)有“突發(fā)”的營(yíng)業(yè)外收入，魚(yú)躍醫(yī)療今年全年的凈利潤(rùn)大概率會(huì)保持兩位數(shù)下降。要知道，去年魚(yú)躍的凈利潤(rùn)已經(jīng)大幅下降了15.73%。

前四大業(yè)務(wù)單元中，去年?duì)I收下降的，上半年修復(fù)性增長(zhǎng)；去年增長(zhǎng)的，上半年無(wú)一例外在下滑。

比如家用類(lèi)電子檢測(cè)及體外診斷業(yè)務(wù)，去年全年下降18.11%，今年上半年增長(zhǎng)7.38%；感染控制解決方案，去年全年下降6.03%，今年上半年大幅增長(zhǎng)40.94%。

呼吸治療解決方案去年全年增長(zhǎng)16.04%，今年上半年下滑16.85%；康復(fù)及臨床器械去年全年增長(zhǎng)13.35%，今年上半年下滑13.09%。

魚(yú)躍醫(yī)療主陣地家用醫(yī)療器械市場(chǎng)市場(chǎng)規(guī)模見(jiàn)頂為時(shí)尚早，但顯然公司暫時(shí)進(jìn)入了瓶頸期。

實(shí)際上，魚(yú)躍醫(yī)療瓶頸期的到來(lái)遠(yuǎn)比大家看到的更早。2017年，魚(yú)躍醫(yī)療營(yíng)收增速摸到35%的高點(diǎn)后連續(xù)下滑，其后在2020年創(chuàng)下自上市以來(lái)最高的營(yíng)收增速紀(jì)錄后出現(xiàn)斷崖式下滑。

其實(shí)，魚(yú)躍醫(yī)療2020年的高增長(zhǎng)才是“意外”，當(dāng)年新冠疫情突發(fā)，呼吸機(jī)等醫(yī)療設(shè)備需求激增，尤其是出口業(yè)務(wù)暴增，從而拉高了整體營(yíng)收增速。

過(guò)去5年，魚(yú)躍醫(yī)療上半年?duì)I收占全年的比例平均為52.53%，照此計(jì)算，今年全年?duì)I收預(yù)計(jì)在67億元上下，與2020年相當(dāng)。也就是說(shuō)，2020年后，魚(yú)躍醫(yī)療的營(yíng)收“不上不下”，一直處于平臺(tái)期。

尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)成了題中之意。

劍指院外AED市場(chǎng)

那么，魚(yú)躍該往哪里突圍呢？

首先，從銷(xiāo)售地區(qū)上看，海外市場(chǎng)值不值得發(fā)力？當(dāng)然值得。新冠疫情初發(fā)的2020年，魚(yú)躍醫(yī)療海外業(yè)務(wù)占比一度達(dá)到27.93%，最近兩年稍有回落，但仍然比疫情前高出許多。

在疫情的催化下，魚(yú)躍醫(yī)療強(qiáng)化本地團(tuán)隊(duì)建設(shè)，海外渠道能力已經(jīng)得到大幅提升。問(wèn)題是，海外需求增加的主要是疫情相關(guān)的產(chǎn)品，隨著疫情緩解及“常態(tài)化”，相關(guān)需求已經(jīng)在減少，短期內(nèi)恐怕難有作為。

其次，從使用場(chǎng)景上看，院內(nèi)市場(chǎng)才是醫(yī)療器械行業(yè)更加重要的業(yè)務(wù)方向。全球醫(yī)療器械巨頭無(wú)一不是靠院內(nèi)產(chǎn)品支撐?；氐絿?guó)內(nèi)，頭部醫(yī)療器械公司邁瑞醫(yī)療市值3000多億、聯(lián)影醫(yī)療市值1000多億，魚(yú)躍醫(yī)療當(dāng)前市值僅250多億。

如果說(shuō)與邁瑞比較尚且牽強(qiáng)，畢竟兩者體量不同；那么，聯(lián)影醫(yī)療以與魚(yú)躍醫(yī)療相當(dāng)?shù)臓I(yíng)收和利潤(rùn)規(guī)模，支撐起4倍于后者的市值，如何理解？因?yàn)樵簝?nèi)產(chǎn)品才是決勝醫(yī)療器械市場(chǎng)的關(guān)鍵。

這一點(diǎn)，魚(yú)躍醫(yī)療管理層自然清楚，所以公司也一直在開(kāi)拓院內(nèi)市場(chǎng)。但院內(nèi)產(chǎn)品的技術(shù)水平、盈利能力遠(yuǎn)高于家用產(chǎn)品。對(duì)比一下魚(yú)躍醫(yī)療和邁瑞、聯(lián)影的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)就能發(fā)現(xiàn)，高端醫(yī)療器械確實(shí)不是魚(yú)躍擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。

