濃香們開始顫抖吧！五糧液、洋河、瀘州老窖、舍得、劍南春、水井坊……

　　2026年，醬香將“超越”濃香成為白酒市場“規(guī)模最大”的香型——來自“酒業(yè)大亨”吳向東的珍酒李渡集團，在近來遞交給港交所的IPO招股書中如是表示。

　　金哥特地數(shù)了下，事關2026年“超越”這句話，珍酒李渡招股書前后變著法兒至少說了6遍。比“我們是第四大民營白酒公司”的提法，還多2次。

　　吳向東一向低調，鮮少在大眾面前放狠話，這可算是他放出的兔年酒圈第一“猛料”。

　　儼然是藍圖已經(jīng)繪就，號角已經(jīng)吹響之勢。

　　聯(lián)系到今年2月初的貴州白酒企業(yè)商會迎新年會，身為會輪值會長的朱偉登臺演講：醬香酒超越濃香酒成為第一品類，可能是白酒行業(yè)“未來十年”發(fā)展的大事件。

　　要知道，作為“花式營銷”的重癥愛好者，朱偉都沒敢拍板醬香“超越”濃香的具體時間，那吳向東的“2026年”又是從何而來呢？

　　金哥仔細扒拉后發(fā)現(xiàn)：吳向東的自信，是一家名頭閃亮的咨詢機構——弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan，下簡稱“沙利文”）給的。

　　根據(jù)公開資料，沙利文于1961年在紐約設立，在全球設有40多個辦事處，共有2000多名行業(yè)顧問、市場研究分析師、技術分析師及經(jīng)濟學者。

　　沙利文正是珍酒李渡IPO的“行業(yè)顧問”。珍酒李渡委托其就中國白酒行業(yè)進行分析并編寫報告，為此支付了110.5萬元的顧問費。

　　問題來了：行業(yè)分析報告本應展現(xiàn)完全中立客觀的數(shù)據(jù)，以反映行業(yè)真實情況，如今沙利文收著擬上市公司的錢，又如何保證編制報告的獨立性呢？

　　一、哪個數(shù)字更接近真實

　　在珍酒李渡招股書中，出現(xiàn)“沙利文”字眼和提及其相關數(shù)據(jù)資料的，至少有70處。

　　金哥現(xiàn)摘錄一段，供各位品味一下——

　　根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，醬香型白酒的中國市場規(guī)模預期將由2022年的人民幣2033億元增加至2026年的人民幣3217億元，復合年增長率為12.2%。根據(jù)同一資料來源，中國白酒市場的醬香型白酒的市場份額預期由2022年的32.7%增加至2026年的41.8%，超越濃香型白酒成為所有香型中市場規(guī)模最大的香型。

　　一眼看上去，這段話的數(shù)據(jù)有整有零，資料還有出處，一股濃濃的專業(yè)味兒，并透著點言之鑿鑿的感覺。

　　資料來源：弗若斯特沙利文報告

　　有了“獨立第三方”沙利文的加持，珍酒李渡似乎也顯得底氣十足！

　　在招股書中，不時有這樣的字句跳出：“我們處于有利位置，可繼續(xù)受惠于此趨勢”、“醬香型白酒為我們的主要增長引擎”、“醬香型白酒的龐大產(chǎn)能是我們的核心競爭力”……

　　這里介紹下背景。珍酒李渡，名字中的珍酒和李渡，分別取自貴州遵義的珍酒和江西李渡的李渡，兩家酒廠都于2009年被吳向東收購。

　　因“沾染”茅臺基因，加上近年的醬酒熱，珍酒占據(jù)珍酒李渡公司營收的半壁江山。2021年，珍酒實現(xiàn)34.87億元營業(yè)收入，貢獻了當年總營收的近7成。

　　若醬酒一直向好，珍酒自然水漲船高。在此背后，吳向東肯定希望珍酒除了承接茅臺外溢的需求外，更希望對標的是茅臺在資本市場上的溢價。

　　繼續(xù)說回沙利文的2026年預測。這預測靠譜嗎？醬酒真的會一騎絕塵并在3年后笑傲江湖？

　　金哥發(fā)現(xiàn)，同樣是預測2026年醬酒市場規(guī)模，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)字就比沙利文的3217億元，整整少了660億元！

