濃香們開(kāi)始顫抖吧！五糧液、洋河、瀘州老窖、舍得、劍南春、水井坊……

　　2026年，醬香將“超越”濃香成為白酒市場(chǎng)“規(guī)模最大”的香型——來(lái)自“酒業(yè)大亨”吳向東的珍酒李渡集團(tuán)，在近來(lái)遞交給港交所的IPO招股書(shū)中如是表示。

　　金哥特地?cái)?shù)了下，事關(guān)2026年“超越”這句話，珍酒李渡招股書(shū)前后變著法兒至少說(shuō)了6遍。比“我們是第四大民營(yíng)白酒公司”的提法，還多2次。

　　吳向東一向低調(diào)，鮮少在大眾面前放狠話，這可算是他放出的兔年酒圈第一“猛料”。

　　儼然是藍(lán)圖已經(jīng)繪就，號(hào)角已經(jīng)吹響之勢(shì)。

　　聯(lián)系到今年2月初的貴州白酒企業(yè)商會(huì)迎新年會(huì)，身為會(huì)輪值會(huì)長(zhǎng)的朱偉登臺(tái)演講：醬香酒超越濃香酒成為第一品類(lèi)，可能是白酒行業(yè)“未來(lái)十年”發(fā)展的大事件。

　　要知道，作為“花式營(yíng)銷(xiāo)”的重癥愛(ài)好者，朱偉都沒(méi)敢拍板醬香“超越”濃香的具體時(shí)間，那吳向東的“2026年”又是從何而來(lái)呢？

　　金哥仔細(xì)扒拉后發(fā)現(xiàn)：吳向東的自信，是一家名頭閃亮的咨詢(xún)機(jī)構(gòu)——弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan，下簡(jiǎn)稱(chēng)“沙利文”）給的。

　　根據(jù)公開(kāi)資料，沙利文于1961年在紐約設(shè)立，在全球設(shè)有40多個(gè)辦事處，共有2000多名行業(yè)顧問(wèn)、市場(chǎng)研究分析師、技術(shù)分析師及經(jīng)濟(jì)學(xué)者。

　　沙利文正是珍酒李渡IPO的“行業(yè)顧問(wèn)”。珍酒李渡委托其就中國(guó)白酒行業(yè)進(jìn)行分析并編寫(xiě)報(bào)告，為此支付了110.5萬(wàn)元的顧問(wèn)費(fèi)。

　　問(wèn)題來(lái)了：行業(yè)分析報(bào)告本應(yīng)展現(xiàn)完全中立客觀的數(shù)據(jù)，以反映行業(yè)真實(shí)情況，如今沙利文收著擬上市公司的錢(qián)，又如何保證編制報(bào)告的獨(dú)立性呢？

　　一、哪個(gè)數(shù)字更接近真實(shí)

　　在珍酒李渡招股書(shū)中，出現(xiàn)“沙利文”字眼和提及其相關(guān)數(shù)據(jù)資料的，至少有70處。

　　金哥現(xiàn)摘錄一段，供各位品味一下——

　　根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，醬香型白酒的中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)期將由2022年的人民幣2033億元增加至2026年的人民幣3217億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為12.2%。根據(jù)同一資料來(lái)源，中國(guó)白酒市場(chǎng)的醬香型白酒的市場(chǎng)份額預(yù)期由2022年的32.7%增加至2026年的41.8%，超越濃香型白酒成為所有香型中市場(chǎng)規(guī)模最大的香型。

　　一眼看上去，這段話的數(shù)據(jù)有整有零，資料還有出處，一股濃濃的專(zhuān)業(yè)味兒，并透著點(diǎn)言之鑿鑿的感覺(jué)。

　　資料來(lái)源：弗若斯特沙利文報(bào)告

　　有了“獨(dú)立第三方”沙利文的加持，珍酒李渡似乎也顯得底氣十足！

　　在招股書(shū)中，不時(shí)有這樣的字句跳出：“我們處于有利位置，可繼續(xù)受惠于此趨勢(shì)”、“醬香型白酒為我們的主要增長(zhǎng)引擎”、“醬香型白酒的龐大產(chǎn)能是我們的核心競(jìng)爭(zhēng)力”……

　　這里介紹下背景。珍酒李渡，名字中的珍酒和李渡，分別取自貴州遵義的珍酒和江西李渡的李渡，兩家酒廠都于2009年被吳向東收購(gòu)。

　　因“沾染”茅臺(tái)基因，加上近年的醬酒熱，珍酒占據(jù)珍酒李渡公司營(yíng)收的半壁江山。2021年，珍酒實(shí)現(xiàn)34.87億元營(yíng)業(yè)收入，貢獻(xiàn)了當(dāng)年總營(yíng)收的近7成。

　　若醬酒一直向好，珍酒自然水漲船高。在此背后，吳向東肯定希望珍酒除了承接茅臺(tái)外溢的需求外，更希望對(duì)標(biāo)的是茅臺(tái)在資本市場(chǎng)上的溢價(jià)。

　　繼續(xù)說(shuō)回沙利文的2026年預(yù)測(cè)。這預(yù)測(cè)靠譜嗎？醬酒真的會(huì)一騎絕塵并在3年后笑傲江湖？

　　金哥發(fā)現(xiàn)，同樣是預(yù)測(cè)2026年醬酒市場(chǎng)規(guī)模，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)字就比沙利文的3217億元，整整少了660億元！