但是提升技術(shù)能力、打造院內(nèi)專(zhuān)業(yè)影響力絕非一日之功，遠(yuǎn)水解不了近渴。

聚焦國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，又區(qū)別于院內(nèi)、家用使用場(chǎng)景，魚(yú)躍醫(yī)療把目光轉(zhuǎn)向了急救產(chǎn)品。

急救產(chǎn)品的使用場(chǎng)景多元，近年來(lái)AED產(chǎn)品院外市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，主要布放在地鐵、機(jī)場(chǎng)、校園、體育場(chǎng)等公共場(chǎng)所，作為城市公共服務(wù)的一部分面向所有需要的人群，一般由政府財(cái)政或公益組織付費(fèi)購(gòu)買(mǎi)。

早在2017年，魚(yú)躍醫(yī)療就全資收購(gòu)德國(guó)普美康，后者是知名半自動(dòng)體外心臟除顫器、心臟除顫監(jiān)護(hù)產(chǎn)品生產(chǎn)商。但普美康遲遲沒(méi)有打開(kāi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，受海外生產(chǎn)端供應(yīng)鏈限制，今年上半年，魚(yú)躍醫(yī)療急救業(yè)務(wù)營(yíng)收僅為0.64億元，同比下降32.1%。

魚(yú)躍醫(yī)療稱(chēng)，公司將持續(xù)推動(dòng)急救產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)急救板塊的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。宋岱分析稱(chēng)，引進(jìn)騰訊這一重要股東，魚(yú)躍顯然希望在急救業(yè)務(wù)上取得更多突破，其主要目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是開(kāi)拓院外AED市場(chǎng)。

騰訊需要新靶點(diǎn)

站在騰訊的視角，2.91億的投資額遠(yuǎn)稱(chēng)不上大手筆。但放在當(dāng)下這個(gè)特殊的時(shí)期，也絕不簡(jiǎn)單。

去年下半年以來(lái)，騰訊的減持名單不斷擴(kuò)容，海瀾之家、京東、Sea、步步高、新東方、華誼兄弟……

騰訊高管在二季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上表示，對(duì)于投資組合，騰訊一直在優(yōu)化，本質(zhì)是希望能夠?yàn)楣蓶|提供足夠的回報(bào)。

話(huà)雖如此，騰訊確實(shí)也在節(jié)衣縮食——今年上半年，營(yíng)收下滑1.48%，凈利潤(rùn)下滑53.48%。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，今年截至目前，騰訊的投資事件僅有74件，投資金額僅為140.01億元；騰訊去年全年投資事件274件，投資金額高達(dá)1389.89億元。

騰訊出手越來(lái)越謹(jǐn)慎，但醫(yī)療是絕不會(huì)松手的賽道。

2017年，科技部公布首批國(guó)家人工智能開(kāi)放創(chuàng)新平臺(tái)，騰訊優(yōu)圖醫(yī)療影像名列其中。你可以認(rèn)為是騰訊優(yōu)圖入選了國(guó)家人工智能開(kāi)放創(chuàng)新平臺(tái)，但以騰訊的體量來(lái)說(shuō)，更合理的解釋是騰訊戰(zhàn)略性地選擇了醫(yī)療影像領(lǐng)域作為人工智能研發(fā)的方向。

騰訊還推出了人工智能與醫(yī)學(xué)結(jié)合的AI醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品——騰訊覓影，運(yùn)用計(jì)算機(jī)視覺(jué)和深度學(xué)習(xí)技術(shù)對(duì)各類(lèi)醫(yī)學(xué)影像進(jìn)行學(xué)習(xí)訓(xùn)練，輔助醫(yī)生進(jìn)行診斷和重大疾病早期篩查。

以騰訊覓影和優(yōu)圖人工智能實(shí)驗(yàn)室為標(biāo)志，騰訊在醫(yī)療領(lǐng)域開(kāi)始向產(chǎn)業(yè)扎根。此前，騰訊在醫(yī)療領(lǐng)域的布局更偏愛(ài)面向C端的資訊服務(wù)、智慧醫(yī)療等方向，但在發(fā)力人工智能技術(shù)后，騰訊開(kāi)始更多地賦能行業(yè)和醫(yī)生。

從涉足醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域開(kāi)始，騰訊進(jìn)入醫(yī)療器械行業(yè)就是遲早的事情。值得注意的是，騰訊目前是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)首個(gè)獲得醫(yī)療器械三類(lèi)證的企業(yè)，手握“肺炎CT影像輔助分診及評(píng)估軟件”“慢性青光眼樣視神經(jīng)病變眼底圖像輔助診斷軟件”兩大醫(yī)療AI三類(lèi)證。