　　前瞻產(chǎn)業(yè)研究院自稱是“中國產(chǎn)業(yè)咨詢領導者”。據(jù)《中國白酒行業(yè)市場需求與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，該研究院預測2026年醬酒行業(yè)的銷售收入將達到2556億元。

　　值得一提的是，“2556億元”，今年1月也被另外一家咨詢機構“黑格”所采用，并發(fā)表在文章《未來白酒行業(yè)變化八大預判》中。此外，這個數(shù)字還常被一些行業(yè)自媒體及財經(jīng)媒體引述為來自“中國酒業(yè)協(xié)會”。

　　這兩個數(shù)字，到底誰更接近真實呢？還是說，數(shù)字就個是任人打扮的“小姑娘”？

　　IPO說白了是賣股票，為了支撐高估值和流動性，沙利文會不會為了滿足客戶的特定需求，比如把市場規(guī)模有多大就吹多大、市占率排名有多前就吹多前？

　　對此，我們無法給出判斷。但金哥知道，醬香要想反超濃香，并不容易，更不會像沙利文預測得那么輕飄飄！

　　至今，渠道庫存和價格倒掛，仍然是懸在醬酒產(chǎn)業(yè)頭上的兩把利劍。沒有一兩年時間的調整，何談“超越”？

　　在此之前，金哥注意到，還有咨詢機構甚至預判在2025年左右醬酒將會迎來行業(yè)下行拐點，眾多醬酒品牌將會面臨供大于求的潛在風險。

　　二、是真干凈還是假潔癖

　　殊不知，身為行業(yè)顧問的沙利文，在資本市場口碑并不好，甚至可以說是劣跡斑斑。

　　早在2017年，第一財經(jīng)在一篇題為《為何造假企業(yè)偏愛與這家公司合作？》的文章寫道：港股涉嫌財務造假而長期停牌的博士蛙、諾奇、輝山乳業(yè)三家公司，都雇傭了弗若斯特沙利文提供市場地位咨詢報告。

　　另外，2020年被爆出財務造假的美股上市公司瑞幸咖啡，上市后暴跌九成的米格國際和暴跌六成的雅仕維傳媒，在IPO時也用的是沙利文的數(shù)據(jù)。

　　醫(yī)療類上市企業(yè)經(jīng)常公布一些駭人聽聞的數(shù)據(jù)，不少就出自沙利文。

　　金哥給你擺幾個。比如錦欣醫(yī)療，其招股書里有一個統(tǒng)計數(shù)據(jù)：2017年中國大約有4770萬對不孕癥夫婦，預期于2023年將增加至約5620萬對。

　　照此推算，中國已經(jīng)有1億多育齡男女不能靠自己生孩子。手牽手能繞地球五圈。

　　最搞笑的是康寧醫(yī)院。它曾用過沙利文提供的一個數(shù)據(jù)：中國有1.8億人患有精神疾病。

　　也就是說，每8個人就有1個有精神病。后來，康寧醫(yī)院想回A股，發(fā)審委委員給他們提了一個問題：你們說每8個人就有一個精神病，我們在座的誰是？

　　沙利文的不靠譜，遠不止于此。

　　在知乎上，有很多關于沙利文的評價，也可窺豹一斑。有匿名用戶2月15日發(fā)帖稱沙利文就算是作為新手村，“也是很拉胯的公司”，……“對任何行業(yè)的研究都浮于表面，拍數(shù)全靠流氓邏輯”。

　　對于屢屢躺槍，沙利文公司相關負責人有自己的解釋：將過往某些已上市企業(yè)發(fā)生的經(jīng)營或財務問題歸咎于獨立行業(yè)顧問，這樣的處理方式并不恰當。

　　不過，在信息披露方面，香港不如內地那么嚴格，這是一個不可否認的事實。在金哥看來，這也給相關公司造假騰出了很大空間，尤其在行業(yè)描述方面。

　　而對沙利文來說，一切都是穩(wěn)賺不賠！上市公司出事了，坑了投資人，跟我沒關系，我只是個市場調研機構。沒出事，你好我好大家好，開心收錢，再收錄幾個成功案例。

　　這里金哥想問下吳向東：你痛恨假貨，討厭仿冒，看上去原則性極強，為何卻又使用有爭議且名聲不太好的咨詢機構的數(shù)據(jù)來佐證珍酒李渡的競爭優(yōu)勢和光明前途呢？

　　老話說得好：一次不忠，百次不用。吳向東，你是真干凈還是假潔癖？