最近正逢年報(bào)密集披露期，越來(lái)越多的白馬股，也揭開了自己業(yè)績(jī)的面紗，這其中幾家歡喜幾家愁，有著“東北藥茅”之稱的長(zhǎng)春高新，也公布了2022年的業(yè)績(jī)，看起來(lái)還可以的業(yè)績(jī)，卻并沒(méi)有帶動(dòng)不斷“閃崩”的股價(jià)，長(zhǎng)春高新的未來(lái)會(huì)如何呢？

先看下業(yè)績(jī)情況：

3月29日，長(zhǎng)春高新發(fā)布了2022年年度報(bào)告。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入126.27億元，同比增長(zhǎng)17.50%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)41.40億元，同比增長(zhǎng)10.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)41.18億元，同比增長(zhǎng)10.06%。 擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)。

這個(gè)業(yè)績(jī)乍一看還是挺亮眼的，營(yíng)收超百億，凈利潤(rùn)超40億，對(duì)于一個(gè)上市公司來(lái)說(shuō)，這也算是行業(yè)翹楚了，事實(shí)上，長(zhǎng)春高新也確實(shí)是生物醫(yī)藥的大拿。

簡(jiǎn)單的行業(yè)排名中，生物醫(yī)藥的細(xì)分下，營(yíng)收、凈利潤(rùn)基本上長(zhǎng)春高新都是前三的?？?/strong>，所以就可以理解，為什么機(jī)構(gòu)會(huì)重倉(cāng)，因?yàn)樗谋憩F(xiàn)確實(shí)足以支撐“東北藥茅”的稱呼。

更有意思的，看看毛利率：

主營(yíng)的制藥業(yè)，長(zhǎng)春高新超過(guò)了90%！怪不得能稱之為“東北藥茅”，在毛利率這塊絕對(duì)是有一拼的。

高營(yíng)收凈利潤(rùn)、高毛利率、白馬股、機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股等等，這些加起來(lái)，就是長(zhǎng)春高新的寫照，按照常規(guī)思維來(lái)講，長(zhǎng)春高新是很值得期待的。

但是股市中除了業(yè)績(jī)外，影響其走勢(shì)的因素還有很多，比如它的股價(jià)、知名度、未來(lái)的故事等等。

先看下，如此好的業(yè)績(jī)，核心是什么呢？就是金賽藥業(yè)，它是國(guó)內(nèi)唯一擁有完整的粉針劑、水針劑、長(zhǎng)效水針劑全產(chǎn)品線的生長(zhǎng)激素廠家，生長(zhǎng)激素則貢獻(xiàn)了超90%的毛利率。

也就是說(shuō)，高毛利的明星單品，是撐起長(zhǎng)春高新估值的最關(guān)鍵的一環(huán)。

但是問(wèn)題也在于，這種高毛利產(chǎn)品，在如此“卷”的時(shí)代里，可能受到各種影響，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)，或者是政策的導(dǎo)向，比如同樣高毛利的白酒，時(shí)不時(shí)的遇到“禁酒令”時(shí)，都會(huì)股價(jià)重挫。而同屬高毛利的醫(yī)藥品種，比如骨科耗材類上市公司，早就走到了盤整走勢(shì)，眼科、牙科等，也時(shí)不時(shí)的“閃崩”一下，同樣的，生長(zhǎng)激素在集采之下，也是讓長(zhǎng)春高新屢屢“沒(méi)理由”的突然下跌。

同時(shí)，雖然研發(fā)費(fèi)用在提升，但是長(zhǎng)春高新長(zhǎng)期以來(lái)，銷售的費(fèi)用一直居高不下，研發(fā)費(fèi)用占總營(yíng)收比重則僅為10%，也就是說(shuō)，到底是研發(fā)推動(dòng)的，還是銷售推動(dòng)的業(yè)績(jī)，還很難說(shuō)。

另外，長(zhǎng)春高新這種明星股，由于機(jī)構(gòu)重倉(cāng)許久，名氣起來(lái)之后，更多的散戶很容易入場(chǎng)，在業(yè)績(jī)沒(méi)有大幅度增長(zhǎng)之時(shí)，很容易陷入調(diào)整，即便看起來(lái)還不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，比如2022年的年報(bào)，但是一些機(jī)構(gòu)其實(shí)預(yù)計(jì)的更高，這種情況下，年報(bào)之后沒(méi)有大幅下調(diào)，已經(jīng)很不錯(cuò)的了。

當(dāng)然，長(zhǎng)春高新目前的業(yè)績(jī)還是可圈可點(diǎn)，公司未來(lái)的計(jì)劃也很充分，打算以生長(zhǎng)激素為依托，逐步多點(diǎn)開花，股票分析從來(lái)都是動(dòng)態(tài)而不是簡(jiǎn)單的靜態(tài)，如果長(zhǎng)春高新后續(xù)經(jīng)營(yíng)管理上不斷圍繞主業(yè)做強(qiáng)，同時(shí)想辦法規(guī)避集采的業(yè)績(jī)波動(dòng)的話，未來(lái)還是有故事可講的，畢竟基礎(chǔ)擺在那里。

最后還是那句老話：老鄉(xiāng)們，挺住！

以上內(nèi)容不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

————財(cái)經(jīng)王大拿，更多投資思考與邏輯分析，歡迎關(guān)注！