根據(jù)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布的《醫(yī)療器械分類(lèi)規(guī)則》，我國(guó)醫(yī)療器械按照風(fēng)險(xiǎn)程度由低到高，管理類(lèi)別依次分為第一類(lèi)、第二類(lèi)和第三類(lèi)。第三類(lèi)醫(yī)療器械是最高級(jí)別的醫(yī)療器械，對(duì)安全性、有效性的要求最高。

不斷減持上市公司股份的騰訊，只要“連接一切”還是TA的使命，就必須尋找新的“靶點(diǎn)”?，F(xiàn)在，醫(yī)療器械就是這個(gè)“靶點(diǎn)”。

AED的故事不好講

白馬商評(píng)注意到，騰訊投資訊捷醫(yī)療的主體社創(chuàng)向善成立于2022年9月14日，而在成立僅僅5天后就完成了這筆投資，顯然是有備而來(lái)。

魚(yú)躍醫(yī)療表示，這次合作一方面能夠優(yōu)化訊捷醫(yī)療股權(quán)結(jié)構(gòu)，為其生產(chǎn)、研發(fā)與經(jīng)營(yíng)提供資金支持，另一方面能夠充分結(jié)合公司自身及戰(zhàn)略投資者資源優(yōu)勢(shì)，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，并進(jìn)一步推動(dòng)公司急救板塊業(yè)務(wù)的拓展。

除此之外，魚(yú)躍醫(yī)療目前十分重視數(shù)字化、智能化建設(shè)。公開(kāi)信息顯示，魚(yú)躍醫(yī)療在董事長(zhǎng)吳群牽頭下，正在打造“智慧魚(yú)躍”體系，對(duì)云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新一代信息技術(shù)持開(kāi)放態(tài)度。與科技巨頭騰訊的合作，能否進(jìn)一步完善“智慧魚(yú)躍”體系也值得觀察。

在AED產(chǎn)品方面，白馬商評(píng)認(rèn)為，騰訊至少可以在三個(gè)方面為魚(yú)躍醫(yī)療提供助力：

一是利用AI技術(shù)改善魚(yú)躍醫(yī)療AED產(chǎn)品的功能，使產(chǎn)品性能更加穩(wěn)定、單機(jī)的智能化水平更高。

二是利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)提升AED設(shè)備的管理水平。雖然AED產(chǎn)品已經(jīng)比較成熟了，但由于AED一般由政府采購(gòu)，布放比較分散，大量AED的管理一直是個(gè)難題，騰訊的加入可以提升魚(yú)躍醫(yī)療AED產(chǎn)品的智慧化管理水平。

三是利用C端用戶(hù)優(yōu)勢(shì)，科普AED知識(shí)、提供AED資訊，為C端用戶(hù)使用AED提供便利。同時(shí)，騰訊還可以利用自身的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)優(yōu)化AED的布放，使之發(fā)揮最大的效率。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2019年美國(guó)平均每10萬(wàn)人擁有AED 317臺(tái)、日本平均每10萬(wàn)人擁有AED 555臺(tái)，而我國(guó)大陸地區(qū)這一數(shù)字僅為每10萬(wàn)人0.2臺(tái)。

國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布的《健康中國(guó)行動(dòng)（2019-2030 年）》提出，要完善公共場(chǎng)所急救設(shè)施設(shè)備配備標(biāo)準(zhǔn)，在學(xué)校、機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位和機(jī)場(chǎng)、車(chē)站、港口客運(yùn)站、大型商場(chǎng)、電影院等人員密集場(chǎng)所配備急救藥品、器材和設(shè)施，配備自動(dòng)體外除顫儀。

隨著公眾、政府和全社會(huì)急救意識(shí)的提升，我國(guó)AED市場(chǎng)正處于快速發(fā)展階段。

不過(guò)，除了飛利浦等全球巨頭外，中國(guó)AED市場(chǎng)已有多家國(guó)內(nèi)醫(yī)械企業(yè)布局，且業(yè)務(wù)發(fā)展十分迅速，其中包括邁瑞醫(yī)療。

邁瑞醫(yī)療對(duì)AED市場(chǎng)十分重視，早在2016年就單獨(dú)成立了AED業(yè)務(wù)部門(mén)。據(jù)媒體公開(kāi)報(bào)道，邁瑞醫(yī)療包含AED在內(nèi)的除顫儀銷(xiāo)量，近6年來(lái)一直保持高速增長(zhǎng)，2016年-2021年的復(fù)合年均增長(zhǎng)率為55%。

看起來(lái)，魚(yú)躍醫(yī)療的新故事仍將面臨挑戰(zhàn)。