　　前瞻產(chǎn)業(yè)研究院自稱(chēng)是“中國(guó)產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)領(lǐng)導(dǎo)者”。據(jù)《中國(guó)白酒行業(yè)市場(chǎng)需求與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，該研究院預(yù)測(cè)2026年醬酒行業(yè)的銷(xiāo)售收入將達(dá)到2556億元。

　　值得一提的是，“2556億元”，今年1月也被另外一家咨詢(xún)機(jī)構(gòu)“黑格”所采用，并發(fā)表在文章《未來(lái)白酒行業(yè)變化八大預(yù)判》中。此外，這個(gè)數(shù)字還常被一些行業(yè)自媒體及財(cái)經(jīng)媒體引述為來(lái)自“中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)”。

　　這兩個(gè)數(shù)字，到底誰(shuí)更接近真實(shí)呢？還是說(shuō)，數(shù)字就個(gè)是任人打扮的“小姑娘”？

　　IPO說(shuō)白了是賣(mài)股票，為了支撐高估值和流動(dòng)性，沙利文會(huì)不會(huì)為了滿足客戶(hù)的特定需求，比如把市場(chǎng)規(guī)模有多大就吹多大、市占率排名有多前就吹多前？

　　對(duì)此，我們無(wú)法給出判斷。但金哥知道，醬香要想反超濃香，并不容易，更不會(huì)像沙利文預(yù)測(cè)得那么輕飄飄！

　　至今，渠道庫(kù)存和價(jià)格倒掛，仍然是懸在醬酒產(chǎn)業(yè)頭上的兩把利劍。沒(méi)有一兩年時(shí)間的調(diào)整，何談“超越”？

　　在此之前，金哥注意到，還有咨詢(xún)機(jī)構(gòu)甚至預(yù)判在2025年左右醬酒將會(huì)迎來(lái)行業(yè)下行拐點(diǎn)，眾多醬酒品牌將會(huì)面臨供大于求的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、是真干凈還是假潔癖

　　殊不知，身為行業(yè)顧問(wèn)的沙利文，在資本市場(chǎng)口碑并不好，甚至可以說(shuō)是劣跡斑斑。

　　早在2017年，第一財(cái)經(jīng)在一篇題為《為何造假企業(yè)偏愛(ài)與這家公司合作？》的文章寫(xiě)道：港股涉嫌財(cái)務(wù)造假而長(zhǎng)期停牌的博士蛙、諾奇、輝山乳業(yè)三家公司，都雇傭了弗若斯特沙利文提供市場(chǎng)地位咨詢(xún)報(bào)告。

　　另外，2020年被爆出財(cái)務(wù)造假的美股上市公司瑞幸咖啡，上市后暴跌九成的米格國(guó)際和暴跌六成的雅仕維傳媒，在IPO時(shí)也用的是沙利文的數(shù)據(jù)。

　　醫(yī)療類(lèi)上市企業(yè)經(jīng)常公布一些駭人聽(tīng)聞的數(shù)據(jù)，不少就出自沙利文。

　　金哥給你擺幾個(gè)。比如錦欣醫(yī)療，其招股書(shū)里有一個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：2017年中國(guó)大約有4770萬(wàn)對(duì)不孕癥夫婦，預(yù)期于2023年將增加至約5620萬(wàn)對(duì)。

　　照此推算，中國(guó)已經(jīng)有1億多育齡男女不能靠自己生孩子。手牽手能繞地球五圈。

　　最搞笑的是康寧醫(yī)院。它曾用過(guò)沙利文提供的一個(gè)數(shù)據(jù)：中國(guó)有1.8億人患有精神疾病。

　　也就是說(shuō)，每8個(gè)人就有1個(gè)有精神病。后來(lái)，康寧醫(yī)院想回A股，發(fā)審委委員給他們提了一個(gè)問(wèn)題：你們說(shuō)每8個(gè)人就有一個(gè)精神病，我們?cè)谧恼l(shuí)是？

　　沙利文的不靠譜，遠(yuǎn)不止于此。

　　在知乎上，有很多關(guān)于沙利文的評(píng)價(jià)，也可窺豹一斑。有匿名用戶(hù)2月15日發(fā)帖稱(chēng)沙利文就算是作為新手村，“也是很拉胯的公司”，……“對(duì)任何行業(yè)的研究都浮于表面，拍數(shù)全靠流氓邏輯”。

　　對(duì)于屢屢躺槍?zhuān)忱墓鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人有自己的解釋?zhuān)簩⑦^(guò)往某些已上市企業(yè)發(fā)生的經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)問(wèn)題歸咎于獨(dú)立行業(yè)顧問(wèn)，這樣的處理方式并不恰當(dāng)。

　　不過(guò)，在信息披露方面，香港不如內(nèi)地那么嚴(yán)格，這是一個(gè)不可否認(rèn)的事實(shí)。在金哥看來(lái)，這也給相關(guān)公司造假騰出了很大空間，尤其在行業(yè)描述方面。

　　而對(duì)沙利文來(lái)說(shuō)，一切都是穩(wěn)賺不賠！上市公司出事了，坑了投資人，跟我沒(méi)關(guān)系，我只是個(gè)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)。沒(méi)出事，你好我好大家好，開(kāi)心收錢(qián)，再收錄幾個(gè)成功案例。

　　這里金哥想問(wèn)下吳向東：你痛恨假貨，討厭仿冒，看上去原則性極強(qiáng)，為何卻又使用有爭(zhēng)議且名聲不太好的咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)來(lái)佐證珍酒李渡的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和光明前途呢？

　　老話說(shuō)得好：一次不忠，百次不用。吳向東，你是真干凈還是假潔癖？