告別2022，迎來2023。復(fù)盤2022年的投資，無疑難度系數(shù)拉滿，A股先跌后漲、再跌再漲，整體呈現(xiàn)“W”型走勢(shì)，一波三折之下，大多數(shù)人無論是投資收益，還是投資體驗(yàn)都不太佳。

數(shù)據(jù)來源：wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2022/1/1-2022/12/27

經(jīng)過一整年的動(dòng)蕩，2023年權(quán)益市場(chǎng)還值得被看好么？

所謂往者不可諫，來者猶可追。沒有一個(gè)冬天不會(huì)過去，守望2023年的春暖花開，從三方面出發(fā)，我們有值得期待的理由。

1、市場(chǎng)底部特征明顯，權(quán)益性價(jià)比凸顯

首先從估值層面出發(fā)，當(dāng)前滬深300、創(chuàng)業(yè)板指估值均處于近10年較低分位；

數(shù)據(jù)來源：wind，統(tǒng)計(jì)截至2022/12/27

同時(shí)目前萬得全A風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平3.08%，遠(yuǎn)超中位數(shù)2.38%，接近機(jī)會(huì)值3.43%，權(quán)益資產(chǎn)十分具備投資吸引力。

數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022/12/27

2、權(quán)益資產(chǎn)長(zhǎng)期仍具備較好收益能力

在從長(zhǎng)線來看，過去10年權(quán)益類基金收益率以16.32%的年化收益率位居榜首，超過一線城市房地產(chǎn)，不僅是對(duì)抗通脹的更優(yōu)選擇，而且躋身成為居民財(cái)富增值的首選投資品種。

大類資產(chǎn)年化收益率數(shù)據(jù)：wind，2022.06，股票型基金：wind普通股票型基金指數(shù)；股票：滬深300指數(shù)；上海房?jī)r(jià)：上海全市中原地產(chǎn)二手住宅價(jià)格指數(shù)；債券：中證全債；黃金：黃金(申萬)指數(shù)；統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2012-1-1至2021-12-31。銀行理財(cái)：1年期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率；存款：1年期定期存款基準(zhǔn)利率；截止2021-12-31。各類資產(chǎn)歷史收益率不預(yù)示未來表現(xiàn)。

3、政策頻出，經(jīng)濟(jì)回暖可期

盡管2022年股市接連回調(diào)，但是在地產(chǎn)“三支箭”、防疫政策不斷優(yōu)化、擴(kuò)內(nèi)需等多政策密集出臺(tái)下，對(duì)經(jīng)濟(jì)形成了有效托底。這一系列舉措也為市場(chǎng)提振了信心，或許待到春暖花開時(shí)，股市也將迎來勃勃生機(jī)。

辭舊迎新之際，也適合迎接新“基”遇，不妨借助華夏景氣成長(zhǎng)一年把握后市權(quán)益機(jī)會(huì)。作為一只新基，華夏景氣成長(zhǎng)敢于在市場(chǎng)較為低迷時(shí)發(fā)行，源于三大優(yōu)勢(shì)給予的“底氣”：

1、聚焦高景氣成長(zhǎng)股

2023年在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)風(fēng)格先反轉(zhuǎn)后景氣，先價(jià)值后成長(zhǎng)。目前港股大底已較為明確，A-H溢價(jià)有望收斂，投資價(jià)值顯現(xiàn)。建議關(guān)注高景氣成長(zhǎng)股，重點(diǎn)關(guān)注光伏、儲(chǔ)能、半導(dǎo)體、軍工、機(jī)械等板塊投資機(jī)會(huì)，同時(shí)，也會(huì)階段性參與景氣復(fù)蘇的反轉(zhuǎn)類個(gè)股，適量配置景氣穩(wěn)定的穩(wěn)健成長(zhǎng)類個(gè)股。

華夏景氣成長(zhǎng)的股票投資占比為60%-95%，其中港股通標(biāo)的股票投資占股票資產(chǎn)的比例為0-50%。產(chǎn)品以高景氣成長(zhǎng)股為主要投資方向，以高景氣成長(zhǎng)股為主要投資方向，重點(diǎn)看好光伏、儲(chǔ)能、半導(dǎo)體、軍工、機(jī)械等板塊投資機(jī)會(huì)，階段性參與景氣復(fù)蘇的反轉(zhuǎn)類個(gè)股，適量配置景氣穩(wěn)定的穩(wěn)健成長(zhǎng)類個(gè)股，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注港股投資機(jī)會(huì)。

