國(guó)際金融市場(chǎng)不太平。

近期，一家美國(guó)銀行爆雷，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)金融危機(jī)的擔(dān)憂。

爆雷了！

爆雷的硅谷銀行是一家創(chuàng)立于1983年的區(qū)域特色銀行，專為創(chuàng)新科技企業(yè)提供金融服務(wù)。2022年末，硅谷銀行總資產(chǎn)達(dá)2118億美元，在美國(guó)銀行業(yè)排名第16位。

起因是3月9日，硅谷銀行發(fā)布公告稱：

公司計(jì)劃出售其可供出售金融資產(chǎn)組合中（AFS）的美債/MBS，出售規(guī)模為210億美元；
這部分出售的資產(chǎn)久期為3.6年，收益率為1.79%。
出售行為會(huì)引致18億美元的稅后虧損；
通過不同形式的股權(quán)融資募集22.5億美元的資金。

虧本甩賣資產(chǎn)、融資募集資金，顯示出硅谷銀行賬上的現(xiàn)金不夠了，投資者擔(dān)心出現(xiàn)更大的流動(dòng)性危機(jī)，瘋狂拋售股票。

硅谷銀行股價(jià)一天時(shí)間暴跌60%，并帶動(dòng)美股銀行板塊的普跌。

另一面，有些儲(chǔ)戶已經(jīng)取不出錢，硅谷銀行網(wǎng)點(diǎn)外開始排長(zhǎng)隊(duì)。

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月10日晚間，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）宣布接管硅谷銀行，并在事實(shí)層面上宣告了硅谷銀行的倒閉。

因何而起？

為什么會(huì)走到這一步？要從美國(guó)的貨幣政策說起。

2020年新冠疫情肆虐，股市大跌，為了挽救經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)3月份連續(xù)2次緊急降息，一共下降150bp，直接將利率推至“零下限”。

大量的“錢”涌向市場(chǎng)，硅谷的科技企業(yè)迎來融資熱潮。前面說過，硅谷銀行主要服務(wù)科技公司，這些公司手里的熱錢很多都存到了硅谷銀行。

2020年6月至2021年12月的一年半期間，硅谷銀行的存款從760億美元上升到超過1900億美元，增幅接近2倍。

金融市場(chǎng)金錢永不眠。硅谷銀行是不會(huì)讓這些錢躺在賬戶上的，況且存款要支付利息。

于是硅谷銀行大量買入美債和MBS（抵押支持債券）。

出來混遲早要還。為應(yīng)對(duì)通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)從去年起開始大幅加息，美債價(jià)格下跌，硅谷銀行手里的資產(chǎn)價(jià)值大幅縮水。

這里補(bǔ)充一下債券利率和價(jià)格的關(guān)系。通常來講，債券利率和債券價(jià)格（收益率）成反比，也就是說當(dāng)債券利率上升時(shí)，債券價(jià)格下跌；債券利率下降時(shí)，債券價(jià)格上漲。

這是因?yàn)橐呀?jīng)發(fā)行的債券票面利率是固定的，當(dāng)市場(chǎng)利率上升（加息）時(shí)，投資者已經(jīng)投資的債券收益率就會(huì)變得“不劃算”了，投資者就會(huì)選擇賣出舊債券、買入新債券，導(dǎo)致舊債券價(jià)格下跌。

相反，當(dāng)市場(chǎng)利率下降（降息）時(shí)，投資者手中的舊債券會(huì)因?yàn)槠泵媸找娓呤艿绞袌?chǎng)追捧，債券價(jià)格上漲。

回到硅谷銀行，現(xiàn)在因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息，它手中的資產(chǎn)價(jià)格縮水。這時(shí)候有存在兩種情況：

一種是客戶不缺錢，甚至繼續(xù)存錢，那么硅谷銀行就不會(huì)出現(xiàn)任何流動(dòng)性問題；

還有一種情況是客戶要取錢，硅谷銀行就必須賣出資產(chǎn)收回現(xiàn)金支付給客戶，現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格縮水，硅谷銀行不得不“割肉”兌付。如果虧損太大，甚至?xí)霈F(xiàn)資不抵債的情況。

可惜的是，當(dāng)貨幣寬松時(shí)大家都不缺錢，貨幣緊縮時(shí)大家都缺錢。現(xiàn)在的情況就是如此。

去年以來，硅谷的大公司不斷傳出裁員的消息，更何況一些初創(chuàng)公司。

科技公司一邊在燒錢，一邊又融不到錢，只能不斷消耗存款。硅谷銀行的資金越來越緊張，終于走到了賤賣資產(chǎn)的地步。

金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)具有傳導(dǎo)性。越是資金緊張，儲(chǔ)戶越是害怕?lián)p失而紛紛取錢，發(fā)生擠兌，資金更加緊張，硅谷銀行不得不賤賣更多資產(chǎn)，最后走到資不抵債的境地。

最新傳出的消息是：

儲(chǔ)戶的存款周一由美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）來理賠。
每家只能先給最高25萬美元，這是保險(xiǎn)覆蓋的部分。
每家儲(chǔ)戶超出25萬美元的部分，就要等FDIC把硅谷銀行剩余資產(chǎn)拍賣之后再根據(jù)情況兌付了。
周一能兌付的這每家25萬美元，只占硅谷銀行存款的6%。也就是還有94%的存款，都得等著資產(chǎn)拍賣后的清算。
按2022年底的數(shù)據(jù)算，硅谷銀行有存款1754億美元，也就是周一只能兌付6%就是105億美元左右。

如何收?qǐng)觯?/h5>

由于硅谷銀行的儲(chǔ)戶大多數(shù)是初創(chuàng)公司，自身尚不具備“造血能力”，存款取不出來也有可能導(dǎo)致這些公司難以為繼。

科技公司裁員潮、倒閉潮，美國(guó)經(jīng)濟(jì)……

最壞的結(jié)局是，債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步傳導(dǎo)或者美國(guó)有其他銀行存在相似的問題，從而引發(fā)金融海嘯。

不過相較于次貸危機(jī)，硅谷銀行手中的資產(chǎn)質(zhì)量遠(yuǎn)高于那時(shí)的雷曼公司。加上過往的經(jīng)歷，人類應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)越來越豐富。

真到十分嚴(yán)重的程度，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐可能就此止步，不得不向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，可是居高不下的通貨膨脹率怎么辦？

唉，想想都替美聯(lián)儲(chǔ)和鮑威爾頭疼。

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