其中光伏是公認(rèn)的高景氣行業(yè)，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)、歐洲、美國(guó)、印度前四大光伏市場(chǎng)合計(jì)新增裝機(jī)有望達(dá)260-285GW，2023年全球光伏新增裝機(jī)有望達(dá)到350GW，同比增長(zhǎng)40%以上，較2022年的37%進(jìn)一步提速。而半導(dǎo)體行業(yè)則是繼續(xù)延續(xù)國(guó)產(chǎn)替代的趨勢(shì)，中國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模廣闊，但是國(guó)產(chǎn)化率非常低，供需之間存在巨大的差距，也蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來源：華夏基金、華泰證券、國(guó)信證券、東吳證券、中金公司，2022.12

2、一年持有期遇見更好的未來

產(chǎn)品一年期持有的設(shè)計(jì)，一方面可以降低基金規(guī)模波動(dòng)，便于基金經(jīng)理提高組合管理效率；另一方面，也有助于幫助投資者減少追漲殺跌、頻繁操作等行為，提高投資勝率?！豆紮?quán)益類基金投資者盈利洞察報(bào)告》統(tǒng)計(jì)顯示，在2016-2020年期間，過度操作行為可能導(dǎo)致基民的收益打折60%。

數(shù)據(jù)來源:《公募權(quán)益類基金投資者盈利洞察報(bào)告》，中國(guó)證券報(bào)聯(lián)合景順長(zhǎng)城基金、富國(guó)基金、交銀施羅德基金共同發(fā)布

3、基金經(jīng)理實(shí)力強(qiáng)勁

尤其值得一提的是，華夏景氣成長(zhǎng)一年擬任基金經(jīng)理為王勁松，他現(xiàn)任華夏基金董事總經(jīng)理，具備18年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中有超4年公募基金管理經(jīng)驗(yàn)，尤其擅長(zhǎng)成長(zhǎng)股的投資。以他的代表作華夏行業(yè)精選為例，自他2019年8月任職以來，累計(jì)收益57.9%，年化收益率14.9%，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)51.1%。

數(shù)據(jù)來源：業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)源自華夏基金，托管行復(fù)核，2022-11-30，華夏行業(yè)精選業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：滬深300指數(shù)收益率×80%＋上證國(guó)債指數(shù)收益率×20%。產(chǎn)品近五個(gè)完整會(huì)計(jì)年度（2017-2021）業(yè)績(jī)（基準(zhǔn)業(yè)績(jī)）分別為：13.72%（17.32%）、-29.1%（-19.66%）、42.3%（29.43%）、54.97%（22.61%）、15.27%（-3.12%），王勁松于2019.8.19起管理本產(chǎn)品?；鸬倪^往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

業(yè)績(jī)優(yōu)秀的原因在于他的換手率相對(duì)較低，重倉(cāng)股以買入持有為主，追求確定性較高的收益。與此同時(shí)，構(gòu)建組合時(shí)以成長(zhǎng)股為主，價(jià)值股和周期股為輔；中小盤為主，大盤為輔；保持組合結(jié)構(gòu)適當(dāng)均衡和適當(dāng)集中。尤其偏好開始進(jìn)入快速成長(zhǎng)期、盈利增長(zhǎng)可見度更高的行業(yè)和企業(yè)，以及由新市場(chǎng)、新技術(shù)、新產(chǎn)品、新客戶或新模式等內(nèi)生因素驅(qū)動(dòng)高速增長(zhǎng)的公司。

最后，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在近五年估值等于或者低于當(dāng)前估值位置時(shí)，投資性價(jià)比較高，持有偏股型產(chǎn)品（以偏股混合型基金指數(shù)為標(biāo)的）3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月的收益分別達(dá)23.5%、33.6%和51.3%。選擇優(yōu)質(zhì)的偏股型產(chǎn)品，更有希望跑贏寬基，獲得超額收益。

數(shù)據(jù)來源：Wind,截至2022.11.30。數(shù)據(jù)測(cè)算方法說明：測(cè)算滬深300過去5年內(nèi)，每個(gè)交易日的市盈率分位數(shù)；其中分位數(shù)計(jì)算口徑為，交易日當(dāng)天PE(TTM)估值在交易日當(dāng)天至五年前區(qū)間之內(nèi)分位數(shù)，當(dāng)市盈率分位數(shù)小于14.00%時(shí)（2022年11月30日水平），測(cè)算該交易日起持有滬深300指數(shù)，Wind偏股混合型基金指數(shù)（885001）3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月的收益率，統(tǒng)計(jì)收益率的算數(shù)平均值。僅供參考，不作為投資依據(jù)。

新舊交替之際，選擇質(zhì)優(yōu)產(chǎn)品，搭上2023年投資的“順風(fēng)車”。

華夏景氣成長(zhǎng)一年持有

（A類 016252；C類 016253）

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